2011年投资藏宝图 紧跟大形势牵住“牛鼻子”

　　在过去的一年，市场跌宕起伏之中，投资机会并不鲜见，但也可以说在意料之外。比如，黄金价格的持续飙升，又比如A股指数下跌背景下，中小个股的突出机会；又比如房价高企之下，地产股受政策压

　　制的持续低迷；在债券领域，上半年信用债的突起和下半年可转债、权益投资的兴起。也许在2009年的年底，这其中有一些是被人们洞察先机的，而有一些则远远超出人们的想象。

　　在又一年的新年来临之际，各式各样的预测也纷至沓来，其中有共识，也有共识之外的“黑天鹅”预测。比如对于中国的情况来说，在通胀压力下寻找机会是共识；在全球来看，对于美元走强的预期已经从少数变为多数，对于欧洲的担心和对于美国经济恢复超预期的预期变得越来越强。在这种背景下，多数人也意识到，在应对通胀和流动性归复平静的过程中，过去一年某些领域的超额收益也将消弭至平均水平。

　　不过，就像往年一样；市场总在变动，没有一劳永逸解决问题的判断和预测。在我们收到的众多关于理财投资方面问题的来信中，我们挑选了几位投资者，针对他们的投资经历和疑问，采访专家学者，答疑解惑，编制了7份新一年的投资“藏宝图”，送给广大投资者。

　　□吴敏

　　紧跟大形势 牵住“牛鼻子”　　

　　我是在2009年10月入市的，当时投入大概5万，在今年5月份追加到25万，到现在差不多也是这个样子。一年多以来，收益率在10%，家里嫌赚得少，不如炒房，但我觉得一开始炒就没交学费，知足了。

　　一入市，我就瞧准了创业板，赶紧申请开通。那时是刚刚推出来，觉得国家肯定会下大力气推，是未来的新方向，错不了。开始买的是红日药业、世纪鼎利、华星创业，都挺争气。到今年3、4月份，锂电池概念引爆，就买进了亿纬锂能，果然，涨得不错。不过我卖的早，有个朋友炒这只股票据说赚了辆车呢。

　　过了5月份，华星创业跌得厉害，我狠狠心，割肉了。后来，就又买了神州泰岳、三川股份等等，大都是创业板，不然就挑高价股，因为我相信，贵有贵的道理。

　　过去这一年，总结经验的话，得强调价值投资，尽量挑选自己熟悉的领域。比如我，是搞医药教育行业的，在红日药业、亚太药业(002370,股吧)这样的公司身上就容易看出门道。再有就是，普通投资者也得学习看季报、中报、年报等等，了解财务数据，公司业绩好不好，盈利点怎么样都要关注。

　　现在我特别想要了解的还是宏观经济层面的事，对明年的股市会有什么影响。首先是宏观调控，国家明年是否还要加息，股市将要跟着涨还是会跌？然后，还有利率上调以后对资金面的影响等等。其实我最想知道的，就是如何准确揣摩国家的政策。

　　吕芳（医疗教育行业 培训师）

　　吕芳：

　　你好。宏观经济形势对股市影响最大，目前各方分歧较大，大家都在“揣摩国家的政策”，因此股市目前的走势也不太明确。我们就你的问题请教了两位专家，希望对你有所帮助。

　　明年市场或再迎加息

　　针对市场关注的加息问题，民生证券有限公司副总裁、首席经济学家滕泰表示：“明年央行最多有两次加息。比如一季度末可能有一次，下半年的四季度有一次。这关键取决于对通胀的判断，如果认为通胀能下来，就不用大幅加息；如果下半年CPI还比较高，就需要连续加息。当前这一轮通胀不是全面通胀，而是局部性的食品类通胀，主要不是需求拉动，而是成本推动，所以加息未必能抑制通胀，但是可以改善居民储蓄负利率的状况。也就是说，利率可能滞后于物价指数，或跟随物价指数的变化。”

　　在宽松的货币政策背景下，最近两年我国经济规模已上新台阶，但现有的资源和环境不支持2011年经济继续保持高增长、低通胀。不过，滕泰表示，从订单、库存、汽车和商品房销售、新开工投资项目、M1增速、经济景气指数等先行指标看，今年四季度和明年1月将是一个补库存过程，明年2月到6月将是一个去库存过程，明年二季度完成过去两年刺激政策的消化，实现“软着陆”。

