凤凰财经:关注2009年十大投资主题

关注2009年十大投资主题

2008年12月28日 10:11凤凰财经【大 中 小】 【打印】

尽管宏观经济不乐观，但明年行情不会再现单边下跌走势也成共识。“淡化指数、主题投资”成为2009年主流操作策略。以下是2009年的十大投资主题：

主题1:并购重组:央企整合再掀高潮

主题2:4万亿投资:基建将攀景气巅峰

主题3:上海本地股:两概念再战上海滩

主题4:破净股:有价值必然回归

主题5:增持回购:产业资本捍卫尊严

主题6:军工航天:资产注入一飞冲天

主题7:3G概念:千亿采购持续派发

主题8:节能环保:百亿刺激再添动力

主题9:新能源:战略配置强势不改

主题10:金融创新:坚决推进能量空前

并购重组:央企整合再掀高潮

主题1

并购重组是资本市场永恒的话题。

所谓并购重组是指，在市场机制作用下，为谋取扩张、收购资产等目的进行的产权交易活动。一般通过两个以上公司合并、组建新公司或相互参股的方式实现。

A股市场在经历近70%的大幅下跌后，估值水平显著降低。从国外经验看，并购重组多发生于股市繁荣期和低迷期。繁荣期的并购重组更多的是享受二级市场的高溢价，而低迷期的并购重组是从价值与产业整合角度出发，等待预期转暖后的估值回升。

12月9日，银监会发布《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，为并购整合提供了资金支持。此后，证监会主席尚福林在证监会党委扩大会议上提出“积极推进市场化并购重组”。

12月15日，国资委主任李荣融指出，2009年中央企业要加快控股上市公司资源整合，把优良主业资产注入上市公司，实现主业板块或集团整体上市；积极探索国资委直接持有整体上市中央企业股权。

政策的适时配合更激励了相关上市公司加快重组步伐。

12月10日，国投电力[0.00 0.00%][0.00 0.00%](600886)、国投新集[0.00 0.00%][0.00 0.00%](601918)因重大资产重组停牌。

12月11日，南方航空[3.32 -2.06%][3.32 -2.06%](600029)、东方航空[0.00 0.00%][0.00 0.00%](600115)分别发布公告，获得大股东注资。

政府主导的重组再次成为市场焦点。

中信建投认为，在当前市况下，围绕上市公司的并购重组主要从三条主线展开。

一是央企和地方国资委所属上市公司进行的资产重组。统计显示，截至2007年底，央企总资产14.79万亿元，净资产6.58万亿元。与此同时，央企旗下上市公司总资产仅为4.3万亿元，净资产1.3万亿元。由此来看，央企的未上市资源足够丰富。另外，国资委计划考虑引入市值作为央企业绩考核指标，在此背景下，各央企集团有通过资本市场尽快做大做强的冲动，很可能加大对旗下上市公司实施资产注入的力度。央企整合无可避免地将成为A股市场未来两年的持续热点。建议重点关注电网电力、石油石化、煤炭、航运等国有资产拥有绝对控制地位的行业。

二是基于行业发展需要，企业自发进行行业内的垂直整合和行业间的并购。在经济周期下行，股市估值大幅降低的情况下，产业资本进入金融市场进行并购重组成为现实选择。重点关注周期性行业中钢铁、汽车等跌破重置成本的企业。

三是在当前直接IPO融资困难和“保壳”需要下，围绕ST类壳公司进行的并购重组。这也是近期的ST股被游资热炒的原因。(东方早报理财一周报记者/史晓玉 )

4万亿投资:基建将攀景气巅峰

主题2

不寻常的挑战，不寻常的应对。

面对百年一遇的金融危机，中央在实施适度宽松的货币政策同时，重启积极财政政策。

11月5日，国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议明确提出，计划到2010年总共投入4万亿进行投资，进一步扩大内需、促进经济增长。

诚然，从2009年宏观经济背景看，扩张政策并不能改变经济下行的趋势，但其缩短经济调整时间、缩小经济调整幅度的作用，延伸影响了不同行业的景气变化，这些局部性的变化构建了明年主题性投资机会的基础。

作为政府主导的基础设施投资，基建行业在促进经济增长、解决就业和满足社会发展方面具有其他行业不可比拟的优势，在经济面临严重下滑的情况下担当起保证经济稳定增长的重任。无论是2万亿元铁路投资计划和5万亿元交通基建投资计划，还是国务院4万亿元综合投资和未来三年3.5万亿元铁路投资计划，都预示着我国基础设施投资加速在即，基建行业将获得空前发展良机，有望迎来行业景气巅峰。

