谢百三：中国式熊市的原因及特征

　　叶荣添：你必须知道！

是的，很多人跟你们说2800的股市已经有了价值，跌了也不怕因此要你买进。是的，很多人跟你们说A 股只是强势调整，4连阴都跌不下来就更不可能跌了。是的，很多人跟你们说2800有强支撑，向下不会有多大空间要你买进。但你必须知道以上那些都是对你画饼充饥，现在的你真正在面对的是A股的低迷，你该怎么办？相信谁？怎么做？除此之外的任何话题和对你的蛊惑都是别有用心。很多人说我你不用跟他们天天说，你这么叫跌他们不仅不能理解你还会理解为你是恶意的，你可以像很多人一样每天随便写几句行了，股民并不值得如此良苦对待，生死有命那是他们的事。但是我认为既然说是朋友那么就是一种缘分，我可以不为你的快乐而快乐，但是却一定要为你的难过而难过。你必须知道，通常愿意留下来和你争吵的人，才是真正爱你的人。

你必须知道，不要等待反弹，不要期待反弹。反弹不反弹还是未知数，已知数是3180点的巨大压力，2900和3000点的巨大套牢盘在如此形势下拿什么冲过去？天天缩量的市场靠嘴冲过去还是靠意念冲过去？

你必须知道，A股没有价值可言，A的价值在于行情。有了行情中国人寿200元都是价值投资，没有了行情中国平安2元都是垃圾股，因为这是中国股市。不要去幻想自己买的股票很有价值就进入一种即使下跌也不怕的自我状态，没有了行情都是垃圾一堆。

你必须知道，不管你是否套牢还是赚钱，在行情低迷的情况下在任何时候出货都是最明智的选择，很多人为了等一次反弹才出货以至于满盘皆输。你不必为了一个众望所归的反弹才出货，下跌之中真正最好的套现时机是下跌之中，因为你等到的那一个上涨必定会是在现在之下。

你必须知道，所有的底和支撑都不是构建在点位上，而是构建在趋势上。2800有支撑风险已经被长期下跌释放就可以买进？屁话一堆，曾经08年中国股市 3000点有人说是铁底很有支撑，到了1700点的时候谁敢说支撑？趋势来了的时候6000都是底，行情没有的时候0都可以被跌穿。风险天天都在释放，底在哪我们不用去研究因为我们不知道将来发生的事，但我们回头去看走过的路似乎拥有上亿股民套牢盘的3000点其实才是个顶，对不对？既然隐藏在大家心里的答案3000是个顶，那么何必自欺欺人的去等一个不知道底在哪的底？

你也必须知道，为你的难过而快乐的，是敌人。为你的快乐而快乐的，是朋友。为你的难过而难过的，就是那些，该放进心里的人！ (叶荣添博客)


谢百三：中国式熊市的原因及特征——兼谈本周股市复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授　　一、熊市-中国股市常态；股民，中国当今"最可爱的人"中国股市在相当长的一段时间里处于熊市，牛短熊长是过去20周年的一种常态，打开周K线图，我们可以看到：从1994年9月9日1016点跌到1996年1月19日512点；从1997年5月19日1389点跌到1999年5月21日1047点；从2001年6月15日2245点跌到2005年6月10日998点，熊市长达4年之久；从2007年10月19日6124点跌到2008年10月31日1664点，跌幅达79%成为万人悲痛的股市；从2009年8月7日3429点跌到2010年7月2日的2319点……总之，中国股市大部分时间处于熊市。中国实体经济GDP1990年为1.87万亿，1992年为2.69万亿，2010年中国GDP达到37万亿，现在实体经济为1992年规模的13.75倍，但是1992年中国股市也达到过1249点，现在为2893点，仅仅是当年2.3倍。即使以2007年10月的6124点与1249点相比，也仅是涨了4.9倍。我们看到很多文化水平不高的江浙粤企业家近二十年来将家庭企业变成大中企业，经济搞得红红火火，但是在股市里，起码60%的中小投资者处于亏损或者收益甚微的状态，他们紧衣缩食，卖了再买，买了再卖，痴心不改。如果说上世纪50年代，人们称志愿军是中国最可爱的人，那么当今中国1.3亿股民是为中国改革与发展做出最大牺牲与贡献的"最可爱的人"。　　二、中国股市熊长牛短的根本原因1)制度性风险a、长期处于股权分置状态。大股东从组建上市公司起就每时每刻侵占中小股东权益，同时40%国家股法人股至今还没有上市。中国100%的资金对应的60%的股票，股价长期偏高，没有投资价值。且成本极低的国家股法人股大量出来兑现，冲击市场。b、人民币无法自由兑换，国内流动性过剩。股价长期比欧美同类股价高(除H股中少数银行蓝筹股)，故多数股票至今没有实质性的投资价值，有向下跌的"地球引力"之感。2)系统性风险a、中国人民币存在升值压力，利率在主要大国中是最高的，外汇储备年增长4000亿美元，吸引了欧美热钱悄悄进入，国内钱多，造成股价虚高，有下跌压力。b、中国货币政策今年偏松。1990年M2是GDP的1.33倍，现在是2倍。这几年都以7万亿到9.59万亿新增贷款，加之财政投资4万亿，地方政府融资平台7-8万亿，造成流动性充裕，股价虚高，有下跌压力。c、投资饥渴症严重。中国各省市地方政府及企业，无论经济是好还是差，都有强烈的投资圈钱冲动。一周上六七个新股，造成股市长期的失血状态。d、国家对通胀、资产泡沫化极为警惕敏感，动辄收紧银根实行紧缩的货币政策，例如2007年10月决定货币从紧，股市即从6124点向1660点的深渊狠跌。3)个股风险危石之下，安有完卵。在大熊市中，很多好、中、差的股票一齐下跌，有的个股由于公司内部问题更是一堆垃圾，大跌不止。贵州茅台从230元跌到92元，云南铜业从98元跌到7.57元，臭名昭著的银广夏从37.99元跌到0.74元。因此，中国股市个股风险也是很大的。　　三、中国股市熊市特点1)、任何时候抛出，从长远来看都是对的。2)、盈利是一时的，亏损是常态，个股大多难以战胜大势。3)、越跌越买，越买越亏，跌无止境，越补越亏。4)、证券公司大多亏损，人均工资很少，40%到50%的证券公司资不抵债。5)、证券公司门可罗雀，证券没有人要。中户、大户室中只剩下老人们打牌搓麻将。6)、很多上市公司跌破首日收盘价，有的甚至跌破发行价。7)、股市跌得惨不忍睹。(2007.10到2008.11，6124跌到1664；1993年到1994.7.30，1500跌到325点。)8)、末期，国家会救市：　　a、下降印花税，单边征税。　　b、让上市公司回购A股。　　c、让保险基金、社保基金、中金公司入场逢低买入。　　d、让QFII大批进入。　　e、出现公司A股市场收购控股现象。　　本周股市：由于上周突然提高了准备金率，人们感到加息暂时不会发生，"靴子落地了"，因此周一大涨84点。但是后来人们意识到准备金率一次次提高，对货币和经济的收缩还是有影响的，因此股市出现较大抛盘；加之年末很多资金要回银行，指数一次次走低。但个股行情如百花盛开，每天有涨停板及上涨幅度很大的股票，如新股中永辉超市、汤臣倍健都非常活跃。股友们可以盯住一些安全套利的品种去做。(金融投资报)