神马文学网东华软件
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申银万国：东华软件[15.61 7.29%]中报点评 维持“买入”评级
申银万国26日发布东华软件09年中报点评，维持其“买入”评级，具体如下：
公司今日公布09 年中报。2009 年1-6 月，公司实现营业收入7.10 亿元，同比增长24.57%；净利润为9972万元，同比增长33.2%。整体上，公司09 年中期业绩符合预期。
在各行业收入中，金融保险与医保行业成为亮点。09 年1-6 月公司金融保险与医保行业实现收入2.19亿元，同比增长达253%，占公司整体收入比重达到30.84%，超过通信与电力等行业。这主要得益于08 年收购的从事金融IT服务业务的联银通保持快速增长，以及公司在大型医院信息化领域优势地位加强。公司在其余几大领域，包括通信、政府、石化等行业发展平稳，在09年中期收入较去年同期略有增长；而电力水利交通行业收入则同比下降14.5%。这几大领域收入增长放缓甚至收入下降，表明公司受宏观经济的影响开始显现。但随着下游信息化需求的逐渐好转，申银万国预计公司这几大行业全年收入仍能实现较快增长。
业务结构不断优化，综合毛利率提升。值得注意的是，公司在09年上半年综合毛利率由去年同期的22.6%提升至24.4%，主要原因在于业务结构优化，自制软件产品以及定制软件收入同比增长达到64.01%；而技术服务收入也实现了18.6%的增长。
期间费用增长快。2009 年1-6月，公司销售费用与管理费用同比增长分别达到70.86%与97.08%，期间费用率也有去年同期的7.6%大幅上升至09年中期的11.4%。期间费用增长较快的主要原因在于人员规模增长过快，以及公司加大了市场投入与研发支出。由于公司收入大部分来自于下半年，申银万国预计随着公司下半年收入的快速增长，全年的期间费用率将会有所下降。
维持“买入”评级。公司09 年中期业绩基本符合预期，申银万国维持前期盈利预测，预计公司09-11 年EPS 分别为0.59、0.82、1.06元。申银万国认为公司的投资价值即在于快速增长具有较大确定性，维持其“买入”评级