　　他认为，近期市场颇为关注的通胀压力将随着供给增加、经济减速、预期好转和宏观调控在明年春节后部分缓解，明年下半年有效缓解。

　　在即将过去的“十一五”时期，我国经济增长仍主要依靠投资和第二产业拉动。为此，今年政府推出了“强制”转型的两大措施，即房地产调控和节能减排，开启了加速转型新时期，但持续增加的通胀压力将增加经济转型的变数和难度。在此基础上，滕泰判断，2011年我国政策着力点将落实在控通胀、稳增长、促转型三个层面上。关于明年经济增速，滕泰预计固定资产投资回落到22.5%左右，GDP上半年8.9%，下半年9.5%，全年9.2%。

　　经济转型将带来新机遇

　　关于未来A股市场的投资机会，浙商证券策略分析师王伟俊表示，影响2011年A股市场的主要因素有：宏观经济与政策预期、流动性与股市资金供求状况、上市公司盈利增长预期与估值吸引力等。“宏观政策的调整与重大事件将成为市场转变的催化剂。”

　　对于经济转型的政策预期，海通证券研究所宏观经济高级分析师李明亮也指出，需求升级将上升至国家战略高度；产业升级方面，国家将扶持新兴产业发展以抢占未来制高点；贸易转型方面，从调节出口和财政状况到调整出口结构转变，下调农产品、煤炭等产品的出口退税率，加大服务贸易退税力度。他认为，未来国内经济转型将迎来新的机遇。

　　民生证券策略分析师张琢也表示，在经济转型的预期下，2011年随着宏观经济见底、通胀压力释放预期的逐渐明确，压制市场估值的力量将明显减轻，市场有望迎来一轮趋势性的行情，整体估值中枢全面上移。

　　明年第二、三季度行情转暖

　　通过对券商公布的2011年的预测整理可以看出，目前券商对于明年的行情持有谨慎乐观的态度，认为随着通胀警报的逐步解除，政策放开的逐步落实，将有助于股市企稳回升。申银万国、海通、国信证券等券商不约而同预期，明年第二、三季度将迎来一轮上涨行情。

　　在此背景下，张琢认为年资本市场将围绕周期股阶段性估值修复、传统装备制造业升级和新兴产业的确定性高成长三条投资主线展开，因此看好上半年估值修复行情中的银行、建筑建材和采掘板块；看好传统制造业升级主线下的机械设备子行业，以及城市轨道交通、卫星产业和化工新材料等15个新兴行业的成长价值。

　　李明亮特别指出，列为未来支柱产业的节能环保、新一代信息技术和高端装备制造前景十分广阔。此外，收入分配制度改革的深化，将有利中国需求升级，有利于释放居民消费，也将利好零售消费行业。

　　锦囊妙计

　　●核电建设高峰来临，设备生产商受益。建议重点关注阀门生产企业中核科技(000777,股吧)，以及核泵生产企业湘电股份。

　　●《节能与新能源汽车产业发展规划（2011-2020年）》即将出台。利好中上游动力电池，驱动电机以及电池相关材料生产企业。

　　●受益于通胀，白酒和葡萄酒估值溢价有望缩小，估值吸引力重现。

　　●煤炭行业仍将保持高景气度。

　　基金想要获取超额收益不容易　　

　　2010年开始的时候，我有很多只基金在手，也有很多股票；2010年快结束的时候，我仍然有很多股票，但基金只留下一只了。

　　在过去的一年中，我在股票方面颇有斩获。但基金的表现，怎么说呢。上半年的时候我持有的基金有6只，都是主动型的侧重中小股票的基金，这些基金有的从2009年开始就持有，有一些更早，其间的收益也不错。但从今年以来的表现看，与我的股票投资回报相比远远不如，因此我清理掉了其中5只基金，只剩下一只华夏策略，这只基金也是因为长期业绩不错，而且封闭，所以才留下来。

　　在我的过往投资经验中，严格限定投资风格或者领域的基金，往往只能在一定的时间里面有所表现。相比而言，好的基金经理更值得信赖。不过，判断基金经理是否值得信赖也不是一件容易的事情。

　　如果对比股市的一般水平，对于个人投资者而言，基金的操作水平和业绩都还是不错的。但是对我来说，一方面是基金不能带给我那种“暴利”———快来快去的感受，吸引力慢慢减退；而另一点也是很重要的一点是，在六七百只基金中，你如何能挑到一只真正让你放心的基金？

　　因此，我的问题就是，如何挑到一只好基金？什么是明年投资最大的风险？基金经理对明年的市场是否真的有自己独到的见解？如果能说服我，我估计会再买一点这些基金经理的基金。

　　李双华（外贸公司财务主管）

　　李双华

　　你好。针对你的情况和提出的问题，我们咨询了相关专业人士。在你提到的明年投资最大的影响因素这个问题上，多数专业人士认为通胀和美元走势是一内一外最大的影响因素。当然，从宏观分析中得到有用的直接作用于投资的信息，仍然需要甄别。

