高送转股票三大“潜规则”

把握高送转三大“潜规则”
2010-11-24 10:35:55
受资金面紧缩的影响，十月份以来的“小牛市”行情已宣告结束。下一步，投资者该选择什么股票来投资？不少分析人士与投资者把目光转向了有高送转潜力的股票。寻找有高送转潜力的股票，这无疑是一个正确的选择。今年的时间已经进入年尾，还有一个多月的时间，股市将迎来上市公司2010年年报，而一些有高送转方案的上市公司股票将会受到追捧。提前潜伏在这类股票中的投资者，通常都会获得丰厚的收益。 　　但什么样的股票更有可能推出高送转方案，这是投资者所面临的一个棘手问题。从最近几年上市公司高送转方案推出的情况看，一些高送转公司还是有迹可循的。比如，这类公司通常具有股本小的优势，总股本以5亿股以下为主，股本越小越好；具有高公积金、高未分配利润和高净资产的“三高”特征；而且以公司经营状况稳定、盈利能力强、具备成长潜力为佳。不仅如此，在此基础上，上市公司高送转甚至有“潜规则”可循，投资者据此寻找具有高送转潜力的股票，其成功的可能性更大。而这种“潜规则”，至少有这样三点。　　首先，推出高送转方案的公司，通常都是流通股股东中有机构投资者扎堆，尤其是有投资基金扎堆其中。从以往的经验来看，机构投资者尤其是投资基金往往能够对高送转公司进行“精准伏击”，这实际上就是高送转的“潜规则”使然。一方面，投资基金等机构投资者之所以能“精准伏击”高送转股票，是因为他们对公司基本面有着更深入的了解，有的甚至是深入到上市公司进行了调查研究。另一方面是机构投资者拥有大量股份，也就拥有了较大话语权，他们可以和上市公司方面讨价还价。特别是上市公司的再融资，甚至大小非的解禁也需要机构投资者捧场，所以上市公司通常都不会与以投资基金为代表的机构投资者为敌。尤其是高送转方案，上市公司不拿出一分钱就能讨得机构投资者的欢心，何乐而不为呢？　　其次，是一年来实施了再融资尤其是实施了定向增发的公司，推出高送转方案的可能性更大。实施了再融资后，上市公司的公积金大增，这为推出高转增方案创造了条件。更重要的是，一些重要的投资者或特定投资者参与了再融资尤其是定向增发，这是对公司发展的重要支持，作为公司来说要借年终分红之机回报投资者。特别是参与定向增发的特定投资者，与公司方面友情非浅，上市公司更会考虑给予他们以相应的回报。如果上市公司再融资过后过河拆桥，以后就不会有人再来为公司捧场，相信没有哪一家公司愿意把自己送上孤家寡人的绝境。　　此外，年报出台前后有限售股解禁的公司，更有可能推出高送转方案。除了新股发行时，网下配售形成的限售股之外，其他拥有公司限售股的都是一些什么人？是公司的高管，是投行，是一些有权有势之人，甚至是公司的大股东、控股股东。这些人与上市公司存在着切身的利益关系甚至是利害关系。恰逢限售股解禁之时，上市公司少不了送上一份“薄礼”，这也是人之常情。
   名词：高送转：一般指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，比如每10股送6股，或每10股转增8股，或每10股送5股转增5股。“高送转”的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。 　　在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将做除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。
如何避免跌入“高送转”陷阱　由于投资者通常认为“高送转”向市场传递了公司未来业绩将保持高增长的积极信号，市场对“高送转”题材的追捧，对股价起到推波助澜的作用，投资者有望通过填权行情，从二级市场的股票增值中获利。因此，大多数投资者都将“高送转”看作重大利好消息，“高送转”也成为半年度报告和年度报告出台前的炒作题材。在董事会公告“高送转”预案前后，几乎每家公司的股价都出现了大幅上扬甚至翻了好几倍，部分公司凭借“高送转”题材站稳了百元台阶。 　　值得关注的是，近期部分公司在公布“高送转”预案后，公司股价表现不一，甚至大相径庭。有的在预案公告日开盘几分钟后即涨停，但有的在预案公告日几乎跌停，还有的在预案公告后数日内连续大跌。究其原因，“高送转”公司股价走势与大盘波动、公司经营业绩、股价前期走势、预案是否提前泄露等多种因素有关，因此，炒作“高送转”的风险不可小觑。
中小投资者在面对市场出现的“高送转”传闻时，综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析“高送转”的合理性，警惕上市公司出于配合二级市场炒作，或者配合大股东和高管出售股票，或者配合激励对象达到行权条件，或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案