谈谈超级“大小非”刘益谦

　　
　　不久前老端贴了一篇关于刘益谦先生的记者访谈稿，陆续有博友问此人是何方神圣？很有钱吗？我只能说，何止很有钱，简直是太有钱了。不过我们应该关心的不是这个，而是此人的经济思想和投资理念到底如何。我对刘益谦的关注已经好几年了，由于此人非常低调，总共能够找到的相关文章不超过10篇。下面就是我的一些整理，供大家参考。
　　
　　刘益谦在天茂集团的高管介绍中是这么写的：
　　
　　1963年11月出生，毕业于四川大学法律系刑法专业，硕士学位。曾就职于上海森林电子工程有限公司、上海迈尔福电工设备有限公司，现任新理益集团有限公司董事长，湖北百科药业股份有限公司第三届董事会董事长。
　　
　　刘益谦出生于上海的老城厢。他的学历是初中肄业，之所以没念完初中（后来的硕士是花钱买的），不是因为没钱，而是觉得念书赚不到钱，于是就跟着家里人做生意去了。当时他做过很多行业，最初创立了一个生产皮包的家庭作坊，其实就是生产鞋子。上世纪80年代中期，刘益谦又做了两年的出租车司机，他算得上是上海第一批自费考驾照当“差头”司机的。此后，他还开过百货商店，其实是小卖部。90年代初，刘益谦在刚刚成立的证券市场中发现了机会。
　　
　　在人们开始炒股票之前，大家炒的是国库券，也就是国债。那个杨百万就是靠炒卖国债当上百万富翁的，刘益谦也是其中之一。杨百万买卖国债是典型的跨地区套利，简单地说，同样一张国债，在上海与在内地的需求是不同的，由于上海流通性可能较好，因此国债的价格比内地稍微贵了那么几块钱，于是杨百万成天背着个麻袋去内地的银行收集国债，然后回上海卖掉，大约有那么几个点的收益，很快积少成多，变成了“百万”。
　　
　　不过刘益谦的办法比较正规，当时的人们购买国债不是很积极，主要是没信心，不少银行为了完成销售指标，只好打折卖。100元面值的国债市价只有70元，而当时国债的年利率高达11.89%，仅折扣和固定利率，就能稳赚40%多。不久，刘益谦也积累起一点小财富。
　　
　　1990年，豫园商城发行股票，由于刘益谦拥有豫园商城城隍庙市场的铺面，他对该公司有信心。于是他以每股100元的价位，买入了100股豫园商城的原始股。生命中的第一只股票成了刘财富之路崛起的转折——在豫园商城股票以失去理性的疯狂势头一路狂涨的过程中，刘居然能冒着巨大的风险一直持有，直到1992年，刘益谦的100股股票竟以每股1万元的天价卖出，净赚了99万元。这便是刘益谦的第一捅金。
　　
　　刘益谦对自己的评价是：没有多少知识，但懂得很多常识。很快，第二个机会又来了。1992年1月，“股票认购证”这一显然带有计划经济色彩的东西亮相上海滩，已经掘到第一桶金的刘在这张面值为30元的认购证上又找到了新的机会。和那些集中在黄浦区工人文化宫的人们一起，刘益谦成了上海滩第一批认购证的专业炒家。他又一次演绎了当年最激动人心的造富故事。当时，大多数参与者希望通过炒作赚取差价，但刘益谦计算后发现，股票认购证的中签率为10%左右，中签后其价格会超出成本很多。于是他以类似期货交易的手法大量高价收购认购证，认购证平均市价随之上升，在摇号后再抛出去。据他的回忆：成本30元一张的股票认购证平均以6000元的价格卖出。
　　
　　此后股市开始暴跌，但是刘益谦竟然全身而退，到上世纪九十年代中期的时候，刘的资产已经上亿了。虽然其中也亏过不少钱，但总体讲，资本早就翻了几千倍。
　　
　　时间到了2000年，刘益谦又发现了一个常识。那时候流通股和法人股的价格差距比较大，有的股票流通股每股15元甚至20元，而法人股只有2、3元，流通应该有溢价，但溢价这么高肯定是不正常的。如果二级市场股价涨了，法人股不会一点不涨吧；如果二级市场跌了，只要不跌破法人股的价钱，法人股就有安全边际。所以，投资的风险是可控的。但个人买卖法人股有很多限制，因此刘益谦就注册了一个“上海新理益投资公司”，专门受让法人股。此时的刘益谦并不知道五年后（2005年）会开始股改，他只是认为政府早晚要让所有股票全流通。
