看看美国股市上的角色

1，共同基金和机构投资者。这是主力，大约占到总市值的40%多。他们的现金流是每年源源不断的401K和各公司机构养老基金的投入，所以华尔街叫他们BuySide，也是Buy&Hold的绝对力量。其理论基础是长期社会生产总是发展的，而发展一定会体现到占社会经济主体的股市上面。因此，其策略是长期，fully invested， 讲究资产分配，风险分散；目标是战胜市场（平均收益率），而不是timing市场。中国虽然现在也倡导机构投资，但指导思想是有误差的。既没有分散风险（基金重仓），也没有完全投资（70%买股票上限），更别提长期了（到处是所谓波段操作）；大型基金应该和股市共存亡，这一点应让基金经理们明白，自己在投资世界的义务，和自己的长期利益。
2，投行自营。近些年，中美投行们信誉都不怎么好，主要是他们在资本市场这块”大蛋糕“中分得太多了。但他们的地位是不可或缺的，他们的任务是在二级市场价值发现，华尔街习惯叫他们SellSide。所谓价值发现实际上是主导股市资产分配，从而间接引导社会实体经济的资源分配。这点不是简单地从PE,PB，PEG等抽象数字来解释的。
比如，他们发现了google，然后找哥几个把股价抬上去，于是社会资源和能人向google集中，google则通过自身滚动，或兼并，获取空前发展。然后投行们告诉基金经理们（BuySide），这是下一个微软，如果基金认同，就接过手来；一次价值发现完成。中国同志大概看了，似曾相识，这不是坐庄嘛！是也不是。为什么当年坐庄walmart,bestBuy,没人坐Kmark,circuit city，同一个行业，这就是优胜劣汰；为什么google,ebay,yahoo价格那么高，hpq,dell,sunw不行，因为发展方向不对了。看似简单，里面学问大了。资本市场和实体经济是相辅相成的，很难说是先有鸡还是先有蛋，但一个杂乱的资本市场不会对实体经济有好的影响，这点中国人应深有体会。中国迄今，做得最好的是当年深圳的君安，难怪现在卷商，基金中如此多君安老将，可惜君安被某人一刀斩了，只有希望后来人了。
3，NYSE的专家，和Nasdaq大量的MM。他们是字面上的庄家，高抛地买，每天为减少股市的波动做贡献，同时从差价中赚取自己的生活。中国现在大部分中小卷商应该归于此类。应该让他们彻底归位，同时降低市场门槛（私人也可以坐庄嘛），吃市场饭的，还打着国营的牌子，没道理。同时要立好规矩，4000股能把中石化砸跌停 ，那一定是MM的失职。
4，如日中天的hedge fund，据说市场占有率已经到了20%。在这低利社会里，要得到超额利润，必须leverage。虽然hedge fund大多活跃在借短贷长的fix income市场和近来日益活跃的derivative市场里，但股市里也少不了他们的身影，他们是金融业的Entrepreneurs。卖空是他们的传统项目，理论上基于市场不总有效，长期一定中线回归。另外就是arbitrage，比如在google战役中许多充当了投行们的对家，他们long yahoo, short google，认为yahoo的生意是catelog+search应该>google的search，但结果证明1+1不总〉1。如此也可以看出，高收益总是伴随着高风险。但他们是市场有益的补充，就象社会经济中不全是大公司一样，小公司一样有生存的道理。国内的游资，私募，多少带hedge fund的性质，近来他们越来越受重视，但有人说在国外他们是主流，那就不对了，打一枪换个地方的游资怎么可能成为投资的主流呢！
5，money central bank.保底的大小王。他们除了在每月的股票期权买卖（主要的卖家）中，充当重要角色外，股市危机时更显地位重要。我不知道美国是否有传说中的平准基金，但每次危机，美联储一定向市场注资，也就是借钱给各金融机构，但投行规模都偏小，这时候，money central bank巨大的balance sheet和国债持有量就显出优越性了，理论上联储可以买回他们手上所有的国债（repo),让他们腾出钱去买股票。
6，day trader.美国叫scalping. 他们更像MM的对家，现在的电子交易，spread很小，能成功的也就极少。
7，散户。美国虽没中国那么多，但也是一只重要力量。散户有许多交易模式，象swing trading（波段）, buy break out（跟庄）, position trading．但要consistantly making money,也不是件容易事。中国老大妈去证卷部上班是一大特色，除比美国闲人多的原因外，我们的投资教育太缺乏了，好像只有投机才有出路。当然投资投人的概念，也要等到中国真正出现稳定增长的公司，和一群出色的国际化企业家（包括金融家），才会在全社会形成吧。