神马文学网理解主题投资
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 00:16:38
题外话：上个月碰到一个朋友，我知道他当时认购了中欧新趋势，6.4月大跌时他不坚定我曾鼓励他长期持有，就问他最近行情这么好，新趋势应该很不错吧，结果他告诉我，卖掉了，我大吃一惊，新基金刚刚变成次新基金怎么就卖掉了，然后他又说，卖了之后买了兴业趋势，我郁闷无比，告诉他，兴业趋势还没有走出拆分的阴影，而且着两只基金投资理念都是趋势投资，没有必要卖掉一只趋势基金买另外一直趋势基金。
市场上现在已有近300只基金（不算货币基金），如果公司基本面没有太大差异，相同投资理念的基金完全没有必要来回调仓，毕竟调仓的时间、金钱成本都很高。如果投资者特别认可其中一种投资理念，可以重仓，如果一只基金在招募书中居然没有自己的投资理念或者一再更改投资理念，那这样的基金不值得长期信任。而大的投资理念就那么几种——两大阵营：价值和成长；从国外移植过来的如趋势投资，当然，主题投资也是一种，今天我就想说说自己对主题投资的理解。
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理解主题投资
说到主题投资，相信很多基民首先会想起去年年底大放异彩的嘉实主题，的确，我也是从嘉实主题精选开始了解主题投资这种投资理念的。
先看看嘉实主题的首任基金经理王贵文是如何介绍主题投资的：“主题投资是一种典型的自上而下的分析方法，起源于上世纪90年代早期至中期全球经济一体化的背景。作为一种投资理念与策略分析方式，主题投资并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是按照‘主题’来选择股票。”而何为主题？王贵文是这么说的：“所谓主题是影响经济发展和企业盈利的关键性、趋势性因素，经济的本质是社会中每一个人单独决策之后形成的群体行为和表象，因此主题的发掘不能只局限在经济层面，而应该从宏观经济、政策制度、科技进步和社会文化等因素出发。它的内涵在于通过这种宏观层面的分析，发现经济体的长期发展趋势及其产生和持续的驱动因素，进而将能够受惠的相关产业和上市公司纳入投资范围。”
其实王先生所说的是大主题，照他的说法，主题投资并不是进行一般的行业区分，而是观察大气候、大环境下能够驱动上市公司发展的因素，当然，这些上市公司也可能是同一行业。按照这种理解，股权分置改革是主题，人民币升值是主题，债务清欠和资产重组也应该是主题。
查了查嘉实主题的介绍：采用“主题投资策略”，从主题发掘、主题配置和个股精选三个层面构建股票投资组合，并优先考虑股票类资产的配置，剩余资产配置于固定收益类和现金类等大类资产。再看看嘉实主题二季度季报对第三季度的展望：在主题配置方面，本基金继续看好资产重组、人民币升值、制造业升级、环渤海经济带等主题。这也附和王先生对主题投资的说法。
当然，这只是一家之言，宏观下面有微观，大主题下面有小主题，行业当然是主题，上半年表现强劲的有色金属股票应该就属于资源类行业主题。
提到行业主题，相信会有不少朋友想到博时主题行业基金，该基金是这么自我介绍的：以全球的、宏观的、变化的视野和产业资本眼光，深入分析建设小康社会进程中中国经济的长期增长趋势与阶段性特征，把握三大主题行业的发展规律，适度主动配置资产，系统有效控制风险，最大程度地实现基金资产的长期稳定增长，以分享中国城市化、工业化及消费升级进程中中国经济与资本市场的高速成长。
从其介绍可以看出，博时主题行业也不是指单一行业，而是把握“三大主题行业”（80％的股票资产将投向与中国城市化、工业化及消费升级这三大主题相对应的三大行业，即消费品行业、基础设施行业及原材料行业），显然范围比嘉实主题要小一些。
也有以单一行业为主题的基金，如“第一支专注能源视角的主题基金”中海能源策略基金。当然，现在市面上的主题投资理念的基金非常多，如中银中国基金、银华富裕主题基金、富国天博创新主题基金，等等。而强调内需的景顺长城内需、上投内需成长以及最近大行其道的蓝筹基金，应该也属于主题投资。
