人民币升值却失去购买力的秘密

    经济观察:人民币升值却失去购买力的秘密---


    不断升值但购买力却不断下降的人民币，是关乎中国经济乃至中国主权竞争力的大问题。美国人显然比中国人更明白并谙熟这一点。 940余天，人民币终于“破七”。一切就像太平洋上慢慢聚集的热空气，在辽阔宁静的大海上空耸立出壮观的风暴云层。现在，唯一确定的是风暴即将到来，至于它带来的是一场小型降雨还是台风“浣熊”，只有天知道。

    4月10日，人民币汇价牌翻新为1美元兑换6.992元人民币，“破七”成为当天全世界引人注目的财经事件。而且最关键的一点，进入2008年，“蜗牛” 突然变成了“骏马”，今年前3个月人民币超过4%的升值积累，占了33个月以来全部15%升值幅度的近三分之一。人民币升值步伐的急迫，强烈动摇着“主动性、渐进性和可控性”的官方汇管三原则。

    失去购买力的升值

    现在，最现实的问题是，人民币升值带来不多的购买力提高，大部分都沉没于全球性通货膨胀和资源品价格持续暴涨浪潮之中。从国际大宗商品来看，人民币目前的购买力相比汇改前不升反降。

    2005年7月“汇改”启动前夕，国际原油价格每桶60美元左右，折合当时8.28∶1的汇率水平大约是500元人民币；人民币“破七”时，国际油价涨至 112美元/桶，按6.992∶1计算，折合人民币783元；国际金价更令人沮丧。汇改前是450美元/盎司，当时折合人民币是3700元人民币；目前国际金价是934美元/盎司，折合人民币约6530元。也就是说，人民币升值15%，在国际市场上的原油购买力却下降了1/3左右，黄金购买力下降了40% 以上。国际铁矿石和其他大部分原材料市场中，人民币购买力的下降同样惊人。

    令人担心的还包括全球第一的中国外汇储备。2005年7月，中国的外汇储备大约在7200亿美元左右，按照当时的价格，可以购买120亿桶原油或16亿盎司黄金。而今年一季度末外汇储备已上升到了1.65万亿美元，却只能购买150亿桶原油或17.7亿盎司黄金。人民币升值带来的担忧还不仅仅是简单的汇率和金融政策，更深意义上讲，它意味着一次经济和社会的大调整，有着深远的社会后果。

    美国国际贸易学权威、《萧条经济学的回归》著者保罗·克鲁格曼有一句经典论断：“许多发展中国家面临的重要问题是没有足够的就业机会。”对面临大规模城市化的人口第一大国中国而言，充分就业更是关系国家命运前途的大事。虽然中长期而言，人民币升值意味着就业可以从贸易向非贸易部门转移，进而促进经济结构转变。但一个主要问题是，就业如何转移？如果调整引起就业下降，就不只是汇率问题，而是关系社会稳定的政治问题了。

    特别是，升值后，东部地区和贸易部门的发展如果受到负面影响，而同时由于缺乏一系列的经济结构转变和政策扶持，中西部地区和非贸易部门未能取得相应发展，中国经济将遭到巨大损失。虽然过去30年里中国GDP平均增长率达到9.7%的高水平，但仍然有必要保持与此接近的高增长以创造足够的就业机会。目前推动中国经济增长的几大因素包括出口、投资和工业化进程等，如果升值后对出口和投资等产生消极影响，经济能否继续保持高速增长，将会是一个巨大疑问。

    当然，最重要的是人民币升值对金融系统的冲击和影响，这关系到改革的进程。一些学者警告说，升值如果控制不好，将使中国脆弱的银行系统遭到巨大打击，其后果可能甚于亚洲金融危机。而且，由于目前货币冲击带来的金融危机以及金融机构破产的损失实际上是由国家完全承担，因此一旦发生货币危机，其后果将可能不只是金融危机，而是一场国家信用危机，甚至可能演化为政治危机。

    “老子当时真不想认输”

    “人民币对美元的持续快速升值，实际上是美元贬值速度太快。”中国社会科学院金融研究所研究员曹红辉告诉《商务周刊》，基于美国在国际市场中的主导地位，人民币的大幅升值，主导权事实上是在美国。这位美国金融学大师麦金农的中国弟子暗示，历史可能已经在重演。