铁路、公路和城市轨道交通建设成基建最大亮点。基于国内铁路运输需求与现有运力的巨大矛盾，在中央和地方政府强力推动下，未来三年铁路基建投资巨大。而从我国所处城市化阶段以及与国外发达城市对比来看，我国城市轨道交通建设潜力巨大，未来几年投资额有望达1000亿元。此外，公路未来5年年均投资额将达近1万亿元。毋庸置疑，铁路、公路和城市轨道交通建设将成为基建需求增长主要来源。

与基建密切相关的水泥行业，虽然目前仍处景气下行阶段，但刺激投资政策的暖风正逐渐改变着预期，在预期中基础设施建设对水泥需求强劲拉动下，行业景气很可能于2009年中期前后触底回升，并有望自此步入较长时间的景气上升周期。基于各区域基建投入的不均衡性和房地产开发投资占固定资产投资比重的差异，2009年在整体向好情况下各区域水泥景气依然将呈现分化走势。未来2～3年重点看好区域有西北、西南、华北、华东(山东、江西、安徽和福建)以及华南(广西、广东)部分地区。

从行业受益的程度和行业景气趋势比较，电力设备也是市场关注的重点。

电力设备行业是目前最确定的景气上行行业之一，国家电网增加投资直接拉动相关企业业绩。11月14日，国家电网宣布追加2008年电网投资120亿元。同时，国家电网宣布未来2～3年内将完成投资11600亿元。11月13日，南方电网发布新闻，决定明后两年将进一步加大城网改造和农网完善的投资力度，初步计划每年新增投资约300亿元用于城网改造和农网完善，全网建设投资规模达到900亿元左右。

此外，受益于国家经济刺激政策，信息设备、机械设备等以及三农、消费、医药板块也普遍被看好。

上海本地股:两概念再战上海滩

主题3

在市场整体疲弱、亮点匮乏的2008年，因世博会和国资重组等概念上海本地股异军突起，屡屡成为资金追逐的热点。

百年奥运之后，再迎上海世博会。

世博会是由一国主办，有多国或国际组织参加，以展现人类在社会、经济、文化和科技领域取得的成就的国际性大型展会，是一项世界性的非贸易性的大规模的产品展示和技术交流活动。有着近150年历史的世博会，被誉为世界经济、科学技术界的“奥林匹克”盛会。相对夏季奥运会，世博会的举办时间长、展出规模大、参展国家和组织多，影响将更为深远。

2010年上海世博会展期从5月1日到10月31日，持续184天。园区规划用地为5.28平方公里，是迄今规划面积最大的一届。预期将吸引超过7000万人次参观。

本届世博会直接投资近300亿元人民币，间接投资约2700亿元，直接和间接投资总和近3000亿元，与奥运会相当。从以往世博会的投入产出比例1：1.5推算，预期对GDP的贡献在4500亿元左右。按上海以往2.51的投资乘数来类推，则预期投资拉动GDP在7500亿元左右。大规模的投资将使得交通、建筑等行业明显受益，而半年的集中消费将使得大旅游行业的吃、住、行、游、购、娱全面受益，客流增量将超过30%。

在奥运会之后，中国首次举办综合型世博会必将对经济产生较大的促动作用，而处于调整周期的中国经济，将使得这种促动效应更为明显，上海世博会可能成为世界经济繁荣的新契机。受益于世博经济的相关行业必将有所表现。从历史经验来看，建筑、地产等行业在世博之前将强于市场，而在世博期间，食品、物流、零售、服装等行业将领先指数。

与此同时，在新一轮国资改革大背景下，上海国资重组的步伐正在加快。

12月15日国资委主任李荣融在央企负责人会议上指出，2009年中央企业要抓住当前境内外资本市场调整机遇，加快控股上市公司资源整合，已实现部分资产上市的企业，要加快把优良主业资产注入上市公司，实现主业板块或集团整体上市。

上海作为我国金融改革的前沿阵地，无疑将成为地方国企资产整合的领跑者。

今年8月初，上海市政府发布《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》，强调“充分利用资本市场，实现资产资本化和证券化，突破国资的证券化比率不高的状况”。上海市国资委主任杨国雄在2008年9月介绍《若干意见》的新闻发布会上表示将让国资委出资监管的43家企业(集团)减少至“30家到35家”。

根据《若干意见》和上海市“十一五”规划的要求，到2010年，要将30%的经营性国资集中到上市公司。按现有规模测算，要实现预期目标，到2010年至少还有近700亿元经营性资产将注入上市公司。

