央行或将一次性大幅加息-----这个官员说了真话,而且有玄机

李稻葵：央行还会加息 热钱并不可怕 2010年11月19日 07:45 来源： 金融投资报 【字体：大中小】网友评论
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李稻葵：央行还会加息 热钱并不可怕
——央行货币政策委员会委员李稻葵接受本报记者专访
央行加息意欲何为？面对目前大量涌入的境外热钱，中国经济是否有足够的能力来抵挡其冲击？如何解决过高的房价？11月18日晚，刚刚飞抵成都的央行货币政策委员会委员、中国与世界经济研究中心(CCWE)主任李稻葵，针对上述问题接受了本报记者的专访。
未来央行还会“温和”加息
10月20日，央行决定将金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%，对此，市场普遍认为中国已经进入了一个加息周期，那么下一次加息会是什么时候？
李稻葵认为，首先应该认清此次加息的背景。加息之前各种宏观数据的出台，都表明中国GDP增速放缓的现象已经得到遏制，转而成为良性的增长态势，因此经济增速不是大问题了。另外，目前物价上涨的原因不是因为需求带来的，而是由成本上涨所推动的。“因此政府当时有两难，即有对通胀的担忧，也有对经济可能出现下滑的担忧。”“但从目前的情况看，新的数据出台后政府对经济增速不用太担心了。我预计经济增速在今年将保持在10%左右，而明年也将保持在9.5%左右。那么政府在这样的情况下，就应该担忧通胀的问题了。”李稻葵说。
“因为目前一年期的存款利率达2.5%，明显低于今年1—10月份通胀的水平，即3%左右，负利率不可能长期持续下去，因此在这样的背景下，管理层出台了此次加息政策。”
至于下次加息的时间点，李稻葵认为尽管难以预计，但相信政府会灵活应对。“我希望大家能理解政府的政策”，李稻葵表示，“因为现在政策担忧的是价格的继续上涨，担心热钱的涌入会对中国的资产价格带来向上的压力，因此现在实行逐步收紧的货币政策是非常好理解的。其次，政府也不愿看到证券市场和其他市场出现大的波动，这就注定了央行的政策是走一步看一步，而不可能一次性大幅加息以让存款利率抵消通胀，应该是温和的加息”。
而对于此次加息的目的，李稻葵认为主要是防止中国经济出现系统性风险。李稻葵表示，目前中国的基本情况是中国10万亿美元的货币存量已经高居世界第一，货币与GDP之比更是达到了创世界记录的200%，而和今年前10月份的通胀相比，目前一年期利率为负，因此李稻葵表示，加息不是为了针对股市和房地产市场，更不是为了压制目前物价上涨。“我相信通过利率的方式在短期内不可能抑制物价”，李稻葵表示，“因为本轮物价的上涨，不是因为需求过旺，而是因为成本压力、环保要求的提高等，这和上个世纪八十年代、九十年代不一样，彼时是因为工资上涨带来的居民需求水平的上涨。此次加息的目的是为了防止远期中国系统性的风险。”
管好自己就能解决“热钱”问题
有分析认为，在美国推行的量化宽松货币政策，进一步导致了热钱向包括中国在内的新兴经济体涌入，而不少市场人士也担忧热钱对中国经济产生影响。对此，李稻葵提出了不一致的观点，他认为中国经济的风险来自于内部，而不是把问题推给境外热钱的涌入。
“我们应当有一个清醒的认识”，李稻葵指出，“如果我们的金融体系足够牢固，我们的股市制度足够完善，那么即使有境外热钱进来，看到中国这么好的投资环境，热钱也会变成冷钱，即短期投机资金转变为长期投资资金。”另一方面，李稻葵认为目前一年境外热钱的流入量仅千亿左右，而中国高达10万亿美元的货币存量有能力去消化，因此境外热钱并不是大问题。
值得一提的是，李稻葵还特别强调了一点：“不要一提到热钱就想到外国的投资银行等QFII，如高盛等QFII没必要在中国做违规交易，因为一旦被中国的监管层发现，则会损失大量的正常业务。而这是得不偿失的举动。我特别担心的不是QFII，而是中资机构，因为这些中资机构通过在境外获得几十万、上百万外币贷款后，再回国进行投机性交易，因为他们比QFII更懂得我们国家管理机制上的漏洞。”
“因此有人问我怎么去管理热钱？我认为最好的办法就是‘管好自己’，即管好境内机构投资者，防止其过度的投机交易，扰乱正常的市场交易”，李稻葵说到。
那么前期股市的上涨是否是由热钱所推动？李稻葵给出了否定答案。他还特别强调：“股市是应对通胀最好的工具，而今天的中国股市的市盈率处于历史低点的，而此前是长期高于国外，在中国货币存量十分庞大的基础上，我十分看好中国股市未来的发展。
解决房价关键在财税体制改革
居高不下的房价问题一直是市场关心的热点问题，对此颇有研究的李稻葵给出了自己的观点：“体制问题是造成高房价的最根本问题”。他解释到，如地方政府所施行的土地财政会间接地推高房价，“我认为房价的50%—60%都是政府的税收。这样的结构当然会导致高房价，以及地方政府抑制房价上涨的效果不明显”。
“我相信未来五年，财税体制肯定会改革。因为现在施行的财税体制是1994年推出的，当时的情况是中央财政没钱，地方富有，如广东北京有钱，广西、贵州没钱。中央的举措是为了使得地方财税向中央集中。但16年过去了，中国经济发生了巨大的变化，现在的问题是中央集中了大量的财权，以及产生了大量的高利润央企。因此现行的财政体制是中国所有经济问题的根源”。李稻葵强调，“现行的财税体制非改不可，不改十二五规划难以实现”。
不过，在政府出台加息、抑制房价等措施后，有经济学家担心中国经济会出现滞涨的风险。对此，李稻葵表示并不需担忧。他认为，中国经济依然是一种赶超型的大国经济，国内还有很多地方的经济增长能力不足，因此在内需还未得到满足的情况下，未来10年国内的经济增长将保持在8%到9%左右，因此经济增长不会出现滞涨的情况。
“而通胀会有”，李稻葵表示，“未来通胀应该是温和的，因为需要注意的是中国经济是产能过剩和需求投资相对不足的经济，因此不会产生恶性通胀，即使有通胀也是成本推动型的，而我担心的是是金融投资的风险，如10万亿货币存量的风险，而非经济滞涨的问题。”