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2008回顾与2009展望：盈利增速放缓 中国银行业多元化发展提速
2009年04月07日      来源：上海证券报      作者：⊙樊志刚 钱金叶 金昱 杨飞/文

2008年，在世界金融危机的冲击下，中国经济运行出现了周期性拐点，从上行阶段转入下行阶段，货币政策和财政政策也相继由紧缩转向扩张。作为与经济周期高度相关的银行业，2008年总体虽保持了稳健运行的态势，但转折之年的特征也非常明显，利润前高后低、拨备大幅计提，各行纷纷为“冬天”储备粮草。2003年以来高速增长的“黄金时代”将告一段落。
据银监会披露，2008年中国银行业金融机构税后净利润达5834亿元，较上年增长30.6%。在大规模计提拨备的情况下，银行业金融机构的资本回报率仍高达17.1%，比2007年和2006年分别提高0.4个和2.0个百分点。与饱受金融危机冲击的欧美等国家或地区的银行相比，中国银行业在利润总额、利润增长额和资本回报等方面的表现令人艳羡。
⊙樊志刚 钱金叶 金昱 杨飞/文
 
一、2008年中国银行业业绩回顾
截至2009年3月28日，工行、建行、中行和交行等境内上市的四家大型银行均发布了2008年年报，其他各上市银行的年报还在陆续发布中。由于四行总资产与利润等指标均占中国银行业金融机构的半壁河山，本文以四行2008年的经营和发展情况为主体，并以汇丰控股作为国际参照，分析中国银行业的整体情况和特点。
（一）税率降低抵消资产减值影响
2008年四家大型上市银行继续保持了较高的利润增长，净利润增幅四行平均值达到了27.2%，与饱受金融危机冲击的国际大行相比（汇控按年倒退68.2%），业绩斐然。
四行净利息收入增长14.9%，净手续费和佣金收入增长16.8%，二者推动了营业收入增长20.6%。
四行营业费用增长仅9.9%，低于营业收入增幅10.7个百分点，推高拨备前利润增幅达28.2%。
四行资产减值损失增长了705亿元，增幅为76.0%，但由于所得税费用不仅未随税前利润同比增长（若按去年所得税率则应增加286亿元），相反减少134亿元，使得净利润增幅达27.2%，与拨备前利润增幅相若。
（二）盈利能力提高
2008年四行平均ROA为1.18%，较上年提升0.1个百分点；ROE为18.22%，较上年提升1.85个百分点；成本收入比为30.57%，较上年大幅下降4.09个百分点；四行盈利能力显著提高，而同期受危机冲击较为严重的汇丰控股ROA仅为0.26%，ROE仅为4.7%。
与此同时，四行净利息收入占比下降至81.22%，较上年大幅下降4.04个百分点，对利息收入依赖程度进一步降低。
（三）规模增长与利差扩大共同推高净利息收入增幅
2008年四行净利息收入较上年增加928亿元，增幅为14.9%。其中规模增加因素贡献为74.6%，利差变动因素贡献为25.4%。四行利息收入较上年增加2068亿元，其中规模增加因素贡献为59.0%，利差变动因素贡献为41.0%。四行利息支出较上年增加1140亿元，其中规模增加因素贡献为46.3%，利差变动因素贡献为53.7%。
2008年，四行利差进一步扩大，净利息收益率（NIM）达3.18%，较上年提升0.07个百分点，净利差（NIS）达2.81%，较上年提升0.03个百分点。
2008年，四行资产负债规模进一步扩张。四行总资产合计269471亿元，平均增幅达到15.2%，其中贷款余额合计126080亿元，平均增幅为14.8%。四行总负债合计252328亿元，平均增幅为15.6%，其中客户存款余额合计216385亿元，平均增幅达18.5%。
（四）代理业务手续费收入下滑
2008年四行净手续费和佣金业务收入在保持两位数增长的同时，收入结构出现了较大变化。受资本市场整体低迷影响，近年来增长迅猛、拉动作用明显的代理及理财业务收入出现大幅下滑，而银行卡、顾问咨询、担保承诺等新兴业务呈现快速增长势头，在净手续费和佣金收入中的占比显著提高，一定程度上弥补了代理业务下滑的影响，使得四行总体净手费和佣金业务收入仍保持了16.8%的增长速度。
而同期由于世界经济贸易的萎缩，汇丰控股该项业务收入由2007年的1504亿元减少至1369亿元，负增长9%。
（五）资产减值损失大幅攀升
2008年四行资产减值损失大幅增加，平均增长了76.0％，其中投资类资产减值损失的增幅尤为突出，高达155.4％；贷款及其他信用类资产减值损失的增幅为47.7％。与汇丰控股相比，四行贷款及其他信用类资产减值损失增幅高出后者7.2个百分点，全部减值损失高出后者31.4个百分点。
2008年9月份，央行进入降息周期，受多次不对称降息影响，银行业利差在三季度达到峰值后，四季度大幅下跌，各行全年利差水平均较前三季度收窄。
受拨备计提上升和利差收窄影响，2008年四行盈利状况呈现先高后低、逐季递减的态势。四行净利润全年平均增速达27.20％，各季度净利润同比增速分别为76.98％、30.34％、14.09％和-26.24％，四季度甚至出现负增长。
（六）不良贷款率继续下降
2008年经济下行的影响开始显现，不良贷款余额有所上升，但四行不良贷款率仍继续降至2.32％，较上年下降0.41个百分点，低于汇控0.14个百分点，维持在较好水平；受资产规模不断扩张的影响，四行平均资本充足率为12.94％，较上年下降0.20个百分点；核心资本充足率为10.48％，较上年下降0.18个百分点；四行风险抵补能力进一步增强，拨备覆盖率提升至126.97％，较上年大幅增加22.45个百分点，高于汇控32.67个百分点。
（七）信贷资产占比进一步降低
2008年四行信贷资产占比进一步降低，资产结构不断优化，客户贷款净额在总资产中的占比为46.79％，较上年末下降0.16个百分点。受央行大幅提高存款准备金率影响，四行投资及交易类资产在总资产中的占比较上年末下降4.54个百分点，降至27.88％；四行客户存款在总负债中的占比达85.76％，较上年末提升2.09个百分点。
（八）员工总量保持增长
2008年，在国际金融机构纷纷裁员的环境下，四行员工总量仍正增长3万人，增幅为2.8%。其中，员工增幅最大的为交行14.2％，其次为中行5.0％和工行1.3％，建行最缓，仅微增0.9％。相比而言，汇丰控股全年裁员1.5％。
2008年，四行人均效率进一步提高：人均资产达2461万元，较上年提高12.1%；人均营业收入达80.6万元，较上年提高17.3％；人均营业费用为30.6万元，较上年增长6.8％；人均拨备前利润为50.0万元，较上年大幅增加24.8％。各项指标中，唯一下降的是人均员工费用为，为13.8万元，较上年下降2.1％。
与汇丰控股相比，尽管四行的人均资产、人均营业收入和人均拨备前利润增速分别高于汇丰控股3.1个、14.6个和42.0个百分点，但从绝对额上看，与汇丰控股尚存在较大差距。其中，四行人均资产、人均营业收入不到汇控的1/2，人均营业费用、人均员工费用不到汇控的1/3。
 
