抛塑料买PVC套利机会浮出水面

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/05/06 02:26:39

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　　随着原油重新站上70美元/桶，节后塑料和PVC皆出现局部触底反弹迹象，但基本面的疲弱使得塑料和PVC上行乏力。同时我们也注意到，塑料和PVC作为原油下游化工产品，两者之间的相关系数高达0.9427，因此在两者出现明显强弱分化之际，LLDPE与PVC之间存在着一定套利机会。

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　　通过对L0911和V0911波动率变化的分析，从上图可以看到两者的波动率的变化方向大致趋于一致，但9月28两者开始出现背离的情况，同时也是两者比值开始大幅上涨的起始点。虽然V0911的波动率目前有所回升，但与L0911的波动率仍较大的差距，说明两者的波动幅度有较大差异，即两者已出现明显的强弱分化，套利机会渐渐浮出水面。

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　　通过回归模型分析，我们发现L0911与V0911的理论比价基本稳定在1.47至1.5之间，两者实际比价的5日均值为1.488，与我们得到的理论值也比较符合。在8月5日和8月20日两个时间段比价一度达到1.55以上，超过了合理范围，所以比价很快就下降到1.5以内。目前由于节后一轮暴涨，现在的两者比价已接近1.65，根据以往的规律，应该回归其理论值，重新回到1.5以内，因此目前进行抛塑料买PVC的套利可以获得较为稳健的收益。

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　　为了更好的把握未来LLDPE与PVC强弱的变化情况，我们做了一个统计模型进行预测。可以看到，模型模拟的价差与真实的价差基本保持一致，说明该模型能较好地反映真实情况的变动。预测结果显示未来L0911与V0911的比价将回归理论值，并且回归的速度将会加快，说明随着技术性反弹的结束，L0911下跌速度将快于V0911，这与我们之前对行情的判断也是一致的。

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　　综上所述，抛L0911买V0911的套利投资机会已显现出来，操作上建议目标位设为比价回归值1.5一带，则赢利约0.12个比值点，资金收益率约为6%，止损可设为1.7。但0911合约目前已不是塑料和PVC的主力合约，因此在操作过程中存在一定的流动性风险，操作上建议适量建仓，注意止赢。另外，该模型是建立在比价分析的前提下，所以建仓的标准是金额相同而不是手数相同，请投资者注意。

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