神马文学网巴菲特在消化美元 [原创 2009-11-05 09:08:01]
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伯克希尔哈撒韦董事长兼首席执行长沃伦•巴菲特将这笔公司迄今为止最大的一笔收购交易形容为自己很乐意押下的巨大赌注，但他说自己并不是在赌下月或明年，而是要永久拥有这家公司。巴菲特在接受采访时说，对北柏林顿铁路公司每股100美元的开价已倾尽所能，之所以用60%现金、40%股票的方式收购是因为公司不能以全现金方式进行交易。巴菲特说自己不愿意交出伯克希尔哈撒韦的股票，但为了完成交易必须如此。他透露交易完成后伯克希尔哈撒韦的现金规模为200亿美元，同时公司还将承担北柏林顿铁路公司100亿美元的债务。由于还要负担100亿美元的负债，所以这项收购计划的总额约440亿美元。
北柏林顿公司在美国28个州和加拿大拥有32,000英里铁路，公司去年实现了180.2亿美元的销售收入，使得它将超过Union Pacific Corp.成为了美国第一大铁路企业，同时该公司的管理等方面在美国铁路公司中表现也是最佳的。这笔交易已得到两家公司董事会的首肯，但尚需得到监管机构及北柏林顿铁路公司股东的批准，双方预计交易将于明年第一季度完成。
巴菲特巨额投资铁路一石激起千层浪，消息在市场中迅速发酵，从世界到中国舆论纷纷，各种猜测都有，有的说巴菲特是道德败坏贪图美国人的纳税钱，有的说巴菲特是知道了一些内幕，有的说巴菲特的老师格雷厄姆就喜欢投资铁路股票，有的说巴菲特是看好美国经济复苏，有的说巴菲特为了他的能源战略布置网络……
当我听到巴菲特巨额收购美国第二大铁路公司的消息后，我阅读了很多国内外关于这则消息的评论，之后我做了很多思考和推理，最终我只得出一个结论，这个结论与大多人的观点都不相同并令我不寒而栗。
这个结论就是：巴菲特显然认识到美元可能要出现某种问题，他要将手中的美元尽力转换为资产，规避美元的风险，所以他才会采用这种看起来孤注一掷的方法去投资铁路，因为铁路总体来说属于运营和盈利相对平稳的公司，所以从规避风险来看，巨资投资到铁路上不能不说是一种很好的选择，因为目前从原油和黄金等价格来看，巴菲特显然不会在很高的位置去购买它们，风险很高，他难以用这些商品对冲美元的风险，而一个运营成熟的大型铁路公司就成为了巴菲特的首选，我们可以看到由此带来的一些推导。
1、美元下跌，股市上行，资产价格上涨，巴菲特的投资必然稳步上行。
2、美元下跌，原油等大宗商品价格上涨，原油涨幅一旦过大，航空和汽车运输的成本都大幅度提高，运营艰难，而铁路的运营成本提高幅度相对比较小，将在运输上具有更强的竞争力，巴菲特也胜券在握。
3、美元在前2周略有反弹颇有做底之势，但是随着昨日欧洲和美国等相继宣布暂不升息消息的打压，昨夜美元汇率再次大跌。宽松货币政策还将维持给美元汇率上涨带来压力，美元依然将维持弱势格局，但是商品的价格却日渐提高，如果未来形成通胀局面，世界各国开始集中升息，商品价格又将是大震荡，所以巴菲特又不能选择大宗商品对冲美元。
4、美元上涨、商品等价格大跌，对铁路运输等影响也不是很大，这点在经济危机中表现的比较清晰，在经济危机中铁路公司虽然受到相应的冲击，但相比更多的行业具有稳定性。
5、在美元和商品之间，巴菲特似乎都难以做出选择，目前投资美国股市也是鸡肋，那就需要巴菲特找一条中间路线，把钱放在最保险的地方，综合考虑目前的行业，我们会发现铁路确实是一个规避各种风险的绝佳点，即使未来产生各种大动荡，但是对铁路的影响都是相对较小的，所以巴菲特为自己的美元找到了一个安全的避风港。
所以，我认为巴菲特的选择不是对美国经济复苏的大投资，更像是迅速为自己的资金寻找避风港，仅仅用12天时间就敲定这笔巨额投资有些惊世骇俗，急迫之情溢于言表，也许大师的投资总是雷厉风行的，也许是内部提前已经研究透彻的，但是看好美国经济的话，投资的渠道就非常多，而不是将巨额的资金大都转换到一项比较安全资产上，并付出了自己公司的部分股票乃至承担100亿美元的债务，这显然不同寻常。
其实我宁愿相信巴菲特的选择是一种退休前的安排，这种设想也会带来很多正面的思考，但是我不得不提出我的担心，因为我所考虑的问题是市场舆论中不曾思考的问题，而且可能性极高，这种思考让我们对美元又多了几分谨慎的态度。