神马文学网000826桑德环境
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[2011-01-04]桑德环境(000826):利好连连机构投"靶"早有默契 ■每日经济新闻 如果要选出一只被券商集体看好的个股, 桑德环境(000826)当仁不让!据《每日经济新闻》记者不完全统计,桑德环境同时出现在了中信,中金等六大券商推荐的2011年金股名单中,成了名副其实的 "金股王".而就在2010年即将结束之际,公司又接连公布了两份与地方政府合作的利好消息,隐隐透露出机构投"靶"或许早已胸有成竹 . 年末最后一周连抛重大公告 2010年12月31日, 桑德环境公布了一则《重大合同》,公司于2010年12月28日与重庆市南川区人民政府签订《重庆市南川区生活垃圾处理特许经营协议》.该协议确定公司为南川区生活垃圾处理项目的投资, 建设及经营主体,授予公司在南川区成立的项目公司具体从事生活垃圾处理相关特许经营许可. 根据公告, 南川区生活垃圾处理项目预计于2011年下半年正式开工建设,预计该项目公司内部投资收益率不低于8%. 桑德环境称,项目将树立公司固废项目区域性示范效应,将对公司在西南地区的项目开展产生积极影响. 广发证券(000776)分析师谢军表示,这份合同的签订具有标志性意义. 市场普遍认为桑德环境主推综合处理方式,在垃圾焚烧方面并不具备优势. 此重大合同的签订意味着公司未来有希望 借助两焚烧项目的示范效应和自身品牌优势在焚烧市场中进一步争夺话语权. 而细心的投资者不难发现, 在2010年12月25日桑德环境曾公布了一则类似的,与地方政府签订合作协议的公告. 公司称,控股股东桑德集团与湖南省湘潭市人民政府签订《湖南静脉园项目投资合作协议书》, 项目投资约50亿元,而桑德集团拟邀请公司共同参与项目的投资,建设,开发与运营. 机构早已提前强推 "这种接连和地方政府携手合作的情况,让我想起了东方园林(002310,收盘价137. 99元)",一位资深业内人士表示,在2009年末才上市的东方园林,起初并没有表现出太大的爆发力. 但是随着与大同市城市园林绿化建设管理服务中心,河北省张北县人民政府,衡水市人民政府等,以地方政府机构为主要对象,连续签订重大合同的推动下,公司股价与业绩不断创出新高. 与之相比, 同样致力于市政工程领域的桑德环境,似乎也走上了东方园林曾经的发展道路. 正如广发证券研究报告中所点评的,"十二五"期间国家将制定更为严厉的环保政策,对各地垃圾无害化处理率提出更高要求,并将此列入政绩考核指标,桑德环境以投资方的身份与地方政府谈判时将掌握更多主动权,未来项目签订阻力将大大减小. 实际上, 早在上述两份公告披露之前,桑德环境就已经成为各家券商共同推荐的投资标的之一. 据《每日经济新闻》记者粗略统计,自2010年12月以来至少有13份关于公司的研究报告,均为买入,推荐,强烈推荐等看多的评级,涉及大部分一线券商.更值得关注的是, 券商2011年金股中,桑德环境同时受到在了中信,中金,招商等六家券商推荐,成为了各家券商2011年金股名单当中,重合度最高的"2011金股王". 一位市场人士指出, 公司作为国内固体废弃物处理龙头公司,在未来将迎来巨大的发展空间,成为了各家券商眼中最大的投资亮点. 而从公司近期接连公布的消息来看,上述曾经强烈看好公司前景的机构,或许早已是胸有成竹. 但是,由于市场环境不同,公司特点不同等原因,公司能否再现东方园林式的股价业绩双重增长,还有待时间的检验.
[2011-01-04]桑德环境(000826):获垃圾焚烧项目,发展清洁能源迈一步 ■长江证券 事件评论 第一,公司获得垃圾焚烧项目,打破之前垃圾处理以填埋为主的处理方式 由于公司之前建设的垃圾处理项目主要是以填埋项目为主, 而在国家大力提倡垃圾处理的资源化, 减量化,无污染化的大背景下,获得垃圾焚烧项目更有利于公司业务的开展, 在不断向着公司以发展固废为契机,发展清洁能源为实的目标靠近,同时进一步确定公司的固废处理行业的领跑地位. 第二,布局西南,为公司固废项目区域性提供示范效应 从公司之前获得的项目来看,西南地区暂时属于公司业务扩张的盲点,此次获得西南项目,今后的运营效果将会为其他周边城镇和地区提供示范效应,将对公司在西南地区的项目开展产生积极影响.我们预计在"十二五"期间,城市环保以及关系国计民生的污染治理将会作为当地政府政绩的考量标准, 城市垃圾处理欲不能在简单的采用填埋法处理,因此在未来五年中将迎来垃圾焚烧发电的黄金发展期,在其他地区同样有需求发展资源化需求时,公司很容易扩大业务服务范围. 第三,预计项目建成运营后将为公司每年带来1869万元收益 该项目建设规模为日平均处理生活垃圾1000吨(垃圾保底量为800t/d), 项目总投资约4.4个亿,其中一期工程日平均处理生活垃圾500吨(垃圾保底量为400t/d);一期工程投资2.2亿,预计于2011年下半年正式开工建设,建设周期为30个月,预计该项目公司内部投资收益率不低于8%;按照公司提供的最低内部投资收益率计算,每年至少可以为公司带来1869万元收益,在公司现有股本下,将增厚公司EPS0.05元. 第四,盈利预测 我们预计公司2010-2012年业绩分别为0.45元, 0.68元和0.86元,考虑到公司所处固废行业具有爆发性成长空间, 未来将参与公司大股东在湖南湘潭的静脉产业园项目,为公司未来业绩提供新的支持点,同时公司推出的股权激励方案实施能带动公司管理层积极性, 以及在固废行业的深度投入以确保行业地位,我们提高公司评级,给予"推荐"评级.
[2010-12-30]桑德环境(000826):关于大股东计划投资"湖南静脉园项目"的点评 ■国元证券 桑德环境参与此项目的方式存在不确定性.根据桑德环境与大股东桑德集团签署的《战略发展备忘录》,桑德环境未来将成为集团的固废业务平台. 目前桑德环境还未有涉及固废项目投资,运营业务."湖南静脉园项目"项目投资规模巨大,部分项目的盈利能力存疑, 且部分建设内容与桑德环境的主业无关,因此桑德环境如何参与此项目以获得合理回报存在不确定性. 股权激励实施,募投项目正式运营标志着公司进入新阶段.公司董事会2010 年12 月21 日完成向激励对象授予股票期权,股权激励计划正式实施.公司的募投项目在2010 年6 月投入试运营后,于11 月完成竣工决算,2010 年12 月投入正式运营. 股权激励的实施和募投项目的正式运营,标志着公司进入了利益一致,快速增长的新阶段.维持推荐评级.考虑到募投项目正式投入运营以及股权激励落实时间稍晚于预期,下调10-12 年盈利预测至0. 49 元,0.69 元,0.91 元,但继续看好公司发展,维持推荐评级.