二、2009年中国银行业发展展望
2009年，无论是对中国经济发展还是对整个银行业经营而言，都将是进入新世纪以来面临困难和挑战最为严峻的一年。尽管中央和地方政府出台了多种刺激经济的措施，竭力熨平经济波动幅度，减缓经济增速下降的影响，但在世界经济重拾升势之前，中国经济还要经历一段较长的低增长时期。
在低增长时期，银行业面临的经营环境发生了显著的变化，经营中的困难和风险显著提升：
一是伴随着宏观总需求的低迷，企业和居民对银行各项业务的需求也相应减少，无论是传统的融资中介和结算清算中介，还是新兴的企业年金、资产托管、投资银行等业务，银行的发展的空间都将相应收窄。
二是企业经营环境恶化，存货和资金周转速度降低，破产率上升。尤其是与经济周期高度相关的制造业和房地产业仍然在银行的信贷资产投放中占据了重要的比例，银行信贷资产的质量面临严峻的考验。
三是随着失业率上升和预期收入的降低，居民理财和投资倾向趋于谨慎。近几年来快速发展、在银行中间业务收入中占比约1/3的个人理财业务增长受限（2008年各行理财业务已经较2007年大幅下滑）。
四是在宽松货币环境和利率下行周期下，除了信贷资产外，占据各行最重要比例的投资类资产面对流动性宽松、货币市场利率降低的形势，收益率已显著下滑。此外，在利率下行期间，存款定期化趋势明显，这也将增加付息成本。可以预见，银行利差空间将继续收窄。
银行业经营发展面临着如许的困难，但我国政府陆续出台的保增长、扩内需、调结构的一系列重大政策措施以及适度宽松的货币政策，为各层次金融市场的创新发展和银行业的盈利增长也提供了良好的条件和机遇。在艰难而复杂的外部环境和经济条件下，如何克服困难，抓住机遇，中国银行业面临着重大的挑战和抉择，需要处理好一系列重大的关系：
一是如何处理生存与发展的关系。银行业的本质就是经营风险，根据资本承受能力和资本回报要求进行相应的风险资产配置。在经济下行和资产风险提高的环境下，生存是排在第一位的问题。从国际银行业的起伏变迁来看，判断一家银行是否优秀，不是看经济繁荣期间的盈利能力，而最终是看在经济衰退甚至金融危机期间的止损和可持续发展能力。准确判断形势，储备够过冬的粮草，练好内功并为未来的发展做好准备，需要极大的智慧和勇气。
二是如何解决好银行顺周期特点与政府宏观调控逆周期要求的关系。作为顺周期性很强的银行业，在经济低迷阶段，提高担保要求、谨慎放贷是必然的选择。而覆巢之下岂有完卵，中国银行业的经营重心仍是中国本土，中国经济的兴衰仍是银行业经营成败的决定性因素。在政府扩大需求、逆周期调控经济的要求下，银行业作为信贷和货币投放的主力军，也面临着配合政府调控政策加大信贷投放的压力，需要在支持经济发展的同时，把握好自身的风险承受能力。
三是如何解决好同业竞争的关系。随着整体需求增长的放缓，有限的好项目、好企业、好客户日益成为银行同业竞争的香饽饽。在激烈的同业竞争中，价格战是一把双刃剑，伤人亦伤己，当应慎用。各家银行应当立足于开发更好的产品、提供更好的服务、满足客户更高层次的需求来提升整体竞争层次和服务水平。
四是如何解决好内外统筹发展的关系。近年来，中国企业包括银行业走出去的步伐不断加快，这也是中国作为新兴经济体在世界经济格局中地位提升的必然趋势。全球经济衰退，为中国银行业海外扩张提供了良好的机遇，但其中蕴含的风险也显而易见，需要全面识别、判断和计量各种风险，把握节奏和时机，提升并购和扩张的长远价值。