　　想简单投资可重拾指数基金

　　基金数量越来越多，很多投资人在选择基金的时候都有困惑，同类基金的业绩差距很大，选到业绩持续优异的基金变得困难；若要获取超过市场平均收益的超额收益，也不是一件容易的事。

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉说，预计2011年基金行业整体相对市场获取超额收益的空间将被压缩。一方面，基金行业迈向多元化发展，产品不断创新及细分，行业整体与市场相似性增强，这本身就是一种“削弱”；另一方面，伴随经济增长稳定持续，对指数影响较高的大中盘蓝筹股票相对中小盘股票的估值差异有望得到一定修复。因此，偏好“简单投资”的投资者，不妨重拾指数基金。

　　在如何挑选一只业绩稳定优异基金方面，从2010年的表现来看，管理人的整体投研能力得到彰显，绩优基金集中化就是体现之一，投资者可以将更多的精力考察公司的整体实力。专业人士也对此提出了建议。张剑辉建议，从管理人行业配置选择能力、行业配置选择灵活性以及行业配置偏好等角度优选基金。

　　明年最大的风险是通胀和美元

　　你提到的明年投资最大的影响因素这个问题上，多数专业人士认为通胀和美元走势是一内一外最大的影响因素。

　　新华基金投资总监王卫东指出，通胀和美元是主要的风险因素，其中预计美元明年会维持对欧元、日元的相对强势，美元的强势将对大宗商品以及一系列资产价格造成影响。

　　在通胀方面，国富潜力(450003,基金吧)基金经理兼权益类投资总监朱国庆认为，明年上半年的市场情况会比较复杂，主要是因为通胀的走势和政府应对通胀所采取的政策措施具有很大的不确定性。如果通胀情况在未来一段时间仍然不能得到根本改善的话，政府就有可能出台更加严厉的紧缩政策，这就像一把利剑悬在头上。

　　朱国庆认为，到了明年下半年，市场行情可能会偏乐观。通胀状况可能已经改善，或者说政府应对通胀的政策措施已经落实，更重要的是新一轮经济周期的启动，经济基本面向好为股市向好提供坚实的基础，盈利驱动有望成为市场上涨的主要推动力。

　　当然，从这些宏观的分析中得到有用的直接作用于投资的信息，仍然需要甄别。不过从历年来看，基金经理们对于市场的宏观判断还是有较大的参考价值。

　　建议增加自上而下的配置

　　国金证券基金研究中心建议，在主题基金、QDII指数基金等新产品层出不穷的情况下，自上而下进行基金投资不再是“单纯”的股/债市场间的资产配置，不同国家区域市场的配置选择、商品与股票及债券市场的配置选择、不同主题板块间的配置选择，都将使得自上而下投资策略的市场适应性得到显著提升，对自上而下策略较好的驾驭将显著改善基金投资组合的风险收益特征。建议投资者从2011年开始，在基金投资选择上逐渐引入及增强自上而下策略。

　　锦囊妙计

　　●主题类QDII是2010年表现突出的QDII品种，如招商资源基金，自3月底成立以来，迄今的回报超过20%，处于所有QDII基金前列。与以往的QDII基金相比，这类基金受到单一市场的影响更小，更集中的投资主题也带来更高的风险收益特征。

• 通胀之火灼烤财富缩水 理财之道
• 钱包缩水 年底晒工资条白领郁闷
• 2010牛股盘点 广发证券最给力
• 中国艺术品价格上升空间有多大
• 加息通道下聚焦三大理财热点

　　通胀预期下催演“让金价飞”　　

　　我有20万闲置资金，说多不多说少不少的，是个“尴尬”的数字。看别人投资股市、创业板，我又不懂。2008年金融危机爆发，出于资产保值的考虑，2009年我拿来购买了黄金。今年9月份，我又全部抛掉了。抛掉后，金价上涨得比较厉害，我有点后悔。

　　去年8月，我在金店购买了1公斤投资型金条。记得当时的基础金价是209.7元/克，手续费是5元/克。当时我和商家签署了一份保管证书，金条必须放在商家那里一年之后才可以提货。

　　今年9月，我把金条一次性全部回购变现了，大概赚了有八、九万。后来我也注意到，金价上涨得比较厉害，突破了1400美元关口，我有点后悔。但是没办法，当时家里有置备房产的考虑，结果最后也没买。不过，经过这一年的体会，我感觉把金条放在商家那里还可以。即使真提前提货，扣点儿优惠比例，跟我赚得相比也基本可以忽略不计。

　　这段时间，我一直在关注黄金。如果通胀真的到来，金价表现会不会很一般了？我非常想搞清黄金和通胀之间的关系。

　　最近网上有一篇文章就说，民国时期有个人把房子卖了，买了名画，后又把名画卖了买了黄金。结果最后发现，黄金的收益在这三者里是最低的。会不会出现通胀环境下投资黄金，最后还是抵不上货币贬值的速度？

