1－4月

• 　　西南证券认为，投资者可在1、2月份积极把握个股投资机会，进入3月份后要考虑逐步减仓套现，4月底以后利空充分兑现的绩差股或因重组题材存在短线机会。

如何把握年报行情 四个月份细看分明

沪深证券交易所已经公布了上市公司2008年年报的披露预约时间表，西南证券根据绩优、绩差、大盘公司的披露时间公布情况，判断了1月份至4月份市场运行规律和热点轮换的节奏。

其选择沪深1625家将披露年报的上市公司为研究对象，并以其2008年前三季度的业绩、总市值状况（计入综合指数的部分，即剔除H股的影响）和披露时间安排，来对公布2008年年报期间的市场运行节奏和可能形成的市场热点进行预测。

西南证券预计2008年1至4月份年报行情的运行特点是：

1月份因春节长假交易日少，年报披露数量少，市场整体走势平稳；

2月份板块和个股较为活跃，下旬绩优公司发挥利好效应，酿酒、商业、医药等非周期性行业板块会表现较强；

3月份披露年报的公司占近四成，银行、石油石化、保险、证券、煤炭、酿酒行业板块对股指会产生很大影响，主要集中在下旬；

4月份披露年报的公司占近一半，退市风险效应增强，权重股作用微弱，最后几天披露密度很大，整体走势处于弱势整理格局。

这样看来，投资者可在1、2月份积极把握个股投资机会，进入3月份后要考虑逐步减仓套现，4月底以后利空充分兑现的绩差股或因重组题材存在短线机会。

1月份预约披露年报的上市公司：数量太少，影响不大

1月份特征：披露年报的公司数量仅占总数的1.05%；披露时间在最后五个交易日集中了近九成的公司；绩优、绩差、大盘公司对股指的影响都不大；这些公司的行业特征也不突出。

大盘预测：1月份，大盘走势将较为平稳。

热点把握：个股行情为主。

1月份披露年报的上市公司仅有17家。其中沪深两市首份上市公司年报均于1月15日、20日开始披露，分别是沪市的中兵光电和深市的永新股份。由于当月存在春节长假，仅有15个交易日。其中15家公司则集中在20日至24日披露年报。以2008年前三季度的业绩看，17家上市公司中亏损的仅有3家，负面影响较小。另外，1月份，仍会有上市公司在此期间发布业绩预警，而会对个股产生影响。

每股收益最高的前五名上市公司前三季度财务指标：

从业绩上看，上述五家公司业绩较为优良，前三季度每股收益都在0.30元以上。净利润同比增长在50%以上的有新湖创业、方大炭素、ST贤成。ST贤成已经预增，新湖创业、方大炭素对全年的业绩预测将颇受关注。从分配能力上看，这5家公司分配能力都很弱。不过，5家公司的总市值都在60亿元以下，对股指的作用微弱。从预约时间看，5家公司的披露日期均集中在1月份最后两个交易日。上述公司均不属于行业龙头，行业属性上也不集中。

每股收益最低的前五名上市公司前三季度财务指标：

从上述五家业绩最差的公司看，3家2008年前三季度亏损，仅有中兵光电预计扭亏，且总市值略大。其中，ST金瑞、S*ST湖科预计年报亏损，将对其它*ST公司造成负面影响。这些公司不属于行业龙头，对各自所属行业板块的负面影响有限。披露时间上，这些公司也相对分散。

总市值最大的前十家上市公司前三季度财务指标：

上述五家公司的总市值仅有1家在100亿元以上，对股指的牵动作用不大。从前三季度的业绩看，这些公司除了中兵光电亏损以外，每股收益都在0.15元以上。新湖中宝、华发股份、方大炭素净利润同比均实现增长，增幅均在100%以上。从分配能力看，华发股份、四川美丰的每股未分配利润都在1.00元以上，具备高比例分配能力。从行业属性上看，无集中性特征。

2月份预约披露年报的上市公司：走势看好，多个绩优板块月底有表现

2月份特征：亏损公司比例低，影响不大；绩优公司、大盘公司将集中在2月下旬发挥利好效应；银行、酿酒、房地产、商业、医药等多个板块的走势，将受到主要上市公司年报业绩的影响，预计多数具有正面效应。

