三类企业将受益核电发展 - 股票公开 - 中国KKR - 和讯博客

　　鉴于核电的技术优势和经济效应，早在2007年10月，我国政府就制定了《2005~2020年核电中长期发展规划》，制定了到2020年投运核电机组4000万千瓦、在建1800万千瓦的目标，显示了政府对核电发展的重视与支持。而随着经济发展模式的转变和能源结构的变化趋势，核电在能源结构中所占的比重有望大幅上调。根据《新能源振兴规划草案》，则是将我国2020年底按规划装机容量提高至86GW(1G=100万千万)，相当于目前核电装机容量的近10倍。与发达国家相比，我国核电事业具有很大的发展空间。2008年的数据显示，我国核电装机容量占总装机量的1.3%，核电发电量占总发电量的2%，与全球平均占比17%的水平存在很大差距。

      　根据核电产业的发展规划，核电将迎来巨大的发展空间，而核电设备制造企业和相关资源提供商有可能最先受益。根据核电建设的投资特征，在核电站固定资产投资中核电设备投资占50%左右，是核电投资最主要的环节，核电设备包括核岛、常规岛和辅助设备三部分，分别占电站总投资的23%，15%和12%。如果按照12000元/千瓦造价计算，一套100万千瓦核电机组的总造价为120亿元，按上述比例计算核岛投资为27.6亿，常规岛投资为18亿元，辅助设备为14.4亿元。一个核电站包括各种系统总计300余个，需要各种各样的零配件数万套，从而形成了一个超长的产业链。根据核电投资的组成以及核电设备的投资组成，预计未来10年内我国的核电设备的市场投资总额超过3000亿元人民币，年均投资额度约为300亿元人民币，核电设备制造企业将迎来较大的发展空间。

　　核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，同时对设备稳定和安全有着极高的要求，需要进行相关认证，所以核电设备制造行业的集中度处于电力设备行业的最高水平。由于核电站的建设运营只集中在少数几家企业手中，因而核电核心设备及核电辅助设备制造领域最值得投资者关注，特别是在大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门、焊接等核心技术装备方面，具有较大发展机遇。

　　核岛和常规岛的主设备制造企业以东方电气和上海电气为主要代表，东方电气的主要优势在于其在CPR1000(即中国改进型百万千瓦级压水堆核电站技术)核电设备制造领域的先发优势，上海电气则主要在其拥有完整的产业链布局。

　　由于核电锻造工艺需要大型万吨自由锻造压力机，因此，核电的高速成长还将创造60亿~70亿元/年的大型铸锻件需求，而国内铸锻件制造产能的释放将加快进口替代的步伐，目前国内只有中国一重和二重重装等具有大型万吨锻造机的制造技术。

　　另一个值得关注的核电子行业是燃料棒锆管和核电阀门等核电的消耗设备，东方锆业、宝钛股份、中核科技等公司有望随着核电市场新增需求的不断扩张而相应受益。中国证券报

　私募：挖掘“核电热”中真正受益股(名单)

　　要研究核电类股票，应了解目前核电行业的真实状况，不能只看国家规划，要看国家规划的执行力度以及各个区域之间的利益均衡，从而寻找真正可以从“核电热”中受益的公司。

　　中国的核电格局是三巨头三足鼎立：中国核工业总公司(中核总)、中国广东核电集团(中广核)、国家核电技术公司(国家核电)，除了国家核电比较稚嫩以外，中核总是在国资委网站上一直排名前三的央企，中广核是地处深圳的老牌核电企业，曾经创造了核电历史上无数的第一，国家核电刚起步，还没有自己能发电的核电站，实力稍弱，但后劲也不可小觑。

　　宏观上看，目前就是中核总和中广核在全国布点加速建设核电站，国家核电的三门和海阳电站也将很快建成，但很多地方都在抢核电项目。

　　对于中国目前核电项目的投资状态，我认为已经显露过剩苗头，不是中国不缺电了，而是多数地方政府和省份都希望把核电站引到自己所在的区域作为政绩和拉动区域经济的马车。各省市都不断的拉核电项目上马。比如在湖南桃花江核电公司的大院，迎面就树立着一个大牌子，上书：争建内陆第一核电站。实际上，这个“内陆第一”竞争对手不少，湖北咸宁大昄和江西彭泽都在争取。

