股灾中的巴菲特对目前下跌的启示

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/28 02:34:24

股灾中的巴菲特对目前下跌的启示

   中国股市经历大的下跌，很多投资者也就无所适从。今天看看巴菲特是怎样应对股灾的，或许能从中受到一些启发。巴菲特经历过多次股灾，我把他应对股灾的经验，归纳为股灾三要：一是灾中要冷静：惊慌容易失措。后续还有一篇我们操盘手软件高级讲师对目前行情的感悟，编辑感觉到是近期非常难得的好文章，请大家认真阅读，仔细品味。

   经常坐飞机，经常看安全须知，知道万一飞机出事时，要冷静，不要慌，惊慌容易失措，忙中容易出乱。看到一些火灾的报道，有些人，本来可以用湿毛巾捂住口鼻，从安全通道逃生，却也吓的要死，盲目跳楼，结果受到重伤。在股灾之中，巴菲特是如何应对的呢？

   1987年的股灾之前，美国股市连续上涨5年，是一场空前的大牛市。1984年到1986年，美国股市持续大涨，累计涨幅2.46倍，道琼斯指数从不到1000点上涨到让人吃惊的2258 点。

   但就在人们陶醉在股市连续5年持续上涨的喜悦之中时，一场股灾突然降临了。1987年  10月19日，这是历史上第一个黑色星期一，一天之内，道琼斯指数跌了508 点，跌幅高达 22.6％。股市暴跌，巴菲特的伯克希尔公司股票也未能幸免。巴菲特个人99%的财富都是他控股的上市公司伯克希尔公司的股票。暴跌这一天之内巴菲特财富就损失了3.42亿美元。在短短一周之内伯克希尔公司的股价就暴跌了25%，那么，身处股市暴雪中的巴菲特如何反应呢？在暴跌那一刻，巴菲特可能是整个美国唯一一个没有时时关注正在崩溃的股市的人。他的办公室里根本没有电脑，也没有股市行情机，他根本不看股市行情。整整一天，他和往常一样安安静静呆在办公室里，打电话，看报纸，看上市公司的年报。

   过了两天，有位记者问巴菲特：这次股灾崩盘，意味着什么？巴菲特的回答只有一句话：也许意味着股市过去涨的太高了。巴菲特没有恐慌地四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌，面对自己的财富大幅缩水，面对他持有的重仓股大幅暴跌，他非常平静。

   原因很简单：他坚信他持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势，具有良好的发展前景，具有很高的投资价值，他坚信股灾和天灾一样，只是一时的，最终股灾会过去，股市会恢复正常，他持股的公司股价最终会反映其内在价值。二是灾前要谨慎：一次大意可能让你一生后悔。这一次中国暴雪再次告诉我们，天灾总是会发生的，只是我们永远不知道会在什么时候发生。但对于每个人来说，天灾是相同的，但天灾引发的损失是不同的。那些事先有了妥善防范的人，受的损失相对而言小的多，而且恢复正常也快的多。

   不管过去的日子如何风调雨顺，我们都不能骄傲自满。在大自然面前我们永远要保持谦卑，这样才会有一颗敬畏之心，才会意识到防范大灾有多么重要，才会把自己的食物储备更多一些，房子修的更结实一些，即使万一发生大灾，也能更好的应对。

   另一次股灾是1999年。2000、2001、2003三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累计跌幅超过一半。这三年股灾期间巴菲特的业绩上涨10%以上,，以60%的优势大幅度战胜市场。为什么？因为巴菲特早已经做好了应对股灾的准备。从1995年到1999年美国股市累计上涨超过2.5倍，是一个前所未有的大牛市。最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票。结果1999年，标准普尔500指数上涨21%，而巴菲特的业绩却只有0.5%，不但输给了市场，而且输得非常惨，相差20%以上，这是巴菲特输给市场业绩最差的一年。在1999年度大会上，股东们纷纷指责巴菲特，几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了，但巴菲特仍然根本不为所动。正是这种坚定的长期价值投资策略，让巴菲特安然度过股灾。巴菲特是一个非常谨慎的人，他轻易不买股票，只在他非常有把握的情况下，才会重仓出手。巴菲特说：“我把确定性看的非常重。承受重大风险的根本原因在于你事先没有考虑好确定性。”“我从不试图通过股市赚钱。我们购买股票是在假设他们次日关闭股市，或者在5年内不重开股市的基础上”。追求的确定性一是来自于公司内在价值的持续增长。巴菲特坚信价值最终会决定价格：“市场可能会在一段时期内忽视公司的成功，但最终一定会用股价加以肯定。正如格雷厄姆所说：短期内市场是一台投票机；但在长期内它是一台称重机。”追求的盈利确定性二是来自于安全边际，也就是买入价格和内在价值之间的差距。巴菲特坚信，安全边际是投资成功的基石，只有足够的安全边际才能提供足够的投资安全保障：“铺设桥梁时，你坚持可承受载重量为3万磅，但你只准许载重1万磅的卡车通过。相同的原则也适用于投资领域”。为什么很多人经历1999年这次网络股泡沫股灾就亏的很惨甚至亏个净光？因为他们买股票时，根本不谨慎，他们根本不知道这家公司股票的内在价值是多少，根本不知道安全边际有多大，根本没有什么投资盈利的确定性，他们买入的理由，往往简单的只有一个：这只股票在涨，看起来以后还会涨。他们涨了就买，买了就涨，陶醉在快速赚钱的喜悦中，却没想到，一场股灾就在等待着和他们算总账。为什么经历多次重大股灾巴菲特依然毫发无损？因为他非常谨慎，因为他从不打无把握之仗。巴菲特始终牢记他老师格雷厄姆传授的两个基本原则：第一，永远不要亏损，第二，永远不要忘记第一条。很多人买股票时，根本不考虑万一，而巴菲特多年从事保险业务，他不但考虑万一，还考虑多种万一的情况，甚至他把911特大恐怖事件和核战争这种万一中的万一也考虑在内.

