行业、板块类传闻0225

    行业、板块类传闻

    农业股还会涨一倍　

　　上周五大盘暴跌１５６点，市场再度一片哀号，个股惨绿，先放下大盘观点不说，农业股的逆势走势已经再度让正道团队及实战账户领涨大势了。

　　关注本栏目的读者很清楚，农业股我们已操作了一个月的时间，这一个月来，大盘从５５点开始转头大跌，４１９５点获得支撑后反弹狂涨，而这两日在市场宽幅震荡，三日大跌３００多点的情况下，农业板块逆势狂涨，以巨量伴随大阳线的方式，集体发力集体强势。甚至上周五盘中一度被大盘所累出现快速回落时，大盘一个小小的盘中反弹，敦煌种业、丰乐种业、登海种业三只龙头股提前狂飙，连本人都惊讶这些股如此超强的走势。

　　大盘只要不出现非常糟糕的拐头大跌走势，农业股还要再创新高。有人会问，农业股还能走多高走到什么时候？相信这也是很多读者心中的疑问。

　　实实在在的回答，不知道，做了十几年投资，对趋势有分析有预测，但未来总是不如自己预先推测的那样，狂涨到让人喘气都来不及是经常的事情，狂跌到不可想象的地步也是太普遍的事情。

　　农业板块若极端上涨的话，本次行情还能再翻一倍，不理想的话，也就差不多了。其实，重要的是现在，目前农业板块比市场强，抓到龙头，这就足够欣慰了

  　五大重仓复制四季度名单

　　据银河证券基金研究中心测算，截至2008年1月31日，1月份主动投资的股票方向基金偏好程度最高5类行业是：传播与文化产业，金融、保险业，食品、饮料，房地产业，金属、非金属。

　　2008年初，宏观调控政策的压力，以及外部环境的阴霾引发了市场短期之内的急速下跌，在此背景下，寻找防御性的抗周期性行业成为2008年初基金仓位布局的指导思想，波段性的操作构成新时期基金仓位变化的主要特色。

　　五大重仓行业沿袭四季度名单

　　1月份，主动投资的股票方向基金偏好程度最高的5类行业及偏好程度分别是：传播与文化产业161.65%，金融、保险业135.99%，食品、饮料123.08%，房地产业121.14%，金属、非金属116.31%。以上这几类行业均是2007年四季度基金前五大重仓行业，其中金融保险、房地产、金属非金属汇集了市场上的主要蓝筹股，是基金长期重仓持有的战略性板块。

　　与2007年的大部分时间相比，采掘业被剔除出基金前五大重仓行业，采掘业由于2007年以来累积的高度涨幅，本身面临着估值偏高的局面，随着中石油上市所引发的连锁效应，基金对其进行大幅度的仓位调减以避免损失的扩大。

　　食品饮料行业从2007年四季度以来开始进入基金重仓的范围，该行业在去年的行情中表现低迷，随着宏观紧缩政策的实施，抗周期性行业成为资金关注的主要对象，此外，该行业内部产品提价的预期，较为明显的奥运概念以及整体上市和资产注入的实施都克服了行业整体高估的困境，在基金重仓板块中的地位明显提升。

　　房地产和金融保险业从2007年初至今，基金对其一直保持着较高的偏好程度。金融板块以银行业为代表，虽然2008年以来央行实行从紧的货币政策，商业银行2008年贷款规模和投放节奏受到控制，但银行业贷款规模增速仍保持在较高水平，同时考虑2008年一季度的利率重估和所得税率下降两大因素，我国银行业2008年的盈利水平仍能保持高速增长，此外银行业整体估值水平偏低，其目前股价隐含市盈率水平仅为22.56倍，属于市场中典型的估值洼地。由此促使基金保持对该行业的高偏好程度。

　　此外， 房地产行业属于内需拉动的板块，强大的需求有利于其克服短期存在的政策瓶颈，而且2008年一季度行业盈利的预期也构成了基金持续保持对该行业重仓的原因。

　　持仓转向防御，波段性操作显露

　　采掘业可能被重新发掘

　　从基金对各行业偏好程度的变化幅度来看，相对于2007年四季度，1月份基金偏好程度提高的有以下几类行业：采掘业，信息技术业，传播与文化产业，电子，农、林、牧、渔业，石油、化学、塑胶、塑料等；而偏好程度降低的行业是金融、保险业，批发和零售贸易，食品、饮料，医药、生物制品，造纸、印刷等。