　　年底了，黄金还能买么？黄金白银市场这块，有可以推荐的其他投资品种么？

　　刘先生（媒体从业者）

　　刘先生：

　　你好。首先感谢你对本报的信任，连续两年与我们沟通。

　　你关心的黄金与通胀之间的问题很具有普遍性，这也是很多投资者的疑问。黄金价格开始启动涨势，往往先于通货膨胀的发生。正如你所说的，对通胀到来开始恐惧的时候，金价已经开始启动涨势。

　　负利率时代下的黄金

　　伴随着通货膨胀的实质到来，市场上的投资者对未来的通胀预期依旧会持续一段时间。中国珠宝黄金交易部总监刘洋溢说，那时金价往往依旧维持在较高水平运行，并伺机再度上试。当市场对未来的通胀预期开始减弱，无论当前的实质性通货膨胀程度如何，金价都会失去一部分买盘的支撑。通货膨胀预期高企的危害和影响力，远远大于实质性的通货膨胀。

　　经易金业市场总监顾海鹏指出，黄金和通胀之间没有直接关系，只有间接关系。历史上决定黄金与通胀的对抗效果主要来自利率。利率水平为正时黄金与通胀没有关系。反之，现在是负利率时代，黄金就可以抵御货币资产购买力下降的风险。对于财富的拥有者来说，银行每年的存款利率低于同时期物价上涨的幅度，因此每年的利率收益实际上是负收益。因此投资者在负利率的环境下，就会积极的转移货币资产。如果我们的利率水平在通胀之上，那么存款依然可以获得正收益，此时就没有必要通过非货币资产进行通胀风险的防范。

　　买黄金不是冒险投资

　　你谈到，网上有一篇文章说，民国时期有个人把房子卖了，买了名画，后又把名画卖了买了黄金。结果最后发现，黄金的收益在这三者里是最低的。

　　我们想对你说，我们看待黄金投资的优势，并不仅体现在黄金价格的涨幅上。如果仅仅看收益率来选择投资品种，也是不科学的。黄金具有在全球的变现能力强，产权转移方便，市场流动性强，价格公开透明等优势。综合这些方面，是投资艺术品和房地产无法比拟的。

　　同时，刘洋溢还表示，仅仅基于通货膨胀来决定是否投资黄金，也是比较片面的。影响黄金价格的因素还有很多，比如地缘政治，主权债务危机等，这些也可以被认为是持有黄金的理由。

　　黄金并不是一个冒险的投资。美联储前主席伯南克说过，黄金是最后最诚实的资产。马克思也曾说，金银天然不是货币，货币天然是金银。

　　一月份金价通常是“低点”

　　对于年底的投资建议，刘洋溢说，从年底的季节性因素来看，通常在每年的新年前后，特别是年初一月份，往往是金价处于较低水准的时间段，而且会持续到二月中旬左右。

　　在这个时间段内可以考虑将部分资产转化为黄金资产。其他的投资品种当然也要兼顾，一般黄金占个人资产的10%的比例是比较合适的一个水平。

　　如果你不想花太多精力去学习专业的黄金投资知识，还是进行实物黄金投资比较稳妥，采用买入并长期持有的策略比较安全。对于白银实物，顾海鹏不推荐你参与过多，因为白银的存储氧化问题不易解决。

　　总体来说，当前市场对于2011年的通胀预期还是比较强烈的，应该说，当前支撑金价在高位运行的基本面并没有得到扭转。2011年，无论是从资产配置的角度，还是从投资收益的角度，黄金依旧是一个好品种。

　　锦囊妙计

　　●黄金和通胀之间没有直接关系，只有间接关系。

　　●历史上决定黄金与通胀的对抗效果主要来自利率。

　　●我们看待黄金投资的优势，并不仅体现在黄金价格的涨幅上。

　　●年初一月份，往往是金价处于较低水准的时间段，并且会持续到二月中旬左右。

　　●对于白银实物，不推荐参与过多，因为白银的存储氧化问题不易解决。

　　稳健与高收益资产配比六四开　　

　　我和我爱人经营一家小型企业，目前有房有车无贷款。这几年收入不错，如何使手中的钱不贬值缩水是一个让人困扰的问题。

　　我们的公司运营状况稳定，年收入在50万元以上，现有银行定期存款80万元，不定期还会有些收入进账。一家人每月生活费支出1万元左右，一年一次旅游支出7万元左右。女儿今年4岁，计划2年后送到私立寄宿制双语学校，年学费加住宿费6万元左右。