五是如何解决好风险防范与业务创新的关系。创新和风险永远是硬币的两个面。美国的次贷及其衍生产品作为本轮危机的导火线，受到了全球的诟病。但对中国银行业而言，我们所处的阶段还是创新不足、创新层次较低、创新能力较弱。面对日益市场化、国际化的金融环境，中国银行业不可因噎废食，而是需要加快创新，以满足企业和居民不断增长的投资和风险管理需求。
展望2009年，在困难与机遇并存、困难大于机遇的环境下，中国银行业的经营与发展将呈现一些新的趋势：
（一）贷款增长，规模大、投放快
从各家银行的信贷资产结构来看，项目贷款均占据了很大的比重。在政府四万亿经济振兴方案的刺激下，大量有政府担保背景的基础设施建设项目的立项和施工，为银行贷款增长提供了良好的机遇。截至今年第一季度，银行业贷款投放已经超过了三万亿，全年信贷投放超过“五万亿”没有悬念。大规模的信贷投入为中国经济提供了巨大的动力，也为银行业自身的发展创造了有利的环境。
（二）“以量补价”，银行净利息收入或现个位数增长
2009年银行净利息收入增长面临的最大挑战来自于连续降息带来的资产收益率下降和息差收窄。受重定价影响，2009年贷款平均利率仍将进一步下行。虽然存款平均利率也会出现一定的下降，但不对称降息和存款重定价时滞较长使其难以弥补贷款利率下降的压力。与此同时，受到债券市场利率下行的影响，作为商业银行净利息收入另一个重要组成部分的债券投资收益率在2009年必然出现显著下降。若总体利差收窄50基点，较2008年下降16%左右，而新增贷款五万亿以上较2008增长16%左右，则2009年中国银行业有望通过“以量补价”，实现净利息收入的正增长。
（三）资本市场活跃，中间业务收入增长有望
与2008年单边下跌的走势显著不同，2009年中国A股市场从年初就开始在震荡中展开了反弹，成交量较去年同期翻番有余。交投活跃，有利于银行业近年来的手续费增长主力——代理及理财业务扭转2008年大幅下滑的局面，呈现恢复性上涨，从而为银行业手续费和佣金业务收入注入活力，在净利息收入增长有限的情况下，承担起推动营业收入增长的重任。
（四）较高的拨备覆盖率有助渡过难关
得益于前几年中国经济和银行业的高增长积累，中国主要银行均基本消化了历史包袱并大幅提升了拨备覆盖率，平均达到了120%以上。尽管贷款质量面临着严峻的考验，但较高的拨备覆盖率使银行有充足的弹药消化减值损失，渡过难关。
（五）综合化和多元化，实施步伐加快
2008年末，执行了12年之久的商业银行并购贷款禁令正式解除。这不仅为商业银行增加了一个贷款品种，更为商业银行综合化经营的推进提供了一个重要契机。在监管法规和相关政策逐步松动的影响下，2009年我国商业银行将继续通过股权并购或内生发展等途径拓宽综合化经营的边界，更多的银行系金融公司将出现于信托、保险等领域。以商业银行业务为核心，兼顾基金、金融租赁、信托、保险和资产管理等综合业务布局的金融控股集团轮廓将初步显现。金融控股集团的形成和发展，将助推商业银行增强业务和竞争实力，有效应对降息周期中利差收窄的挑战，并将在商业银行谋求经营战略转型的过程中产生深远影响。
2009年，完成股份制改造后的中国银行业第一次接受经济周期下行的考验。能不能控制住各项风险？能不能保持业务健康发展？能不能保持盈利持续增长？这是全社会高度关注的问题，我们共同期待中国银行业做出一份满意的答卷。
（注：文章全部观点均为作者个人意见）
 