[2010-12-31](000826)桑德环境:重大合同签署公告 重庆市南川区人民政府与桑德环境于2010年12月28日在重庆市南川区签署了<重庆市南川区生活垃圾处理特许经营协议>, 重庆市南川区人民政府确定桑德环境为南川区生活垃圾处理项目的投资,建设及经营主体, 授予桑德环境在南川区成立的项目公司具体从事生活垃圾处理相关特许经营许可. 本协议所述项目的建设期约为30个月, 协议签署对公司2010年业绩不构成重大影响. 公司拟在重庆市南川区成立的项目公司具体从事本特许经营协议所述"重庆南川区生活垃圾处理项目"的投资建设及运营, 公司将于近期召开董事会审议项目公司成立及项目具体开展事宜,敬请投资者关注项目的后续进展事项.
[2010-12-31](000826)桑德环境:股东股权质押公告 桑德环境于近日接控股股东北京桑德环保集团有限公司通知, 桑德集团将其所持有的公司无限售条件流通股部分股权办理了股权解除质押及质押相关手续, 现将相关情况公告如下: 一,2009年12月, 桑德集团将其所持800万股(占公司总股本的1.94%)无限售条件流通股股权质押给兴业银行股份有限公司宜昌分行. 由于该次股权质押期限已满, 质押双方于2010年12月28日办理完毕该部分股份的股权解除质押手续. 二,同时, 桑德集团将其所持800万股(占公司总股本的1.94%)无限售条件流通股股权继续质押给兴业银行股份有限公司宜昌分行, 为公司向该行申请的流动资金借款提供担保,质押起始日为2010年12月28日,质押期限为12个月.
[2010-12-31]桑德环境(000826):掘金"城市矿山",桑德环境布局静脉产业 ■证券时报 就在人们担心自然矿产等资源随着无止境地开采而面临枯竭时,城市中数量庞大的废旧物资所蕴含的矿产资源开始受到人们重视."城市矿山"在一些公司眼中也成了富矿,桑德环境(000826)近日公布参与湖南静脉园项目投资,总投资50亿元.
有分析认为,从公司实力看,虽然巨额投入在投资环节资金会有些吃紧,但若融资问题能得到解决,项目的持续分段建设,将保障桑德环境长时间的高增长.
所谓静脉产业, 是以节约资源,保护环境为目的,运用先进的技术,将生产和消费过程中产生的废物转化为可重新利用的资源和产品,实现各类废物的再利用和资源化的产业.
据相关统计,"城市矿山"蕴含资源储量丰富,甚至比天然矿山更具开采价值.一般情况下,1吨废旧手机可提炼400克黄金,2.3公斤银,172克铜;1吨废旧个人电脑可提炼出300克黄金,1公斤银,150克铜和近2公斤稀有金属等. 相比之下,通常开采一吨天然矿山仅能提炼出5克黄金.因此,可以说"城市矿山"比天然矿山更具开采价值.
桑德环境受控股股东桑德集团邀请参与投资的湖南静脉园项目占地约3000亩,分两期共5-6年建设完成.项目内容包括长株潭固废处理中心;再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心;循环经济型企业孵化中心等.总投资中大部分是固废处理,资源再生利用项目.
虽然项目具体合作方式以及公司所占比例尚未确定,但比较肯定的一点是占投资最大头的固废处理及资源再生利用的系统集成服务,设备基本都由桑德环境提供.
有机构计算,这一项的相关投资高达35亿元,平均每年达7亿元. 若投资回报率保守估计在8%,则每年至少贡献净利5600万.而桑德环境2010年全部净利润预计约为2亿,年均增速可达20%;若投资回报率达到10%,则增速可达22%.
除桑德环境外,上市公司中格林美是较早介入循环经济的. 格林美于2008年就启动了电子废弃物回收处理项目,再造生产塑木型材和铜板等产品. 目前初具规模的格林美已经有自己的盈利模式.
面对循环经济领域竞争的加剧, 桑德环境相关人士表示,公司在巩固固废领域的地位外, 通过湖南静脉园项目可以解决区域和业务分割的问题,以城市群为单位进行项目全局规划,待城市群样本成功后,为公司向其他城市群延伸提供借鉴.
12月28日, 桑德环境(000826)与重庆市南川区政府签署了特许经营协议,根据国家相关法律法规,南川区政府确定桑德环境具体从事南川区生活垃圾处理项目的投资,建设及经营,授予桑德环境在南川区从事生活垃圾处理30年的特许经营权.
根据协议, 南川区生活垃圾处理项目是南川区环境综合治理工程的组成部分,项目建设规模为日平均处理生活垃圾1000吨,项目总投资约4.4亿元.其中一期工程日平均处理生活垃圾500吨,当南川区生活垃圾产生量大于本项目处理能力时,桑德环境将对项目进行扩建,以满足南川区生活垃圾处理的需要.
[2010-12-28](000826)桑德环境(000826):产业链或顺势延伸 ■中国证券报 桑德环境(000826)25日公告称, 公司接控股股东北京桑德环保集团有限公司通知, 桑德集团于12月24日与湖南省湘潭市人民政府签署了《湖南静脉园项目投资合作协议书》,该项目投资约50亿元,建设占地约3000亩的环保产业园. 桑德环境相关人士表示,该项目打破了区域和业务分割,首次以城市群为基础展开循环经济全业务规划, 在全球范围内尚属首例.如果该项目运作成功,不排除未来在苏锡常等其他城市群进行推广. 该模式打破区域与业务分割,是中国固体废物处理行业的创新之举.但中国证券报记者了解到,作为项目实施主体之一,未来采取何种方式进行合作尚取决于资金等多种因素.公司表示, 桑德集团拟邀请桑德环境共同参与"湖南静脉园项目"的投资,建设, 开发与运营.参与该项目对于拓展公司环保业务市场规模将产生积极作用.由于该项目建设规模大, 投资周期长,投资事宜涉及具体细节较多,目前桑德集团与桑德环境具体合作方式尚未确定, 桑德环境未来在"湖南静脉园项目"中能够获取的市场份额及比例尚待商洽确定. 根据该公告, 此次投资项目内容包括:长株潭固废处理中心;再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心;循环经济型企业孵化中心;环保及循环经济技术研发中心;循环经济及"两型社会"示范基地,环保教育培训基地等.该项目将分两期建设,第一期将在三年内建设完成, 第二期可在五年内建成投产,项目建成后将成为长株潭"两型社会"建设中资源综合利用的示范工程.
[2010-12-27]桑德环境(000826):竞争模式创新,业绩高增长可期 ■国信证券 项目投资:预计将以固废处理,资源再生利用为主 项目总投资50 亿元,占地约3000 亩,分两期共5-6 年建设完成.项目内容包括长株潭固废处理中心; 再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心;循环经济型企业孵化中心;环保及循环经济技术研发中心;循环经济及"两型社会"示范基地,环保教育培训基地等.我们预计总投资中大部分是固废处理,资源再生利用项目,这将极大拓展公司的固废业务规模. 合作模式判断: 公司较可能一开始就介入投资运营环节,并且不排除再融资可能 合作方式尚未确定,但预计主要有两种模式(1)集团投资运营,公司提供设备和系统集成服务,即与现有固废项目模式一致;(2)公司设立子公司直接参与投资,建设,运营. 我们认为采用第2 种合作模式可能性较大,基于: (1)项目投资金额巨大,桑德集团作为投资控股公司资金也较缺乏,而公司是融资平台;(2)3 月份签订的《战略发展备忘录》确定公司固废处理的核心地位,指出桑德集团及同一控制子公司桑德国际不参与固废系统集成,设备制造业务; 固废其他业务(主要是运营)除现有项目之外也需经公司书面同意才能参与;公司三年内适时以适当的方式和市场公允的价格提出受让桑德集团现有固废项目.因此公司以投资模式进入可以省略将来再注入步骤. 上调公司评级至"推荐",长期看好公司 由于项目具体内容仍待协商,我们暂时维持2010-2012 年EPS 分别为0.47/0.70/0.92 元不变,当前股价对应2011年PE 为44.5 倍.