12月5日上海电气[6.01 -0.17%][6.01 -0.17%](601727)的高调回归，无疑为上海国资利用资本平台的整合大戏拉开了帷幕。而近期自仪股份[5.25 -2.42%][5.25 -2.42%]、上海医药[7.13 -3.65%][7.13 -3.65%]、中西药业[7.07 -3.81%][7.07 -3.81%]、上实医药[10.86 -3.72%][10.86 -3.72%]等个股的集体涨停，则预示了新一轮上海本地股重组行情的全面启动。

破净股:有价值必然回归

主题4

所谓“破净”，是指股票的市场价格低于每股净资产，该类股被称为“破净股”。理论上，跌破净资产的上市公司，即便破产，股东也能在资产清算中获得不低于面值的补偿。

股价破净有两种可能。一种是公司自身原因导致的股价破净。另一种可能是市场原因导致的股价破净。这类公司如果盈利能力强，伴随后市大盘反弹，其股价回归只是时间问题。

今年以来，伴随全球金融危机不断加深，上市公司经营业绩每况愈下，A股市场经历了长达一年的绵绵下跌，股指最大跌幅达到73%。在这种市况下，股价跌破净资产的情况比比皆是，两市破净股票总数一度超过2005年最多时的201家。即便经过近期的反弹，也还有相当数量公司的股价破净。根据WIND数据统计，截至2008年12月21日，共有77家上市公司股价跌破净资产。其中以钢铁、汽车、电力、地产以及ST板块居多。

伴随经济下行周期的到来，周期性行业“受伤最深”。需求放缓、价格下跌使得该类公司盈利能力快速回落，因此市场也就给予其较低的估值。不过，对于有能力鉴别优质股票且具备长期投资条件的资金来说，经济调整恰是低位介入优质股票的最佳时机。公开资料显示，今年第三季度就有QFII增持重庆钢铁[3.61 0.84%][3.61 0.84%]、中航地产[5.12 -0.78%][5.12 -0.78%]、沈阳化工[6.18 -0.64%][6.18 -0.64%]等优质品种。

与此同时，国家4万亿投资计划的启动也将加速周期性行业走出低谷。伴随经济刺激方案逐步见效，以及宏观经济政策的调整，部分有明确业绩预期的跌破净资产的周期性行业股票面临发展机遇，未来股价回归也成为必然。

在具体操作策略上，应注意两点：

首先，每股净资产以及市净率并不能直接反映上市公司真实价值。但作为重要参考指标，市净率的高低将决定后市股价反弹高度。一般而言，在上市公司盈利状况稳定的情况下，市净率越低，其股票投资价值越大。

其次，从行业选择上，盈利预期明确将出现增长、复苏、拐点的行业个股，其上涨动能相对充足。比如，市场普遍认为钢铁行业在经过明年上半年的行业盈利低点后，从明年下半年起将逐渐复苏，则钢铁类破净股票整体具有投资价值。就个股而言，公司经营状况预期向好的品种，无论什么行业，都值得关注。对于本身业绩糟糕且中短期业绩无改善预期的ST类个股，应注意回避。

总而言之，破净不是衡量个股价值的唯一依据，选股必须结合市场整体估值的高低、净资产收益率以及综合盈利能力等多种因素。正确的选股思路应该是，以破净或接近净资产为一个标准，以其他各种财务指标的横纵分析为依靠，以长期盈利能力为准绳。结合行业以及公司可持续盈利分析，精选个股。

增持回购:产业资本捍卫尊严

主题5

增持与回购无疑是今年证券市场的两大亮点。

增持，是指上市公司大股东在二级市场买进本公司股票，未来存在抛售可能，增持不会影响公司股份数量。回购，是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股并依法予以注销的行为，在短期内增加二级市场的需求。回购导致总股本缩小，每股盈利得到提升。显然，回购将提升股票的内在价值，对提振股价、稳定市场的作用更大。

2008年8月27日，证监会颁布《上市公司收购管理办法》，将自由增持的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”，给予控股股东增持行为更大的灵活性，鼓励上市公司股东增持本公司股票,揭开了上市公司增持大幕。9月18日，国务院国资委公开支持中央企业增持或回购上市公司股份。

中国石油[10.19 0.49%][10.19 0.49%](601857)率先发布公告称，母公司中国石油天然气集团公司已于当日增持公司6000万股。9月23日，中煤能源[6.80 0.15%][6.80 0.15%](601898)母公司中煤集团增持公司股份约405万股，增持后持有公司股份约57.55%。之后，多家央企公告增持旗下上市公司股份，以稳定股价。

