澳门项目的迟滞为买进远东发展提供契机

渴望从博彩业拉动的澳门经济增长中获益的投资者不妨把目光投向在香港上市的酒店及地产集团远东发展有限公司(Far East Consortium International Ltd., 简称：远东发展)。
去年12月21日，远东发展宣布将为美国博彩业巨头拉斯维加斯金沙公司(Las Vegas Sands Corp, 简称LVS)在澳门建设5个酒店、1个购物中心和1个赌场。分析师们对远东发展的这项声明表示欢迎，他们中的一些人认为远东发展在澳门的投资占其资产净值的比例最高可达40%。
唯一美中不足之处在于：尽管远东发展和LVS就商业条款已达成一致，而且双方均表示最终协议将在年初签订，但现在已经过去了3个多月，双方仍然没有签署具有法律效力的合同。
法国国家巴黎百富勤(BNP Paribas Peregine, 简称:BNP百富勤)分析师Adrian Ngan表示，既然没有签署最终协议，那么双方的合作就仍处于规划阶段。
但双方均称合作仍在进行当中。上周五，远东发展重申双方已就协议达成了一致，并表示现在只待LVS的律师完成合同文本的起草。
LVS总裁兼首席运营长比尔•魏德纳(Bill Weidner)表示，双方在重新规划项目以适应在零售和会展空间方面遇到的强劲需求。他在上周日的电子邮件中表示，双方的合作正在向前迈进，他们将在近期内就双方的合作项目做出进一步的声明。
不少分析师都认为，双方签订协议是迟早的事，而且，一旦协议签署，远东发展的资产净值就会得到充分展现，其股价也会随之上扬。根据美林(Merrill Lynch)的测算，澳门项目的悬而不决导致远东发展股价被低估，其资产净值至少被低估了65%。
美林分析师梁启棠(Cusson Leung)表示，市场并未充分认识到澳门项目的价值使他看好远东发展这只股票。他于3月2日把远东发展的首次评级定为“买进”，12个月目标股价设定为4.40港元（合0.6美元）。上周五，远东发展的股价涨0.7%，收于3.55港元。
远东发展宣布，截至9月30日的6个月实现净利润1.40亿港元，收入4.14亿港元。中期利润比上年同期的2.05亿港元减少了32%，上年同期的业绩受到地产销售的推动。
在宣布投资澳门博彩业之前，远东发展主要致力于在香港开发三星级和四星级酒店，以及在中国大陆投资住宅项目。但香港相对较高的成本以及上海地产市场的走软迫使该公司寻找新的发展方向。远东发展目前在上海正开发著一个拥有8,000套住宅及零售店铺的综合地产项目。
LVS为其开发的威尼斯赌场项目寻找合作伙伴后，远东发展等几家公司与LVS进行了接洽。LVS寻找合作伙伴是为了分担项目开发的一部分风险。威尼斯赌场项目位于澳门的金光大道(Cotai Strip)，这里有望被打造成亚洲的拉斯维加斯。远东发展承诺为LVS建造一个包括多家酒店的综合设施，其中包括一家Intercontinental Hotel、一家假日酒店(Holiday Inn)和远东发展旗下的Cosmopolitan和Dorsett等品牌。
对金光大道的开发将使远东发展目前拥有的1,600个酒店房间增加近3,000个。远东发展将负责运营全部5家酒店以及那家购物中心，而LVS将掌管赌场的运营。远东发展预计这个综合设施将于2008年竣工。
如果双方签订了最终协议，远东发展的魅力就会展现出来。澳门不乏对高档酒店的项目规划，这类酒店旨在吸引一掷千金的海外豪赌旅客，而擅长吸引中产阶级的远东发展把目光投向了一块更大的市场──收入一般、但却人数众多的中国大陆游客。
美林的梁启棠相信，这个市场定位将使远东发展在与同行竞争的过程中占据上风，特别是眼下正值澳门正在从一个纯粹的成人赌博聚集地演变为一个主要面向家庭的娱乐目的地之际。
大福证券(Tai Fook Securities Group)的分析师周健锋(Patrick Chow)表示，远东发展面向中产阶级的市场定位将非常适合来到澳门一试运气的中国大陆游客的口味，这些游客对住宿条件并不是特别在意。周健锋把远东发展的12个月目标股价定为4.40港元。
J.P.摩根(JPMorgan)、DBS唯高达(DBS Vickers Securities)和工商东亚证券亚洲有限公司(ICEA Securities Asia Limited)等经纪公司也都看好远东发展这只股票。
在去年12月远东发展的股价还不到2.70港元时，BNP百富勤的Ngan就将该股的12个月目标股价定为3.20港元。由于远东发展的股价现已超越了这个目标价位，Ngan表示，他准备用全新的目光来看待远东发展，特别是在近期上海房价出现趋稳迹象的情况下。