[2010-12-27](000826)桑德环境(000826):控股股东50亿投资湖南静脉园 ■证券时报 桑德环境(000826)接控股股东北京桑德环保集团有限公司通知, 桑德集团于12月24日与湖南省湘潭市政府签署《湖南静脉园项目投资合作协议书》, 将投资建设占地约3000亩的环保产业园. 湖南静脉园项目选址位于湘潭九华示范区内,项目投资约50亿元.项目内容具体包括长株潭固废处理中心,再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心,循环经济型企业孵化中心等.该项目将分两期建设, 第一期将在3年内建设完成,第二期可在5年内建成投产,项目建成后将成为长株潭"两型社会"建设中资源综合利用的示范工程. 桑德集团拟邀请桑德环境共同参与该项目的投资, 建设,开发与运营.桑德环境表示,该项目对扩大公司环保业务市场规模等将产生积极作用,但对2010年业绩不构成重大影响. 由于该项目建设规模大, 投资周期长,投资事宜涉及具体细节较多,目前桑德集团与桑德环境具体的合作方式尚未确定, 且桑德环境未来在该项目中能够获取的市场份额及比例尚待商洽确定,尚存在不确定性.
[2010-12-20]桑德环境(000826):未来3年固废业务年均增速将达30% ■第一财经日报 作为固体废物处理龙头企业的桑德环境(000826. SZ),在2010年尾声之时无疑最为耀眼——被中信,银河,招商,光大四家主流券商齐推为2011年的金股.不过,近日公司股价屡创新高,其政策和财务风险值得关注.
桑德环境主营业务涵盖市政给水,污水处理项目投资与运营;城市生活垃圾,工业固体废弃物及危险废弃物处理处置,回收利用相关设施设计和技术咨询,工程承建,相关设备的生产销售,运营管理及配套服务.
多家券商发布研究报告看好固废处理和水务处理的行业前景,这也是桑德环境被选为"金股"的最重要理由.
随着垃圾围城的现象越来越受到社会各界重视,大量排放的生活垃圾需要合理的处置方式, 相应基础设施建设尚处在建设发展阶段,而较高的公众关注度也推动了产业与技术的不断发展.
在水务行业, 随着国家节能减排战略的深入,近几年来陆续建成的污水处理设施规模及数量迅速增加,污水处理行业将加快向运营服务业的转变.
2010年前三季度,公司实现营业收入6.41亿元,比上年同期增长32.23%;归属于股东净利润1.4亿元,比上年同期增长34.62%,每股收益0.34元,同比增长36%.
银河证券认为,公司固废处理业务将进入黄金发展期.从行业的角度看,我国固废处理行业"十二五"期间年均复合增长率将至少达30%, 中央财政将投入超过5000亿元用于固废处理; 我国固废处理设备产量在2009年以前处于低速增长期,而2009年产量同比2008年增长了323%,2010年上半年产量同比2009年月均增长了178%.
另外, 公司上半年与大股东桑德集团签署了战略合作协议,未来桑德集团固废运营资产将注入公司, 公司将形成完整的固废处理产业链,预计该资产注入在明年进行的可能性很大.
国都证券认为,公司固废业务发展空间较大.2010年,公司新签订单约4亿元,目前在手订单约为7亿元,正在跟踪的意向订单较多,预计2010~2013年间,固废业务年均增速有望达到30%.
另外, 2008年公开发行募投项目——咸宁固废设备生产基地项目已于今年8月建成,预计2012年完全达产;完全达产后将增厚每股收益0.22元.
国都证券表示,桑德环境今年污水处理新增产能约为18.5万吨/日,新增权益产能为13.2万吨/日,增幅达20%;这些污水处理项目今年已经全部投产,预计2011年污水处理收入增长3000万元,增厚每股收益0.03元.
招商证券预测,桑德环境2010,2011,2012年每股收益分别为0.48元,0.70元,0.96元,实际业绩极有可能超预期;不过投资者要留意固废处理行业政策变化风险,以及民众对固废处理行业反对的风险.
2010年以来桑德环境涨幅已经达到120%,并于12月14日创下34. 7元的历史新高,按过去12个月数据计算市盈率达77倍,市净率11.7倍,估值已经比较高.
不过,一位长期关注环保行业的私募人士对第一财经日报《财商》表示,A股市场这种具备概念炒作的股票"估值越高或许越安全",相对今年以来涨幅达到354%的广晟有色(600259.SH),桑德环境等个股还有进一步炒作空间,今年的涨幅还很有限."不过,该股份受到机构关注程度已经较高,这反倒有可能会'见光死',投资者如果追入的话,需要设好止损位."
深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰则认为,具备环保概念的板块尽管已经有资金炒高, 但不见得有泡沫,如果能维持高成长,这种高估值也有合理之处,不过也需要对成长性有持续观察.[2010-12-22](000826)桑德环境:股票期权激励计划授予相关事项的公告 桑德环境资源股份有限公司于2010年12月21日召开第六届二十二次董事会, 审议了如下决议: 一,审议通过了《关于确定公司股票期权激励计划授予相关事项的议案》(1)首次授予股票期权的授予日:2010年12月21日. (2)授予对象和数量: 本次股票期权的首次授予对象经薪酬与考核委员会统计并经监事会审核,具备本计划激励对象资格的人员共计43人,授予股份合计为823. 87万股. (3)行权价格: 首次授予的股票期权的行权价格为22.15元, 即满足行权条件后,激励对象获授的每份期权可以以22.15元的价格和行权条件购买一股公司股票
[2010.12.17]环保水务:2011年行业步入黄金十年 ■中国证券报 政策扶持与投资力度持续加大. 预计今年底或明年初环保行业两大发展规划将陆续出台,"十二五"环保领域投资力度持续加大,环保税即将征收,未来环保支付将更有保障. 环保水务各子行业遍地开花. 供水企业将受益于城镇化进程加快,资源品价格改革以及行业整合; 污水处理期待提标改造与资源化; 固废处理价格理顺,需求将顺利释放;大气治理行业柳暗花明,将迎来新增总量指标的考核. 环保水务各版块运行良好. 2010年1-10月供水行业实现量价齐升,污水处理费用与污水处理量也呈现稳步增长态势,大气治理形式依旧严峻,固废产生量增速下降,处理率稳步提高. 选股策略与投资建议: 我们看好受益于污水处理提标改造的碧水源, 除尘与脱硫龙头企业龙净环保,脱硝领域龙头企业龙源技术,固废产业链最为完善的桑德环境. 水务运营领域的区域性龙头兴蓉投资,在环境服务外部化进程中受益的万邦达以及具有资产注入预期的钱江水利;未来有望从事核废料处理与运营的九龙电力.
