002450康 得 新

2010-12-29](002450)康得新:签署<募集资金三方监管补充协议(二)>
康得新分别与保荐人申银万国证券股份有限公司,开设有募集资金专户的兴业
银行股份有限公司北京亚运村支行三方于2010年12月27日签署<募集资金三方监管
补充协议(二)>.现将有关内容予以公告.
[2010-12-27]康得新(002450):大股东质押1200万股 为筹集流动资金
■金融界
康得新(002450)周一晚间公告称, 为筹集其节能业务的流动资金,公司控股股东
康得投资集团有限公司将持有的1200万股质押给浦发银行(600000)北京分行.
本次质押登记日为2010年12月16日,期限为至债务合同履行结束时.
[2010-12-22]康得新(002450):项目列入"十二五"首批规划
■每日经济新闻
康得新(002450,收盘价31.10元)22日公告,公司申请的"数字预涂膜技术研发及
产业化"项目,经国家发改委核准列入数字印刷与印刷数字化工程和绿色印刷环保体
系建设工程第一批实施的10个项目, 并将获得政府专项补贴540万元.此项补贴预计
会在2011年度及以后划拨.
[2010-12-21]康得新(002450):环保怀中的宠儿
■第一创业
环保要求不断提升 成为预涂膜行业爆发增长的推动力"绿色印刷"的不断深化将
促进预涂膜对以苯为溶剂的溶剂型即涂技术的替代;环境税的出台将增加水性即涂技
术的废水排放成本压力,提升预涂技术的成本优势; 中国不断上升的劳动力成本将使
具有高生产效率的预涂技术更受青睐.
无底涂技术及产能 扩增成为公司利润增长点 通过租赁BOPP 薄膜生产线使公司
原计划于2013年投产的BOPP基材生产项目进程大幅提前, 基于BOPP 基材生产线的无
底涂技术的应用将提升公司30%的产能,公司11 年和12 年产能相对10 年同比增长将
分别高达63%和190%,大幅提升公司的盈利能力.同时,BOPP 薄膜的生产销售也将成为
公司利润的另一增长点.
给予公司"强烈推荐"投资评级我们预计公司 10 年,11 年和12 年EPS 分别为0.
56 元,0. 84 元和1.22 元,对应动态PE 分别56 倍,37倍和25 倍,给于"强烈推荐"投
资评级.
[2010-12-09]康得新(002450):国内预涂膜龙头,引领行业发展
■东海证券
需求增长与产品替代共筑行业成长广阔空间. 1)预涂膜下游行业快速发展,特别
在商用印刷领域和新兴市场领域有较大的需求空间.2)目前我国预涂膜产业发展相对
落后,占比约10%,远低于国外水平.未来将进入预涂技术替代即涂技术的高峰期,需求
将快速增长.我们采用情景分析的方法对预涂膜市场进行预测:2011 年国内预涂膜国
内市场约为10.27-15.55亿元,2012 年约为11.81-18.66 亿元.
推广新产品,自建原材料,保证产品毛利率水平.1)公司每年都推出高毛利新产品
,目前新产品收入占比可达到20%左右. 2)公司在山东泗水建立预涂膜基材生产基地,
建设2 条BOPP 膜生产线,产能为3.2-3.5 万吨.达产后,公司的BOPP 膜不再需要外购
,生产成本将下降5-10%.
[2010-12-13]康得新(002450):签租赁协议,基材明年初自产
■证券时报
为了保证公司配套基材供应, 加速基材新产品研发,康得新(002450)全资子公司
山东泗水康得新复合材料有限公司与江阴美达新材料有限公司签订了《租赁协议》,
由山东泗水承租江阴美达拥有的2条预涂膜基材生产线,辅助设施及厂房,为公司提供
预涂膜基材.
据了解, 康得新原采用委托加工的模式采购基材,但该方式使公司产品生产受到
供应商生产计划的约束,同时委托加工基材存在技术失密风险. 而控制预涂膜基材生
产线可使公司促进基材新品研发,控制基材质量.为此,康得新于今年11月2日公布了1
.8亿元超募资金的使用计划,公司拟使用1.8亿元超募资金增资山东泗水,并由山东泗
水用于实施预涂膜基材生产基地建设项目(一期工程), 一期安装2条聚丙烯高分子材
料生产线. 预计该项目达产年度实现销售收入4.47亿元,利润总额5854.65万元,总投
资收益率为18.24%.
按照当时的计划,该项目总投资2. 3亿元,建设周期为两年,项目预计2010年四季
度开始建设施工,2012年四季度竣工.康得新在今日公告中称,新生产线购置和厂房建
设计划周期为12个月,调试达产预计需6个月.山东泗水为确保2011年初开始为公司及
张家港康得菲尔提供预涂膜基材,决定先以租赁的方式进行生产供应.目前,此次租赁
经营进行的招聘和培训技术管理人员的准备工作均已完成.
