中国准备金率单拳出击 舒缓市场紧张心态(更新版)

* 虽有准备金率提高,但加息未如期出台

* 短期利空出尽令股市出现反弹,但难脱震荡之势

* 债市修复前期过度反应

作者 林琦/李宏薇/康熙泽

路透上海/北京12月13日电---中国金融市场紧绷的弦终于可松一下了,预期之中的升息并未在周末中出现.虽然准备金率如期上调,但投资者依然有利空出尽的感觉,周一中国股市出现大幅反弹,债市平静中收益走跌.

不过千万别太高兴,短暂欣喜过後,大家又会发现升息的枷锁依然没有解除.

三位消息人士周一透露,中国实施差别准备金率的银行被延期,准备金率创下19%的纪录.显示中国面临较大的通胀压力下,将难以摆脱收紧政策的紧箍咒.

"有点利空出尽的感觉,但不要高兴太早,"信达证券首席策略分析师黄祥斌指出,高物价依然没有消退的迹象,负利率现象和升息预期始终存在."每到周末,大家担心有可能加息,所以这两三天还可以看多,到周末就难说了."

基金投资咨询公司--好买基金则稍显乐观.其分析报告认为,"短期大盘虽然缺乏大幅上涨动能,但积极的因素正逐渐累积."

报告认为,虽然居民消费价格指数(CPI)创出新高,但物价上涨逐渐得到控制;而且,央行仍选择了提高了存款准备金率,而不是加息,低于市场预期.提高存款资金准备金率是最直接的数量型控制,涉及的范围更窄,表明了央行审慎的态度.

全国人大财经委副主任委员吴晓灵也表示,在当前形势下,中国"缓加息、多调存款准备金率"是明智之举.

中国股市沪综指收报2,922.954点,大涨2.88%,创下近两月最大单日涨幅;香港?生指数尾市亦上涨约0.7%.而债市反应相对平静,七天期回购略有上涨;而现券主要品种收益率及利率互换均下跌.

公布经济和金融数据的每月11日,现已成为货币政策调整的敏感窗口.中国央行于数据公布前一天,宣布年内第六次上调存款准备金率0.5个百分点.国家统计局上周六公布数据,11月CPI同比上涨5.1%,高于路透调查中值4.7%,并创出2008年7月以来的28个月高点.

发改委官员稍後则表示,预计12月CPI涨幅会有所回落,明年一季度仍将高位运行.

**加息洪峰未至,股市料平稳过年**

华西证券研究所研究主管曹雪峰指出,仅上调存款准备金率,说明此前市场反应有一些过度了,今天市场情绪也是回归稳定,盘面出现一个上涨行情.

他预计,年内央行应该不会再有动作了,毕竟也就不到一个月了,那麽股市在剩下的这半个月中可能出现一个小幅上涨,不过"不会是直线拉升,可能是俯卧撑形式的".

"突破3,000点关口的压力存在难度,"他解释称,投资者的情绪应该会从之前的过度谨慎,逐渐回归稳定;不过让大家盲目乐观不太可能.在央行几次上调存准之後,市场的流动性并不宽裕.

湘财证券分析师徐广福亦指出,"压抑的做多热情被激发,一些看空的投资者也愿意入场做个短线,这两天会维持强劲走势,但在2,950-3,000点会遇到较沉重的压力区."

申银万国资深分析师钱启敏指出,按照惯例,每到年底,投资机构都会结帐需求,股市大盘总体会较平稳,往年这时候出现跨年度行情的概率较小.

在短期热点板块方面,钱启敏认为,题材股和小盘股仍将是短期看点,大盘股因资金面不配合,依然被边缘化.

而曹雪峰建议,关注与"十二五"(2011-2015年)规划相关的行业,比如铁道交通、智能电网、与节能减排相关产业.对于银行板块,虽然目前估值比较低,但长期上涨没有足够动力支撑;而中国房价若出现下跌,那对于房地产板块绝对是正面利好,可能意味未来调控力度会有所放松.

**债市紧张心态放缓**

在预期中的"升息加准备金率"双重政策未出台後,债市紧张心态有所放缓,虽然11月CPI攀逾5%高位仍令加息预期难以消除,但短期内出台可能性料已减弱.

上海一银行交易员称,从今日早盘10年国债收益率下行来看,"还是之前预期更猛烈,现在觉得放心了."

本地时间3:07,银行间债市剩馀期限约9.5年的固息国债100019券最新加权收益率为3.8160%,较上日跌约10bp;剩馀期限接近三年的央票1001069券双边报价显示,买卖收益率报在3.68%/3.59%,较上日报价整体下移约8bp.

不过,她表示,受到加息预期不减的压制,年内预计债市还是继续震荡为主.下一个政策敏感时间窗口就是春节了.

兴业银行资深经济学家鲁政委最新报告指出,本次上调存款准备金率,对市场流动性影响总体相当温和,预计回笼之後仍有高达万亿元的增量基础货币从财政存款和外汇占款两大暗道流出,因而调整之後市场流动性总体仍较为宽松.

不过他预计,当前公开市场操作管理流动性功能基本丧失下的准备金率频繁上调,彰显出目前加息的必要性和迫切性,仍维持年内将继续加息一次的判断.

亦有交易员认为,从机构很少融出本次准备金缴款日之後的资金来看,市场心态依旧谨慎.因此并不排除在准备金缴款日临近时,回购利率有所上行的可能.

短期利率指标--七天期质押式回购加权价格报在2.5800%,较上日的2.4860%涨近10bp;隔夜基本持稳,而14天品种则下跌约5个bp.利率互换市场对政策预期更为灵敏,部分期限跌幅达10个bp左右.(完)