2008年四行收入、费用与利润指标情况（单位：亿元人民币）
四行合计          汇 控
 
 
2008 2007 增幅 2008 2007 增幅
 
净利息收入      7165 6237 14.9% 2909 2583 12.6%
净手续费和佣金收入 1312 1124 16.8% 1369 1504 -9.0%
投资损益          375 151 148.8% 725 1085 -33.2%
营业收入          8822 7315 20.6% 6054 5987 1.1%
业务及管理费用 2697 2535 6.4% 3356 2668 25.8%
营业税金及附加 508 393 29.5% —— —— ——
营业费用          3350 3048 9.9% 3356 2668 25.8%
拨备前利润      5472 4268 28.2% 2227 2731 -18.4%
资产减值损失      1632 927 76.0% 1704 1178 44.6%
税前利润          3871 3364 15.1% 636 1655 -61.6%
所得税          897 1031 -13.0% 192 257 -25.2%
净利润          2974 2338 27.2% 444 1398 -68.2%
归属母公司股东的净利润 2953 2271 30.1% 392 1308 -70.1%
 
注：数据来源于各行2008年年报（A股），汇控数据按2008年12月31日人民币对美元汇率（100美元兑683.46元人民币）折算
 
表2 2008年四行主要盈利能力和收入结构指标情况（单位：%）
四行平均          汇 控
 
 
2008 2007 变动 2008 2007 变动
 
净利息收入占比 81.22 85.26 -4.04 48.05 43.14 4.91
净手续费和佣金收入占比 14.88 15.36 -0.49 22.61 25.12 -2.51
成本收入比      30.57 34.65 -4.09 55.43 44.57 10.86
有效税率          23.18 30.65 -7.48 30.18 15.52 14.67
净利润/营业收入 33.71 31.96 1.75 7.34 23.35 -16.01
ROA              1.18 1.08 0.10 0.26 0.97 -0.71
ROE              18.22 16.37 1.85 4.70 15.30 -10.60
 
2008年四行利息收入结构变动分析
四行合计
 
 
规模因素 利率因素 利息收支变化
 
客户贷款及垫款 55.7% 44.3% 100.0%
债券投资 0.0% 100.0% 100.0%
总生息资产 59.0% 41.0% 100.0%
客户存款 41.5% 58.5% 100.0%
总计息负债 46.3% 53.7% 100.0%
利息净收入 74.6% 25.4% 100.0%
 
2008年四行资产负债收益率（成本率）情况
四行合计          汇 控
 
 
2008 2007 变动 2008 2007 变动
 
总生息资产      4.95% 4.62% 0.33 6.23% 7.12% -0.90
总计息负债      2.14% 1.85% 0.30 3.36% 4.26% -0.91
净利息收益率（NIM） 3.18% 3.11% 0.07 2.90% 2.91% -0.01
净利差（NIS) 2.81% 2.77% 0.03 2.87% 2.86% 0.01
 
2008年四行资产减值损失情况（单位：亿元人民币）
四行合计          汇 控
 
 
2008 2007 增长率 2008 2007 增长率
 
贷款及其他信用类资产减值损失 1002 678 47.7% 1649 1174 40.5%
投资类资产减值损失      596 234 155.4% 50 3 1575.0%
其他资产减值损失      34 16 118.8% 5 1 228.6%
合计                  1632 927 76.0% 1704 1178 44.6%
 
2008年四行各季度利差情况（单位：%）
第一季度      上半年      前三季度      全年
 
 
NIM NIS NIM NIS NIM NIS NIM NIS
 
工行 - - 3.01 2.88 - - 2.95 2.80
建行 3.26 3.12 3.29 3.16 3.30 3.17 3.24 3.10
中行 - - 2.73 2.55 2.68 - 2.63 2.45
交行 3.16 3.03 3.20 3.07 3.17 2.99 3.01 2.87
 
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