UT斯达康重组方案有望近期揭盅：接盘者猜想 2009.05.26

UT斯达康重组方案有望近期揭盅：接盘者猜想
2009年05月26日02:04
 
　　谁来接盘UT斯达康  　　记者 程久龙  　　因小灵通式微而淡出人们视野的UT斯达康(NASDAQ：UTSI)，正悄然酝酿着自己的“大动作”。  　　5月21日，记者从UT斯达康内部可靠渠道获悉，该公司酝酿多时的重组方案有望在近期揭盅，堪称标志的就是，今年5月初，UT斯达康高层在发给内部员工的一份邮件中表示，公司未来的战略方向将在月底成型。  　　据该知情者告诉记者，此邮件中所指的“战略方向”，即为UT斯达康的重组方案，“这意味着，UT斯达康内部讨论的两个重组方案——是整体出售，还是部分业务剥离，将在5月底有一个定论”。  　　UT斯达康的业务集中在IP通信，产品涵盖无线、宽带和3G及终端等领域，而随着近年来小灵通市场的衰退，以及3G业务的陆续剥离，IPTV业务逐渐成为UT斯达康的主要营收来源，这也被业内认为是UT斯达康“目前最有价值的一块资产”。  　　据记者了解，不管是基于哪种重组方案，目前觊觎UT斯达康IPTV业务的潜在买家就包括TCL和思科。  　　如果重组消息属实，命运多舛的UT斯达康将迈上自己新的征途。  　　5月25日，本报记者就此致电UT斯达康市场部，该部门一位自称姓李的女士在电话中回应说，“这些都只是传闻。”但当记者进一步询问对方是否也听到过类似传闻时，电话那头一阵沉默。  　　而在敏感的资本市场上，UT斯达康已然出现“异动”——从3月9日起，长期下行的UT斯达康股价，自0.63美元起步，一路高涨，截至5月22日，报收1.71美元，短短两个月时间，涨幅高达170%。   　　接盘者猜想  　　事实上，自从创始人吴鹰离开UT斯达康后，有关该公司将被分拆、重组、出售的传闻就不绝于耳。一直以来，在UT斯达康内部，有关重组方案的各种版本均被反复讨论，但都未有定论。  　　“从今年3月开始，关于重组的推进工作陡然提速。”一位UT斯达康内部人士告诉记者，初步框定的重组方案是将出售。但在出售方式上，UT斯达康内部又形成两个不同的方案。  　　“一种方案是将UT斯达康中国区业务整体出售；另一种方案是保留核心资产，将非核心业务陆续剥离。”上述UT斯达康人士透露，这在公司内部被称为，“向左走，还是向右走”。  　　由于近年来，中国的固网运营商在小灵通上甚少追加投资，UT斯达康赖以成名的小灵通业务不断下滑。为了寻找新的利润增长点，UT斯达康曾不断在3G、手机和IPTV等业务上下注，但始终不能扭转业绩下滑的趋势。  　　据介绍，在业绩不断下滑的过程中，UT斯达康不断对自身的业务进行调整，比如陆续剥离3G业务，截至目前，UT斯达康的重要营收来源就是IPTV业务，被内部称为“最有价值的一块资产”。  　　“如果选择部分资产出售，公司最终将保留的肯定是IPTV业务。”知情人士分析，而不管是整体出售还是部分出售，接盘者的动机肯定“也是冲着UT斯达康的IPTV资产”。  　　上述UT斯达康内部人士透露，在IP通信领域占据绝对霸主地位的思科，急于拓展中国的IPTV市场，并与UT斯达康接触频繁，有可能成为其潜在的买家。  　　事实上，UT斯达康与思科的合作由来已久。2005年7月，UT斯达康与思科系统公司合作，联手向巴西市场推出融合了IP话音(VoIP)、高速数据和IP电视(TVoIP)的三重播放服务。  　　“思科在IP通信的业务重点主要集中在系统设备，而在机顶盒、数据采集等终端设备上较为薄弱。”赛迪顾问副总裁吕国英在接受采访时认为：“思科与UT斯达康在IPTV产业链上有很好的互补性。”  　　而对于思科来说，类似的并购也并非没有先例。2007年3月，思科就以32亿美金收购了全球商用网络视频会议系统主要提供商美国网讯(NASDAQ：WEBX)。  　　在吕国英看来，倘若思科收购UT斯达康的消息属实，“思科能够很好地将自身优势的系统设备业务，拓展到UT斯达康的IPTV客户上”。  　　5月25日，本报记者就此致电思科系统(中国)网络技术有限公司公关部，对方表示：“尚未听到这样的消息。”  　　此外，亦有传言称，TCL有望成为UT斯达康IPTV业务的接盘者。但对于该说法，记者也未获得TCL方面证实。   　　“无可奈何花落去”  　　根据UT斯达康的财报，2008财年，UT斯达康的营收仍然达到16.4亿美元，尽管比2007年全年24.7亿美元的水平下滑不少，与2005年接近 30亿美元的峰值相比大幅缩水，但这仍然是一个不小的数字，可谓“瘦死的骆驼比马大”。但其利润水平却不容乐观。根据财报，2008财年，UT斯达康亏损额达1.5亿美元。  　　更加值得注意的是，今年一季度，UT斯达康的营收仅为1.19亿美元，亏损额却达到6740万美元。  　　