    在自己的回忆录里，前日本首相宫泽喜一提起“广场协议”时咬着牙愤愤地说，“老子当时真不想认输。”时任日本大藏相的他无法忘记，1985年9月22日，在美国纽约中央公园对面的广场饭店，G5财政部长和中央银行总裁汇集在这里，举行了美国主导下战后世界货币金融史上具有里程碑意义的会议。

    一贯有“货币黑帮”之称的G5财长会议历来是拉上窗帘开会，这次竟然破天荒邀请世界各地媒体公开采访。事实上，会议仅用了20分钟就一致通过了由美国起草的“共同声明”：使强势美元变成弱势美元；采取政策协调解决贸易收支失衡问题；反对贸易保护主义。

    美国方面希望各国中央银行从外汇储备中动用180亿美元，使美元在不远的将来贬值10%—12%。就日元而言，美国的目标是使当时1美元兑242日元的汇率上升到1美元兑200日元的水平。主要发达国家联合行动起来对外汇市场史无前例的大规模干预，使得美国所期待的“不远的将来美元贬值12%”的目标，仅在两个月后就得以实现。

    从1985年的“广场协议”到日本经济泡沫鼎盛时期的1989年，四年间，日元对美元的汇率上升了104%。采访中，亲身经历和研究过这段历史内幕的日立公司政府事务和市场战略部总经理蔡林海告诉《商务周刊》: “尽管升值出发点是担心美国大幅贸易逆差和日本大幅贸易顺差表现出来的贸易失衡会威胁到世界经济的稳定发展，但实际上日本的贸易顺差不降反升，从1985 年的553亿日元到1992年突破1000亿日元，特别是1991—1995年日元对美元升值到80∶1的情况下，日本对美顺差又创下了历史新高。”

    这个时刻，日本开始感觉“上当”了。1987年美元对日元汇率上升到1∶150时，日本经济界被一片恐慌笼罩。日本国会代表团赶往华盛顿拜会美国财长贝克，恳请美方配合日本把日元兑美元的汇率控制在1美元兑180日元的范围。

    此时，“得了便宜还要卖乖”的贝克尖锐地回应道：“汇率的水准应由市场来决定。市场上日元升值了，是因为日本政府在扩大内需上还不够努力。你们应该回日本要求自己的政府迅速地采取措施扩大内需。”其意思很露骨：要扭转美日贸易失衡的状况，不是要美国改变经济政策，而应该改变日本的制度。

    领到华盛顿“旨意”后，以日本中央银行前总裁前川为首的政策班子起草了一份促进日本从外需主导型经济转变为内需主导型经济的“前川报告”，具体而言有五大要点：扩大内需；转换产业结构；扩大进口并改善市场准入环境；加快金融自由化和国际化; 采取积极的财政金融政策。随着“前川报告”的出台，日本为实现减少贸易顺差和扩大内需的政策目标，开始实施扩张性的财政和一系列金融宽松措施。由此导致日本货币供应量的增速大幅度上升，由1980年代初的8%上升到12%—13%的水平。结果日本出现了“流动性过剩”，这一局面为日后的日本经济泡沫化创造了宏观环境。

    蔡林海认为，最值得注意的是日本在美国压力下展开的金融自由化。1980年代初，欧美银行在日本开设分行要受到日本金融管制的严格限制，没有一家外国证券公司能够成为东京证券交易所的会员，摩根斯坦利、所罗门兄弟和高盛等美国大型投资银行甚至只能通过香港市场才能和日本做交易。

    在美国逼迫日本开发金融市场、实施金融自由化的过程中，活跃于纽约和伦敦市场的资金运作专家们急切地希望在日本金融市场中瓜分到大餐。蔡林海介绍说，在美国压力下，封闭保守的日本金融资本市场被打开了一个缺口，随后犹如“大坝决堤一般，洪水立即横流起来”。欧美投资银行和新入门的日本金融机构，甚至包括一些日本企业，都借日元升值、金融自由化的“良机”，争先恐后投入到投机炒作的游戏中来。