　　相对于2007年四季度基金针对周期性行业的集中减仓的操作风格，1月份的基金操作显得比较凌乱，这主要是由于基金波段性操作所致。在基金偏好度提升的几类行业中，采掘业先后经历了去年11月份以及今年1月中下旬的大幅调整，其内涵的估值泡沫遭到较大挤压，作为资源型行业，采掘业具备明确的业绩预期，在基金仓位中的战略地位非常显著，因此不排除有部分基金开始重新发掘该行业的投资机会。

　　信息技术、传媒、农业等行业属于抗周期性行业，这些行业在2007年四季度即受到基金增仓，说明1月份基金仓位的调整仍未能脱离宏观紧缩的影响。不过在基金偏好度降低的行业中我们也能发现部分抗周期性行业，其中商业贸易、食品饮料、医药等行业在2007年12月以来市场回升的过程中涨幅较高，同时也是去年四季度基金增仓的品种，而2008年1月这些行业的偏好度则呈下降趋势，表明在系统性风险加大的时期，基金出现通过对部分板块波段操作获取短期收益的倾向。

　　此外，我们的统计也表明基金在电力、金属等板块的偏好度有一定下降，表明1月份的行情中宏观紧缩依然主导着基金的调仓行为，以此为基准，基金开始将波段性操作作为其获取收益主要途径。

　　寻找抗周期性行业

　　经过2007年四季度调整，曾经并行于基金投资主线的金融和资源板块两大主题进一步出现分化，抗周期性板块集体升温，但无法为基金仓位提供实质性支撑。策略性操作有望成为主导基金获利的主要思路。

　　进入2008年1月份后，基金延续了去年底以来的操作思路，抗周期品种继续受到基金的关注，同时随着市场风险程度的加大，迫使基金通过波段性操作获取短期收益，这一时期，基金对食品饮料、商业贸易、医药以及造纸印刷等前期市场回升中涨幅较高的品种兑现收益
　蓝筹被黑：机构砸盘放大 “重大事项”恐惧

　　它们都是是投资人特别熟悉的名字，证券分析师言必称之。

　　它们是中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国人寿  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江西铜业  （600362 股吧,行情,资讯,主力买卖）、伊利股份  （600887 股吧,行情,资讯,主力买卖）、西水股份  （600291 股吧,行情,资讯,主力买卖）、浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）、大秦铁路  （601006 股吧,行情,资讯,主力买卖）、株冶集团  （600961 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中钨高新  （000657 股吧,行情,资讯,主力买卖）……。

　　蓝筹轮番被黑。

　　被黑者有两大特征：再融资；重大预期落空。

　　价值投资势微 蓝筹股惨遭抛弃

　　李驰的成名战是数年前低位买进中国石油（601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）H股，在其即将回归A股市场前夕成功套现，赚了近10倍利润。在不久前他的新书《白话投资》发布会上，李驰向记者解释了自己卖出中石油的原因。

　　"本来我买进中石油时，H股价才1块多，当时是想持有10年8年的，可是到了去年底时中国石油H股价已经涨了10几倍，比我打算持有10年的预期涨幅还高，套现也就是很自然的选择了。"

　　"我现在基本上不再谈价值投资，一直在讲成长投资，其实成长投资说白了就是趋势投资，再白一点说就是投机！"这位以周易投资哲学见长，并在中国石油H股上一战成名的私募操盘手，如今并不避讳自己的新策略。

　　李驰透露，现在他们的资金已经大部分撤离股市，改做私人股权投资，只留下一少部分参与趋势投机。

　　当最坚定的价值投资者退场后，A股蓝筹的命运已经注定。理财周报记者统计，从2007年10月15日至2008年2月20日期间，沪深两市已有49只个股跌幅超过30%，大盘蓝筹股占据半数以上份额。

　　其中，以1500亿元再融资额度震惊市场的中国平安跌幅居首，达到47.1%；紧随其后的是石油济柴（000617 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中船股份（600072 股吧,行情,资讯,主力买卖），分别为45.93%和45.3%；中国石油名列第四，也有45.15%的跌幅。

　　此外，中国人寿、中国铝业（601600 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江西铜业、中国神华（601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东北证券（000686 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广船国际（600685 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中信证券（600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）、兴业银行（601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）、贵研铂业（600459 股吧,行情,资讯,主力买卖）等也在名单之中。

　　专业人士指出，引发蓝筹股深幅调整的原因大致可以归为三类：

　　一类是因为意外宣布"重大事项"引发的市场抛售，如伊利股份、西水股份、株冶集团、中钨高新、浦发银行、中国平安等；二是机构为调整头寸而进行的集中抛售。第三种则是部分机构的操作行为，比如云铜股份，江西铜业的大落大起。

