五项重点任务奠定新牛市

五项重点任务奠定新牛市

一和家家

2007年12月3日至5日在北京召开的中央经济工作会议定下了“抑制通胀、实施从紧的货币政策、加大农业和环保投入”的基调，同时，也为中国股市牛市后展开大级别调整埋下了伏笔。此后，尽管股指回落至4800点一带展开了强劲反弹行情，最高至5522点，但终究难以逃脱熊市的宿命。期间，尽管有农业、创投、奥运概念股的阶段性行情，但无奈受抑制楼市泡沫、缩紧银根影响甚重的地产、金融板块向下趋势不改，最终无可挽回地造成了股指崩盘性暴跌超过73%的大熊市结局。那么，当12月8日至10日在京召开的新一届中央经济工作会议胜利闭幕之后，我们又能从本次会议确定的“经济工作五项重点任务”得到一些什么感悟呢？

首先，本次会议强调了“战胜国际金融危机严重冲击，做好明年经济工作，对于维护改革发展稳定大局”的重要性，同时，还确定了“扩大内需、保增长”的工作方针。而明年经济工作的五项重点任务，毫无疑问为牛年股市指明了方向。

一、加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。要较大幅度增加公共支出，保障重点领域和重点建设支出，支持地震灾区灾后恢复重建，实行结构性减税，优化财政支出结构，继续加大对“三农”、就业、社会保障、教育、医疗、节能减排、自主创新、先进装备制造业、服务业、中小企业、重大改革等方面的支持力度，加大对低收入家庭的补贴和救助力度……要发挥货币政策反周期调节和保障流动性供给的重要作用，促进货币信贷供应总量合理增长，坚持区别对待、有保有压，引导和改善市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，进一步改善国际收支状况……要保持资本市场和房地产市场稳定健康发展。加强资本市场基础性制度建设，提高上市公司质量和治理水平，加强资本市场监管，增强投资者信心。要把满足居民合理改善居住条件愿望和发挥房地产业支柱产业作用结合起来，增加保障性住房供给，减轻居民合理购买自住普通商品住房负担，发挥房地产在扩大内需中的积极作用。

解读：从“经济工作五项重点任务”中的“第一项”，我们看到，“资本市场基础性制度建设”和“房地产业支柱产业作用”受到了高层前所未有的关注。那么，在此积极的财政政策和货币政策推动下，股市向好发展、奠定新一轮牛市基础将会成为不争的事实。而资金瓶颈和政策瓶颈突破以后，地产类上市公司以及和房地产业休戚相关的银行类上市公司也将迎来二次腾飞，权重的银行地产板块想不领涨大盘都难。除此之外，“继续加大对‘三农’、就业、社会保障、教育、医疗、节能减排、自主创新、先进装备制造业、服务业、中小企业、重大改革等方面的支持力度”也将对诸多非权重板块形成利好支撑。

二、巩固和发展农业农村经济好形势，保障农产品有效供给、促进农民持续增收。一定要更加重视农业、农村、农民工作，千方百计确保农业特别是粮食安全不出问题，要把提高农民收入、夯实农业基础作为扩大内需的重要内容……大幅度增加对“三农”投入，保证各级财政对农业投入增长幅度高于经常性收入增长幅度，大幅度增加国家对农村基础设施建设和社会事业发展的投入，大幅度提高政府土地出让收益、耕地占用税新增收入用于农业的比例，大幅度增加对中西部地区农村公益性建设项目的投入。要完整、准确、严格贯彻党的十七届三中全会精神，农村现有土地承包关系要保持稳定并长久不变，在依法、自愿、有偿流转土地承包经营权的过程中，不得改变土地集体所有性质，不得改变土地用途，不得损害农民土地承包权益。

解读：改革30年，针对不同时期面临的问题和阻力，中央先后制定出台了10个“一号文件”，顺应和指导了农村改革，有力地促进了农村改革和农业生产，给我国农村带来了巨大的变化。但是，由于农业类上市公司普遍状况不理想，经营业绩和农民老大爷的钱袋子一样阮囊羞涩（目前农林牧渔板块平均市盈率仍然高达40多倍），以故，农业股还只能迎来阶段性投机机会。不过，这把绩优的农业股衬托得更加鹤立鸡群、凤毛麟角。

