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中冶集团上市的三种可能
http://www.sina.com.cn 2008年03月21日 09:25 21世纪经济报道特约记者 黄缘缘
近期种种迹象表明，中国冶金科工集团(下称：中冶集团)上市似乎已经铁板钉钉，留给市场猜测的仅仅只是上市的时间和形式问题。究竟是打包集团旗下各个板块的优质资产整体上市，还是将资产分拆分别上市，抑或借助锌业股份(5.04,-0.11,-2.14%)(000751。SZ)已有的平台整合资源上市，成为市场关注的焦点。
整体上市？
中冶集团借助上市，在资本市场发力的想法由来已久。早在2007年3月，中冶集团就组建了上市工作领导小组并召开第一次会议。
2008年3月12日，中冶再次重申，中冶集团已将整体上市和进入世界500强列入2008年的重要目标之一。就在同一时间，市场传言，中冶集团整体上市计划早在今年1月就上报国资委，并将遵循先A后H的模式，最快8月末在沪港分别上市，计划融资400亿。
一位业内人士告诉记者，“央企整体上市对其而言是十分有利的，一方面不需要担心繁琐的上市程序和政策。另一方面作为央企来说，整体上市也是一个打响品牌、做政绩的大好机会。”
400亿也并非难度大。银河证券的一位分析师有不同的看法，“在询价后，定好适当的价钱，加上中冶的前景，对市场的吸引力仍是比较大的。”
中冶集团披露的信息显示，截至2007年底，集团资产总额1450亿元，同比增长74.8%；营业收入达到1,260亿元，实现利润总额72亿元，分别完成年计划的118.3%和160%。从这个业绩来看，中冶对市场的吸引力应当不小。
借“锌”壳上市？
中冶集团的整体上市势必会牵扯到锌业股份。锌业股份是中冶集团在半年前通过无偿划转间接获得控股的上市公司。随后中冶集团又以现金20亿增资锌业股份的母公司——葫芦岛有色金属集团，最终获得母公司51.06%的股份，而最终成为其绝对控股股东。
在中冶控股锌业后，坊间曾传闻中冶集团将利用锌业股份作为上市平台，“锌业股份”可能直接改名“中冶集团”，而锌业股份的股票一度表现不俗。
“对于锌业股份而言，未来有三种可能。”光大证券江宇昆认为，“第一，中冶整体上市，然后将锌业定位为其冶炼业务的公司，那么就不可能对锌业注入资产；第二，将中冶拥有的铅锌矿资源注入锌业股份，其他的矿山资源和另外的板块再打包上市，那么就兑现了中冶重组锌业时的承诺，也印证了市场对中冶将矿山资源注入锌业的猜测；第三，将锌业作为上市平台，甚至直接将锌业股份改名为‘中冶集团’这种可能性微乎其微。”
“如果中冶集团借壳锌业，对于锌业来说应该是最佳选择。”华泰证券分析师刘敏达表示，“但是锌业股份的母公司是东北老国企，负担比较大，本身是否有不良资产也未知，在这种情况下中冶借壳锌业的可能性不大。”
另一方面，依托中冶“矿业资源的优势”，也一直是市场对于锌业股份的预期和猜想。“注入矿山的不确定性和预期正在越来越弱。如果中冶最后没有将矿山资源给锌业股份，那市场对锌业股份的最后一点预期也没有了。”银河证券的分析师告诉记者，“对于锌业而言，其本身也有向上游资源延伸的想法。但如果锌业没有了中冶低价注入的矿山，现在拿矿山的成本太高了，短期的估值没有吸引力。”
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