从辉煌到沉沦，UT斯达康经历了过山车般的产业体验。  　　过分依赖小灵通技术和中国市场，抗风险能力较差，是很多业内人士对UT斯达康的普遍质疑。“敢于冒险和投机”的UT斯达康在中国小灵通市场抢得了先机，2003年它曾一度在小灵通终端销售市场上占据70%以上的份额，直到2005年众多厂商争相进入小灵通市场时，它仍占据着小灵通60%的系统市场、 50%以上的终端市场。  　　UT斯达康虽然在小灵通上捕捉到市场机会，获取了阶段性的成功，但这种“市场单一、产品单一和客户单一”的经营战略，并不足以支持它获得持续的竞争优势。事实上，与中国小灵通市场式微相伴随的就是，UT斯达康业绩的不断衰退。  　　“很多人将UT斯达康的衰落完全归结于小灵通市场的衰落，这种观念其实并不全面。”5月21日，UT斯达康内部一位资深员工向记者感慨地说，“譬如在3G领域，UT斯达康就是中国最早一批从事3G研发的企业之一”。  　　据UT斯达康的一位研发部门人士介绍，早在2001年11月，UT斯达康就已经推出基于WCDMA的3G通讯产品。一个值得纪念的细节是，在2001年中国国际通信设备技术展览会上，作为参展商的UT斯达康，是全展会唯一提供端到端3G解决方案的厂家。  　　而在TD-SCDMA制式上，UT斯达康也是起步较早。2002年11月，UT斯达康与大唐移动宣布共同开发TD-SCDMA标准的3G关键系统设备。  　　但是，该人士感叹，UT斯达康在3G上的布局并没有碰上其在小灵通市场的好运气。  　　“当时，公司普遍预计2004年到2005年左右，中国3G会发牌。”该UT斯达康研发人员称，由于中国3G牌照迟迟没有发放，让在3G领域投入重金的UT斯达康承受着巨大的资金压力。  　　为了发展3G，UT斯达康曾不惜重金从摩托罗拉、贝尔实验室，以及华为、中兴通讯(000063,股吧)等厂商挖得一批3G人才，并在国内外设立多个3G研发基地。但现实中，中国3G的推进节奏与斯达康预料相去甚远。  　　国内3G市场迟迟难以启动，在移动市场缺乏客户基础的UT斯达康，最终决定裁撤3G业务。  　　2005年开始，UT斯达康的WCDMA部分资产就出售给了诺西，TD-SCDMA业务也陆续缩减。据该UT斯达康人士称，目前该公司在3G领域，仅保留CDMA核心网和无线网络的一小部分，“市场规模都很有限”。  　　这样一来，当中国政府于2009年1月7日正式向三家运营商发放3G牌照，众多厂商开始享受着期待已久的3G大蛋糕时，曾在此领域布局多年的UT斯达康，只能感叹“无可奈何花落去”。   　　错过最好出售期？  　　3G之外，IPTV是UT斯达康为了摆脱小灵通业务单一化而选择的另外一个战场。  　　为此，UT斯达康曾在杭州、深圳和美国的新泽西和加州都设立了研发中心。在国内市场，UT斯达康联合上海文广先后在上海、哈尔滨、广东、福州、泉州等地开展IPTV试点。  　　来自易观国际的数据显示，截至2008年三季度，UT斯达康在国内的IPTV用户达到87万，占据40%的最大份额。而在海外市场，UT斯达康也是斩获颇丰。2004年12月，UT斯达康的IPTV系统产品mVsion在美国商用，赢得美国DSSI公司的订单，为美国亚拉巴马州和佛罗里达州的10万用户提供通过互联网传送的电视节目。此外，UT斯达康还与日本的YahooBB(日本雅虎和BBTechnology合资组建的服务提供商)签署了支持500万用户使用的IPTV合同。  　　据UT斯达康中国的网站介绍，今年4月17日，UT斯达康的奔流MobileTV整体解决方案，独家获得了中国电信集团海南分公司的天涯视讯(MobileTV)项目，双方签订了合作协议，为海南全省提供MobileTV服务。  　　UT斯达康中国公司CEO吴启刚称，“奔流IPTV平台支持三屏合一，是对电视业务的扩展。MobileTV是UT斯达康在执行长期视频计划的下一个演进。”  　　“我们认为三网融合将是未来的产业方向，从国外的经验来看，IPTV业务有着很好的商用前景。”UT斯达康研发中心一位人士告诉记者。但是在中国 IPTV市场，由于广电数字电视业务的竞争，IPTV总体上未获得实质性进展，用户规模有限，截至2008年年底，国内IPTV用户还不足300万。  　　“在政策的风险下，作为厂商无能为力。”上述UT斯达康研发部门人士坦承。另有UT斯达康内部人士分析，正是IPTV市场增长遭遇的“瓶颈”，投资人最终决定将UT斯达康进行重组。  　　“或许现在的UT斯达康，已经错过了出售的最好时期。”有知情者透露，UT斯达康创始人吴鹰在离职之际，曾有意收购UT斯达康中国区业务，但最终被董事会拒绝，“当时据说(吴鹰收购)报价不菲，而如今UT斯达康能卖出多少价码，还是一个未知数”。