来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 17:54:22
【鹰眼】央行又加息了
昨天晚上有几位朋友问我对加息问题怎么看？简单分析了一下，也顺便放在这里和大家分享一下吧。
我一直认为，中国要做的几件事情是加息--减税--破垄断--财税改革--政治改革；加息和减税是权宜之急需，后面则是经济结构调整、改变发展方式、实现社会全面进步之基础。
这次加息是预料之中的事，我想理由有四：
一是现在负利率已经过大过久了，从经济学角度来说，是窃贫济富，因为中低收入群体需要储蓄来应对未来的生活风险，而有钱人闲钱是用来投资，往往通过一定杠杆的负债来放大收益水平，而负利率成了补贴。由于负利率太长太久，显然会引起社会大部分群体的不满，不利于社会的稳定，政治上不够正确；
二是因为负利率的存在，大量原来存在银行的钱被激活，“死钱”变成了“活钱”乃至“热钱”就得不偿失了，银行数据显示，10月份商业银行储蓄分流高达7000亿元，部分地区房地产又有点按不住了，所以从这个层面讲，负利率是不可能长期维持的；
三是对未来的通胀预期，明年的通胀压力仍然很大，加上全球粮食减产、美元的一再宽松等输入性通胀的因素叠加，作为宏观调控，必须有提前量，否则就像2008年那样手忙脚乱了，预计还有150个基点左右的加息空间；
四是货币政策数量化工具虽仍有操作空间，但无论从存款准备金的提高（即使提高到22%，也只能锁定资金2万亿左右），还是央行票据发行的不顺畅来看，而且明年的信贷规模已经确定，变数是银信合作、信托+理财的规模，总体来看，空间有限、效果有限。所以，提高利率也是无奈之举。
五是有一个重要的观点，全球化首先是贸易自由化，发展到资本自由化以后，一个国家的利率与汇率再也不是完全独立的变量了，或者说，一国的央行包括中国人行已经不可能完全独立决定货币政策了，此次加息也可能是释放某种信号，具体效果需要进一步关注国际外汇市场、主要股市以及大宗商品的反应情况。
有朋友担心加息不是刺激热钱的进入吗？这个问题太复杂，非三言两语能说清，下次有机会再详细点分析，简单的说吧：中国资本管制仍然很严格，热钱进来不容易，有成本的，有测算大约在5%至10%之间；热钱进来后的主要合法用途为股权投资、股市、房市，其中股市约为2000亿美元以内，房地产今年约在500亿美元左右，其余通过地下钱庄、虚假贸易项等非法途径也会进来一些，但总规模应该不会超过5000亿美元，何况在热钱运作的各个环节中国完全有技术手段控制或“制造”对本，所以热钱本身也是有风险的也是可以转化为冷钱的；另外，热钱看中的不是那点利率，而是包括RMB升值或贬值的溢价在内的“剪羊毛”的巨大收益，中国没有必要过分担心热钱本身，因为周边的地方地势更低，谁让他们完全开放了外汇管制呢？
总之，任何经济决策都是次优的，不可能最优，必然有所失有所得，关键在权衡吧。简单分析一下，供有兴趣的朋友参考。http://blog.sina.com.cn/u/1853807264
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