今日公告显示, 此次租用的2条生产线目前处于停产状态,共用一套基础设施,需
进行适当改造; 公司预计该租赁业务可年产预涂膜基材2.6万吨—3.5万吨;2011年该
业务产能70%计划予以自用,2012年将超过90%,其余产能对外销售;租赁期限为从租赁
资产实际交接起3年,租期可调整,但不得少于2年;山东泗水在协议签订后向江阴美达
支付租赁押金600万元,第一年租赁费用180万元/月. 租赁期内每年协商一次,按照市
场情况上下浮动.
康得新称, 此举可促进预涂膜基材新产品研发,控制基材质量,保障稳定供应,降
低成本,提升公司核心竞争力,增加综合收益. 同时,此次租赁业务生产的无底涂基材
将使现有预涂膜产能提高近30%, 研制的新型基材将促进预涂膜新产品的研发与市场
投放.
[2010-10-21]康得新(002450):代即涂阻力加速破除,未来前景广阔
■长城证券
新兴市场存在超预期可能. 预涂膜技术在国外已经被应用于建筑保温,以及易碎
材料(如陶瓷)等的表面覆膜.公司目前已有订单在手,但由于产能受限,目前没法满足
客户订单需求,随着公司利用ipo募集资金逐步扩产,未来在该领域存在超预期可能 .
募投项目产能扩张超预期.公司已经与10月18日和设备供应商美国Black&Clauso
n公司签订了《设备供货合同》, 根据合同内容,募投项目生产线速度将由原来的300
米/分钟提升到450米/分钟, 意味着公司募投项目产能将比原计划产能提升50%,将达
到2.1万吨/年,这还没有考虑公司利用无底涂技术的30%产能增长空间
[2010-10-20]康得新(002450):国内市场启动在即
■天相投资
整合北美营销渠道,大力拓展高端市场. 目前全球主要高端预涂膜需求集中北美
市场, 该领域GBC公司具有优势地位,但由于COSMO收购GBC后整合进展缓慢,使得公司
获得进入并扩大高端市场的契机, 2010年公司改变代理销售模式,在美国成立了销售
公司,并聘任GBC原有员工建立自有北美直销渠道.由于高端预涂膜毛利率高达40-50%
,未来高端膜的市场拓展将大幅提升公司的综合毛利率.
项目建设符合预期,进口设备提升实际产能. 2010年10月,公司签订4条生产线设
备采购合同, 采用进口设备使得生产速度由300米/分钟提高到450米/分钟,单条生产
线提高产能50%,如果考虑无底涂技术30%的产能提升,预计项目完全达到后,公司预涂
膜产能将达到3. 46万吨/年,是目前的2.1倍.此外,公司张家港厂区仍预留了2条生产
线的工业用地,未来有进一步扩张产能的可能.
[2010-08-26]康得新(002450):节能环保大势所趋,预涂技术大有可为
■长城证券
占得先机+多重优势,势做全球领军企业.先行优势: 国内最早进军预涂膜市场的
企业, 市场占有率长期保持国内第一,其他潜在进入者迫于资金壁垒和康得新的规模
优势难以对公司形成威胁;渠道优势: 国外30多个国家的经销网络,国内200多家直销
客户和10多个区域经销商的网络平台,完善的经销网络有助于公司营销策略的成功施
行;研发优势: 核心配方+高端技术+雄厚技术储备;成本优势:同等质量产品成本较欧
美企业低15%-20%,开发低膜厚产品确立价格替代优势,拟收购上游BOPP原材料生产线
,提高10个点毛利.
募投项目助公司起飞. 募投项目将扩能87%,增收82%,贡献每股收益0.23元.帮助
公司突破产能瓶颈, 丰富产品结构,使公司将部分产能转向更具发展潜力和更高附加
值的的尼龙膜和金属膜等领域.
[2010-07-30]康得新(002450):预涂膜行业翘楚,后市上涨空间较大
■金证顾问
康得新(002450)公司是我国预涂膜行业的开创者和领先者, 受益于环保产品替
代需求市场的增长,公司未来成长空间巨大.预计募投项目达产后,公司产能将达到3
.05万吨/年,比2009年末扩大87.12%.
29日大盘延续强势特征, 股指重心进一步抬高,沪指已逼近2680压力位.盘面观
察,个股活跃度持续走高,量能进一步扩大,市场赚钱效应明显.次新股作为游资活跃
的大本营,其走势一直较为抢眼,29日如富临运业,亚太股份强势涨停.次新股集股本
偏小, 成长性较高,高送转潜力大等优势于一体,倍受市场青睐.因此,建议关注康得
新(002450),公司是我国预涂膜行业的开创者和领先者,受益于环保预涂膜替代需求
市场的扩大,公司未来成长空间巨大.
