“控制权”之争 雅虎只能是个“舅舅”

　　“她不会进入董事会了。”今年被炒得沸沸扬扬的阿里巴巴控制权之争，在2010年年底暂时告一段落，尽管可能与很多人预料的一样，但阿里巴巴方面仍因此稍稍地松了一口气。

　　2010年12月15日，据国外媒体报道，雅虎CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)透露，她不会进入阿里巴巴董事会。而这一消息，在阿里巴巴方面的解释就是，“没有收到他们要求增加董事会名额的正式文件”。

　　在巴茨企图进入阿里巴巴董事会的同时，阿里巴巴一直努力回购雅虎手中的股份，以降低未来可能存在的风险。双方的努力都没有结果。

　　这个资本故事还没有大结局，因为三方主角都在变化中。

　　雅虎：圣诞没有快乐音符

　　暂时没有行动，不等于不行动。但在对阿里巴巴采取行动之前，雅虎最需要给自己做一个诊断。

　　分拆还是私有化?收购还是被收购?各种传闻满天飞，投资者的不满与牢骚，都在干扰雅虎的决策。雅虎有些自顾不暇，只好暂时将如何入理阿里巴巴股权事宜延后。这不是一个简单决定。因为对于雅虎而言，亚洲资产和亚洲的各种关系十分重要，甚至被外界认为“亚洲资产比其核心资产更有价值”。

　　2010年圣诞前夕，雅虎的员工没有等到任何好消息。相反，有600名员工将在这个圣诞节期间“被职离”，数字占雅虎总人数的4%。这是雅虎三年来，第四次大规模地裁员。同时，雅虎也开始着手“处理”一系列服务，包括Delicious、MyBlogLog、雅虎书签和Yahoo! Picks。而在线事件计划网站Upcoming、地理位置共享平台Fire Eagle和其他一些产品将被合并。

　　巴茨于2009年1月上任以来，能够对雅虎做的“改造”就是压缩成本，她一再强调削减运营成本，裁员，剥离了非核心产品，并将一些不重要的产品合并。但其在技术创新和新业务方面毫无进展，在雅虎的收入结购中，依然显示广告为绝对主流。

　　自己停滞不前，而竞争者却层出不穷。

　　雅虎错失了搜索的时机，培养出自己最大的敌人——谷歌。雅虎现在又遇到比谷歌更大的威胁——Facebook。巴茨已深感危机，她坦言：“Facebook已经成为比谷歌更大的威胁。”如今，Facebook用户已超过5亿，其身价已超过400亿美元。而雅虎目前市值为221亿美元。巴茨主政以来的决策，没能阻止用户、广告主倒戈到Facebook的趋势。市场研究公司ComScore称，按用户观看广告的时间计算，Facebook一年前就已经超越雅虎，成为美国第一大显示广告公司。

　　雅虎衰老迹象明显，巴茨主政已近两年，局面并无改观。雅虎数名前员工日前表示，雅虎许多产品和服务之所以失败，很大一部分原因是雅虎并不注重产品的研发。许多创业公司创始人加盟雅虎后，他们忙于做的不是产品，而是制作PPT文件向高层汇报。

　　“阿里巴巴集团的资产拥有着巨大的价值，但由于阿里巴巴集团的绝大多数资产为私有资产，因此很难对其进行估值。通过对中国上市互联网公司进行比较，以及给予35%的私有市场估值折扣，我们预计雅虎持有的阿里巴巴股权相当于每股4美元。” 华尔街首位社交媒体分析师柯纳认为，“随着时间的推移，这部分资产将为雅虎投资人带来巨大的投资回报。但这部分资产在短期内很难得到释放。”

　　如果雅虎真的出售了这些股份，他们就将因此获得海量的现金，这些现金或许会用来将公司私有化，也可能会用来进行重要的战略收购。雅虎是不是有用海量现金，打造一个全新雅虎的决心?从目前的战略当中，还看不到一点影子。

　　雅虎自身战略的不确定，是其表现出对阿里巴巴态度不坚决的重要因素。

　　阿里巴巴：局内局外

　　将后背留给雅虎，虽然无法彻底摆脱“资本舅舅”的阴影，但对于阿里巴巴来讲，更重要的是大淘宝战略的实施和“新商业文明”的构建。

　　“我们应该用对方能够理解的方式，来达到目标。”这是马云最近一次对雅虎事件的公开表态。虽然在三年前，马云定下不再接受国内媒体专访的铁律，但他并不会一言不发。在最近的一些演讲中，可以听到马云的态度，但无关细节。

　　有人评价马云“思维和眼界像一个外星人”，他对商业、社会、世界看得很通透，是局外人看局内。

　　其实，在解决雅虎问题上，马云也在试图用跳到局外的方式来解决局内问题。

　　2010年6月间，曾主动与雅虎谈判的阿里巴巴团队，在遭到雅虎的拒绝之后，故意像孩子耍脾气般地愤然离席，将后背留给了雅虎。虽然雅虎是绕不开的话题，但在阿里巴巴内部还有更重要的事情，就是“新商业文明”和大淘宝战略。只有把自己的价值不断放大，雅虎的阴影才会越来越小。

