美联储5000亿美元买入MBS 凸显中国尴尬
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美联储5000亿美元买入MBS 凸显中国尴尬 文章提供 于 2009-1-12 21:50:53 (北京时间: 2009-1-13 10:50:53) 阅读时出现乱码? 解决办法
美联储上周开始购买房利美、房地美和吉利美担保的定息抵押贷款支持债券(MBS),总额已超过100亿美元。这表明美联储在未来6个月内买入5000亿美元MBS的计划正式启动。美国有评论认为,这是用美国纳税人的钱救助了“债券大王”格罗斯和国外中央银行等持有大量机构债券的大债主,这其中自然也包括中国。
此话表面看起来有点道理,但无论如何,美联储不会好心到要挽救别的国家,救自己才是真的。自从伯南克去年12月宣布美联储将购买MBS之后,MBS与美国国债的利差已经大幅缩小。现在美国长期住房抵押贷款利率已降至历史最低水平,对住房抵押贷款的需求出现较大幅度的增长。因此,此项措施对于重启楼市从而促进美国经济复苏可能会有一定帮助。至少,美联储寄望此举能使楼市不会进一步恶化。
自两房被美国政府接管之后,房地美等的MBS虽已由美国财政作了担保,相当于准国债,但是由于缺乏流动性等原因,想要大量发行新的MBS仍有一定的困难。美联储购买MBS相当于自己当了做市商,增加市场流动性的同时给予机构债的价格一定的担保,从而有可能促使投资者回到抵押债券市场。因此,此举也可能暗含着安抚大债主的意味,特别是要稳定外国投资者,对于严重依赖资本流入的美国来说,这无疑也是相当重要的。
格罗斯已说过,除非美联储直接买入MBS,否则他和他的顾客都不会再买美国的债券了。现在如其所愿,美联储开始直接买MBS了。那么,外国投资者是否会增加对美国债券的需求呢?这仍存在着很大的不确定性。美联储买入MBS将一定程度上封死其价格下跌的空间,投资者因债券价格下跌损失的可能性降低。但是,未来新购债券的收益率将越来越低。而且,美联储购买计划并非一个明确的担保,购买长期债券仍然存在着一定的风险。或者,这正是原已持有MBS的外国中央银行和海外投资者出货离场的好机会。不过,如果现在卖出,价格虽可以得到保证,但未来投资的收益率却无法保证。因此,持有还是卖出是一个艰难的选择,投资者很可能会继续观望。
这种尴尬对于美国的大债主中国来说尤为明显。“两房”危机爆发时,中国巨额的海外资产一度面临着巨大风险,当时不少人都以为中国持有的两房债券很可能将血本无归。随着美国政府接管两房,美联储不断降低利率,美国国债和机构债的价格已经回升,现在美联储进一步购买MBS,增持还是套现离场又成为一个难题。
为了刺激经济,美国政府大量发行国债和机构债将是必然的。因此,美联储购买MBS绝非想象中的“救助债主”的好消息。中国利用这个机会逐步减持美国的债券,同时对海外资产进行结构调整也许是一个明智的选择。当然,如果中国的国际收支顺差继续持续下去,很可能只能不断地购入收益率不断下降的美国债券,美联储买入更多的MBS只能使中国的处境越发显得尴尬。因此,更重要的是改变以往过于依赖出口的经济增长方式。
来源: 证券时报
美联储上周开始购买房利美、房地美和吉利美担保的定息抵押贷款支持债券(MBS),总额已超过100亿美元。这表明美联储在未来6个月内买入5000亿美元MBS的计划正式启动。美国有评论认为,这是用美国纳税人的钱救助了“债券大王”格罗斯和国外中央银行等持有大量机构债券的大债主,这其中自然也包括中国。
此话表面看起来有点道理,但无论如何,美联储不会好心到要挽救别的国家,救自己才是真的。自从伯南克去年12月宣布美联储将购买MBS之后,MBS与美国国债的利差已经大幅缩小。现在美国长期住房抵押贷款利率已降至历史最低水平,对住房抵押贷款的需求出现较大幅度的增长。因此,此项措施对于重启楼市从而促进美国经济复苏可能会有一定帮助。至少,美联储寄望此举能使楼市不会进一步恶化。
自两房被美国政府接管之后,房地美等的MBS虽已由美国财政作了担保,相当于准国债,但是由于缺乏流动性等原因,想要大量发行新的MBS仍有一定的困难。美联储购买MBS相当于自己当了做市商,增加市场流动性的同时给予机构债的价格一定的担保,从而有可能促使投资者回到抵押债券市场。因此,此举也可能暗含着安抚大债主的意味,特别是要稳定外国投资者,对于严重依赖资本流入的美国来说,这无疑也是相当重要的。
格罗斯已说过,除非美联储直接买入MBS,否则他和他的顾客都不会再买美国的债券了。现在如其所愿,美联储开始直接买MBS了。那么,外国投资者是否会增加对美国债券的需求呢?这仍存在着很大的不确定性。美联储买入MBS将一定程度上封死其价格下跌的空间,投资者因债券价格下跌损失的可能性降低。但是,未来新购债券的收益率将越来越低。而且,美联储购买计划并非一个明确的担保,购买长期债券仍然存在着一定的风险。或者,这正是原已持有MBS的外国中央银行和海外投资者出货离场的好机会。不过,如果现在卖出,价格虽可以得到保证,但未来投资的收益率却无法保证。因此,持有还是卖出是一个艰难的选择,投资者很可能会继续观望。
这种尴尬对于美国的大债主中国来说尤为明显。“两房”危机爆发时,中国巨额的海外资产一度面临着巨大风险,当时不少人都以为中国持有的两房债券很可能将血本无归。随着美国政府接管两房,美联储不断降低利率,美国国债和机构债的价格已经回升,现在美联储进一步购买MBS,增持还是套现离场又成为一个难题。
为了刺激经济,美国政府大量发行国债和机构债将是必然的。因此,美联储购买MBS绝非想象中的“救助债主”的好消息。中国利用这个机会逐步减持美国的债券,同时对海外资产进行结构调整也许是一个明智的选择。当然,如果中国的国际收支顺差继续持续下去,很可能只能不断地购入收益率不断下降的美国债券,美联储买入更多的MBS只能使中国的处境越发显得尴尬。因此,更重要的是改变以往过于依赖出口的经济增长方式。
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