预涂膜产业领先者 环保替代需求巨大
公司主营业务为预涂膜及覆膜设备的开发,生产及销售,是我国预涂膜行业的开
创者和领先者, 是全球预涂膜产品的主要供应商之一.目前,公司在北京及张家港两
个生产基地,共拥有6条预涂膜生产线,年生产能力1.63万吨,占全国市场总量的38%,
为国内最大的预涂膜生产商.公司具备强大的技术研发实力,是国家预涂膜行业标准
和技术标准的主要起草单位.与国内外同行企业相比, 公司生产工艺污染少,产品品
质的稳定性更强,性价比较高.同时,公司不断将预涂技术进行拓展应用,制造出具有
特殊功能的复合新材料, 如金属膜,尼龙膜,数码膜等,可广泛应用在纺织品,广告装
潢,数码产品,建筑材料等领域,技术附加值高,产品具有广阔的市场前景.公司于200
9年底成功开发出的第二代数码膜,已通过欧洲,美国客户的测试,被高度评价为国际
先进水平的数码膜,将成为我公司利润的又一增长点.
绿色, 低碳经济的发展,将催生巨大的环保预涂膜市场需求空间.预涂膜产业属
高分子复合材料的细分行业.生产环保用有机膜,印刷器材预涂膜是通过专用设备将
热熔胶或低温树脂与薄膜基材复合而成的一种无污染,粘度强的环保型覆膜材料.根
据新闻出版总署, 国家发改委出台的相关政策,溶剂型即涂技术无法满足环保要求,
将被强制淘汰.在国内, 目前正处于预涂技术对即涂技术替代的初期阶段.在国家相
关政策的大力推动下,增量需求可观,预涂膜市场将步入快速增长期.在国际上,对预
涂膜的需求已处于稳定增长阶段, 新产品,新需求不断涌现,且全球的印刷产业和预
涂膜产业重心都在向亚洲转移, 公司将不断占据更多的市场份额.因此,随着节能减
排力度的加大,预涂膜未来需求看好,公司作为行业龙头具有较高成长性.
募投项目扩大产能 进一步提升竞争力
公司本次公开发行4040万股, 占发行后总股本的25.00%,发行后总股本为16160
万股.募集资金拟全部用于张家港康得菲尔增资, 投入年产1.8万吨环保型印刷用预
涂膜项目, 总投资16075.80万元,项目建设期为2年.据了解,募集资金拟投资项目达
产后, 公司预涂膜实际产能预计将达到3.05万吨/年,比2009年末扩大87.12%.因此,
此次募集资金投资项目成功实施后, 公司将进一步扩大生产规模,提高市场竞争力.
同时, 产能颈瓶问题的缓减,也将有利于更多的投入高附加值产品的研发,增强公司
的核心竞争力,进一步巩固公司在预涂膜行业的领先地位.
二级市场上,该股刚上市不久,股价走势较好.考虑到该股属新兴产业,成长迅速
较快,且发行价偏低,仅为14.2元,具有较大的投资价值.加之,公司募投项目看好,达
产后,业绩将得到有效释放.因此,我们认为目前该股股价略被低估,资金的逐步介入
,短线持续走高概率加大,建议关注.
[2010-07-05]康得新(002450):环保预涂膜龙头,业绩有较高成长性
■宏源证券
预涂膜:环保性能优异,存在巨大发展空间.
预涂膜环保性能远远优于即涂膜. 预涂膜是将适应于被贴合物质的无毒,无害的
热熔胶层,与满足相应技术要求的薄膜基材复合而成的覆膜产品. 使用预涂膜覆膜时
无需再对薄膜做任何涂胶工序,仅需通过专用覆膜机加热加压即可,操作过程简单,无
污染.
预涂技术是覆膜的发展方向,潜力巨大.根据国家信息中心测算数据,2012年全球
预涂膜消费量将达113万吨,比2005年的消费量增长126%; 亚洲地区增长率更快,2010
年消费量将比2005年增长320%,达到42万吨.
公司在预涂膜市场占据主导地位
高质量的产品保证了公司在国际,国内预涂膜行业的优势地位.公司在品牌,技术
,研发,质量,服务,营销,生产规模等各方面都具有较大优势. 公司产品在国内市场占
有率达20%,稳居国内市场第一.同时公司为国际上预涂膜产品的主要供应商之一.
竞争优势带来业绩的高速增长,公司近两年收入年均增长49%. 07年以来,公司生
产线的产能利用率均在100%左右,而产销率也基本保持在100%的水平; 近两年收入年
均增长达49%.
募投项目:达产后产能扩张达87%.本次公开发行股票募集资金拟投资项目达产后
,公司预涂膜实际产能预计将达到3. 05万吨/年,比2009年末扩大87.12%.随着本项目
的投产后产能问题的有效解决,公司将有更多的资金和精力来进行新技术和新生产工
艺的研发,帮助公司提高生产效率,降低生产成本,进一步提升内在竞争力.