   一轮牛市，一声叹息，一波下跌，一篇总结

   在牛市的背景下，有些人天天盯住大盘看，天天打探消息，结果被大盘的走势所左右，追涨杀跌，大盘上涨时，急于换股抢进，大盘下跌时慌不择路，手中持有的个股刚一接近成本价稍一回调就害怕再次套牢，急忙落袋为安，结果却发现该股成为一匹飙升的黑马。这些人在一段升势后，算算账往往没多大收获，这些人就好比那个掉进河里的正常人；而有些人却由于买进后由于工作太忙无暇看盘，却能一路抱住，最后往往获利不菲，甚至市场上还流传着某某人买入股票后或被判刑或买后遗忘，结果几年后获利几倍的笑话。

　　当然，这些笑话的真实性无从考证，但有一点可以确认，如果他们是一般天天盯着行情投资者，如果股票翻倍后稍一回调，很容易被震出局。这些人就好比过河的聋子瞎子，虽然认识市场的能力不足，但身上的某些不足却成全了他们。还有一些人就是股市中真正的高手，不但有很强的市场认识能力，还有很好的心态，发现低估或有市场潜力的股票一路持有，任凭市场风吹浪，岿然不动。直到公司基本面发生变化或牛市大背景发生变化，才获利出手。例如巴菲特、彼得林奇等股神级别的人物，这些人就好比那个以平常心过河的正常人。在目前中国牛市背景确立的情况下，买入价值低估的公司股票一路持有，只要操盘线日线还在红色就坚定持有，往往最后算帐要比追涨杀跌要多得多。

　　我们为什么投资？是的，实现家庭的财务目标，不是为了在股市中搏杀而投资，那么，为什么要因为理财产品的涨跌而影响生活呢？事实上，无论是股票还是基金，都只是一项通往财务自由的工具。以自己的需求去构建理财组合，我们需要的是一个睡得着觉、并影响生活质量的投资组合，而不是一项折磨自己的投资。良好的心态可能比技术更重要。

　　“我问他们对理财产品的预期是多少，大部分人都说翻番喽”，一位银行零售银行部的老总发现客户们对收益有着不可思议的预期：“更典型的是一个深圳的女客户，她说，我是比较稳健的投资者，50%收益就够了。”一位基金公司的市场人员在营销活动中目睹了这样的怪现状：人们疯狂的投身于这个大潮中，只要有消息、朋友推荐他们就大手笔买入。平时买件衣服都挑来比去的消费者哪里去了？为什么涉及到十多万甚至几十万的投资时，大家都变得这么草率了呢？高预期搞的鬼，每个人都相信只要投身其中就能赚到钱，但市场已经给开出了罚单，但愿投资者能对抑或疯狂抑或低迷的市场给出一个理智的预期。

   “我有两个朋友非常典型，一个人在去年赚了100%，之后毅然离开市场，问他理由，只说剩下的钱让别人赚去吧，100%已经让他很满意了。而另外那个从06年初到现在一直投资一支基金，净值已经上涨了三倍多，在最近的市场震荡中，有人劝他赶紧赎回，见好就收！这位朋友摆摆手，说反正给自己设定的投资期是十年，没必要”，

   上几周在徐家汇遇到一个老用户，他给我讲了他的事，让我很感慨。他是06年5月才重回股市的，前几年被套比较深，也就有几年没有怎么做股票，当时就感觉牛奶行业不错，所以也就买了大家都很熟悉的光明乳业。当时的资金在20万的样子，操作很简单，大家都知道，b点买进,s点卖出，一直操作光明乳业，到5.30时，资金是60万，之后一直没有做股票到上周，之后光明乳业又有两次大涨的波段，但他都没有操作，他的说法理解很简单：没把握，我可以不赚钱，因为金融市场的钱是赚不完的。

   无论是获利了结还是长期投资，心态放好一点，坚持自己的原则，胜利最终属于你。

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