　　惊天危机：

　　2.9万亿市值解禁股冲击市场

　　"表面上看，蓝筹股下跌是因为估值过高和各种突发事件引起，但更深层次的原因是来自于资金面，场外的资金根本无法支撑股指维持在6000点高位。"临汾久信投资总经理张红记发表了自己的看法。

　　张红记告诉记者，去年10月底中国石油回归A股冻结3.3万亿元资金，直接导致上证综指出现600多点跌幅，已经从侧面亮出了市场资金面底牌。"3.3万亿可以看做是一、二级市场可以动用资金的总和，扣除1.6万亿至1.9万亿元一级市场滞留资金，股市上的活钱最多只有1.7万亿。以上证综指每上涨1000点，需要1万亿资金计算，当时A股的极限点位是8000点。"

　　而这1.7万亿活钱实际上并不能完全投入到二级市场中，它既要支付印花税、经纪费等交易损耗，又要应付解限股流通。在这种情况下，中国平安的1600亿元再融资计划，成为压垮市场的最后一根稻草，直接导致今年1月中旬开始的第二轮大跌。

　　"当前股市正处于‘大小非‘解禁的高峰期，仅今年2月份首发原始股东限售解禁和股权分置限售解禁两大类型的解禁市值，就分别达到1361亿元和1330亿元，资金面可谓捉襟见肘。"一位总部在北京的基金经理表示。

　　来自中原证券的统计则更令人吃惊，据其统计：2008年全年，因首发解禁的共有161家公司，总解禁股份为427.8亿股，总市值为10822亿元；因增发解禁的共有112家企业，解禁总股份为83.8亿股，市值达到2004亿元；同时，将有多达1007家企业的股改限售股在今年解禁上市流通，涉及解禁股总数为801.5亿股，市值超过16283亿元。

　　照此计算，上述解禁股全部套现，至少需要2.9万亿元。

　　保险、证券公司大举套现

　　在蓝筹股估值普遍高企，价值投资面临窘境之际，以保险、证券为首的风险敏感投资者率先选择了离场。

　　来自上交所的席位交易数据显示，就单个席位卖出量而言，2007年10月15日至2008年2月20日期间，保险系资金成为离场最坚决的机构。其中，被猜测是中国人寿和中国平安的两个席位净卖出额分别高达162.41亿元和145.64亿元。另外两家保险机构，也分别套现47.66亿元和42.90亿元。

　　保监会公布的数据显示，2007年前11个月保险业总资产达到2.89万亿。以当时保险资金入市比例5%计算，整个保险业1500亿元入市资金已撤出400亿元。

　　看到保险公司火线撤出，经历过爆仓风潮的证券公司也犹如惊弓之鸟。同期券商自营、委托理财业务纷纷收紧，国泰君安证券大跌之中撤出89.72亿元，海通证券（600837 股吧,行情,资讯,主力买卖）撤出69.27亿元，中信证券撤出65.86亿元。

　　基金是减持大盘蓝筹主力

　　此时，坚守A股市场的重任落在基金肩上。果然，承蒙管理层厚望被重新放开发行获得资金支持的基金不负众望。在其4个多月坚守过程中共成交1.9万亿元，仅撤出资金86.32亿元。

　　当然，这并不意味着它们的投资重点没有偏重。来自上交所的TOPVIEW数据显示，掌控3万多亿资金的基金机构几乎全线减持以中国平安、中国石化（600028 股吧,行情,资讯,主力买卖）、工商银行（601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中信证券、中国船舶（600150 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广船国际、南方航空（600029 股吧,行情,资讯,主力买卖）等大盘蓝筹股。

　　其中，在中国平安这只个股上，券基账户持股占流通盘比例已由69%下降至43%，减仓比例超过40%；在中国石化上，券基账户持仓比例由47%降至37%；在工商银行上，券基账户持股比例由44%降至34%；中信证券上的券基账户持股比例由39%降至24%；在广船国际上，券基账户持股比例由66.7%降至65.8%。

　　"祝你像中国石油一样，去年48今年24。"这句春节期间颇为流行的祝福短信主角--中国石油，在股价遭到腰斩后重新被基金看好。该股券基账户持股量由上市之初的5.15%降至最低点3.54%后重新增加，目前券基账户持有其流通股比例已经升至8.42%。

　　手持上市公司--兴业银行，有净资产、公积金两市"双冠王"之称的西水股份股价在大盘调整过程中逆势上涨。尽管如此，它仍然不受保险、基金、证券等机构"待见"，到截稿时仅有券基账户持有其0.01%比例的流通股。

　　株冶集团在网上被盛传有机构主力坐庄，不过它也同样未逃过被券商、基金机构抛弃的命运，在其股价由42元跌至22元过程中，券基账户一路减持，持股占流通盘比例由29%急速降至15.5%。股价下跌近半，券基投资者也跑了近半。