    披着经济“外衣”的政治武器

    “如果把‘广场协议’的主角换成中国，美国当时采取的一系列逼迫手段与现在对付中国的措施如出一辙。”国内一位知名汇率分析专家告诉《商务周刊》，唯一不同的是这些措施的效果，“33个月里，当初的日本升值了90%，我们是18%。尽管目前幅度只是日本的1/5，但所走的道路是相同的。”在他看来，当前美国对人民币的做法是15年前要求韩元升值和自由化，以及上述日元故事的翻版。“所谓升值，完全是披着经济‘外衣’的政治‘武器’。”他说。

    中国社科院亚太研究所研究员张宇燕仔细研究了本世纪开始以来美国对人民币升值施加压力的全部过程，发现美国政府自身对人民币的态度取决于美国的宏观经济走势和就业，以及它们与贸易逆差及美元汇率之间的关系。他总结说：“如果美国政府认为贸易逆差可以持续、可以继续保持强势美元而不至于影响经济增长，它对人民币的压力就相对较小；反之，则人民币会成为一个主要的受攻击目标。”

    在有关贸易逆差的问题上，经济学家基本上同意是由于美国国内消费大于投资、政府开支过大造成的。因此政府有必要削减开支，实行紧缩的宏观经济政策以减少需求，但这种会导致美国经济增长放慢的做法，并不符合美国的全球扩张利益。于是，一个简单的方法就出现了——汇率贬值。

    美国国际经济研究所（IIE）的研究认为，为使美国逆差达到可持续的水平，美元至少需要贬值25%。2002—2004年，美元对欧元贬值了32%，对日元贬值了14%。根据IIE的研究，美元还需要继续贬值。但是随着欧元升值，其出口成本不断增加，市场竞争力被削弱，所以欧洲对美国的反抗也越来越多。欧美竞争的结果使美元把货币贬值的矛头指向了亚洲货币，尤其是人民币。

    张宇燕说，这不仅因为中国是美国最大的贸易顺差国，更重要的是随着中国在东亚的竞争力日益增强，同时亚洲经济越来越变得一体化，“如果人民币不升值，其他货币也难以升值”。

    在这一点上，美国人自己看得更清楚。凯托研究所（CATO）的经济学家杰拉尔德在其文章《中国对美国的贸易保护说不》中指出，世界上不只是中国钉住美元，很多国家也钉住美元或实行美元化，但他们并没有被指责为不正当竞争。他写到：“美国政府的目的是要从政治上使人民币升值，从而削弱中国产品出口美国的竞争力。”

    不过，杰拉尔德只讲了一半的真相。某国内大型银行驻伦敦金融城的外汇交易主管在与《商务周刊》的交流时，说出了真相的另一半。国际市场接受的某种货币汇率，实际上是一国经济竞争实力的体现。在一国经济实力上升时，其货币被人为地推动升值，其效果等同于提高其竞争成本，进而削弱该国的竞争力，同时也消耗或减缓了该国财富积累的速度和能力，最终的后果是国家整体实力的停滞，比如日本“失去的十年”。

    在他看来：“逼迫人民币升值的全部秘密，就在于通过抑制出口来遏制中国财富积累的能力，通过中国外汇储备的贬值来削弱中国国力，以维护美元霸权，也就是美国霸权的继续。货币的确是一张纸，但这张纸是否能让你走遍天下，后面有着激烈的主权竞争。”宁南zt

 

    北京大学教授张宏良的文章，是对现在中国的精辟分析！！

    所谓天作孽，犹可存；自作孽，不可活。中国即将发生的巨大金融灾难和目前正在发生的股市灾难，的确与这种流氓文化有关。大家想想看，美国爆发战后最大的金融危机，股市下跌也不过百分之十几，可现在中国一天绝大多数股票就下跌百分之十。越南股市下跌百分之六十就被认为是震动世界的金融动荡，可中国股市同样下跌超过百分之五十，却认为十分正常。美国投资者赔钱不过十分之一，政府就全力救市，越南投资者赔钱超过一半就引起整个世界关注，而中国投资者赔钱又何止一半，去年到现在多数股票下跌超过三分之二，却没有任何人承认更无人呼吁关注中国股灾。为什么？因为美国股市和越南股市下跌是大家都赔钱，唯独中国股市下跌只有老百姓赔钱，既然只有老百姓赔钱，自然就没有人关注了。之所以只有老百姓赔钱，是因为中国同一张股票具有不同的价格，国家一个价格，企业一个价格，外国人一个价格，中国老百姓一个价格，期间相差十几倍，比如中国石油，外资购买价格是1块多人民币，中国百分之一运气好的人抽签价格是16.7元人民币，百分之九十九的老百姓平均购买价格是三、四十元，至于那些通过国企私有化改革到手的法人股（大小非），干脆就没花钱。银行类也是这样，兴业银行股票的外资购买价格是2元多人民币，国内百分之一老百姓抽签价格是16元，百分之九十九中国老百姓的购买价格是四、五十元。也就是说，只要中国石油股票不跌到一元钱，兴业银行股票不跌到2元钱，外国人就不会赔钱，可是一旦跌到这个价格，中国老百姓早就死了几个轮回了。本国老百姓购买本国股票的价格是外资购买价格的十几倍几十倍，这是包括非洲在内的任何国家都没有过的现象，也是人类历史上绝无仅有的现象。