[2010-12-15]桑德环境(000826):定位于固废项目集成建设商 ■广州越声 桑德环境(000826)目前我国垃圾处理基础设施严重不足,"垃圾围城"日益严峻,城市垃圾造成水体,土壤,大气的污染和疾病的传播,已成为一个污染环境,困扰人类的社会问题.固体废弃物是浓缩态最高的污染物,但由于固废污染特征的迟缓性和曲折性,固废处理产业发展迟于水污染和空气污染治理3-5 年.未来2-3 年垃圾处理产业将进入建设高峰期,生活垃圾收费政策将逐步落实,征收方式类似生活污水处理费,垃圾处理将迎来快速增长期.据初步预测,"十二五"期间我国环保投资将超过3万亿元,预计"十二五"期间可实现产值约为4.9 万亿元.其中固废处理行业达到8000亿元,较"十一五"期间翻两番,在2020年之前,固废方面投资年均复合增长率有望保持在18%以上.我们重点关注定位于固废项目集成建设商:桑德环境. 公司是目前A 股市场上唯一一家以固废处置为主业的上市公司, 在固废处置领域,公司拥有完善的产业链条,是目前国内唯一一家除投资运营外涉及整个固废产业链的企业,具有集技术咨询,工程承包,设备集成及安装,系统调试服务的系统集成体系优势,未来产业链条更趋完整. "十二五"期间,我国需要建设的固废处理工程项目为600-700 个,目前完成的为40 个左右,在建的项目约为70 个.建设一个处理能力为800吨/天的垃圾焚烧发电项目投资额约为4亿元, 处理能力为1000吨/天的综合处理项目投资额约为2.5亿,平均按照单个项目2.5亿元保守计算,年均新增100个项目,固废处理投资每年投资额约为250亿元,假定桑德环境取得4%的市场份额,则每年可获得订单10亿元;桑德环境作为行业龙头和品牌企业,有望获得更大市场份额. 2010 年,公司新签订单约4 个亿,目前在手订单约为7 亿,正在跟踪的意向订单较多.我们预计2010-2013年间,公司固废业务年均增速有望达到30%.08 年公开发行募投项目—咸宁固废设备生产基地项目已于今年8 月建成;今年预计达到产能20-30%,明年60-70%,2012 年完全达产.今年污水处理新增产能约为18.5 万吨/日,新增权益产能为13.2 万吨/日,增幅达20%.公司将获得集团公司业务,资本和技术上的强大支持,预计公司固废处理业务"十二五"期间将获得较大发展. 2010年前三季度EPS为0.34元,预计全年为0.45元,对应市盈率子啊77倍左右.公司靠着集团公司的资本和技术支持,将逐步发力固废处理BOT 和运营管理业务,并且逐步拓展污泥处理, 电子垃圾和工业废弃物处理等领域,预计2010-2012年尽力如复合增长率在42%左右,2011年对应市盈率在55倍左右.后市值得关注!
[2010-12-14]桑德环境(000826):设备基地正式投产,明年业绩增长确定 ■招商证券 公司节余募集资金4054 万元将用于永久补充流动资金.公司2008 年7 月公开增发募集资金4.1 亿元,投向环境资源设备基地建设项目.截止目前,公司及湖北合加节余募集资金4054 万元,公司拟将其全部用于永久补充公司流动资金. 这一举措,能够充分发挥公司募集资金的使用效率,有助于降低公司的财务费用,提升净利润水平 设备基地正式投产助增明后年业绩,达产将实现年收入6. 83 亿元.我们认为,伴随固废行业黄金发展期的到来, 固废处理设备将走在发展的最前端,公司设备基地的投产是顺应固废发展大趋势的. 同时,公司咸宁基地生产设备预计自己使用和外销各占一半,自产设备率的提升有助于公司固废处置项目毛利率的提升.公司设备基地于2010 年12 月正式投产,预计将从明年开始为公司贡献较大利润,增厚公司业绩. 公司设备基地达产后,正常年份可实现销售收入6.83 亿元,利润总额1.26 亿元.长期看好公司发展,维持"强烈推荐-A"投资评级,目标价35-40 元. 我们认为,公司所处固废行业将进入高速成长时期,公司作为固废产业龙头受益最大. 公司设备基地的投产将从明年开始较大幅增厚公司业绩.我们预计,公司2010,2011,2012 年每股收益分别为0.48 元,0.70 元,0.96 元,实际业绩极有可能超预期.此外,年底阶段,工程类公司将进入订单收获季节,公司也会加大营销力度,多拿订单.我们看好公司的长期发展,维持"强烈推荐-A"投资评级.参考节能环保板块平均估值水平,给予目标价37-40 元.
[2010-12-07]桑德环境(000826):即将迎来快速发展 ■国都证券 投资要点 固废行业发展空间广阔,预计2010-2013年间公司固废业务年均增速有望达到30%. 长期看, 公司依靠集团的资本和技术支持,将逐步发力固废处理BOT和运营管理业务,并拓展污泥处理,电子垃圾和工业废弃物处理等领域. 预计2010-2012年公司每股收益分别为0.51,0.72,0.93元,维持"推荐-A"评级. 固废行业快速发展 中国环保产业在未来较长时间内仍将保持年均15%-20%的增长速度."十二五"期间中国环保投资将达3.1 万亿元.其中固废处理行业达到8000亿元,较"十一五"期间翻两番,在2020年之前,固废方面投资年均复合增长率有望保持在18%以上. 同时,政府开展与自来水费捆绑进行收取的尝试.根据目前国家对环境治理的决心及社会关注度来看,未来5年内,垃圾处理费的全面开征与上调将成趋势.水务运营仍有空间 公司今年污水处理新增产能约为18.5万吨/日,新增权益产能为13.2万吨/日,增幅达20%;这些污水处理项目今年已经全部投产, 预计2011年污水处理收入增长3000万元,增厚每股收益0.03元.公司水务业务将继续深耕细作,将保持一定的增长.此外, 桑德环境将获得集团公司业务,资本和技术上的强大支持,而股权激励有利于公司稳定增长. 盈利预测与评级 2010-2012年公司固废处理工程业务将保持快速增长,固废设备生产销售业务规模逐步扩大;长期看,公司将逐步发力固废处理BOT和运营管理业务,并拓展污泥处理,电子垃圾和工业废弃物处理等领域.预计2010-2012年公司营业收入8.92,11.98,15.10亿元,每股收益分别为0.51,0.72,0.93元,目前估值基本合理,但考虑到公司将随着行业进入高速成长,维持"推荐-A"的投资评级.[2010-12-03]桑德环境(000826):即将迎来快速发展期的固废处置龙头 ■国都证券 1,公司基本情况.2009年,固废处理工程业务占营业收入的比重为63%,公司基本形成了固废工程系统集成为主,水务业务为辅的业务格局.