所以，主题投资的范围是非常广的，不同的经济发展阶段，不同的宏观政策、不同的国际国内环境会给市场带来不同的主题投资机会，朋友们可以在市面上这些主题基金中进行比较选择，还可以根据自己熟悉的相关专业只是进行分析比较，选择适合自己投资理念的主题投资基金。
市场上现在已有近300只基金（不算货币基金），如果公司基本面没有太大差异，相同投资理念的基金完全没有必要来回调仓，毕竟调仓的时间、金钱成本都很高。如果投资者特别认可其中一种投资理念，可以重仓，如果一只基金在招募书中居然没有自己的投资理念或者一再更改投资理念，那这样的基金不值得长期信任。而大的投资理念就那么几种——两大阵营：价值和成长；从国外移植过来的如趋势投资，当然，主题投资也是一种，今天我就想说说自己对主题投资的理解。
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理解主题投资
说到主题投资，相信很多基民首先会想起去年年底大放异彩的嘉实主题，的确，我也是从嘉实主题精选开始了解主题投资这种投资理念的。
先看看嘉实主题的首任基金经理王贵文是如何介绍主题投资的：“主题投资是一种典型的自上而下的分析方法，起源于上世纪90年代早期至中期全球经济一体化的背景。作为一种投资理念与策略分析方式，主题投资并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是按照‘主题’来选择股票。”而何为主题？王贵文是这么说的：“所谓主题是影响经济发展和企业盈利的关键性、趋势性因素，经济的本质是社会中每一个人单独决策之后形成的群体行为和表象，因此主题的发掘不能只局限在经济层面，而应该从宏观经济、政策制度、科技进步和社会文化等因素出发。它的内涵在于通过这种宏观层面的分析，发现经济体的长期发展趋势及其产生和持续的驱动因素，进而将能够受惠的相关产业和上市公司纳入投资范围。”
其实王先生所说的是大主题，照他的说法，主题投资并不是进行一般的行业区分，而是观察大气候、大环境下能够驱动上市公司发展的因素，当然，这些上市公司也可能是同一行业。按照这种理解，股权分置改革是主题，人民币升值是主题，债务清欠和资产重组也应该是主题。
查了查嘉实主题的介绍：采用“主题投资策略”，从主题发掘、主题配置和个股精选三个层面构建股票投资组合，并优先考虑股票类资产的配置，剩余资产配置于固定收益类和现金类等大类资产。再看看嘉实主题二季度季报对第三季度的展望：在主题配置方面，本基金继续看好资产重组、人民币升值、制造业升级、环渤海经济带等主题。这也附和王先生对主题投资的说法。
当然，这只是一家之言，宏观下面有微观，大主题下面有小主题，行业当然是主题，上半年表现强劲的有色金属股票应该就属于资源类行业主题。
提到行业主题，相信会有不少朋友想到博时主题行业基金，该基金是这么自我介绍的：以全球的、宏观的、变化的视野和产业资本眼光，深入分析建设小康社会进程中中国经济的长期增长趋势与阶段性特征，把握三大主题行业的发展规律，适度主动配置资产，系统有效控制风险，最大程度地实现基金资产的长期稳定增长，以分享中国城市化、工业化及消费升级进程中中国经济与资本市场的高速成长。
从其介绍可以看出，博时主题行业也不是指单一行业，而是把握“三大主题行业”（80％的股票资产将投向与中国城市化、工业化及消费升级这三大主题相对应的三大行业，即消费品行业、基础设施行业及原材料行业），显然范围比嘉实主题要小一些。
也有以单一行业为主题的基金，如“第一支专注能源视角的主题基金”中海能源策略基金。当然，现在市面上的主题投资理念的基金非常多，如中银中国基金、银华富裕主题基金、富国天博创新主题基金，等等。而强调内需的景顺长城内需、上投内需成长以及最近大行其道的蓝筹基金，应该也属于主题投资。
所以，主题投资的范围是非常广的，不同的经济发展阶段，不同的宏观政策、不同的国际国内环境会给市场带来不同的主题投资机会，朋友们可以在市面上这些主题基金中进行比较选择，还可以根据自己熟悉的相关专业只是进行分析比较，选择适合自己投资理念的主题投资基金。
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