　　成长投资渐成时尚

　　正所谓有卖就有买，在基金整体净买入86.32亿元的情况下，抛出大盘蓝筹股，必然要补进相应市值的其他个股。那么，基金都买进哪些个股了呢？

　　上交所TOPVIEW数据显示，具有成长预期的二线股成为这些市场守望者的新欢，其中包括：日照港（600017 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金发科技（600143 股吧,行情,资讯,主力买卖）、三一重工（600031 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中海油服（601808 股吧,行情,资讯,主力买卖）、复星医药（600196 股吧,行情,资讯,主力买卖）、洪都航空  （600316 股吧,行情,资讯,主力买卖）、莱钢股份（600102 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天晨光（600501 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国卫星（600118 股吧,行情,资讯,主力买卖）、邯郸钢铁（600001 股吧,行情,资讯,主力买卖）、交通银行（601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）、白云机场（600004 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华北制药（600812 股吧,行情,资讯,主力买卖）、上海机电  （600835 股吧,行情,资讯,主力买卖）、云天化（600096 股吧,行情,资讯,主力买卖）、水井坊（600779 股吧,行情,资讯,主力买卖）、浦东金桥（600639 股吧,行情,资讯,主力买卖）、北大荒（600598 股吧,行情,资讯,主力买卖）、航天信息（600271 股吧,行情,资讯,主力买卖）、建发股份（600153 股吧,行情,资讯,主力买卖）。上述个股中，券基账户持仓比例增量由7%至27%不等。

　　对于基金为何如此看好日照港，银河证券研究员张秋生分析认为，这主要得益于由"环渤海经济圈"重化工业加速发展带来的历史性机遇。日照港所在的环渤海港口群，直接腹地为北京、天津、河北、辽宁、山东三省两市，间接腹地为吉林、内蒙、山西等。环渤海港口腹地煤炭、矿产资源丰富，是我国重要的能源、原材料生产基地。

　　从2004年开始，环渤海港口群腹地工业增加值增长速度就已超越珠三角和长三角。从历史数据分析显示，港口吞吐量增长速度大约是宏观经济增速的1.5-1.7倍。宏观经济放缓，港口吞吐量增速也将随之放缓。按照弹性系数计算，港口吞吐量增速将是宏观经济增速的1.5-1.7倍左右。在这种宏观背景下，日照港开始渐渐受到基金的关注。

　　当然，基金在二线股上的操作也不乏短线痕迹。以调整期间股价上涨92%，券基账户增仓一倍的宏图高科（600122 股吧,行情,资讯,主力买卖）为例，该基金通过频繁买卖，短短10个交易日便获利千万元。

　　从事塑料制品业的金发科技，尽管股价并未大涨，但仍有基金高买低卖做短差获利，其中不乏一只总部在南方的绩优封闭式基金运作痕迹。目前该股券基账户持股已由32%增至52%

 

    相当恐怖！权威机构无人看多

　　上周上证综指收盘4370.28点，下跌2.82%。本周看多区间为4457.69点以上，看平区间为4282.87-4457.69点，看空区间为4282.87点以下。

　　国海证券：看平。沪市上周再次击穿年线，本周大盘在年线附近反复震荡筑底的可能性较大。

　　银河证券：看平。今年以来市场资金面压力凸显，一季度由于战略配售与首发原股东配售解禁规模较大，对市场形成很大压力。

　　上海证券：看平。权重股持续遭到市场冷落，个别估值偏高的大盘股继续遭到机构的调减，对指数形成较为明显的拖累。

　　申银万国：看空。上周股市情绪低落。从目前看，本周大盘仍将处于弱势，继续震荡探底，4200点前期低点面临考验。

　　西南证券：看空。尽管9家基金公司获得首批基金专户理财资格，但当前股市人气持续低迷，因此募集资金数额能否达到预期仍存不确定性。

　　航空证券：看空。上周五股指在击穿年线后出现较大幅度调整，恐慌性抛盘的出现表明目前市场持筹心态依然很差，市场弱势格局暂难改变。

　　光大证券：看空。相比解禁压力，浦发银行的再融资行为对市场影响更大，这是目前市场重要的不确定性因素。

　　华泰证券：看空。上周沪综指再度失守年线，市场前期低点4195.75点将再次面临考验。投资者的操作需更加谨慎。

　　信达证券：看空。主力机构不敢大规模建仓，发行新基金的规模有限，因此大盘存在继续下跌的可能性。

　　东方证券：看空。单从市场环境和技术面因素来看，沪综指至少应下跌至4000点附近，大盘才会结束中期调整行情