　　2009年我也尝试过多种理财方式，最后全部以失败告终。2009年年底，市场上很多乐观的分析称，股市已经跌到3000点了，基金对市场抱有较高的期望。2010年年初我拿着当时全部身家100万“杀入”基金，但市场接连的大幅回调、上证指数一路下滑到2300点左右，我怕市场兜不住底赶忙赎回，但赔了20万元。在赎回基金后，一些理财师告诉我现在股市已经跌了这么多，现在入手算是买在低点，我就重仓了重庆水务、狮头股份这两只股票，但大盘在2300多点来回振荡，我怕再出现大跌行情就在股票稍微下跌时止损了。

　　后来我看银行推出很多理财产品，预期年化收益率都比定期存款高。当时黄金一路看涨，我就买了中行汇聚宝HJB10089—V，该产品与黄金现货价格指数挂钩，3个月投资期内，预期最高收益率可达6%。但真正收益只有1%。这下我对任何理财方面的投资都“死心”了。

　　明年通胀预期较大，一想到把钱存在银行会缩水就很烦心。希望得到一定理财指导使财富有效地实现增值。王先生（私营企业主）

　　刘先生：你好。

　　根据你的年龄和收入情况，我们咨询了一些银行理财师后了解到，你这样的资金状况，通过合理配置资产明年跑赢CPI并不难。中高收入群体对理财的需求较多，以王先生夫妻目前的年龄和收入状况，可以合理地配置一些高风险高收益的理财产品在投资组合中。

　　短期产品有更多再投资机会

　　广发银行理财师张青表示，任何商品都有抗通胀的属性。过去对于普通投资者而言，最朴素的抗通胀方式就是储存商品。为了能抗通胀，建议王先生短期可关注一些挂钩看涨型产品的银行理财产品，包括黄金、石油、大宗商品等。

　　招商银行理财师也分析，虽然目前黄金已处于高位，短期内会有波动进行振荡整理，但长期来看，美国量化宽松政策的实施将使黄金长期处于高位，目前来看黄金价格还处于相对较低的位置。与黄金类似的大宗商品都是与美元呈反向走势，因此，选择与这些大宗商品挂钩的银行理财产品，就能够享受到相关的收益，在一定程度上抵御通货膨胀的压力。但金价飙涨却并不意味着挂钩黄金的理财产品一定会沾光，购买与黄金挂钩的理财产品时一定要看清楚具体的挂钩方式。注意购买产品时挂钩指数的情况，合理安排购买该产品的时间。

　　由于市场普遍预期明年进入了加息的通道，中行北京分行资金业务部主管杨彬表示，明年将进入加息周期，购买期限长的理财产品并不合适，以三个月左右的产品比较合适。购买中短期理财产品的投资者将会拥有更多更好的再投资机会。出现利率上调，这些理财产品的收益也会水涨船高。

　　浦发银行理财师何溪也认为，投资短期理财产品要比定期存款的利息高一些，而且退出灵活，以短期理财产品为例，投资者可以通过将投资周期提高到两周或一个月来提高收益率。目前银行推出的1个月理财产品都在2.7%左右。对于投资者而言，预期1个月以上不用的资金，投资月月理财产品的收益率要比日日理财高出1%左右。

　　储备教育资金可配置银保类产品

　　浦发银行理财师何溪建议，像王先生这样的中青年理财者对资金的流动性和收益性上要求较高，因此资产配置上投资稳健资产可以占到投资比例的60%，而高收益高风险的资产在投资组合中也可以有40%。

　　由于王先生的女儿即将要入学，为了未来较长的一段时期储备教育资金，可以配置一些银保类产品，年化收益率在3%左右。目前银行代理的银保类产品都有储蓄功能，在保证安全和稳定收益的同时，还能在保期内对重大疾病等有保障。

　　另外，目前银行有些集合信托计划，像王先生这样有一定经济实力的理财者也可以考虑，因为这类产品的投资门槛较高，目前市场普遍年化收益率都在8%-12%。但投资者在购买时一定要看清产品是否有抵质押的信用保证。

　　券商集合理财计划可以考虑

　　在高风险高收益的理财产品配置中，可以投资券商集合理财计划，比如一对多、私募基金产品，这些产品的年化收益率都在10%以上，有的甚至高达30%。

　　由于目前国内股票市场的市盈率平均不到14%，很多权重股其H股对A股溢价严重。在国内经济持续向好的情况下，市场预期明年股市情况看好。若不想错过资本市场上涨带来的收益，可投资一对多产品。一对多产品虽然都是基金公司发行的，但与公募基金随时可以赎回不同的是，它有一定的封闭期，在大盘下跌的情况下，基金公司可建仓拉低成本，此类产品更方便基金经理投资策略的实施。但投资门槛较高，都在100万元起步，时间也较长，一般都在1年期左右。