根据上市公司公告统计，截至12月19日，共有124家上市公司的控股股东及其一致行动人、实际控制人公告增持，购入股份合计约5.99亿股，按照公告增持价(只公告增持日的按增持日收盘价，只公告增持区间的按区间均价)计算，增持金额合计约为39.24亿元。控股股东增持的上市公司分布广泛，其中包括央企28家、地方国企56家。

数据同时显示，9月、10月，大股东及其一致行动人、实际控制人、高管、战略投资者和其他股东合计增持股份和增持金额均超过“大小非”减持数。

据公开资料统计，从年初至12月中旬，沪深两市累计共有199家上市公司发布股东增持公告658次，增持股份参考市值约310.76亿元。统计显示，8月、9月是公司股东增持的多发期，完成增持金额161.02亿元，占全部参考市值的51.81%。与此同时，累计有54家公司股东发布了延期减持公告。

回购方面，12月5日，丽珠B[8.89 1.14%][8.89 1.14%](200513)首次回购1.8万股B股；12月12日，天音控股[3.44 -0.86%][3.44 -0.86%](000829)首次回购20000股，分别打响了A、B股市场的回购第一枪。此外，海马股份[3.41 -2.57%][3.41 -2.57%](000572)、长安B[0.00 0.00%][0.00 0.00%](200625)等公司也蓄势待“购”。

作为全流通后资本市场的一个重要操作手段，增持和回购都是进行市值管理的有效手段，二者都有利于改善资金供求，稳定市场价格。

回顾历史，1996年～2008年A股公司股东增持数据显示，整体上看，增持金额不断增加。但是在股市大涨的2000年和2007年，由于市场整体估值高企，股东放弃了增持操作；在2005年、2006年和2008年，增持明显增多，显示股东对二级市场的股价存在分歧。海外证券市场发展历程也表明，增持与回购多发生在市场低迷时。

一般来说，上市公司将股份回购或增持作为一种信号，向投资者表明公司的股票被低估。此外，大股东增持也说明了上市公司的价值得到了产业资本的认同。从增持公告来看，上市公司大股东增持部分的股权一般都明确表示将“锁仓两年”，并没有急于抛售套现的欲望，更多的是一种价值投资和信心投资。

从策略上看，四类上市公司的回购积极性较高：一是大股东持股比例较低的公司，因为持股比例低的大股东在公司内在价值突出、回购条件具备时，实施回购的积极性较高；二是市净率越低，净资产收益率越高，大股东回购的积极性也越高；三是股息率越高，尤其是高于存款利率的上市公司，回购的积极性也会较高，与其把现金放在银行，还不如回购股份获得的收益高；四是近两年向流通股东实施高价增发的公司。

增持方面，建议关注大市值的权重类、估值较低板块以及扣除非经常损益后净资产收益率较高的个股。此外，大股东持股比例较低的央企，增持与回购的动力也比较大。

军工航天:资产注入一飞冲天

主题6

全球宏观经济吃紧背景下，各国军事扩充的步伐并没因此而放缓。

一直以来，军事工业都是国家长期的重点投入行业，聚集了国家最顶尖的人才和技术。各国最重要的高新技术产业和关键的技术系统，几乎都是在军事需求带动下产生和发展起来的，比如航天产业、信息产业等。

根据2008年1月7日发布的《国防科技工业2007年经济运行分析报告》，40家资产规模超过1000亿元的中央企业中，军工集团占7家，分别是：中船集团、中船重工、航天科技[6.39 3.90%][6.39 3.90%]、兵器装备、中核集团、兵器工业、中国一航。

不过，由于历史原因，我国的国防工业无论体制、水平还是理念都落后于先进国家的军事工业。在这种状况下，军工行业并购重组就成为必然的选择。

2007年2月27日和3月1日，国防科工委(现国防科工局)分别下发了《国防科工委关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》和《国防科工委关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》，鼓励社会资本进入军工领域和军工企业加快军民两用。除从事战略武器装备生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心重点保军企业外，允许非公有资本通过参股、控股、兼并和收购等多种形式，参与以民为主或从事军民两用产品、一般武器装备及配套产品生产的军工企业改组改制。

2007年11月15日，国防科工委制定出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，这两个暂行规定为我国军工企业的股份制改造和上市铺平了道路。

2008年12月15日，国资委主任李荣融在中央企业负责人会议上表示，到2010年中央企业减少到80-100家。这意味着，在未来两年，将有40-60家央企被兼并重组。2009年军工行业的投资主题将围绕央企重组这个大背景展开。