　　不断地争第一，对于资本市场有何意义？

　　金融大鳄索罗斯说过，当我知道一个泡沫正在吹起的时候，我会去把这个泡沫鼓起来，然后在破碎之前离场。这个逻辑同样适用于当前核电的投资。

　　通过上述分析，我们可以总结出两点，首先，核电类股可能不像消费品股一样可长期持有，因为投资最热的七八年过后，相关需求可能锐减，这是风险；其次，在核电投资热的最近七八年内，各种设备需求处于绝对旺盛的阶段，个股投资机会显然还是存在的，所以把握好趋势性的投资机会，有可能获得超额收益。

　　接下来我们谈谈投资标的问题：建设核电站过程中哪些是可以国内采购的设备？哪些上市公司的东西正在被采购，或者将来会被采购？

　　中国一重、东方电气、中核科技，分别主要生产的是反应釜和泵壳、涡轮机、专业核阀。

　　中国一重是最正宗的核电概念，也是未来五年核电订单不断的公司，而且据我们了解，随着中国一重在核心锻造技术的不断突破，三大核电巨头都不断地向一重伸出橄榄枝，要求“联姻”，这也是未来可能存在的股价催化因素。中国一重在给广核制造的核电常规岛低压转子采用钢锭重量580吨，是中国第一重型机械集团公司有史以来锻造的最大吨位钢锭，创下了国内锻造业之最，证明一重雄厚的锻造实力和这台转子对建设世界一流铸锻钢基地的推进作用。

　　泵壳是长期制约我国实现核电国产化的瓶颈铸件。它由大型球体和相贯的冷却管组成，体积大，几何形状复杂，所用材料特殊不锈钢的钢水冶炼精度高，浇注风险大，其制造技术目前仅为国际上少数几个大公司所拥有。现在国内的泵壳铸造的核心技术在中国二重手中，但是二重没有上市，不过我们看到一重在2010年8月初，正式启动AP1000主泵泵壳的国产化研制。国核工程有限公司、沈阳鼓风机、上海核工程研究设计院、湖南桃花江核电有限公司等相关方面的负责人出席开工会。公司副总裁王宝忠在会上介绍了AP1000泵壳研制件开工准备情况。可以说一重现在也在抢二重的饭碗，中国一重的泵壳与转子的订单在未来五年之内都会排期很慢，因为其独特性与排他性。

　　中核科技，从已有的核电站工程案例看，核阀在核电站中的投资比例占核电站建成价的1.6%左右，相应地，该部分市场容量将达到144多亿元；核阀的维修、更换费用，该部分费用在核电站维修总额中约占50%，当我国运行的百万千瓦核电机组装机容量达到7500万KW时，每年核电阀门的维修、更换费用将达到25亿元。目前中核科技的主要竞争对手有德莱赛梅索尼兰等国外公司，在A股上市公司和国内来看尚无竞争对手，所以在股价合理的时候，值得适当配置。东方电气在核电设备方面也极具实力。（上海证券报）

　　“锂”已疯狂“核”有价值

　　第一妖股成飞集成虽被交易所停牌，西藏城投、凯恩股份却连续打板，新上市的天齐锂业、赣锋锂业昨天也冲上涨停，显然，资金对锂电题材的追捧已变得疯狂。

　　综合考虑市场情绪和安全边际，同为新能源的核电股进入投资视线。

　　从技术考虑，无论是与火电相比，还是与太阳能、风电等其他新能源相比，核电的温室气体排放量都处于较低水平，加上核电的成本远低于光伏和风电，是除水电外最经济的清洁能源。未来火电成本是上行的，而随着国内核电的规模经济效应显现，加上核电设备的国产化，核电建设成本将大幅降低，一旦低于火电成本，将对火电形成明显的竞争优势。

　　从成本分析，目前核电已初步具备市场竞争力，随着技术的提高，它的竞争力将进一步增强。相比其他传统能源和可再生能源，核电年利用小时数更高，同时核电的能量转换效率在所有能量利用方式中排名靠前。

　　中国核电发展规划为国内核电设备制造企业打开了市场空间。在核电站建设成本中，核电设备占投资总额的50%。根据德邦证券的预测，2010-2020年，核电设备制造业总的市场容量将达到5000亿元，平均每年500亿元。

　　从价值考虑，多家机构认为，2010年，市场可以更加明确核电业务对相关设备商的业绩贡献，会给核电相关上市公司更高的估值水平。中投证券看好未来中国核电市场的发展，认为2011年以后核电市场的空间将大幅度增长，相关设备商在核电领域的业绩也将更为确定。

　　结论：核电行业在未来10年将面临高速发展的机遇，从核电业务占比以及公司成长性等综合因素来看，投资者重点可关注东方电气(600875.SH)、中国一重(601106.SH)。从概念和股票弹性角度出发，激进投资人短线可以关注沃尔核材(002130)、中核科技(000777).（华西都市报 杨阳）