南高科600064：投资价值分析

600064南高科可以期待的公司

2009年新年来临，我谨向各位群友推荐一只中长线看好的公司，作为新礼物献给大家。也是我对个股的研究成果，与大家分享。我推荐的可以持有3年以上的可期待的成长公司：600064南高科。

南高科的基本情况

南高科于1997年5月6日上市.公司主营高新技术产业投资、开发；市基础设施建设；土地成片开发；商品房开发、销售；物业管理；国内贸易; 污水处理、环保项目建设、投资及管理.2008年三季度南高科总股本3.4415亿股.每股净资产11.87元,每股收益0.518元。第一大股东南港口经济发展总公司.持股比例34.5％.

南高科概念之一参股金融概念

1/南高科公司出资2.05亿元持有601009南商业银行20520万股股份（持股比例为11.17％），南银行已于07年7月19日起在上交所上市交易;南高科限售期至2010年7月.2010年7月后就可流通.

2/南高科公司出资参股中信证券，目前持有600030中信证券6121万股股份;中信证券的股份目前已可流通;

3/南高科公司持有南证券1872万股，初始投资成本为11602.74万元.目前未上

市.

评：持有南银行601009两亿余股，是南高科的最大亮点。初始投入每股一元，且比例巨大，南银行的上市，为南高科带来了惊人的收益。目前南银行二级市场价格为每股8.39元，每股净资产为5.85元，08年三季度每股收益为0.66元。为优质商行，南银行的稳健经营为原始股东带来了丰厚回报。而南高科就是直接受益的上市公司，目前该股权投资收益达700％以上。因南银行历年分红，南高科的投资成本只有几毛钱；南高科持有6000万股600030，收益也非常丰厚。而南证券2007年盈利也相当不错。

南高科对上述三家金融股权的原始投入看，是非常成功，甚至是巨大成功的！只是目前未见公司有减持600030的动向。南高科持有的601009将于2010年二季度初全部可上市流通。2007年参股券商概念及投资金融股权的上市公司均得到了疯狂炒作，因为这些原始投资获得数倍甚至是数十倍回报。相信南高科的英明投资不久也会因为所有坚持持有南高科的股带来意想不到的喜悦！

南高科概念之二参股上市公司股权

1/南高科公司目前持有上市公司600533栖霞建设原始股6592万股,目前股份已可流通;

2/南高科公司持有000975科学城518万股

评：南高科参股上市公司房地产公司股权投资，对提升公司资产质量有益。且投入的这两家股权均可上市流通了。相信公司会视时机减持或增持这两家公司股权，以增强投资收益。

南高科概念之三控股多家非上市公司

1/南仙林房地产开发有限公司  4186万元，占注册资本的80％；

2/南臣功制药有限公司  3719.46万元，占注册资本的100％；

3/南新港医药有限公司  2700.00万元，占注册资本的90％；

4/南仙林康乔房地产开发有限公司（控股孙公司）4600万元，占注册资本的100％；

5/南新港水务有限公司  1100.00万元，占注册资本的31.43％；

6/南新港建设发展有限公司 2184.92万元，占注册资本的 95.79％；

7/南新港联合制药有限公司 674.50万元，占注册资本的 73.％；

等

评：公司先后投资大量资金参股或控股与其主业相关的公司，为作大作强公司主营及规避市场风险是有益的。除房地业外，公司对制药业的投入，前景非常看好！2009年下半年房地产业有望止跌回升，一些中等规模的优质房地产公司将会脱颖而出。

南高科概念之四巨资组建或参股创投公司

1/南高科出资1900万元组建南赛世科技创业投资有限公司，持有其19％的股权。该公司经营范围为高新技术项目开发、风险投资等；

2/南高科于08年3月公司独家发起设立"南高科新创投资有限公司"，注册资本拟定为5亿元人币，经营范围：实业投资、创业投资、证券投资、投资管理及咨询等。新创投资成立后，在投资方向上将重点对拟上市公司实施股权投资，并适当参与已上市公司的再融资以及二级市场投资等。

评：在南高科投资南银行和中信证券的成功经验基础上，南高科管理层仍旧对股权投资情有独钟，继续加大力度进行股权投资。在投资低谷的时候，投入巨资组建或参股创投公司，这是有前瞻性的！创业板将会在今年上半年推出，这将为实质性创投类公司带来前所未有的重大利好。南高科虽创投时间较晚，但规模频大，时机较好，成本不高。有望成为新创投公司引头羊。

南高科概念之五高净资产、破净股

南高科08年三季度报告每股净资产高达11.87元，为两市高净资概念。目前二级市场股价为9.33元，明显低于两市平均市净率。

评：高净资产，且目前股价跌破净资是件不完全正常的现象，说明市场太虚弱。但公司资产较优质，这种现象将会得到改变。

南高科概念之六公司近十年未送股或转赠股本

最后一次送股是1998年，每十股送两股。后近十年未再进行送红股或用公积金转赠股本。在2007年末每股公积金高达20.85元的峰值时也未进行送红股或转赠股本。

评：公司完全有连续进行大比例送红股或转赠股本的潜力。

南高科概念之七大股东为国有控股

据公司季度反映南高科第一大股东为南新港开发总公司，为公司控股股东，目前持有南高科11859.59万股持股，比例为 34.46％，性质为国有法人股。全部解禁日是2009年4月3日。

评：在国家对国有控股公司进行整合的大好策下，大多数国有控股的公司均有机会分享策利好。

南高科概念之八股价同比明显偏低

南高科作为高公积金，众多优质股价投资，且有国资作背景，近十年未进行送红股或转赠的优质公司，目前股价仅9.33元，在同类概念的个股中属于明显偏低。有一定价值回归趋势。

南高科负面分析

公司主要收入市基础设施承建收入 28144.9万元；土地成片开发转让收入7050.4万元；房地产开发销售收入21334.7万元；园区管理及服务收入5503.6万元；药品销售收入9919.8万元。公司仍以房地产为主，而房地产经历了一年的大调整后，整个行业受到了较大影响，加之前期金融策的严管，给房地产行业带来了压力。好在受到金融危机影响，国家适时地调整了金融策，对房地产及基础建设给予前所未有的扶持，资金面策将有重大松动，但短期内是难见效果。至少在09年上半年房地产业将无明显转好迹象。而下半年后实力强大的公司将率先走好。

南高科目前财务状况基本健康，但财务费用居高不下，对外债务未见减少。资产负债率无明显降低，银行及它方压力仍存。好在公司有较多的股权可及时变现，背景深厚，幸可缓解资金压力。

南高科为下属公司及关联公司提供巨额贷款担保，存在一定法律风险。

展望我国09经济未来，中国经济有望继续保持稳定增长，这为股市奠定了坚实根基。而房地产行业也将随着金融危机风险的释放，而出现新的转强迹象。公司优质金融股权的投入与收获，及创投概念的异军突起，为公司增添了巨大想象空间。综上分析，600064南高科有望在后几年内远强于大盘。但大盘目前上半年趋势不完全明朗，有在底部震荡筑底，在震动中寻找机会是完全可取的！

操作建议：密切跟踪，视大盘止稳及南高科调整结束时，逢低大胆建仓，中长线投资！

（未经本人同意，不得转载！）

2009年元月2日

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