中航工业集团旗下的上市公司将是未来一年整个军工行业资产重组最频繁的板块。刚刚合并成立的中航工业集团计划用3年时间实现子公司整体上市，5年实现集团整体上市。中航集团旗下的十大板块原则上不再进行新的IPO，而是对目前已有的上市公司通过定向增发、资产注入、资产置换等资本运作手段实现子公司整体上市，因此中航工业集团旗下的上市公司将是未来一年整个军工行业资产重组最频繁的板块。

与此同时，4万亿投资计划也将对军工行业带来利好。如大飞机项目、上海大发动机基地、海南文昌投资50亿元的新一代火箭发射基地、天津大型直升机基地、天津新一代运载火箭基地、西安航天产业基地、955亿元的核电投资计划等等项目，都将受益明显，而大规模的铁路、公路建设也将使得民爆行业的需求大幅度增长，这都将大大推动军工行业的发展。

3G概念:千亿采购持续派发

主题7

12月12日，工信部部长李毅中表示，中国移动、中国联通[5.05 1.81%][5.05 1.81%]、中国电信、中国网通对铁通、卫通等几个较小公司的重组工作已基本完成，而按照原先对社会的承诺，在完成重组后，发放3G牌照。

李毅中还表示，工信部最快将在今年底发放3G牌照，中国将在今后两年里向3G网络投资人民币2800亿元。3G服务的开通将会成为中国通信业重组完成后国内3家运营商竞争的主要焦点市场。这预示着今年来备受市场追捧的3G概念板块，明年将成为实在的一大投资主题。

所谓3G，即指第三代数字通信，它与前两代区别在于传输声音与数据的速度明显提升，能在全球范围内更好地实现无缝漫游，并处理图像、音乐、视频流等多种媒体形式，提供包括网页浏览、电话会议、电子商务等多种信息服务。

虽然3G正式启动最早也在明年下半年，运营商从3G业务获利为时尚早，然而用于基础设备的投资却已是板上钉钉，中国移动已经完成两期的TD基站招标，近期中国电信和中国联通的设备招标也将全面展开。

据国都证券行业分析师姜瑛介绍,用在3G项目上的投资,一般来说50%到60%,其余的40%则用于土建工程上。在设备投资中大头是移动设备供应、基站建设占去其中的70%左右,也就是说在2800亿的红包里,移动设备提供商这一块已经分去了1000亿左右,产品需求有保证,而这些议价能力较强的大设备商从3G业务中得到的利润也将有所增长。设备投资中余下的部分包括大约8%到10%光传输设备,此外,软件支持方面的投资也有大约8%的比重。

第一创业任文杰认为，中国的3G业务前景光明。他预测即使不考虑使用手机上网的人数还在不断快速增长当中，仅假设目前使用手机上网的用户中有一半用户在3G服务推出两年内转用3G服务，则3G用户就有3600万，而即使这样的数字实现，届时3G用户占移动用户的比例也不到6%。

3G业务的开通给中国电信、中国移动和中国联通三大电信运营商的利好可能是短暂的，任文杰认为，固定电话用户人数不断减少，而且电信运营商之间的竞争加剧将导致降价从而稀释利润。但他认为伴随着3G业务的开通，中国的通信设备行业将迎来新的市场机遇。

通信设备无论从市场到竞争是真正国际化的行业。渤海证券分析师张晓亮认为，2009年全球整体市场规模不会有大的增长，但存在产品及区域的结构性的增长机会。全球移动通信设备市场、亚太地区的增长尤其是中国3G投资的大规模启动为中国通信设备企业跻身全球一流通信设备商提供了历史性的发展机遇。

但是，任文杰表示，由于3G概念炒作已有近一年的时间，因此一些个股的估值已经明显高于其实际投资价值。

国金证券[24.56 -1.92%][24.56 -1.92%]分析师陈运红认为，从投资进程上看，3G投资将呈现出前高后低的趋势，预计未来三年3G网络设备投资规模合计达到886亿元。在大规模的投入背景下，陈运红表示可投资以下几类品种：

第一，具备良好的资产质量、低成本产品或服务和低成本竞争优势的品种值得关注。

第二，从市场分布特征看，具备全球化的国际市场的品种比较看好。

节能环保:百亿刺激再添动力

主题8

2008年以来节能环保概念股一直深受基金经理的青睐，“节能环保”一直是基金经理们热衷的话题。我国在“十一五”规划中将环境保护作为国民经济持续发展的重要任务之一，并将在环保投资和相应的经济政策上给予强力支持。