　　另外，可以分享资本市场获益的还有券商集合理财计划。这种产品也是投资股票、债券等组合类产品，但券商集合理财计划的门槛最低只要10万元，时间也较短，有三个月、六个月、一年等。

　　锦囊妙计

　　●为了能抗通胀，短期可关注一些挂钩看涨型产品的银行理财产品，包括黄金、石油、大宗商品等。

　　●金价飙涨并不意味着挂钩黄金的理财产品一定会沾光，购买与黄金挂钩的理财产品时一定要看清楚具体的挂钩方式。

　　●有一定经济实力的理财者也可以考虑有抵押质押物的集合信托计划，在购买时一定要看清该集合信托项目是否有抵质押的信用保证。

　　寿险保额应不低于房贷余额

　　我去年大学毕业来到北京打拼。要想在北京扎根，肯定是要一套属于自己的房子的吧，看着北京节节升高的房价，我也慌了。所以今年我做了我人生第一个重大的财务决定———买下了一套二三环之间的老房子。尽管房子“岁数大”，不过地段好，说不定未来还能有拆迁机会呢。

　　首付是家里资助的，我要负担月供。我差不多每个月勉强能挣到7000元，但每个月5000多的房贷压力也颇为沉重。房子是两居室，我为了缓解供房压力把其中一间租出去，每月房租1500元。

　　本来赶在政策收紧前买上房子的我还暗自欣喜，不过今年央行加息了两次，我所背负的房贷包袱越来越沉重。每次加息消息出来，我就不得不“一声叹息”，压在身上的大山如何能推翻。

　　中国的家庭教育并没有理财课，所以我之前也从来没有过理财的概念，本来手上就不曾有过多少钱嘛。目前除了投资房产，我基本没有任何理财方式，甚至连现金都存的是银行活期，没有做过定期存款。再加上我是风险厌恶型的，股票、基金这些高风险的投资方式，我更是不敢碰，购买债券型基金我都害怕亏钱。现在保险公司推出的一些保险理财产品，看起来“很美”，我上周接触过一家公司的产品，一年交保费5万，让我觉得保险也是我这个“穷人”买不起的。我很想知道我目前的情况，能进行哪些理财规划？ 李先生（北京媒体从业者）

　　李先生：你好！

　　在房价和银行利率节节上涨的今天，像李先生这样心存不安的贷款者相当普遍。李先生所提到的一年交5万的保险，应该就是针对高收入人群养老需求的理财保险产品。这样的保险显然不适合普通消费者购买。

　　30岁再考虑买重疾险

　　太平洋寿险理财师张小鹏对李先生的财务状况做了分析。目前，李先生的房贷比例占比比较高，可供自由支配的资金并不多。李先生一年有3万多元的资金可以支配，除了日常消费，李先生应该还可以有一定资金节余。

　　在保险产品中，养老险、年金险保费支出比较多，目前来说李先生并不适合购买。李先生年纪较小，重疾险可暂不考虑，20岁到30岁之间保费的变化并不明显，一般来说可以到30岁再考虑购买重疾险。如果李先生购买终身型重疾险，保费肯定会超过他的支付能力；如果购买定期的重疾险，比如一年几百元保障10年或20年的重疾，实际意义并不大。因为20岁-30岁发生重疾的概率并不大，不过意外的概率是均等的。

　　寿险保障期至少10年

　　保险本身有财务风险转嫁的功能，因为有房贷风险，一旦因为自身风险导致房子断供，李先生可以考虑购买定期寿险附加意外险。保费支出不多，不会超过支付能力，财务风险也可以覆盖到，一年2000元以内就可以解决。

　　目前市场上的寿险主要有两种：返还型寿险和纯消费型的定期寿险。前者可以返本，但保费高；后者保费便宜，但保费不返还，房贷一族可以根据自身的收支状况来选择投保。寿险保额应不低于剩余的房贷额度，保障期限一般应与还款期限相匹配，至少为10年。

　　汇市瞬息万变 建议短线操作

　　作为炒汇已经8年的老汇民，我在2010年操作得并不顺利。

　　前两年我的战绩可以算得上辉煌。2009年我坚定地做多美元，因为避险需求，美元单边上涨，也使得我当年收益翻了四五倍。可能近几年做得太顺了，让我有些自以为是，也直接影响了我2010年的心态。

　　今年6月，我1元买入看跌澳元看涨美元的期权，买了之后6个交易日涨到了2.5元。不过我并没有急着获利抛售，而是在期权价格调整到1.5元的时候继续补仓。当时就想拿着等等。可谁知美国量化宽松政策的预期持续高涨，美元也一蹶不振。等期权价值跌到0.2、0.3元时，我已经没什么斗志了，心想着亏就亏吧，也没多少钱。结果到行权日，期权价值真的为零，血本无归。

