神马文学网孙明春：政策执行不及时将引发新风险
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孙明春：政策执行不及时将引发新风险
《财经》记者 张环宇
[2009年02月25日 21:13] 
2009年央行可能维持利率水平不变，但政策执行应及时到位
【《财经网》专稿/记者 张环宇】2月25日，在野村证券举办的全球经济投资展望研讨会上，野村证券中国首席经济学家孙明春就2009年中国经济形势进行了展望。
“就降息来看，象征性的意义更大了，即使央行降息，可能也仅是27个基点这样的幅度。”孙明春说，虽然央行仍可通过适当降低存款准备金率，以及减发或停发央行票据来实现流动性注入。但总体来看，央行必须谨慎抉择货币政策。
谈及信贷投放增速，孙明春指出，今年1月和去年12月信贷的高增长，一个很重要的原因是，去年11月前对贷款额度有严格的管理。因此，许多企业的贷款需求没有得到满足。而贷款额度突然放开之后，很多去年被压抑的需求得到满足。另外，季节性因素的影响以及“4万亿”财政刺激计划的出台，也在一定程度上对贷款增速起到助推作用。
孙明春认为，随着中央大型项目上马，银行贷款有了“泄洪口”，这起到“稳定器”的作用。比如在银行的贷款组合中，可以将100元中70元贷给收入很稳定的项目，另外的30元就可以留给高风险的项目。“这将帮助改善中小企业的经营状况。”
“当前最大的风险在于，政府的刺激措施是否能及时到位。”孙明春说，预计二季度GDP增速可能会达到7.5%。但是如果达不到或只达到7%甚至更低，那么很多原本在补充存货的企业，可能又要被迫减产，随之而来的裁员甚至破产都可能出现。这也是为什么政府对于资金支出的时间段严格控制的原因。一旦未达到预期，即使是延迟几个月达到预期，都可能会产生严重的恶性循环。
“就现在情况来看，出口短时间内不会好转，即使明年好转也是很微弱的好转”，孙明春表示，现在政府的一个选择在于，可以帮助企业去开发新的市场，比如非洲、南美、亚洲其他国家的市场。现在很多订单之所以消失，主要是买方资金方面的问题。如果中国政府提供信贷支持，至少在短期内，仍然是可以维持其购买力的。
但对很多出口企业来说，国内的竞争难度也在加大，这种竞争在一定程度上帮助了消费的复苏。孙明春说，“现在很多商店在打折，结果是老百姓的实际购买力在提高。”
但孙明春也指出，对于消费拉动的期待不可过于极端，中国现在人均收入水平还不到3000美元，因此，消费在当前阶段不可能成为主要的动力，工业化和城镇化的投资支出更适合于当前形势。“如果现在把所有的钱都花到消费上，那就意味着长期发展潜力的减弱。”
孙明春认为，现在私有部门的投资冷下来了，原材料价格的下降和资金的充裕，都给了公共投资一个机会。如果中国在接下来的五年到十年做好这种投资，比如增加公路、电网等基础设施建设的投入，将会带来更大的连锁效应。■
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