节能环保产业将成为经济低迷期的景气行业，已成为不争的共识。有研究称，我国节能环保产业在未来15年至20年内有望高速成长，年复合增长率有望达到15%至20%。

在国务院发布的4万亿投资计划中，节能环保举足轻重。规划强调，未来要加快城镇污水、垃圾处理设施建设，加强林木资源保护工程建设，支持重点节能减排工程建设。在今年第四季度新增的1000亿投资中，其中100亿用于节能减排。

在政策扶持大背景下，包括节能减排、污水处理和城市供水在内的环保概念股将受益明显，尤其是龙头企业。

根据“十一五”既定目标和4万亿扩大内需刺激措施，大气污染、水污染和固体废物将是未来节能减排的主攻方向，那么从政府的政策指针出发，水务、固废行业则是重点的受益行业。

水务行业具有弱周期性特征，在外围环境波动明显的情况下，其生产和消费保持相对稳定。统计数据表明，中国人均占有淡水量仅为世界平均水平的四分之一，淡水在中国已成稀缺资源。与稀缺同样严重的是污染问题。根据环境保护部的统计，2006年全国地表水总体水质属中度污染。中国600座城市中，60%的城市正面临用水短缺。

光大证券分析师开文明认为，从两个角度可以投影出这条产业链的不同价值。横向上，水务和固废产业链可以分为：城市供水、污水处理、固废处理；纵向上则有：设备商、工程商、运营商。前者是按水处理和消费流程划分，而后者则按项目建立流程划分。

而固体废物处置行业是另一受益者。根据世行的研究报告，我国已超过美国成为世界最大的城市固体废弃物制造国。巨大的固废制造量对社会经济发展是一种负担，但对固废处置行业来说也意味着巨大的市场容量。如合加资源[8.91 1.02%][8.91 1.02%]是环保业中为数不多的固废处理、污水处理两业并举的企业。

主打节能概念的电力设备也是节能减排与新能源发展的直接受益者。据统计，用于发电的煤炭资源，占我国整个能源消费的近一半。这不利于实现节能环保的目标，因此电力节能在节能环保方面担负重要的使命，而其涉及的设备领域如高压变频器、非晶合金变压器、电站空冷设备则是主要的投资方向。

此外，在国家大力扶持节能减排根据《可再生能源“十一五”规划》，2010年全国可再生能源中，水电装机容量1.9亿KW，风电装机容量大1000万KW，太阳能发电总容量30万KW。到2010年，我国可再生能源在能源消费中的比重达10%。因此，在节能环保的政策大背景下，与风电、水电和核电相关的新能源产业将成为投资的大热门。

新能源:战略配置强势不改

主题9

新能源又称非常规能源，是指传统能源之外的各种能源形式。主要包括刚刚开发或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。

新能源的各种形式都是直接或者间接地来自于太阳或地球内部的热能。相对于传统能源，新能源普遍具有污染少、储量大的特点，对于解决当今世界严重的环境污染问题和资源枯竭问题具有重要意义。同时，由于新能源分布均匀，对于解决由能源引发的战争也有着重要意义。

全球经济的高速增长带来了能源的紧缺与价格的高涨，金融危机与能源价格回落只是矛盾激发的一种表现，全球金融形势的恶化，根源于能源结构无法支持经济的高速发展。要想恢复经济发展，继续保持稳定平衡的格局，需用更为有效和合理的方式来充分利用现有的能源，并进一步寻求新的能源来替代传统能源。

据不完全统计，目前全球约有20亿人无法得到正常的能源供应。当电力、煤炭、石油等传统能源频频告急，能源问题日益成为制约国际经济发展的瓶颈，越来越多的国家开始实行“阳光计划”，开发可再生能源，寻求经济发展的新动力。如何充分利用现有能源，开发新的能源利用方式和寻找新能源，以及减少CO2和其它有害气体的排放，这是今后一段时期内工业发展的主要方向，也是目前各国政府恢复经济秩序的各项措施所重点关注的。因此节能和新能源领域，将在2009年迎来危机后的发展。

“当前经济危机不会影响新能源产业发展的总体趋势。”国家能源局新能源司副司长日前在“第三届中国新能源国际高峰论坛”上如是表示。事实上，我国近来在新能源方面的政策引导和倾斜力度不断加大，中国能源产业结构已开始酝酿新变。

刚刚闭幕的中央经济工作会议提出了明年经济工作的重点任务，通过仔细研读可以看出，新能源作为新兴产业，在替代现有石油、煤炭等能源及节能环保方面有着重要的战略意义，有望成为政策重点扶持的行业。

