神马文学网人民币升值的好处
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/24 02:05:36
全球领导人一致同意，要把减轻全球失衡作为一件优先考虑的事。在实践中，这意味着美国的5000亿美元经常项目赤字和中国的3500亿美元盈余都必须降低。与这二者相比，其它经常项目失衡都相形见绌。
鉴于一国的经常项目盈余等于该国储蓄与投资的差额，上述共识意味着，美国必须增加国民储蓄，减轻对外国资金的依赖；而中国必须增加国内消费，在不再生产如此大量的出口商品情况下，维持高就业水平。
双方都正取得一些进步。在美国，由于家庭重新积累财富的需要，家庭储蓄率有所上升。企业留存收益也已开始上升。但是，如果联邦政府赤字居高不下，光是增加私人储蓄，是不足以使美国国民储蓄增加的。未来数年内，奥巴马政府必须同意压缩赤字的预算案。
通过实行财政刺激和信贷爆炸性增长，中国成功地增加了国内消费。在过去一年里，实际消费者支出增长15%，比国内生产总值(GDP)接近双位数的增速还快。通过大量增加基础设施投资和建设经济适用房，政府支出也拉动了国内需求的增长。
但是，这两项转变对于减轻全球失衡虽然是必需的，却还不够。为此，汇率也必须调整。美元相对于其它货币必须下跌，以增强美国商品对外国购买者的吸引力，并刺激美国人以本国商品和服务替代进口商品。如果不以此来增加出口、减少进口，那么，国内消费上升只会导致美国经济疲弱、失业增加。所以说，近期美元对欧元、日元及其它货币下跌，对于降低美国贸易赤字、缓解全球失衡是既正常又有利的。
遗憾的是，中国政府没有允许人民币升值，而是将人民币兑美元汇率钉在了6.82。由于美元相对其它主要货币下跌，而人民币兑美元汇率固定不变，这就导致人民币对欧元、日元及其它货币均下跌。因此，人民币贸易加权汇率持续下跌，使得中国出口商品更具吸引力，而外国商品在中国更显得昂贵。
其结果是，中国第3季度出口从第2季度的2760亿美元增至3250亿美元。这有助于推高中国GDP，并增加就业，但不利于减轻全球失衡。
中国保持人民币弱势的政策意味着，美元对欧元、日元及其它货币必须下跌得更快，才能使美元的贸易加权汇率整体保持下跌。因此，中国的弱势人民币政策不仅会阻碍其纠正巨额经常项目盈余，也会使欧洲减少出口。
中国在压低人民币的同时，实行扩大国内消费的政策，这将导致自身经济过热，尤其是在制造业。中国如果允许人民币升值，将有利于把需求从制造业转移到服务业，并防止通胀。人民币走强既能够缓解中国国内的失衡情况，也有助于减轻全球失衡。
中国同意采取行动，降低本国贸易盈余，减轻全球失衡，但不愿意让本币升值。中国官员认为，要降低美国贸易赤字，最好的办法是美国放宽在对华销售高科技军事用品方面的限制。
出于国家安全考虑，美国不会放开这类销售。就算是美国愿意这么做，也无助于改变美国贸易赤字规模，而只会改变其构成情况。一个基本的事实是，经常项目赤字等于国民投资与国民储蓄之差。因此，美元汇率的调整，可能会减少对其它国家的出口，或者增加从世界其它地区的进口。
幸运的是，中国经济正在快速扩张，而且更少依赖于出口。当中国有信心允许人民币升值时，我们就将踏上减轻全球失衡之路。
本文作者是哈佛大学经济学教授马丁?费尔德斯坦(Martin Feldstein)。
译者/岱嵩