2010-11-24]桑德环境(000826):目标价31.5元,强烈推荐 ■招商证券 固废行业腾飞动能充足, 拐点将来临.公司作为以水务运营为基础,以固废业务为核心的固废产业领跑者, 盈利能力保持较高水平,净资产收益率稳步提升.2010年前三季度, 公司净利润同比增长34.6%,其中固废处置业务对收入的贡献率首次上升到了70%.此外, 随着咸宁设备基地的投产,公司固废工程中自产设备率将提高,毛利率水平将再上台阶,盈利能力提升可以期待.受益于固废行业增速的提升及公司固废设备制造产业链的延伸, 公司收入将大幅增长.此外,公司水务业务仍有约20万吨为在建工程,未来将带来持续稳定现金流.预计公司2010-2012年每股收益分别为0.48,0.70,0.96元.维持"强烈推荐"评级.由于固废行业将进入高速成长时期, 未来获得政策支持力度更大,公司估值还有提升趋势, 按2011年45倍PE,目标价31.5元.风险提示:固废处理行业政策变化风险,固废项目受民众反对风险.
[2010-11-02]桑德环境(000826):固废业务有望步入快车道 ■广发证券 公司前三季度实现营业收入6.41亿元,比上年同期增长32.23%;归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元, 比上年同期增长34.62%;实现每股收益0.34元,比上年同期增加36%. 公司未来固废业务有望提速. 公司本次与控股子公司共同投资设立子公司的目的是为在安达市开展固废处理相关业务拓展.我们推测公司不排除将来利用此平台开展该地固废项目的投资,建设与运营,若市场开拓顺利,我们预计公司未来固废业务发展将大幅提速步入快车道. 盈利预测与估值. 我们预计2010-2012年EPS为0.52,0.74和0.97元,CAGR=40%. 公司所处污水处理与固废行业"十二五"期间将迎来高速发展期, 环保相关产业政策亦会在今年底明年初陆续发布,公司作为环保装备重要企业将极大受益于此,综合考虑公司行业地位以及政策催化效应带来的溢价,给予公司2011年1XPEG,目标价29.6元.
[2011-01-04]桑德环境(000826):获垃圾焚烧项目,发展清洁能源迈一步 ■长江证券 事件评论 第一,公司获得垃圾焚烧项目,打破之前垃圾处理以填埋为主的处理方式 由于公司之前建设的垃圾处理项目主要是以填埋项目为主, 而在国家大力提倡垃圾处理的资源化, 减量化,无污染化的大背景下,获得垃圾焚烧项目更有利于公司业务的开展, 在不断向着公司以发展固废为契机,发展清洁能源为实的目标靠近,同时进一步确定公司的固废处理行业的领跑地位. 第二,布局西南,为公司固废项目区域性提供示范效应 从公司之前获得的项目来看,西南地区暂时属于公司业务扩张的盲点,此次获得西南项目,今后的运营效果将会为其他周边城镇和地区提供示范效应,将对公司在西南地区的项目开展产生积极影响.我们预计在"十二五"期间,城市环保以及关系国计民生的污染治理将会作为当地政府政绩的考量标准, 城市垃圾处理欲不能在简单的采用填埋法处理,因此在未来五年中将迎来垃圾焚烧发电的黄金发展期,在其他地区同样有需求发展资源化需求时,公司很容易扩大业务服务范围. 第三,预计项目建成运营后将为公司每年带来1869万元收益 该项目建设规模为日平均处理生活垃圾1000吨(垃圾保底量为800t/d), 项目总投资约4.4个亿,其中一期工程日平均处理生活垃圾500吨(垃圾保底量为400t/d);一期工程投资2.2亿,预计于2011年下半年正式开工建设,建设周期为30个月,预计该项目公司内部投资收益率不低于8%;按照公司提供的最低内部投资收益率计算,每年至少可以为公司带来1869万元收益,在公司现有股本下,将增厚公司EPS0.05元. 第四,盈利预测 我们预计公司2010-2012年业绩分别为0.45元, 0.68元和0.86元,考虑到公司所处固废行业具有爆发性成长空间, 未来将参与公司大股东在湖南湘潭的静脉产业园项目,为公司未来业绩提供新的支持点,同时公司推出的股权激励方案实施能带动公司管理层积极性, 以及在固废行业的深度投入以确保行业地位,我们提高公司评级,给予"推荐"评级.
[2010-12-30]桑德环境(000826):关于大股东计划投资"湖南静脉园项目"的点评 ■国元证券 桑德环境参与此项目的方式存在不确定性.根据桑德环境与大股东桑德集团签署的《战略发展备忘录》,桑德环境未来将成为集团的固废业务平台. 目前桑德环境还未有涉及固废项目投资,运营业务."湖南静脉园项目"项目投资规模巨大,部分项目的盈利能力存疑, 且部分建设内容与桑德环境的主业无关,因此桑德环境如何参与此项目以获得合理回报存在不确定性. 股权激励实施,募投项目正式运营标志着公司进入新阶段.公司董事会2010 年12 月21 日完成向激励对象授予股票期权,股权激励计划正式实施.公司的募投项目在2010 年6 月投入试运营后,于11 月完成竣工决算,2010 年12 月投入正式运营. 股权激励的实施和募投项目的正式运营,标志着公司进入了利益一致,快速增长的新阶段.维持推荐评级.考虑到募投项目正式投入运营以及股权激励落实时间稍晚于预期,下调10-12 年盈利预测至0. 49 元,0.69 元,0.91 元,但继续看好公司发展,维持推荐评级.
[2010-12-31](000826)桑德环境:重大合同签署公告 重庆市南川区人民政府与桑德环境于2010年12月28日在重庆市南川区签署了<重庆市南川区生活垃圾处理特许经营协议>, 重庆市南川区人民政府确定桑德环境为南川区生活垃圾处理项目的投资,建设及经营主体, 授予桑德环境在南川区成立的项目公司具体从事生活垃圾处理相关特许经营许可. 本协议所述项目的建设期约为30个月, 协议签署对公司2010年业绩不构成重大影响. 公司拟在重庆市南川区成立的项目公司具体从事本特许经营协议所述"重庆南川区生活垃圾处理项目"的投资建设及运营, 公司将于近期召开董事会审议项目公司成立及项目具体开展事宜,敬请投资者关注项目的后续进展事项.
[2010-12-31](000826)桑德环境:股东股权质押公告 桑德环境于近日接控股股东北京桑德环保集团有限公司通知, 桑德集团将其所持有的公司无限售条件流通股部分股权办理了股权解除质押及质押相关手续, 现将相关情况公告如下: 一,2009年12月, 桑德集团将其所持800万股(占公司总股本的1.94%)无限售条件流通股股权质押给兴业银行股份有限公司宜昌分行. 由于该次股权质押期限已满, 质押双方于2010年12月28日办理完毕该部分股份的股权解除质押手续. 二,同时, 桑德集团将其所持800万股(占公司总股本的1.94%)无限售条件流通股股权继续质押给兴业银行股份有限公司宜昌分行, 为公司向该行申请的流动资金借款提供担保,质押起始日为2010年12月28日,质押期限为12个月.
[2010-12-31]桑德环境(000826):掘金"城市矿山",桑德环境布局静脉产业 ■证券时报 就在人们担心自然矿产等资源随着无止境地开采而面临枯竭时,城市中数量庞大的废旧物资所蕴含的矿产资源开始受到人们重视."城市矿山"在一些公司眼中也成了富矿,桑德环境(000826)近日公布参与湖南静脉园项目投资,总投资50亿元.
