神马文学网扬韬:强弩之末
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 14:21:19
中国股市的风险显然正在逐渐加大：创业板规则出齐后，6月14日开始将迎来发审会审核和新股密集发行与上市的高潮，考虑到为创业板让路的现实，大盘股IPO暂时没戏，这为市场拉高炒作预留更多风险因子；公募基金开始与私募基金抢夺饭碗，除了点对点理财外，更可集合理财，公募基金将既可以公开募集又可以私下里悄悄募集，利益的天平将在不知不觉中倾斜——有的公募基金能输送利益给社保基金，又有什么不可以输送给集合私募的呢？而融通基金的老鼠仓经理被辞也只是拉开基金老鼠仓大幕的序幕而已，当然，10年来，基金黑幕何曾被揭开过？也许这一次又是丢车保帅、弃卒保将之举吧。但打击黑幕，总会让一些老鼠仓震撼一下，他们也是要悄悄开溜的。当然，市场最大的风险在于外围股市也已经到了强弩之末，开始渐次下行了。
很多人说中国经济要复苏了。不过，如果我们按照收入法来核算一下GDP，就能发现事实似乎并非如公布的那样：按照收入法，GDP应该等于劳动者报酬加企业利润加固定资产折旧再加国家净税收。1-4月，国家财政收入下降9.9%，如果再考虑到财政支出增长23.5%，也就是减去补贴的部分，实际降幅肯定远大于10%。1-4月，全国规模以上工业企业增加值增长5.5%。劳动者报酬增长约10%（当然，这个还是平均数，且大量人口没有统计在内，不具有太大参考意义）。增长稳定的，大约只有固定资产折旧了。财政收入下降9.9%，也许是经济形势的真实反映，因为在过去十多年里，财政收入增幅都远大于经济增长速度。现如今，财政收入大幅度下降了，难道经济反而能继续大幅度增长？
有些数据颇值得深思：进出口形势依然严峻，统计者却“发明”了工作日环比的概念来表明其增长；我国利用外资已经连续7个月下降，1-4月利用外资实际下降21%，显然世界资本并没有一窝蜂看好中国；5月上旬的用电量下降4.3%创出新低，似乎不好说工业企业好到哪里去了。我们每个周都在出政策，从以前的四万亿到后来的十大产业，再到如今的区域振兴，投资者渐渐的也就出现了审美疲劳。毕竟，股市里需要的还是真东西，是企业效益实实在在的增长。就目前2600点的指数位置而言，找不到几个低估的股票，遍地都是高估的题材股和概念股。除非中国经济真的从此欣欣向荣了，否则，当前位置买股票，是需要一点点勇气的。
本周值得警惕的是美国银行卖出建行股票累计套现100亿美元的事情。市场普遍没有把这个当成一件事，都是说美国银行自己困难，不得已卖出股票。这真是一个绝妙的好借口。如果它预期建行一年后股价能翻番，会卖吗？这好比巴菲特当初卖中石油，同样没有人重视一样——要知道，美银当初购买建行的价格是1.1元，相当于1倍的净资产。而今的建行股价，相当于2.2倍的净资产。谁能说美银卖得不好呢？
最后还是说说美银。美银进入国内银行的2005年8月，中国股市最低迷的时候，招商银行的股价相当于净资产的3倍，浦发银行相当于净资产的2倍多。市盈率大约15倍。美银首次购买建设银行的股价是1.11元，相当于净资产倍率为1，市盈率为5倍。那时候签署的协议也是按照净资产值加不到5%的价而来的。
一方面，是国内投资者以15倍市盈率在历史最低点的1000点附近买银行股，另一方面，是建设银行以5倍的市盈率被卖给了美国人；一方面，是国内投资者以2-3倍的净资产值交易着国内的银行股，同时却是国内最好最大的银行按照1倍净资产卖给了美国人。也就是说，我们卖建行的价格，相当于中国股市的330点。换言之，国内的“高层次人才”在引进国外战略投资者的时候，为人家设计的价格相当于中国股市从6100点跌到330点，到底是美银当时傻瓜还是我们自己傻瓜还是其中有什么猫腻或者水平太差呢？为什么国内普通投资者、普通的民间资本从来就没有这么好的机会能做战略投资者、能以1倍净资产买到建行工行的股票呢？其间根本问题出在哪里呢？
更让人难以理解的是，美银四年不到赚了上千亿人民币，而且还是中国人低价卖股票又高价买回来，是明显的利益输送，国内还有那么多高官、学者、股民在齐声说卖得好，卖得英明，卖的无比正确和光荣。这是怎么了呢？
好在，这也是强弩之末了。农行股改应该不会再引进什么劳什子国外战略投资者了吧，就算引进，价格也不会那么便宜了吧？因为相关部门的好多个高官都抓起来了，谁知道与贱卖建行有没有关系呢？