大盘走势：正值春节后，板块和个股行情较为活跃，月底表现得会尤为明显。

热点把握：酿酒、商业、医药等非周期性行业存在投资机会。

2月份预约披露年报的上市公司有157家，占到预约的上市公司总数的9.67%。以2008年前三季度的业绩看，2月份披露年报的上市公司中亏损的有10家,所占比例为6.37%，负面影响不大。

每股收益最高的前十名上市公司前三季度财务指标：

从业绩上看，上述公司业绩更为优良，2008年前三季度每股收益都在0.90元以上。除了*ST马龙预计扭亏以外，伊泰B股、兴发集团、步步高预增，余下前三季度净利润增幅在50%以上的金牛能源、山东黄金、煤气化、小商品城、云维股份，尚未预增值得关注。从分配能力上看，除了*ST马龙分配能力较弱以外，其余9家公司每股未分配利润都在1.00元以上，每股资本公积金在1元以上的有8家，整体具备高比例分配能力。从总市值上看，仅有浦发银行的总市值在500亿元以上，对股指的影响不大，但对银行板块将有一定影响。从预约时间看，7家公司的披露时间集中在2月25日至28日。从行业属性上看，这些绩优公司的行业属性多为煤炭股产生板块效应。

每股收益最低的前十名上市公司前三季度财务指标：

从上述十家业绩最差的公司看，这些股票总市值均偏低，都在22亿元以下，不会对大盘指数造成不利影响。其中, ST科苑、罗平锌电、ST国药年报预亏，其余7家未发布业绩预警，无*ST公司，不会引发退市风险的忧虑。这些公司在行业领域没有代表性，不会产生板块效应，在披露时间上8家集中在2月下旬。

总市值最大的前十家上市公司前三季度财务指标：

上述10家公司，总市值在500亿元以上仅有4家，对股指作用有限，但较多具有行业龙头地位，板块效应很强。从业绩上看，净利润同比均实现增长，增幅在50%以上的公司有6家，仅有苏宁电器预计年报业绩大增。10家公司前三季度每股收益在0.30元以上。从分配能力看，9家公司每股未分配利润在1.00元以上，6家公司每股资本公积金在1元以上，多数公司具备分配能力。

从行业属性上看，这些公司将对银行、酿酒、房地产、商业、医药产生引导作用。从披露时间上看，7家集中在2月下旬披露年报，有望集中发挥效应。

3月份预约披露年报的上市公司：权重股扎堆下旬，走势不宜乐观

3月份：披露数量占总数的近四成；绩优公司会对煤炭、化工板块产生影响；大盘股公司对银行、石油石化、保险、证券、煤炭、酿酒的引导作用较大，均主要在3月下旬披露年报。

大盘走势：此期间，股指表现不宜乐观。银行板块、石化双雄会对股指形成较大的影响。由于大市值股票仅有半数具备高比例分配能力，虽然多数业绩理想，但利好效应有限。

热点把握：酿酒板块或会产生利好效应。

3月份预约披露年报的上市公司有641家，占到预约的上市公司总数的39.45%。仅3月28日至31日共有182家公司披露年报，占3月份预约公司数量的近三成。也就是说，从3月底起年报披露将进入高度密集的期间。以2008年前三季度的业绩看，3月份披露年报的上市公司中亏损的有47家,所占比例为7.34%，接近2月份的水平，负面影响小。

每股收益最高的前十名上市公司前三季度财务指标：

从业绩上看，上述公司业绩优良，按最新摊薄后计算前三季度每股收益都在1.50元以上。净利润同比增长在50%以上的有6家，预计全年业绩大幅增长的有新安股份、新和成、浙江医药、兰花科创、开滦股份。从分配能力上看，10家公司每股未分配利润都在1.00元以上，9家在2元以上，每股资本公积金在1元以上的有7家，具备高比例分配能力。其中，2家公司的总市值在500亿元以上，对股指的影响有限。从预约时间看，7家公司集中在3月下旬披露。从行业属性上看，这些绩优公司将对市场上的煤炭、化工板块，产生一定的利好刺激。