有分析认为,从公司实力看,虽然巨额投入在投资环节资金会有些吃紧,但若融资问题能得到解决,项目的持续分段建设,将保障桑德环境长时间的高增长.
所谓静脉产业, 是以节约资源,保护环境为目的,运用先进的技术,将生产和消费过程中产生的废物转化为可重新利用的资源和产品,实现各类废物的再利用和资源化的产业.
据相关统计,"城市矿山"蕴含资源储量丰富,甚至比天然矿山更具开采价值.一般情况下,1吨废旧手机可提炼400克黄金,2.3公斤银,172克铜;1吨废旧个人电脑可提炼出300克黄金,1公斤银,150克铜和近2公斤稀有金属等. 相比之下,通常开采一吨天然矿山仅能提炼出5克黄金.因此,可以说"城市矿山"比天然矿山更具开采价值.
桑德环境受控股股东桑德集团邀请参与投资的湖南静脉园项目占地约3000亩,分两期共5-6年建设完成.项目内容包括长株潭固废处理中心;再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心;循环经济型企业孵化中心等.总投资中大部分是固废处理,资源再生利用项目.
虽然项目具体合作方式以及公司所占比例尚未确定,但比较肯定的一点是占投资最大头的固废处理及资源再生利用的系统集成服务,设备基本都由桑德环境提供.
有机构计算,这一项的相关投资高达35亿元,平均每年达7亿元. 若投资回报率保守估计在8%,则每年至少贡献净利5600万.而桑德环境2010年全部净利润预计约为2亿,年均增速可达20%;若投资回报率达到10%,则增速可达22%.
除桑德环境外,上市公司中格林美是较早介入循环经济的. 格林美于2008年就启动了电子废弃物回收处理项目,再造生产塑木型材和铜板等产品. 目前初具规模的格林美已经有自己的盈利模式.
面对循环经济领域竞争的加剧, 桑德环境相关人士表示,公司在巩固固废领域的地位外, 通过湖南静脉园项目可以解决区域和业务分割的问题,以城市群为单位进行项目全局规划,待城市群样本成功后,为公司向其他城市群延伸提供借鉴.
12月28日, 桑德环境(000826)与重庆市南川区政府签署了特许经营协议,根据国家相关法律法规,南川区政府确定桑德环境具体从事南川区生活垃圾处理项目的投资,建设及经营,授予桑德环境在南川区从事生活垃圾处理30年的特许经营权.
根据协议, 南川区生活垃圾处理项目是南川区环境综合治理工程的组成部分,项目建设规模为日平均处理生活垃圾1000吨,项目总投资约4.4亿元.其中一期工程日平均处理生活垃圾500吨,当南川区生活垃圾产生量大于本项目处理能力时,桑德环境将对项目进行扩建,以满足南川区生活垃圾处理的需要.
[2010-12-28](000826)桑德环境(000826):产业链或顺势延伸 ■中国证券报 桑德环境(000826)25日公告称, 公司接控股股东北京桑德环保集团有限公司通知, 桑德集团于12月24日与湖南省湘潭市人民政府签署了《湖南静脉园项目投资合作协议书》,该项目投资约50亿元,建设占地约3000亩的环保产业园. 桑德环境相关人士表示,该项目打破了区域和业务分割,首次以城市群为基础展开循环经济全业务规划, 在全球范围内尚属首例.如果该项目运作成功,不排除未来在苏锡常等其他城市群进行推广. 该模式打破区域与业务分割,是中国固体废物处理行业的创新之举.但中国证券报记者了解到,作为项目实施主体之一,未来采取何种方式进行合作尚取决于资金等多种因素.公司表示, 桑德集团拟邀请桑德环境共同参与"湖南静脉园项目"的投资,建设, 开发与运营.参与该项目对于拓展公司环保业务市场规模将产生积极作用.由于该项目建设规模大, 投资周期长,投资事宜涉及具体细节较多,目前桑德集团与桑德环境具体合作方式尚未确定, 桑德环境未来在"湖南静脉园项目"中能够获取的市场份额及比例尚待商洽确定. 根据该公告, 此次投资项目内容包括:长株潭固废处理中心;再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心;循环经济型企业孵化中心;环保及循环经济技术研发中心;循环经济及"两型社会"示范基地,环保教育培训基地等.该项目将分两期建设,第一期将在三年内建设完成, 第二期可在五年内建成投产,项目建成后将成为长株潭"两型社会"建设中资源综合利用的示范工程.
[2010-12-27]桑德环境(000826):竞争模式创新,业绩高增长可期 ■国信证券 项目投资:预计将以固废处理,资源再生利用为主 项目总投资50 亿元,占地约3000 亩,分两期共5-6 年建设完成.项目内容包括长株潭固废处理中心; 再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心;循环经济型企业孵化中心;环保及循环经济技术研发中心;循环经济及"两型社会"示范基地,环保教育培训基地等.我们预计总投资中大部分是固废处理,资源再生利用项目,这将极大拓展公司的固废业务规模. 合作模式判断: 公司较可能一开始就介入投资运营环节,并且不排除再融资可能 合作方式尚未确定,但预计主要有两种模式(1)集团投资运营,公司提供设备和系统集成服务,即与现有固废项目模式一致;(2)公司设立子公司直接参与投资,建设,运营. 我们认为采用第2 种合作模式可能性较大,基于: (1)项目投资金额巨大,桑德集团作为投资控股公司资金也较缺乏,而公司是融资平台;(2)3 月份签订的《战略发展备忘录》确定公司固废处理的核心地位,指出桑德集团及同一控制子公司桑德国际不参与固废系统集成,设备制造业务; 固废其他业务(主要是运营)除现有项目之外也需经公司书面同意才能参与;公司三年内适时以适当的方式和市场公允的价格提出受让桑德集团现有固废项目.因此公司以投资模式进入可以省略将来再注入步骤. 上调公司评级至"推荐",长期看好公司 由于项目具体内容仍待协商,我们暂时维持2010-2012 年EPS 分别为0.47/0.70/0.92 元不变,当前股价对应2011年PE 为44.5 倍.
[2010-12-27](000826)桑德环境(000826):控股股东50亿投资湖南静脉园 ■证券时报 桑德环境(000826)接控股股东北京桑德环保集团有限公司通知, 桑德集团于12月24日与湖南省湘潭市政府签署《湖南静脉园项目投资合作协议书》, 将投资建设占地约3000亩的环保产业园. 湖南静脉园项目选址位于湘潭九华示范区内,项目投资约50亿元.项目内容具体包括长株潭固废处理中心,再生物资及再制造产品生产,加工,交易中心,循环经济型企业孵化中心等.该项目将分两期建设, 第一期将在3年内建设完成,第二期可在5年内建成投产,项目建成后将成为长株潭"两型社会"建设中资源综合利用的示范工程. 桑德集团拟邀请桑德环境共同参与该项目的投资, 建设,开发与运营.桑德环境表示,该项目对扩大公司环保业务市场规模等将产生积极作用,但对2010年业绩不构成重大影响. 由于该项目建设规模大, 投资周期长,投资事宜涉及具体细节较多,目前桑德集团与桑德环境具体的合作方式尚未确定, 且桑德环境未来在该项目中能够获取的市场份额及比例尚待商洽确定,尚存在不确定性.