三、加快发展方式转变，推进经济结构战略性调整。必须坚持把保增长、扩内需、调结构有机结合起来。一是要以提高居民收入水平和扩大最终消费需求为重点，调整国民收入分配格局。提高居民收入在国民收入中的比重，继续做好调整企业退休人员养老金工作，提高居民财产性收入，大力促进农民消费，稳定发展住房消费和汽车消费，着力发展服务消费和旅游消费，不断增强最终消费能力。二是要以提高自主创新能力和增强三次产业协调性为重点，优化产业结构。着力突破制约产业转型升级的重要关键技术，精心培育一批战略性产业，加快企业兼并重组、支持重点企业技术改造，加快发展生产性服务业和生活性服务业，加强铁路、水利等基础设施建设。要全面加强节能、节水、节地、节材和资源综合利用工作，突出抓好节能减排、生态环境保护重点工程建设。三是要以推进城镇化和促进城乡经济社会发展一体化为重点，改善城乡结构。促进大中小城市和小城镇协调发展，有重点地培育一批综合承载能力强、辐射作用大的城市群，使其成为拉动内需的重要增长极。四是要以缩小区域发展差距和优化生产力布局为重点，调整地区结构。继续实施西部大开发、东北地区等老工业基地振兴、中部地区崛起、东部地区率先发展的区域发展总体战略，促进区域间生产要素合理流动和梯度转移。落实国家主体功能区规划，配套出台分类调控的区域政策。

解读：“加强铁路、水利等基础设施建设……要全面加强节能、节水、节地、节材和资源综合利用工作，突出抓好节能减排、生态环境保护重点工程建设”，应该属于已经被市场提前反应的利好，而“大力促进农民消费”衍生出“家电下乡”也曾经刺激夕阳产业的家电板块走强。但是，“稳定发展住房消费和汽车消费，着力发展服务消费和旅游消费”则毫无疑问是新利好，尽管不像刚出炉的烧饼一样馨香扑鼻，然而对地产、汽车、商业、旅游板块的刺激作用同样不可忽视。

四、深化改革开放，完善有利于科学发展的体制机制。坚持社会主义市场经济的改革方向，抓住时机推出有利于实现保增长、扩内需、调结构的改革措施，是提振市场信心的最好办法……加快金融体制改革，建立健全货币政策和金融发展、金融监管相协调的机制，改善金融结构和服务，加强金融监管和创新。推进投资体制改革，健全政府投资管理体制。深化国有企业改革，继续推进国有经济布局调整，加快健全现代企业制度，推进垄断行业分类改革。毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。

解读：这一项对券商、保险板块构成利好，但是细化作用并不明显。值得重视的是高层首次把“推进投资体制改革，健全政府投资管理体制”提上日程，对金融风险的重视程度毋庸置疑。

五、着力解决涉及群众利益的难点热点问题，切实维护社会稳定。加快完善城乡社会保障体系，扩大城镇职工基本养老保险、基本医疗保险和城镇居民基本医疗保险覆盖面，研究和推出全国统一的社会保险关系转续办法，积极开展农村社会养老保险试点，制定农民工养老保险办法，切实保障农村贫困家庭、城镇困难家庭、离退休职工、在校贫困大学生基本生活水平不下降……积极推进医药卫生体制改革，为人民群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。高度重视并切实抓好食品药品质量安全和生产安全，建立最严格的食品药品和安全生产标准，建立权责利相对应的法律追究惩治体系。严厉打击各种违法违规生产经营行为，坚决遏制重特大安全事故。

解读：这一项对医药、保险板块构成利好，但是对食品、酿酒板块构成重大利空。牛奶好喝，但是谁又能保证其中没有掺杂有害人体物质呢。所以，短线还是回避一下好。

除了上述“经济工作五项重点任务”之外，本次会议还把“实施灵活审慎的宏观经济政策”作为重中之重，而“实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持资本市场和房地产市场稳定健康发展”毫无疑问是这次会议的一个重要主题。与此同时，作为一年一度的重大经济政策高层决策会议，这次会议还把“全面做好明年经济工作，以优异成绩迎接新中国成立60周年”作为画龙点睛之笔。能够预见的是，在庆祝新中国“六十大寿”的同时，股市向好格局业已确定。基于此，一和家家认为，12月中下旬应重点关注两点：1、中央经济工作会议对股市而言很可能意味着短线“利好出尽”、中长线“利空出尽”，股指上行至2500点附近将会展开调整，但后市震荡盘升格局不会改变；2、地产、银行、保险、汽车、商业等板块中长线建仓机会出现，而农业、环保板块的阶段性投机机会尚有待日后的“两会”进行确认。

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