　　“国外的情况也是这样。微软在很多产业占到第一位，大家以为没机会的时候，Yahoo、eBay产生了;雅虎已经这么牛了，后来又出现了Google这么强大的公司;当Google已经无所不能，我们又看到Facebook的崛起……没有哪几座大山能够把天下占满，互联网的希望在于创新。”马云认为，这将让他有机会创造比雅虎、谷歌更大的一份事业。

　　何谓大淘宝战略?按照马云当初的解释，大淘宝战略是淘宝网从一个网店平台向电子商务基础设施平台转变的过程，帮助商家以低成本、高效率进入电子商务领域，帮助传统企业转型，中小企业可以借助淘宝提供的整体解决方案搭建电子商务平台。

　　从C2C到B2C，再到现在的大淘宝，淘宝的体量快速扩张：2007年淘宝交易额为433亿元，2008年为999.6亿元，2009年则高达2083亿元。而2010年11月，淘宝商城启动独立域名后，其单日交易量已接近10亿元。可以对比的数字是：全国百货店单店单日销售的最高记录是一个商场一天1.2亿元的销售额，淘宝商城已经接近最高值的8倍。虽然淘宝的收入和盈利对外一直讳莫如深，但据知情人士透露，最近因为上市而成为“娇子”的当当、麦考琳，与淘宝根本不在一个数量级上。

　　阿里巴巴旗下另一大潜力股就是支付宝。11月23日，支付宝发布“聚生活”战略，宣布从“缴费服务”向“整合生活资源”进行战略转型，建立以“缴费”为核心的生活基础服务，以及开发投资保险、网游、彩票等服务应用。这些应用将被嵌入门户网站、SNS、搜索引擎、聊天工具等热门网络渠道中。支付宝则扮演“中介”、桥梁和结算者的角色。

　　在“大淘宝”和“聚生活”战略下，可以看出马云的大规划，但阿里巴巴上上下下，坚决否认上市计划。雅虎不肯放弃阿里巴巴股份，根源在于淘宝或支付宝，如果有一个上市，雅虎的投资回报又将成倍增长。

　　撇开雅虎的干扰，先把事业做大。局内局外，马云绕开问题，有些问题也许就能自然有解。

　　孙正义：角色含糊的第三方

　　孙正义不是无关第三方，而是一个重要角色。雅虎无论做出买与卖的决定，孙正义总会成为关键当事人。这是很多人的判断。但现在看起来，这种判断有其不确定性。

　　在2010年9月份阿里巴巴控制权争夺最激烈的时候，曾有人说，孙正义只是一个无关的第三方，没有任何决定权。他成为一个被忽略的主角。孙正义确实没有决定权，但他也不是一个毫无发言权的无关第三方。

　　孙正义与杨致远是多年的好友，杨致远与马云从相识到相交，也是孙正义牵线。雅虎在杨致远主政时代，孙正义作为朋友给过杨致远建议。而据知情人士透露，在巴茨为雅虎制定战略规划的时候，孙正义曾经与雅虎进行过谈判。孙正义此后对谈话内容不肯做半点透露，只表示：“她必须做出一个艰难的决定。”

　　接近2010年年底，孙正义在接受《纽约时报》记者采访时，表达了对雅虎近年发展情况的不满。他跟一些离职员工的看法相似，也认为雅虎落在了时代的后面，“雅虎是杨致远的孩子，他创建了雅虎，很了不起。不幸的是，之后的几位核心高管未能跟上IT市场的技术革新步伐。他们认为，雅虎应该成为一家媒体公司。”而孙正义认为，雅虎应该把自己定位为一家技术创新公司。孙正义说：“如果我是雅虎美国CEO，我会有自己的观点和方法。但这种方法会比较冒险，因为我一向喜欢冒险。因此，也许回报很大，但风险也不小。不管怎样，我会大举并购，或积极开辟新业务。

　　在雅虎走向国际化的时候，孙正义承担起雅虎在日本发展的重担。孙正义创办的软银，是日本雅虎第一大股东，话语权要在雅虎之上。孙正义做事胆大、果敢，在过去的十年间，雅虎日本一直保持其在日本市场的主导地位，而雅虎则在全球范围内表现低迷。从本月起，雅虎日本主页的默认搜索引擎已经改为谷歌。日本雅虎与雅虎的关系性越来越小，这让雅虎也有一种被抛弃的担忧。

　　雅虎现在最重要的资产就是日本雅虎和阿里巴巴的股份，这也是投资者和股东对雅虎抱有希望所在。只要雅虎处理其亚洲资产，则必然与孙正义发生交集。他是日本雅虎第一大股东，阿里巴巴第三大股东。

