神马文学网陈先江：大幅降息是一种政治表态
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 04:31:46
此次央行大规模减息更多的是一种政治表态，是对当前越发紧张的经济形势的一种信心回应，至于能产生多大的效果，确实只能存疑。
作者：陈先江
据中国人民银行网站11月26日发布的消息，央行决定从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
叙述降低利息的理由，央行说：“为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。”这个理由如央行所有的文件一样中性，你看不出来央行是根据什么逻辑和现实经济的数据，进行降息调整的。
其实大家都知道，这就是所谓的货币工具，基本按照CPI的数据正相关布局。CPI涨得吓人，利息就提高到吓人，那是防止通货膨胀；CPI降了下来，利率就下降，这是要防止通货紧缩，保证流动性。
可是效果谁知道？利率的骰子丢下去，经济的麻将就听张？这个判断却是很难下的。比如，股票市场有经济晴雨表之称，但降息却从来没有证明过它是判断股市走势的充分依据。如果股票市场尚且如此，市场分析降息对实体经济的影响，对宏观经济的作用，基本也就无从谈起。尤其我国经济市场化活动的不同主体，表现在货币虚拟经济方向上的程度参差不齐，央行使用货币政策的效果并非十分明显。
事实上，央行的降息行动市场早有预测，只是不知道何时实施而已。央行和一些分析人士的逻辑一样，认为宏观经济其实就是货币为主角、甚至为独角的一出戏。但这只是教科书上的知识，完全相信是要做糊涂事的。殷鉴不远，次贷说是金融创新闯祸，说是政府监管不力，不如说是美国迷信货币工具而造成流动性失衡的结果，这点格林斯潘在10月底美国国会的听证会上也是公开承认的。所以降息未必对经济有效。何况中国的现实基础，本来就和这套货币工具理论产生的现实根据不同。
此次降息可能产生的利好是，在中央的积极财政政策下，低利息降低了资金使用的成本，这也是唯一可以想见的值得自豪的结果。但就是这个可能在中国也要打折扣。因为在美国，联邦储备委员会降息，它所保持的流动性的活跃，是全社会均衡性的。其货币使用的主体是不同成分的市场化机构。而我们积极财政政策的投资主体是政府，垄断货币的也是政府，财政部和央行相互支持，积极财政政策如何产生积极效果，事实上到目前都尚未厘清。
所以，综合种种信息，我们倾向于认为，此次央行大规模减息更多的是一种政治表态，是对当前越发紧张的经济形势的一种信心回应，至于能产生多大的效果，确实只能存疑。
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事实上，央行的降息行动市场早有预测，只是不知道何时实施而已。央行和一些分析人士的逻辑一样，认为宏观经济其实就是货币为主角、甚至为独角的一出戏。但这只是教科书上的知识，完全相信是要做糊涂事的。殷鉴不远，次贷说是金融创新闯祸，说是政府监管不力，不如说是美国迷信货币工具而造成流动性失衡的结果，这点格林斯潘在10月底美国国会的听证会上也是公开承认的。所以降息未必对经济有效。何况中国的现实基础，本来就和这套货币工具理论产生的现实根据不同。
此次降息可能产生的利好是，在中央的积极财政政策下，低利息降低了资金使用的成本，这也是唯一可以想见的值得自豪的结果。但就是这个可能在中国也要打折扣。因为在美国，联邦储备委员会降息，它所保持的流动性的活跃，是全社会均衡性的。其货币使用的主体是不同成分的市场化机构。而我们积极财政政策的投资主体是政府，垄断货币的也是政府，财政部和央行相互支持，积极财政政策如何产生积极效果，事实上到目前都尚未厘清。
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