航天军工：主力资金大力追捧

行情的主线从有色金属过度到商业到新农村。很明显，市场主流资金将前期的热点板块重新翻炒一遍。军工板块在3月上旬经历了一轮大幅度的炒作，伴随龙头股航天科技（000901）的停牌，该炒作暂告一段落。我们认为，前期介入的资金志在长远，不会仅仅为了10%的利益就轻易罢休。主力在等待机会，我们相信航天军工板块梅开二度，离我们并不远。

政策大力支持提供了炒作的温床

《国家中长期科学和技术发展规划纲要》提出，经过15年的努力，到2020年在我国科学技术的要实现八大目标，其中国防科技基本满足现代武器装备自主研制和信息化建设的需要，为维护国家安全提供保障。

针对创新机制《规划纲要》提出要：深化国防科研体制改革，建设军民结合、寓军于民的国防科技创新体系。统筹军民科技计划和军民两用科技发展，建立健全科技资源共享、军民互动合作的协调机制，实现从基础研究、应用研究开发、产品设计制造到技术和产品采购的有机结合。

目前有三个主要的因素影响中国的航天航空和军工行业的发展。

1、中国经济的快速发展和崛起，必然导致我们对军事投入的不断加大。

2、国内外政治军事格局错综复杂，特别是台湾问题、中日关系、能源安全等问题。

3、中国军备的相对落后与全球新军事变革提出的要求。目前许多发达国家军队的机械化程度已超过80%，部分国家的武器装备主体已基本实现了信息化，而中国军队的机械化程度尚且不高，某些领域甚至处于半机械化状态。

这三个因素在一段时间内将难以解决，并且有可能有激化。因此，我国的军事指导思想也出现重大变化，《2004 年中国国防白皮书》明确指出：“国际形势继续发生深刻而复杂的变化”，因此“建设一支现代化、正规化的革命军队，确保国防安全，是中国共产党执政的一项重大战略任务”，要“加速推进中国特色军事变革，加紧军事斗争准备，立足打赢信息化条件下的局部战争，突出加强武器装备建设、联合作战能力建设和战场建设”，同时“中国人民和武装力量将不惜一切代价，坚决彻底地粉碎“台独”分裂图谋”。在这一战略思想的知道下，国防科工委也明确提出在“十一五”期间，继续大力发展军工行业，要“在高新技术武器装备供给方面基本满足部队装备机械化和信息化要求”。因此我们认为中国的军工行业在未来几年将继续保持快速成长。相关上市公司则迎来难得发展机遇。也将给二级市场带来中长期的投资机会。

整个行业的景气程度迅速增加

而我国目前所处的政治军事格局错综复杂，国家反分裂法和台湾问题、地缘政治问题、能源危机和防范恐怖主义等都要求我国加强自己的军事实力。而另一方面，我国的军事技术处于全球中等水平，先进装备的数量明显不足，面临大规模的替换。在经历了改革开放20年的相对收缩时期，我国的航天航空和军工行业在1999年美国轰炸中国驻南斯拉夫大使馆后，受到国家高度重视，军费投入迅速增加，行业进入快速发展时期。特别是随着“神五、六”的发射成功和一大批武器的研发定型成功，从2003年开始，整个行业的景气程度迅速增加。

同时，由于国防军工产品用途的特殊性，对产品的质量要求极高，参与竞争的企业较少，军工类上市公司具备长期的技术积累，研发能力强、研发能力和生产技术既可以用于军品，也可用于开发民品，产业发展前景广阔。国防军工产业需求稳定，不受宏观调控影响，具备较好的防御性投资价值。

值得关注的是，《国家中长期科学和技术发展规划纲要》提出，经过15年的努力，到2020年在我国科学技术的要实现八大目标，其中国防科技基本满足现代武器装备自主研制和信息化建设的需要，为维护国家安全提供保障。《规划纲要》确定的16个重大专项包括了大型飞机、高分辨率对地观测系统、载人航天与探月工程等3个方面内容。这对相关上市公司而言无疑是提供了长期发展的保障。

市场机会与风险

军工股良好的发展前景吸引了机构投资者的大量介入，从军工概念个股的前十大流通股东持股来看，航天电器、火箭股份等因为基金的深度介入而成为名副其实的基金重仓股，其中航天电器前十大流通股东清一色是基金公司，而火箭股份的十大流通股东中也几乎都是机构投资者，由此可见机构投资者对军工股的偏好。但也不可否认的是，在沪深两市涉及军工概念的上市公司由于数量众多，且基本面良莠不齐，又不少品种是以概念为主，目前估值水平明显处于高估状态。所以，如何从军工股中挖掘出投资良品仍然是投资者需要关注的问题。该板块中的龙头股票航天科技也将与近期复牌。公司董事会于2006年3月17日披露了股权分置改革方案等相关文件，公告公司股票最晚于27日复牌。为了更加充分听取流通股股东意见，公司决定延期披露股权分置改革方案沟通协商情况和结果。股票继续停牌，复牌时间另行公告。我们认为，航天科技（000901）推迟复牌是尊重投资者的意见，他们的方案将会给投资者更多的好处，复牌后，将会得到散户投资者和主力资金大力追捧，他们相信在它的带动下，航天军工板块将迎来第二春。

按上市公司实际控股大股东属性，军工概念股名单：

中国航天科技集团

中国卫星（600118）

航天机电（600151）

航天动力（600343）

G火箭（600879）

中国航天科工集团

航天电器（002025）

航天科技（000901）

航天通信（600677）

航天长峰（600855）

航天晨光（600501）

航天信息（600271）

中兴通讯（000063）

中国航空工业第一集团

西飞国际（000768）

中航精机（002013）

贵航股份（600523）

中国航空工业第二集团

成发科技（600391）

哈飞股份（600038）

洪都航空（600316）

昌河股份（600372）

东安动力（600178）

南方摩托（000738）

ST黑豹（600760）

中国兵器工业集团公司

凌云股份（600480）

北方股份（600262）

新华光（600184）

北方天鸟（600435）

北方国际（000065）

长春一东（600148）

北方创业（600967）

G晋西（600495）

中国兵器装备集团公司

中国嘉陵（600877）

长安汽车（000625、200625）

ST天仪（000710）

中国船舶工业集团公司

江南重工（600072）

G重机（600150）

广船国际（600685）

其他

.html轴研科技（002046）

中核科技（000777）