[2010-12-20]桑德环境(000826):未来3年固废业务年均增速将达30% ■第一财经日报 作为固体废物处理龙头企业的桑德环境(000826. SZ),在2010年尾声之时无疑最为耀眼——被中信,银河,招商,光大四家主流券商齐推为2011年的金股.不过,近日公司股价屡创新高,其政策和财务风险值得关注.
桑德环境主营业务涵盖市政给水,污水处理项目投资与运营;城市生活垃圾,工业固体废弃物及危险废弃物处理处置,回收利用相关设施设计和技术咨询,工程承建,相关设备的生产销售,运营管理及配套服务.
多家券商发布研究报告看好固废处理和水务处理的行业前景,这也是桑德环境被选为"金股"的最重要理由.
随着垃圾围城的现象越来越受到社会各界重视,大量排放的生活垃圾需要合理的处置方式, 相应基础设施建设尚处在建设发展阶段,而较高的公众关注度也推动了产业与技术的不断发展.
在水务行业, 随着国家节能减排战略的深入,近几年来陆续建成的污水处理设施规模及数量迅速增加,污水处理行业将加快向运营服务业的转变.
2010年前三季度,公司实现营业收入6.41亿元,比上年同期增长32.23%;归属于股东净利润1.4亿元,比上年同期增长34.62%,每股收益0.34元,同比增长36%.
银河证券认为,公司固废处理业务将进入黄金发展期.从行业的角度看,我国固废处理行业"十二五"期间年均复合增长率将至少达30%, 中央财政将投入超过5000亿元用于固废处理; 我国固废处理设备产量在2009年以前处于低速增长期,而2009年产量同比2008年增长了323%,2010年上半年产量同比2009年月均增长了178%.
另外, 公司上半年与大股东桑德集团签署了战略合作协议,未来桑德集团固废运营资产将注入公司, 公司将形成完整的固废处理产业链,预计该资产注入在明年进行的可能性很大.
国都证券认为,公司固废业务发展空间较大.2010年,公司新签订单约4亿元,目前在手订单约为7亿元,正在跟踪的意向订单较多,预计2010~2013年间,固废业务年均增速有望达到30%.
另外, 2008年公开发行募投项目——咸宁固废设备生产基地项目已于今年8月建成,预计2012年完全达产;完全达产后将增厚每股收益0.22元.
国都证券表示,桑德环境今年污水处理新增产能约为18.5万吨/日,新增权益产能为13.2万吨/日,增幅达20%;这些污水处理项目今年已经全部投产,预计2011年污水处理收入增长3000万元,增厚每股收益0.03元.
招商证券预测,桑德环境2010,2011,2012年每股收益分别为0.48元,0.70元,0.96元,实际业绩极有可能超预期;不过投资者要留意固废处理行业政策变化风险,以及民众对固废处理行业反对的风险.
2010年以来桑德环境涨幅已经达到120%,并于12月14日创下34. 7元的历史新高,按过去12个月数据计算市盈率达77倍,市净率11.7倍,估值已经比较高.
不过,一位长期关注环保行业的私募人士对第一财经日报《财商》表示,A股市场这种具备概念炒作的股票"估值越高或许越安全",相对今年以来涨幅达到354%的广晟有色(600259.SH),桑德环境等个股还有进一步炒作空间,今年的涨幅还很有限."不过,该股份受到机构关注程度已经较高,这反倒有可能会'见光死',投资者如果追入的话,需要设好止损位."
深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰则认为,具备环保概念的板块尽管已经有资金炒高, 但不见得有泡沫,如果能维持高成长,这种高估值也有合理之处,不过也需要对成长性有持续观察.[2010-12-22](000826)桑德环境:股票期权激励计划授予相关事项的公告 桑德环境资源股份有限公司于2010年12月21日召开第六届二十二次董事会, 审议了如下决议: 一,审议通过了《关于确定公司股票期权激励计划授予相关事项的议案》(1)首次授予股票期权的授予日:2010年12月21日. (2)授予对象和数量: 本次股票期权的首次授予对象经薪酬与考核委员会统计并经监事会审核,具备本计划激励对象资格的人员共计43人,授予股份合计为823. 87万股. (3)行权价格: 首次授予的股票期权的行权价格为22.15元, 即满足行权条件后,激励对象获授的每份期权可以以22.15元的价格和行权条件购买一股公司股票
[2010.12.17]环保水务:2011年行业步入黄金十年 ■中国证券报 政策扶持与投资力度持续加大. 预计今年底或明年初环保行业两大发展规划将陆续出台,"十二五"环保领域投资力度持续加大,环保税即将征收,未来环保支付将更有保障. 环保水务各子行业遍地开花. 供水企业将受益于城镇化进程加快,资源品价格改革以及行业整合; 污水处理期待提标改造与资源化; 固废处理价格理顺,需求将顺利释放;大气治理行业柳暗花明,将迎来新增总量指标的考核. 环保水务各版块运行良好. 2010年1-10月供水行业实现量价齐升,污水处理费用与污水处理量也呈现稳步增长态势,大气治理形式依旧严峻,固废产生量增速下降,处理率稳步提高. 选股策略与投资建议: 我们看好受益于污水处理提标改造的碧水源, 除尘与脱硫龙头企业龙净环保,脱硝领域龙头企业龙源技术,固废产业链最为完善的桑德环境. 水务运营领域的区域性龙头兴蓉投资,在环境服务外部化进程中受益的万邦达以及具有资产注入预期的钱江水利;未来有望从事核废料处理与运营的九龙电力.
[2010-12-15]桑德环境(000826):定位于固废项目集成建设商 ■广州越声 桑德环境(000826)目前我国垃圾处理基础设施严重不足,"垃圾围城"日益严峻,城市垃圾造成水体,土壤,大气的污染和疾病的传播,已成为一个污染环境,困扰人类的社会问题.固体废弃物是浓缩态最高的污染物,但由于固废污染特征的迟缓性和曲折性,固废处理产业发展迟于水污染和空气污染治理3-5 年.未来2-3 年垃圾处理产业将进入建设高峰期,生活垃圾收费政策将逐步落实,征收方式类似生活污水处理费,垃圾处理将迎来快速增长期.据初步预测,"十二五"期间我国环保投资将超过3万亿元,预计"十二五"期间可实现产值约为4.9 万亿元.其中固废处理行业达到8000亿元,较"十一五"期间翻两番,在2020年之前,固废方面投资年均复合增长率有望保持在18%以上.我们重点关注定位于固废项目集成建设商:桑德环境. 公司是目前A 股市场上唯一一家以固废处置为主业的上市公司, 在固废处置领域,公司拥有完善的产业链条,是目前国内唯一一家除投资运营外涉及整个固废产业链的企业,具有集技术咨询,工程承包,设备集成及安装,系统调试服务的系统集成体系优势,未来产业链条更趋完整. "十二五"期间,我国需要建设的固废处理工程项目为600-700 个,目前完成的为40 个左右,在建的项目约为70 个.建设一个处理能力为800吨/天的垃圾焚烧发电项目投资额约为4亿元, 处理能力为1000吨/天的综合处理项目投资额约为2.5亿,平均按照单个项目2.5亿元保守计算,年均新增100个项目,固废处理投资每年投资额约为250亿元,假定桑德环境取得4%的市场份额,则每年可获得订单10亿元;桑德环境作为行业龙头和品牌企业,有望获得更大市场份额. 2010 年,公司新签订单约4 个亿,目前在手订单约为7 亿,正在跟踪的意向订单较多.我们预计2010-2013年间,公司固废业务年均增速有望达到30%.08 年公开发行募投项目—咸宁固废设备生产基地项目已于今年8 月建成;今年预计达到产能20-30%,明年60-70%,2012 年完全达产.今年污水处理新增产能约为18.5 万吨/日,新增权益产能为13.2 万吨/日,增幅达20%.公司将获得集团公司业务,资本和技术上的强大支持,预计公司固废处理业务"十二五"期间将获得较大发展. 2010年前三季度EPS为0.34元,预计全年为0.45元,对应市盈率子啊77倍左右.公司靠着集团公司的资本和技术支持,将逐步发力固废处理BOT 和运营管理业务,并且逐步拓展污泥处理, 电子垃圾和工业废弃物处理等领域,预计2010-2012年尽力如复合增长率在42%左右,2011年对应市盈率在55倍左右.后市值得关注!