　　9月我看多日元，以1.2元买入美元日元期权，在10月12日涨到4元时拿不住了，卖出获利。而在我卖出之后期权价值仍在不断上涨，最高时高达500多点，利润相当可观。

　　2010年的操作下来还是感悟颇多。首先，在经历了金融风暴之后，汇率的波动幅度和走势规律不像以前那么好把握，对于炒汇者而言操作难度加大。其次，觉得自己有些小聪明的想法是行不通的，投资需要大智慧。心里得有自己的想法，并且能坚持自己的想法。再次，投资必须勤奋，每天都要做功课，听市政要闻、关注欧美股市、盯住大宗商品价格。不知道专家怎么看？周晓萌（资深炒汇者）

　　周晓萌：

　　你好。八年的投资经验，曾经年回报率高达400%、500%，你已经是一个炒汇高手了，而高手的敌人往往是自己，控制好自己的心态。我们咨询中国外汇投资研究院院长谭雅玲和法国兴业银行个人银行投资及个贷产品策略部总经理吴蔚两位专家，能给你的只有一些理论上的分析。

　　美元震荡延续 非美元货币投资要谨慎

　　对于美元明年的走势，谭雅玲和吴蔚都认为将以贬为主。

　　吴蔚认为，明年美元对其他主要经济体货币存在温和升值的态势，但交易区间可能较宽，而且走势较为震荡。综合考虑，美元明年温和回升的几率较大。同时美元的波动性也不会小。因为主要经济体的不确定性将会继续，导致整个外汇市场波动性大。同时，新兴市场的影响会继续显现。

　　对于非美元货币，吴蔚称，欧元要保持强势难度较大。每次欧元对美元有上涨趋势的时候，投资者的担心就会增长。明年如果欧元区经济体在财政转移、债务重组上能够达成一致，尽快解决眼下的危机，欧元可能会有上扬的趋势。但从目前的状态来看，情况并不令人十分乐观。欧洲内部宏观经济比较失衡，欧元承压比较大。明年投资欧元这一块要小心。

　　由于日本当局不愿日元继续走强，并且市场逐步消化美联储重启量化宽松政策的影响，利差若进一步趋于扩大，便暗示美元对日元有上涨空间。吴蔚提醒投资者2011年可以考虑逢低承接。

　　对于澳元，吴蔚表示，投资者明年需要关注商品及商品货币市场会不会延续上升的通道。2010年商品货币包括澳元在内对美元均走强，澳元对美元已经涨到历史高位，如果投资者持有这些商品货币，就要谨慎操作。而谭雅玲则建议，像瑞郎这样的中性货币升值动力比较大。

　　可投资与外汇挂钩的理财产品

　　吴蔚表示，外汇市场是资本市场中变化最快的，有专业机构做一些操作，还有政府的干预。个人投资者在里边风险很大。由于外汇市场瞬息万变，建议投资者进行短线操作。如果对实盘交易把握度很高的话，逢低买入，逢高卖出，将会有一个很高的收益。但如果对外汇市场不了解，经验不充足，不能及时跟盘，那么频繁的买卖会让投资者有大幅的亏损。所以，建议投资银行的一些与外汇挂钩的保本或部分保本的理财产品，在保本的基础上尝试一些潜在的投资回报。谭雅玲也提醒投资者2011年投资外汇市场最基本的是要谨慎观望。同时要依靠自己的专业技术，以及理论知识科学知识。不要盲目地听信舆论和媒体的炒作。

　　锦囊妙计

　　●澳元对美元已经涨到历史高位，如果投资者持有这些商品货币，就要谨慎操作。像瑞郎这样的中性货币升值动力比较大。

　　把牙雕作为收藏敲门砖

　　当前形势下什么都在涨，除了保证企业的正常运转，我一直在思考还能把闲置资金投在哪？我拥有房产，已经购买了黄金、银行理财产品和保险，自己还有一点股票，对艺术品市场持续观望了将近一年。就在这个月，我终于决定第一次出手。

　　今年12月，我参加了中国嘉德四季第24期拍卖会。亲身参与拍卖竞购的感觉只能用两个字来形容———刺激，这与我之前在场内看别人叫价在心理感受上有很大不同。嘉德预展时我去看了，看上了几件象牙雕的摆件，其中有一件我特别喜欢，前后看了它三次。我琢磨着象牙在原料上属于稀缺资源，未来应该会升值。