    老百姓购买价格之所以高出十几倍几十倍，是当初国家承诺只有老百姓手里的高价股能够上市流通买卖，其它所有低价股不能上市流通买卖，也就是说，中国老百姓高价购买的实际上是上市流通权。在所谓股权分置改革之前，这种同股不同价的现象虽然不合理，但是至少没有形成一部分富人和外资对广大股民的公开掠夺。所谓股权分置改革，就是国家违背承诺，允许所有股票统统上市流通，富人和外资的低价股与老百姓的高价股都按照一个价格买卖，这无异于是把老百姓账户上的钱直接划拨给富人和外资，于是老百姓的灾难就开始了。富人和外资天天欢天喜地抛售股票（即所谓减持），由于他们手里的低价股超过市场总数的三分之二，随着富人和外资的抛售，股票价格就天天下跌，中国石油已经跌去了近百分之七十，兴业银行已经跌去了近百分之六十，世界历史上的股灾也不过如此。由于这是老百姓单方面的股灾，富人和外资与此同时仍然在大发其财，价格48元的中国石油只要不跌破1元钱，价格70元的兴业银行只要不跌破2元钱，外资就仍然在赚钱。中国老百姓购买价格高于外资十几倍几十倍的强制规定，决定了无论股市怎么跌富人和外资都赚钱、只有老百姓赔钱的独特市场现象。这就是为什么所有外资在中国市场上都能成百上千亿地赚钱，唯独中国老百姓赔钱的根本原因，这也是为什么美国金融机构在中国市场上赚钱而在美国市场上赔钱的根本原因。正是由于中国股市是老百姓单方面赔钱，富人和外资都在赚，国家和企业都在赚，所以虽然老百姓赔得血本无归、爹哭娘叫，仍然不算股灾不算动荡，甚至仍然感觉是大牛市。

    最近建行老总在反驳贱卖银行股时就声称：虽然外资赚了，但是建行也赚了。建行老总却故意回避了一个问题，就是在他和外资都大赚特赚的同时，中国老百姓却赔了，并且赔得很惨，建行去年上市到现在，不到半年时间股价跌去近一半，目前已跌破6.45元的国内发行价，最低达到6.35元，连最初那百分之二抽签买到的幸运者都已赔钱，可是距离不到一元钱的外资购买价仍然很高，也就是说，在中国投资者已经亏损近一半的情况下，外资仍然拥有超过6倍的溢价盈利。世界上有这样对待本国人民的上市公司吗？建行是中国人民60年来一滴血一滴汗干出来的银行，为什么要以如此惊人的悬殊高价卖给中国人，以同样惊人的悬殊低价卖给外国人？让中国股市对外国人永远是牛市，对中国人永远是熊市？面对近万亿资金被建行套牢的那些国内投资者，建行老总不仅没有丝毫的反思和愧疚，反倒振振有词地大谈低价卖给外资的合理性。大家可以想一想，如果建行这种情况发生在美国会怎么样？发生在韩国又会怎么样？别的方面不敢说，至少有一点肯定无疑，就是有人不是坐在办公室，而是坐在监狱里解释这一切。美国龙星公司持有韩国外汇银行股票十年赚了46亿，便引起韩国一片哗然，迫使政府立案调查，拘留了包括美国龙星公司在内的十多名参与的高管。可是建行让美国银行赚了1千多亿，高管反倒站出来为美国人辩护，好像美国没有把整个建行拿走中国就已经占了很大便宜一样。