　　
　　当时法人股基本上都是在拍卖会上拍卖，或者在各省市的产权交易中心买卖，由于没人相信法人股最终也会全流通，因此这类股票的价格极低。又由于好公司的股票没人会卖，因此能够买到手的基本上都是不怎么样的公司。不过刘益谦钱多，买了多个公司的法人股，甚至都进入了十多家公司的前十大流通股东名单。最后虽然有好几家不幸退市了，也就是说血本无归，但剩下的股票都熬到了股改，以及2006年开始的这场大牛市。
　　
　　现在的股民总是认为“大小非”成本这么低，收益这么高，认为不合理，但其实在2000年他也可以去拍卖会上买便宜的股票，持有到现在他也能赚这么多，不过此一时彼一时，当时杀他头他都不会去买，就好比现在，大家开始高唱“远离股市”一样。用北方俗语说就是：光看见贼吃肉，没看见贼挨打。
　　
　　中国的股民还有一个很不好的习惯，那就是喜欢臆测别人有“特殊关系”，用“特殊手段”得到“大小非”，事实上我们发现刘益谦的所有行为都是他自己的常识判断，当年那些卖出大小非的人都是求着别人买，还没见有人需要行贿才能买到大小非的。这就好比一个水平很差的赌徒，每次输了钱就说是对方出老千，似乎这样一来就不是自己的问题了，全部责任都在对方身上。当然，我这么说并不是否认这个世界上有人会“出老千”，我只是说，把自己的问题怪罪于别人出老千，这对你没有任何帮助。
　　
　　时间到了2008年底了，最近刘益谦的判断很简单，他认为股票的价值低估了，因此就算是买入指数基金未来三年大幅度跑赢存款利率是大概率事件，有趣的是同样很少有人相信他。当然，别人不信他是很正常的，毕竟他只有小学文化程度，知识很有限。可是他具备了那些博士们也不具备的特质，那就是他拥有常识！这个世界上，多数人都不具备常识。
　　
　　若干刘益谦语录：
　　
　　1，我做小生意的时候就见过很多牛人，但是他们很多人都已经在这个市场倒下；人生不在于哪个阶段做得好，也不在于上什么排行榜，对于一场马拉松赛跑而言，前20公里跑第一又有什么意义呢？
　　
　　2，全世界股票没有流通和不流通的区别，中国的法人股最终是要流通，早晚都要解决。我看到它的差价，看到它的风险边际。很多人都认为法人股要放三年五年，心态浮躁不肯买。现在有人说‘哎哟，你获利太多了’，其实投资机会是永远公平的，关键看你有没有耐心。
　　
　　3，关于认购证的常识判断：我经过调研和简单的计算，大约算出这个中签率是10.3％，这也就表示理论上100张认购证至少有10张会中签，而每1000张理论上都会多出3个中签机会。当时每100张认购证成本价3000元，最高炒到了19000元，明天就要摇号，今天我以每百张20000多元的高价大量收购，但是我并不交付现金，而是与卖家约好，明天摇号结果出来后，再交款。实际情况是，每一张中签的认购证已经炒到了3万元。那么，我花20万元买的1000张认购证，理论上至少中100张，价值300万。”
　　
　　4，牛市只是个过程，熊市才是结果，如果人人都赚钱，赚的是谁的钱？真正大的获利，都是在熊市中兑现的。
　　
　　5，我从来不看K线图，K线图有什么用？所有的K线图都是对过去的呈现总结，它无法代表将来。
　　
　　6，人最难战胜的是自己的欲望。
　　
　　7，我以前是没做过实业，但是现在照样可以管理一个公司，当上市公司的董事长有什么难？还有比资本投资更难的事情吗？
　　
　　8，我确实从股市挣了不少钱，但是在我所有投资中，要讲回报率最高的当属艺术品。我其实弄不清楚这个行业，我是从什么心态去买的？占有，就是从人的欲望去买。我就买贵的、好的。有朋友跟我说，这幅画好在哪里，我根本搞不清楚，我知道大家都说它好，‘为什么好’不是我研究的地方。
　　
　　最后贴上一张刘益谦的照片：