最新消息显示，国家发改委正计划于2009年一季度完成核电中长期发展规划的调整工作，并上报国务院决策，同时将新开工建设浙江三门、山东海阳、广东腰古等数处核电站。与此同时，全国政协副主席、科技部部长万钢最近在重庆表示，国家将通过财政补贴等优惠政策，推动新能源汽车的大规模产业化应用。而此前的国家千亿中央投资中，已确定有8亿将用于我国核电和风电装备技术改造的补助。目前地方已经报上来申请补助的项目资金总需求比较多，已经远大于国家能够提供的补助资金，因此这8亿将主要用于补助国家重要的核电和风电设备的制造企业。

政策扶持为行业带来了良好的发展机遇。无论在产业发展上、技术创新上，国家对新能源的重视都达到了前所未有的程度。

值得注意的是，近期国际原油价格大幅回落，截至目前，较7月份的最高点下跌超过七成，令市场对新能源的发展前景产生忧虑。短期而言，油价下跌确实会给行业发展带来压力。但从长远看，油价高低不会对新能源的发展战略构成大的影响，况且当前多种新能源的核心技术已经比较成熟，企业生产成本也在大幅降低，新能源发展将不再明显受到生产成本和油价起伏的制约。

与此同时，也应当看到，连续几年快速扩张的新能源行业面临一定挑战，行业内洗牌在所难免。

新能源发展将是一个长期战略布局，目前还处于初级阶段，在未来几年将是新能源的快速成长期，个股盈利能力将持续提升。技术的成熟和产业规模化发展将开启新能源板块的后期发展空间,隶属新能源概念的上市公司无疑将因此获得长期和巨大的发展。

但由于新能源产业涉及广泛，技术革新时间长，投资者可适当关注其中能够抓住行业发展先机和市场业务需求的上市公司。具体策略上，具有成本优势和国内强劲需求的风电有望率先成为主流能源，对于其中的子行业看好整机制造龙头以及轴承零部件厂商；在金融危机和多晶硅价格大幅回落的影响下，依赖政策力度较大的光伏行业面临政策支持减弱的风险，而光伏一体化生产厂商以其完整的产业链布局，能充分抵御行业波动的风险；另外，太阳能薄膜电池以其低廉的成本将扩大在太阳能电池领域的市场份额，建议关注。

重点关注

股票代码股票名称关注理由

002202 金风科技[23.97 10.00%][23.97 10.00%]国内最大风力发电机组整机制造商。

600550 天威保变[19.69 0.87%][19.69 0.87%]国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。

002218 拓日新能[15.55 3.67%][15.55 3.67%]国内非晶硅太阳能电池产销量最大。

002123 荣信股份[32.03 -1.45%][32.03 -1.45%]世界最大的高压动态无功补偿装置制造商。

金融创新:坚决推进能量空前

主题10

金融创新是一个非常广泛的概念，其涉及范围相当广泛，不仅包括金融技术和产品的创新，也包括金融企业组织管理方式、金融市场体系和制度等方面的变革。成功的金融创新对于满足企业和个人投融资、促进经济发展、规避风险具有积极意义。同时，由于金融业在整体经济中举足轻重，一般而言，各国政府对于该行业都会实施严格监管。

就A股市场而言，目前阶段面临的主要金融创新产品是指创业板、融资融券以及股指期货。

当前我国正处于推广金融创新、大力深化与拓展资本市场的关键时刻。

与此同时，今年9月以来，美国爆发次贷危机，且已逐步演变为全球范围的金融危机，对世界经济造成严重冲击。

金融创新到底是天使还是魔鬼，专家学者争论不休。面对美国等发达国家加强创新监管的大背景，我国下一步如何推进创新，成为市场关注的热点。

监管部门对此态度明确——继续积极稳妥地推进金融创新，不会因为畏惧创新风险而裹足不前，但也不会脱离制度基础和监管水平，急进冒进。

如果说美国已经是金融肥胖需要减肥，那么，目前中国金融市场发育却是营养不良和结构畸形。由于我国的金融创新不足，导致金融体系运作效率低下。一方面实体经济有巨大的资金需求难以满足，另一方面却有大量资金低效运转。