每股收益最低的前十名上市公司前三季度财务指标：

从上述十家业绩最差的公司看，这些股票仅有S上石化总市值高达200多亿元，余下9家均在20亿元以下，不会对大盘指数造成不利影响。其中，飞亚股份预计年报扭亏，ST建机、*ST成功未发布年报业绩预警，其余公司均预计亏损。*ST申龙、*ST金果将暂停交易，或将引发市场对退市风险的恐惧。这些公司的行业代表性不强，不会产生板块效应。年报披露时间上，7家公司集中在3月下旬。

总市值最大的前十家上市公司前三季度财务指标：

上述十家公司的总市值都在1000亿元以上，6家在3000亿元以上，对股指的牵动作用很大。

前三季度的业绩看，这些公司每股收益均在0.20元以上。净利润同比增幅在50%以上的有交通银行、中信证券、中信银行、贵州茅台。从分配能力看，6家公司每股未分配利润在1.00元以上，4家公司每股资本公积金在1元以上，半数公司具备高比例分配能力。从行业属性上看，10家公司都属于行业龙头，将会对银行、石油石化、保险、证券、煤炭、酿酒板块产生引导作用。从披露时间上看，8家公司集中在3月下旬披露年报。

4月份预约披露年报的上市公司：普遍下跌 绩差股兑现利空因素

4月份：披露数量占总数的近一半；绩优、绩差公司对股指的影响都不大；大市值公司参差不齐，但少量具备高比例分配能力，披露时间分散，效应不强；绩差公司会产生负面影响；绩优公司对煤炭板块产生一定的利好作用；最后一周年报披露密度极大。

大盘走势：此期间，权重股公司业绩分化、披露时间分散，绩差公司数量较多，负面影响将贯穿整个4月份，会出现下跌走势。

热点把握：绩差股处于利空兑现阶段，可加以关注，不过应注意回避*ST公司的暂停交易或退市风险。其它方面乏善可陈。

4月份预约披露年报的上市公司有810家，占到预约的上市公司总数的49.85%，约一半的比例。

仅4月25日至30日共有252家公司披露年报，占4月份预约公司数量的31.12％。也就是说，4月底最后几天的年报披露密度相当之大。以2008年前三季度的业绩看，4月份披露年报的上市公司中前三季度亏损的有177家,所占比例为21.86%，如此大的比例将产生严重的负面影响。

每股收益最高的前十名上市公司前三季度财务指标：

从业绩上看，上述公司业绩优良，按最新摊薄后计算前三季度每股收益都在1.60元以上。5家公司净利润同比实现增长，3家增幅在50%以上。预测全年业绩会实现大幅增长的有恒邦股份、鑫茂科技、大同煤业。从分配能力上看，7家公司每股未分配利润都在1.00元以上，每股资本公积金在1元以上的有6家，具备高比例分配能力。10家公司的总市值在500亿元以上的只有中国远洋，对股指的作用不大。从预约时间看，7家公司主要集中在4月下旬。从行业属性上看，这些绩优公司将对煤炭板块，产生一定的影响。

每股收益最低的前十名上市公司前三季度财务指标：

从上述十家业绩最差的公司看，这些公司总市值偏小，均不到30亿元，不会对大盘指数造成不利影响。10家公司均预亏。*ST九发、*ST夏新、*ST厦华有暂停交易的风险，将引发市场对退市风险的担忧。另外，4月份共有40家*ST公司披露年报，占所有63家*ST公司的六成多比例，会引发市场对退市风险的恐慌。这些公司在行业上多为电力、家电，将造成板块的负面效应。时间上，7家公司集中在4月下旬披露年报。

总市值最大的前十家上市公司前三季度财务指标：

上述十家公司的总市值都在700亿元以上，6家1000亿元以上，对股指的牵动作用非常大。

从前三季度的业绩看，5家公司每股收益都在0.30元以上。净利润同比增幅在50%以上的仅有招商银行。除了中国平安预减以外，9家公司均未发布业绩预警。从分配能力看，2家公司每股未分配利润在1.00元以上，8家公司每股资本公积金在1元以上，有高比例分配能力的公司数量不多。