　　显然，孙正义并不会赞成雅虎插手亚洲业务，因为他公开批评过雅虎的国际化战略，他曾建议虎雅在其他国家发展业务时依靠“本地英雄”，与当地企业合资，但雅虎的方式过于自大。“如果他们听了我的，在中国、英国、德国和巴西采取这样的合作方式，在这些国家雅虎可能和在日本一样占据主导。”孙正义说。

　　只要孙正义不想，雅虎就很难插手阿里巴巴的业务。在原来的董事会席位中，雅虎一席，软银一席，阿里巴巴两席。即使雅虎强硬地多拿到一席，也一定会促使孙正义把屁股挪到阿里巴巴那一边。

　　亚洲资产是雅虎未来的希望，雅虎如何处置亚洲资产，则一定需要孙正义的点头。

　　对于创业企业来讲，资本在不同的时段扮演不同的角色。如果按照五年前双方签订的条款，雅虎完全可以名正言顺地入主阿里巴巴，作为一个“家长”行使监护权。但因为五年时间，雅虎与阿里巴巴的位势发生了逆转，雅虎对于是否行使“家长”权力变得犹豫不决。

　　五年前，雅虎投资阿里巴巴，一方面是希望对阿里巴巴进行财务投资，另一方面是希望阿里巴巴接手烫手山芋——雅虎中国。五年后的结果是，雅虎中国没有任何增值，而阿里巴巴却增值不止10倍。

　　此时，难题留给了资本方，需要做出两个难以做出的决定：一、是否进入阿里巴巴董事会，参与决策?显然，美国人不懂中国互联网，雅虎增加在阿里巴巴的董事会席位对阿里巴巴的发展毫无益处，反倒有可能破坏自己投资的价值。但如果不进入，孩子越长越大，将会难以管教。二是从财务投资的角度，是否应该将阿里巴巴的股份卖掉?雅虎自身业务成长有限，核心竞争力渐失，阿里巴巴这块资产对于雅虎变得非常重要。股东迫切希望雅虎卖掉这块资产，提升业绩，或是将资金投入到新业务当中。但如果卖掉，雅虎未来的成长潜力将被看低，有点像是在变卖家底。如果不卖，继续持有，阿里巴巴越来越难以控制，谁知又会生出什么变化来?进退两难，雅虎在处理这块资产时，不得不瞻前顾后。

　　相比雅虎进退两难的处境，阿里巴巴也是如芒在背。39%的股份，作为阿里巴巴实际上第一大股东，从法律上来讲，雅虎随时都可以行使股东权力。阿里巴巴一方面要担心雅虎反客为主，另一方面又不甘心雅虎坐其享成。淘宝、支付宝做得越大，未来的麻烦也就越大。

　　在雅虎联合创始人杨致远的推动下，雅虎与阿里巴巴集团在北京联合宣布，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴集团39%的股权。根据双方当时签订的协议，从今年10月份开始，有可能发生三个变化：

　　一是雅虎在董事会的席位将由原来的一位增加到两位，即雅虎和阿里巴巴管理层分别可以委任两位董事，软银依旧可委任一位董事。

　　二是持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎，其投票权将从当时条款约定的35%增加至39%，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变，这意味着雅虎将真正成为阿里巴巴第一大股东。

　　三是雅虎、软银及阿里巴巴三个股东当时达成的“阿里巴巴集团首席执行官马云不会被辞退”条款到期。届时，阿里巴巴集团第一大股东雅虎，将有机会按照董事会或公司章程辞退CEO马云。

　　2009年1月

　　美国雅虎董事会宣布，任命美国软件公司Autodesk执行董事长巴茨担任雅虎CEO，同时成为雅虎董事会成员。杨致远则辞去雅虎CEO一职，但仍留任雅虎董事会成员。而杨致远的离职则为“雅巴之争”埋下伏笔。

　　2009年年初

　　有外媒报道，马云在巴茨上任后去美国拜访时，巴茨当着阿里巴巴管理层的面，指责马云没有把雅虎中国做好。

　　2009年9月

　　在阿里巴巴成立10周年举办庆典之时，雅虎宣布将出售其持有的阿里巴巴1%的股份，此举让阿里巴巴措手不及。

　　2010年1月

　　雅虎就Google退出中国大陆市场表态，阿里巴巴随后发表声明指责雅虎此举鲁莽轻率。

　　2010年6月

　　双方就股权回购问题谈判破裂。雅虎早在2009年2月就展开售股谈判，但阿里巴巴提出的一份方案，雅虎认为无法接受。双方在2010年6月停止谈判。

　　2010年9月

　　雅虎子公司雅虎香港总经理蔡宝德表示，“正考虑”吸引内地客户到雅虎香港网站上投放广告。这个“正考虑”的事情引起了阿里巴巴集团的强烈反弹，其发言人表示，将根据这一情况重新评估与雅虎的合作关系。

　　雅虎现任CEO巴茨表示有意进入阿里巴巴董事会。双方关系进一步恶化。

　　2010年12月15日

　　巴茨表示不会进入阿里巴巴董事会。控制权之争暂告一个段落