博客网友跟帖精华（九）——招商银行

博客网友跟帖精华（九）——招商银行(2007-08-03 09:20:56) 标签：证券/理财 招商 银行  分类：精彩跟贴精华 jint004LAOBA1兄对招行的分析还是很客观的现今银行业的景气已经达到了只要是银行都能享受高利润的阶段鱼龙混杂银行业与经济景气周期有很大关系银行业近1、2年的高增长高利润在未来是肯定会下降的
我是招行的股东我购买招行最大的原因是看中招行的稳健和保守在银行业并不景气的前几年招行的净利润增长率是28%（2002-2005）从上市到现在招行对于风险最大的贷款业务年贷款增长率维持在20% 贷款类别中对于房地产的贷款更是占极少量并呈现逐年减少的趋势盛世思危招行优秀的管理团队早就意识到银行业的经营风险大力发展非利息收入的中间业务积极向零售银行的方向转变从目前的趋势看国内还没其他银行表现出如招行发展中间业务的决心和投入力度当经济景气度下降时银行贷款和坏账率肯定大幅上升非利息收入的中间业务发展好坏会对银行能否抵御经济衰退产生重大影响甚至关系到生死存亡
招行能否成为中国最大的零售银行？机遇与挑战并存从大方向发展趋势看招行很有可能成功一味把招行与国内其他银行划等号是错误的投资招行就是看中招行能成为中国最好的零售银行老巴在投资全美最成功零售银行富国银行的案例会给我们带来一些启示成功的零售银行不应当归为周期型明显的行业中国的内需是美国的数倍零售银行的发展空间非常广阔招行是在市场竞争中发展壮大的优秀的管理团队会带领企业攀越一个又一个高峰我坚信招行必然成为中国最好的零售银行！不同意LAOBA1兄"行业的特性决定了银行业很难找到“注定必然如此”的公司"这句话银行业的行业特点决定了只要稳健经营下去未来就必然是大银行的香港的汇丰、恒生美国的富国、美洲银行等不正是“注定必然如此”的公司吗？
作为风险管理的领导者银行有相当大的与生俱来的优势巨大的资本需求巨大的规模经济整个地区垄断的行业结构消费者转换成本导致了银行更深更强的竞争优势。 新浪网友其实，未来能存活下来的，
只有两种：
一，国际化大品牌；
二，本土特色品牌．
想一下，招行未来能成为国际化大品牌？
能胜过汇丰．花旗．摩根大通？
我看没戏，１５年以后，招行的牌子恐怕都没了！
目前，我看出一点端倪的只有：中国平安，贵州茅台，
时间是好企业的朋友，
让时间检验吧． 投资僧考核一家企业最基本的指标股东权益报酬率，在以走过的历程中民生是肯定超过招行的。我的感觉以后也是如此，招行也就是零售业务领先一步，其他的也没什么。从基本素质我看好民生。 光荣与梦想我认为民生不如招行。关键是未来的业务发展方向必然是零售业务和中小企业公司业务，民生可能在后者有一定优势，但在前者没有突出的优势。
而让我下了决心清仓民生转投招行的原因是：
招行的股东董事全部不在招行领取薪水，而民生的股东董事大多数都是民营企业家了，却还在民生拿钱！那可都是股东们的钱啊！高下立见 新浪网友招行目前是中国质量最高的银行，正常情况下，如果连它都要死，那么就没几个银行能活下来。
可能吗？不用这么纪人忧天吧。
中间业务目前也是它做得最好。
如果银行业整体出问题，也足够时间给投资者反应。
又不是小作坊，哪那么容易死掉的。
 laoba1我在思考零售银行是否具备类消费品的特性，从而相对于其他类型银行更具有抵抗经济周期的能力。富国银行因此而能长期保持高盈利能力，也被巴菲特选中。研究样本只有富国等美国企业，但没有数据来源。其实中短期而言投资招行和民生都能获得不错的收益。长期投资应该找出企业真正持久的核心竞争力，目前为止我还没有发现民生区别于其他银行的核心竞争力。它的发展方向是企业银行，可能成为它的弱点之一。因为企业银行对经济的敏感度更高，个人客户除非万不得已不会赖帐，企业则不同，要么主观要么身不由己，相对于个人更容易产生呆坏帐。所以从发展方向来讲，全能型银行和零售型银行更稳定一些。从这个角度我更愿意选择招行。 投资僧LAOBA1关于银行的零售业务是否具有消费品的特性，这可是个新题目。我从心里期盼你能拿出东东来，因为我一直在招行和民生之间做意识的选择，虽然我一直持有民生。但是有几点是银行的特征：银行没有定价权；银行的本/营比是固定的；银行的竞争整体上是不充分的。在银行业竞争并不充分，业务基本雷同的情况下，要想从中找到一个好的长期的投资标的。依我看主要还是看董事会的公司治理机制和管理层对待股东的根本态度。
我分析过从01年到05年民生的股东权益回报率一直高于招行，并且我也注意到这不是随机的，这是董事会和管理层有意识的行为结果。就是这段时间以公司业务为主也是当时的公司业务在回报率和可行性上好于个人业务。最近两年高层已经注意到：中间业务和零售业务对股东权益的重要性，以把这个拿到了中心工作，赶上的步伐很大。
其实就是公司业务在民生的现代机制管理下也没有出现坏帐率高的现象一直以来民生的坏帐率一直是好于招行。
另外在对待股东权益上民生表现最值得称赞的是几次融资，干的非常漂亮。H股由于给价过低都过会了也没有发行现在看来是多么的正确，如果现在发行同样的增股可以扩大三倍以上的增资对股东权益的效果是非常的明显的。招行在这一点上就逊色多了，首先在意识上就缺乏。
就是A股的增发时机的选择也是无法比拟的。
仅从这几点上我就觉得未来民生=富国其实银行业的发展结果在投资上并不会出现太大的差异，我们能够追求的也不过是2%-3%的差异而已。将来银行业的整合是以收购为主要形式就是有的银行经营不善也不会破产而会被政府主导被收购。这样股东权益损失不会太大，被收购者的股价也会在一定的市价水平上。有储蓄存款银行破产是不可想象的，社会主义经济更是不可能的。世界上也没有现例。银行不是谁想干就能干的。所以我还是感到：银行是有弱势经济特许权的行业。 我我以为：银行业现在是竞争并不充分，但将来一定会很激烈。你从现存的角度出发想从中找到一个好的长期的投资标的，我认为存在错误。
另：你所说“有储蓄存款银行破产是不可想象的，社会主义经济更是不可能的”，这个也只是目前看不可能。看远一些，10年20年乃至更远，必然会出现破产的银行。 laoba1具有强势市场经济专利的皇冠明珠式的企业是稀少的，招商银行可能属于巴菲特所说的“可能性很大”的企业，虽然略逊于皇冠明珠式的企业，但也不失为好的选择之一。