神马文学网2009年新担忧：通货紧缩
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 14:13:16
美
国决策者正在苦苦求索如何率领美国度过全球信贷危机，不过对即将到来的2009年，他们或许又面临着新的担忧：通货紧缩。
尽管目前来看通货紧缩的风险仍然不大，但金融振荡和走势蹒跚的经济却有可能为通货紧缩打下铺垫。通货紧缩指除能源和食品价格外，整个经济领域物价普遍走低。
美国联邦储备委员会(Fed)官员们认为，普遍的通货紧缩不太可能，但也不能完全排除。旧金山联邦储备银行行长耶伦(Janet Yellen)上周发表讲话称，油价暴跌以及劳动力和商品需求下滑应当会将通货膨胀率“推低至（甚至可能低于）我认为保持物价稳定应有的水平”。
Reuters
大宗商品价格的回落从一定程度上缓解了通胀压力
Fed官员普遍认为，物价稳定是通货膨胀率介乎1.5%至2%的水平。他们最看重的核心通胀指标目前保持在2%上方，随着今年年初的物价上涨逐渐通过产品通道传递，预计核心通胀率会继续保持在这一水平上方。
随着经济增长放缓和商品价格持续走低，夏季一度飙升至5.6%的通货膨胀率已经开始回落。受能源和食品价格下滑影响，至少明年有几个月的时间，美国折合成年率的通货膨胀率可能会出现负值。
Capital Economics首席经济学家艾什沃思(Paul Ashworth)表示，随着失业率迅猛上升，资本市场陷入动荡，相当多的状况都指向了通货紧缩。你唯一能指望的事就是决策者们能够采取果断措施，预先化解这一问题。
上世纪九十年代的日本经济和三十年代的美国都向我们显示了通货紧缩是如何导致疲软的经济和物价螺旋式下跌走向失控。由于劳动力和商品需求疲软，经济疲软会给物价施加下行压力。普遍的物价下跌会压低薪酬水平，从而阻碍消费者以及公司支付债务。在信贷危机导致资产价格大幅下挫的情况下，物价普遍下跌的风险尤为严重。物价下跌还会促使企业和消费者选择储蓄而非支出，因为物价下跌会抬高钱的价值。开支被抑制反过来又会进一步给经济带来打击。
2002年，当时还是Fed理事的现Fed主席贝南克(Ben Bernanke)发表演说称，美国发生通货紧缩是“非常不可能”的事，但他又说，完全排除这种可能性也是草率的。他当时表示，这是因为Fed拥有充足的政策手段来确保任何可能发生的通货紧缩都会是温和且短暂的。
美国政府近月来采取了不同寻常的措施来遏制信贷危机，预计还会采取进一步的货币和财政刺激措施，避免经济陷入过度疲软。
Fed货币事务部门前主管林哈特(Vincent Reinhart)说，刺激措施即将出台。新任总统和新一届国会绝对不想看到经济陷入长期衰退。
Fed曾在本世纪初将基准利率维持在1%的低位，通货紧缩风险就是促成此举的原因之一。目前Fed目标利率为1.5%，一些经济学家预计Fed未来数月还会进一步减息。
Fed决策者们可以持续上调短期利率来应对物价上涨局面，就像他们在上世纪八十年代初所作的那样。但为应对通货紧缩，他们最多只能将利率下调到零水平。此后就只能求助于其他政策手段了。
在2002年和2003年，Fed官员曾因为通货紧缩忧虑而考虑采取其他举措刺激经济。他们的策略可以追溯到Fed在上世纪四十年代的举措：买进美国国债而压低长期利率，促使消费者和企业选择支出而非储蓄。在正常情况下，有效地向经济注资能够支持经济增长，并逐渐刺激通货膨胀。而由于投资者纷纷涌向安全资产，当前这场信贷危机已经压低了美国国债收益率。
林哈特表示，Fed还有其他手段。他也是本世纪初引导Fed研究通货紧缩的官员之一。美国国会本月允许Fed开始向商业银行上缴的准备金支付利息，这使得Fed有更大余地扩展其资产负债表，从而能够将更多的储备注入银行体系中。
Fed在2003年暗示有意在相当长的时间内将利率水平控制在1%的水平。这一表态压低了短期利率水平，进而在一定程度上支撑了经济增长。不过，如今外界却批评Fed官员在这个十年将利率水平过长时间地控制在过低的水平，从而加剧了住房热潮。
不过林哈特表示，如果美国经济受到抑制，利率过长时间处于低位也不是问题。