事实上，证券市场创新的步伐从来没有停止，创业板、融资融券、股指期货、新股发行制度改革等创新的准备工作一直在有序推进中。

4月25日，证监会表示将适时推出融资融券业务。

10月5日，证监会宣布启动融资融券试点，

12月1日，尚福林在第七届中小企业融资论坛上表示，要有效落实监管的基础性制度；做好证券公司融资融券的业务工作和股指期货推出前的各项准备。他指出监管缺位是本次金融危机的一个重要原因，证监会对国外的做法不能照搬照抄，但也不能因噎废食，放弃发展金融衍生品。

12月3日，中国金融期货交易所总经理朱玉辰在国际期货大会上表示，股指期货一定会推出。

12月13日，国务院办公厅下发“金融30条”提出，要完善中小企业板市场各项制度，适时推出创业板，逐步完善多层次资本市场体系。

融资融券推出有利于促进股市交投活跃；创业板的推出将解决中小企业融资难题；股指期货则在稳定市场方面有其独特作用。三者对于更好地服务于实体经济都有其无可替代的功效。

而包括创投、期指以及融资融券等板块在去年牛市和今年熊市中都有精彩表现。相信伴随这些金融创新产品的落实，相关板块将迎来新一轮投资机遇。

重点关注

股票代码 股票名称 关注理由

600624 复旦复华[6.26 -4.13%][6.26 -4.13%] 投资7180万元持有上海复旦软件园100%股权。

600266 北京城建[7.18 -3.88%][7.18 -3.88%] 北京地产龙头，同时持有国信创投20%股权和北大招商创投20%股权。

600635 大众公用[5.70 -2.56%][5.70 -2.56%] 持有国内规模最大的创业投资机构——深圳创新投资集团20%股权。

600030 中信证券[18.90 0.11%][18.90 0.11%] 国内规模最大的证券公司，旗下中证期货已获得金融期货业务相关资格。

创投

名次 名称 最新 涨幅

1 *ST 高新 3.62 4.93%

2 *ST 中钨 4.26 4.93%

3 东湖高新[4.00 4.71%] 4 4.71%

4 申能股份[5.91 3.50%] 5.91 3.50%

5 紫光古汉[4.52 1.80%] 4.52 1.80%

名次 名称 最新 跌幅

1 弘业股份[11.59 -6.00%] 11.59 -6.00%

2 力合股份[5.39 -4.77%] 5.39 -4.77%

3 龙头股份[6.32 -4.68%] 6.32 -4.68%

4 联环药业[6.34 -4.66%] 6.34 -4.66%

5 复旦复华 6.26 -4.13%

中小企业

名次 名称 最新 涨幅

1 雪 莱 特 5.67 10.10%

2 智光电气[15.72 10.01%] 15.72 10.01%

3 金风科技[23.97 10.00%] 23.97 10.00%

4 威 尔 泰 8.36 10.00%

5 世博股份[4.73 10.00%] 4.73 10.00%

名次 名称 最新 跌幅

1 恒星科技[5.99 -9.10%] 5.99 -9.10%

2 华帝股份[4.60 -8.37%] 4.6 -8.37%

3 中捷股份[4.02 -6.94%] 4.02 -6.94%

4 信隆实业[3.59 -6.27%] 3.59 -6.27%

5 盾安环境[7.44 -5.46%] 7.44 -5.46%

股指期货

名次 名称 最新 涨幅

1 ST新天[3.71 5.10%] 3.71 5.10%

2 *ST 高新 3.62 4.93%

3 海通证券[7.75 3.75%] 7.75 3.75%

4 长江证券[8.73 1.28%] 8.73 1.28%

5 中信证券 18.9 0.11%

名次 名称 最新 跌幅

1 江苏舜天[3.80 -8.43%] 3.8 -8.43%

2 天利高新[5.23 -6.77%] 5.23 -6.77%

3 厦门国贸[9.06 -6.31%] 9.06 -6.31%

4 新黄浦[9.58 -6.26%] 9.58 -6.26%

5 弘业股份 11.59 -6.00%

融资融券

名次 名称 最新 涨幅

1 S上石化[5.59 3.71%] 5.59 3.71%

2 申能股份 5.91 3.50%

3 南山铝业[7.06 3.37%] 7.06 3.37%

4 攀钢钢钒[9.31 2.65%] 9.31 2.65%

5 航天机电[4.74 2.60%] 4.74 2.60%

名次 名称 最新 跌幅

1盐湖钾肥[78.23 -10.00%] 78.23 -10.00%

2 华闻传媒[3.19 -4.20%] 3.19 -4.20%

3 招商地产[12.99 -3.78%] 12.99 -3.78%

4 *ST梅雁[2.08 -3.70%] 2.08 -3.70%

5 丰原生化[3.61 -3.48%] 3.61 -3.48%