　　由于是第一次，我没准备拿出太多的钱，最多不超过10万元。选择了玉器工艺品专场里价位相对低，入手相对容易的类别。我最相中的那件东西现场有多位买家参与竞争，最终是我和一位电话委托的买家僵持，最后他多出了2000元，已经超出我的心理价位，我放弃了。不过，我也如愿买到自己心仪的另外两件东西。

　　明年，我打算逐步深入艺术品市场，就以牙雕作为切入口，想知道如何入手并扩展。如果买现代的东西，应该考量哪些因素？现阶段象牙类东西普遍价位不算高，这是为什么？这块市场未来的空间能有多大？我觉得我现阶段的理财匹配并不是太合理，除了艺术品和我已经投资的那些品种，还能投点别的什么？

　　张女士（私企老板）

　　张女士：

　　你好。你属于当前艺术品市场的“新”力军，有相当一部分人像你一样，抱着投资而非纯粹收藏心态进入艺术品市场。据初步估计，新进场的收藏投资者大约是30%-40%，但是他们却创造了几乎是70%-80%的成交量。艺术品市场正处于新老藏家交替中的资源再分配，市场永远遵循价高者得，强者恒强。

　　现代工艺品首先看材质

　　可以看出，你非常喜欢象牙的东西，以至于在拍卖前去看了三次。象牙藏品的市场价值与其年代肯定是有一定的关系，中国嘉德四季瓷器工艺品部经理王晶说，由于老东西的量太少、规模小，加之老象牙的保存状态相对不好，做工比较粗等，限制了老象牙当前的市场价格。现在老象牙的市场价值被明显低估，但从总体来看，应该还是会符合老的高于新的这种趋势。

　　现在市场上牙雕普遍以新的为主，虽然都属于现代工艺品，但是新的和新的也不一样。正如你所看见的，在拍卖现场，也会有很多藏家对现代工艺品争相竞价。

　　王晶说，现代工艺品需要考量很多因素：首先就是材质，象牙的白度；料的形状，整块料制作的和两块料拼接的价值肯定不一样；雕工是否细致，以及题材等等，比如“文革”题材的价格就比较高，而有些题材也只有老艺人才能制作。

　　把牙雕保存在湿度恒定的地方

　　就你关心的藏品买回来如何保存一事，确实也是个需要注意的问题。象牙万一开裂、微伤会影响到它未来的升值空间。建议你保存在温度、湿度，主要是湿度比较恒定的地方。北京冬季比较干燥，偶尔可以用一下加湿器。有些藏家采取的办法可以借鉴：他们刚把东西买回来的时候，并不会马上将它拿进房间，而是先在车里或者阳台上放一夜，这样外部环境能有个逐渐变化的过程。

　　王晶说，由于象牙材质稀缺，牙雕是比较有潜力的收藏门类。建议你有空时可以多参观一些展览，拍卖公司的预展，找故宫的相关记载资料来看一看，对乾隆时期的主要艺人多多了解。竹木牙角是一个门类，在对牙雕逐渐深入后，可以往相关门类拓展，或者往玉器方向拓展。

　　勿把收藏做成财富博弈场

　　收藏是一个比较高端的生活方式，绝不能做一个财富的博弈场，它是一个相对长线的，一个节奏相对比较慢的财富配置过程。如果你想追求高收益，那么与之相伴的是高风险，既有损失本金的风险，也有流动性风险。

　　就你目前的理财配置方式，招商银行高级理财顾问、国际金融理财师马征然指出，黄金具有保值功能，在通胀压力下，黄金是个很好的投资方式。银行理财产品尤其保本固定收益类的产品风险几乎为零，又因其高于储蓄受到广大投资者的青睐。对于保守型的中小投资者，银行理财是首选。

　　像你这样的情况，马征然建议，可以通过投资基金的方式间接投资股票市场或债券市场。基金是专家理财，对宏观经济、市场热点和上市公司等信息的分析、预测都要优于普通投资人。她建议你可以加大此部分在总资产的配置占比。伴随着经济增长，个人资产也会得到很好的收益。风险也较投资单一股票小很多。

　　当然，如果你可以投入的资金更大些，还可考虑投资私募股权基金。但对于此类产品，建议你向理财专业人士求助，根据自身情况合理选择，进行配置。

　　锦囊妙计

　　●象牙藏品的市场价值与其年代肯定有一定的关系。

　　●现在老象牙的市场价值被明显低估。

　　●现代工艺品需要考量很多因素，首先就是材质。

　　●由于象牙材质稀缺，牙雕是比较有潜力的收藏门类。

　　●在对牙雕逐渐深入后，可以往相关门类拓展，或者往玉器方向拓展。

　　●刚把东西买回来的时候，并不会马上将它拿进房间，而是先在车里或者阳台上放一夜，这样外部环境能有个逐渐变化的过程。