国决策者正在苦苦求索如何率领美国度过全球信贷危机，不过对即将到来的2009年，他们或许又面临着新的担忧：通货紧缩。
尽管目前来看通货紧缩的风险仍然不大，但金融振荡和走势蹒跚的经济却有可能为通货紧缩打下铺垫。通货紧缩指除能源和食品价格外，整个经济领域物价普遍走低。
美国联邦储备委员会(Fed)官员们认为，普遍的通货紧缩不太可能，但也不能完全排除。旧金山联邦储备银行行长耶伦(Janet Yellen)上周发表讲话称，油价暴跌以及劳动力和商品需求下滑应当会将通货膨胀率“推低至（甚至可能低于）我认为保持物价稳定应有的水平”。
Reuters大宗商品价格的回落从一定程度上缓解了通胀压力
Fed官员普遍认为，物价稳定是通货膨胀率介乎1.5%至2%的水平。他们最看重的核心通胀指标目前保持在2%上方，随着今年年初的物价上涨逐渐通过产品通道传递，预计核心通胀率会继续保持在这一水平上方。
随着经济增长放缓和商品价格持续走低，夏季一度飙升至5.6%的通货膨胀率已经开始回落。受能源和食品价格下滑影响，至少明年有几个月的时间，美国折合成年率的通货膨胀率可能会出现负值。
Capital Economics首席经济学家艾什沃思(Paul Ashworth)表示，随着失业率迅猛上升，资本市场陷入动荡，相当多的状况都指向了通货紧缩。你唯一能指望的事就是决策者们能够采取果断措施，预先化解这一问题。
上世纪九十年代的日本经济和三十年代的美国都向我们显示了通货紧缩是如何导致疲软的经济和物价螺旋式下跌走向失控。由于劳动力和商品需求疲软，经济疲软会给物价施加下行压力。普遍的物价下跌会压低薪酬水平，从而阻碍消费者以及公司支付债务。在信贷危机导致资产价格大幅下挫的情况下，物价普遍下跌的风险尤为严重。物价下跌还会促使企业和消费者选择储蓄而非支出，因为物价下跌会抬高钱的价值。开支被抑制反过来又会进一步给经济带来打击。
2002年，当时还是Fed理事的现Fed主席贝南克(Ben Bernanke)发表演说称，美国发生通货紧缩是“非常不可能”的事，但他又说，完全排除这种可能性也是草率的。他当时表示，这是因为Fed拥有充足的政策手段来确保任何可能发生的通货紧缩都会是温和且短暂的。
美国政府近月来采取了不同寻常的措施来遏制信贷危机，预计还会采取进一步的货币和财政刺激措施，避免经济陷入过度疲软。
Fed货币事务部门前主管林哈特(Vincent Reinhart)说，刺激措施即将出台。新任总统和新一届国会绝对不想看到经济陷入长期衰退。
Fed曾在本世纪初将基准利率维持在1%的低位，通货紧缩风险就是促成此举的原因之一。目前Fed目标利率为1.5%，一些经济学家预计Fed未来数月还会进一步减息。
Fed决策者们可以持续上调短期利率来应对物价上涨局面，就像他们在上世纪八十年代初所作的那样。但为应对通货紧缩，他们最多只能将利率下调到零水平。此后就只能求助于其他政策手段了。
在2002年和2003年，Fed官员曾因为通货紧缩忧虑而考虑采取其他举措刺激经济。他们的策略可以追溯到Fed在上世纪四十年代的举措：买进美国国债而压低长期利率，促使消费者和企业选择支出而非储蓄。在正常情况下，有效地向经济注资能够支持经济增长，并逐渐刺激通货膨胀。而由于投资者纷纷涌向安全资产，当前这场信贷危机已经压低了美国国债收益率。
林哈特表示，Fed还有其他手段。他也是本世纪初引导Fed研究通货紧缩的官员之一。美国国会本月允许Fed开始向商业银行上缴的准备金支付利息，这使得Fed有更大余地扩展其资产负债表，从而能够将更多的储备注入银行体系中。
Fed在2003年暗示有意在相当长的时间内将利率水平控制在1%的水平。这一表态压低了短期利率水平，进而在一定程度上支撑了经济增长。不过，如今外界却批评Fed官员在这个十年将利率水平过长时间地控制在过低的水平，从而加剧了住房热潮。
不过林哈特表示，如果美国经济受到抑制，利率过长时间处于低位也不是问题。
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