[2010-12-14]桑德环境(000826):设备基地正式投产,明年业绩增长确定 ■招商证券 公司节余募集资金4054 万元将用于永久补充流动资金.公司2008 年7 月公开增发募集资金4.1 亿元,投向环境资源设备基地建设项目.截止目前,公司及湖北合加节余募集资金4054 万元,公司拟将其全部用于永久补充公司流动资金. 这一举措,能够充分发挥公司募集资金的使用效率,有助于降低公司的财务费用,提升净利润水平 设备基地正式投产助增明后年业绩,达产将实现年收入6. 83 亿元.我们认为,伴随固废行业黄金发展期的到来, 固废处理设备将走在发展的最前端,公司设备基地的投产是顺应固废发展大趋势的. 同时,公司咸宁基地生产设备预计自己使用和外销各占一半,自产设备率的提升有助于公司固废处置项目毛利率的提升.公司设备基地于2010 年12 月正式投产,预计将从明年开始为公司贡献较大利润,增厚公司业绩. 公司设备基地达产后,正常年份可实现销售收入6.83 亿元,利润总额1.26 亿元.长期看好公司发展,维持"强烈推荐-A"投资评级,目标价35-40 元. 我们认为,公司所处固废行业将进入高速成长时期,公司作为固废产业龙头受益最大. 公司设备基地的投产将从明年开始较大幅增厚公司业绩.我们预计,公司2010,2011,2012 年每股收益分别为0.48 元,0.70 元,0.96 元,实际业绩极有可能超预期.此外,年底阶段,工程类公司将进入订单收获季节,公司也会加大营销力度,多拿订单.我们看好公司的长期发展,维持"强烈推荐-A"投资评级.参考节能环保板块平均估值水平,给予目标价37-40 元.
[2010-12-07]桑德环境(000826):即将迎来快速发展 ■国都证券 投资要点 固废行业发展空间广阔,预计2010-2013年间公司固废业务年均增速有望达到30%. 长期看, 公司依靠集团的资本和技术支持,将逐步发力固废处理BOT和运营管理业务,并拓展污泥处理,电子垃圾和工业废弃物处理等领域. 预计2010-2012年公司每股收益分别为0.51,0.72,0.93元,维持"推荐-A"评级. 固废行业快速发展 中国环保产业在未来较长时间内仍将保持年均15%-20%的增长速度."十二五"期间中国环保投资将达3.1 万亿元.其中固废处理行业达到8000亿元,较"十一五"期间翻两番,在2020年之前,固废方面投资年均复合增长率有望保持在18%以上. 同时,政府开展与自来水费捆绑进行收取的尝试.根据目前国家对环境治理的决心及社会关注度来看,未来5年内,垃圾处理费的全面开征与上调将成趋势.水务运营仍有空间 公司今年污水处理新增产能约为18.5万吨/日,新增权益产能为13.2万吨/日,增幅达20%;这些污水处理项目今年已经全部投产, 预计2011年污水处理收入增长3000万元,增厚每股收益0.03元.公司水务业务将继续深耕细作,将保持一定的增长.此外, 桑德环境将获得集团公司业务,资本和技术上的强大支持,而股权激励有利于公司稳定增长. 盈利预测与评级 2010-2012年公司固废处理工程业务将保持快速增长,固废设备生产销售业务规模逐步扩大;长期看,公司将逐步发力固废处理BOT和运营管理业务,并拓展污泥处理,电子垃圾和工业废弃物处理等领域.预计2010-2012年公司营业收入8.92,11.98,15.10亿元,每股收益分别为0.51,0.72,0.93元,目前估值基本合理,但考虑到公司将随着行业进入高速成长,维持"推荐-A"的投资评级.[2010-12-03]桑德环境(000826):即将迎来快速发展期的固废处置龙头 ■国都证券 1,公司基本情况.2009年,固废处理工程业务占营业收入的比重为63%,公司基本形成了固废工程系统集成为主,水务业务为辅的业务格局.
2010-11-24]桑德环境(000826):目标价31.5元,强烈推荐 ■招商证券 固废行业腾飞动能充足, 拐点将来临.公司作为以水务运营为基础,以固废业务为核心的固废产业领跑者, 盈利能力保持较高水平,净资产收益率稳步提升.2010年前三季度, 公司净利润同比增长34.6%,其中固废处置业务对收入的贡献率首次上升到了70%.此外, 随着咸宁设备基地的投产,公司固废工程中自产设备率将提高,毛利率水平将再上台阶,盈利能力提升可以期待.受益于固废行业增速的提升及公司固废设备制造产业链的延伸, 公司收入将大幅增长.此外,公司水务业务仍有约20万吨为在建工程,未来将带来持续稳定现金流.预计公司2010-2012年每股收益分别为0.48,0.70,0.96元.维持"强烈推荐"评级.由于固废行业将进入高速成长时期, 未来获得政策支持力度更大,公司估值还有提升趋势, 按2011年45倍PE,目标价31.5元.风险提示:固废处理行业政策变化风险,固废项目受民众反对风险.
[2010-11-02]桑德环境(000826):固废业务有望步入快车道 ■广发证券 公司前三季度实现营业收入6.41亿元,比上年同期增长32.23%;归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元, 比上年同期增长34.62%;实现每股收益0.34元,比上年同期增加36%. 公司未来固废业务有望提速. 公司本次与控股子公司共同投资设立子公司的目的是为在安达市开展固废处理相关业务拓展.我们推测公司不排除将来利用此平台开展该地固废项目的投资,建设与运营,若市场开拓顺利,我们预计公司未来固废业务发展将大幅提速步入快车道. 盈利预测与估值. 我们预计2010-2012年EPS为0.52,0.74和0.97元,CAGR=40%. 公司所处污水处理与固废行业"十二五"期间将迎来高速发展期, 环保相关产业政策亦会在今年底明年初陆续发布,公司作为环保装备重要企业将极大受益于此,综合考虑公司行业地位以及政策催化效应带来的溢价,给予公司2011年1XPEG,目标价29.6元.