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[原创]美国第二次量化宽松货币政策合情合理2924 次点击31 个回复0 次转到微评 流星雨72 于 2010/11/11 13:25:08 发布在 凯迪社区 > 经济风云美联储才搞两次，年年宽松的中国就惊诧了
------美国第二次量化宽松货币政策合情合理

年年搞货币“极度宽松”的中国，咒骂偶尔宽松两次的美联储不道德。把人民币对美元的汇率看作是自己内政的中国，却要干涉美国发行主权货币。通货膨胀的中国却指责通货紧缩的美国制造了通胀，敢情美国人改用人民币，中国人都改用美元了？

美国建国200年多来，除了战争时期和金融危机时期，其基础货币增长率基本上都低于经济增长。平均总量来说， 美元基础货币的供应增长率是美国GDP增长的80%，也就是说美国GDP增加100美元，美联储所供应的美元货币大约相应会增加80元。由此可见，美联储对于美元货币的发行相当克制，谨慎。由此可见，我浏星雨了在1年半前所写的《克己自律的美联储堪称各国央行“模范”》，是多么的正确。要知道，美元是国际货币，美元不单单匹配美国国内的GDP。美元现钞中的60%在美国境外流通。（信息来源为原央行金融研究所所长的访谈）

而中国这30年，就总量平均来说， 人民币货币的供应增长率是中国GDP增长的200%以上，也就是说中国GDP增加100元人民币，中国人民银行所供应的人民币就增加200元。有些年份则更多，比如1992-1995年，每年都是30%的货币供应增长率（信息来源为原央行金融研究所所长的访谈）。由此可见，长此以往，怎么能不通货膨胀？当然，人民币的对内贬值大家都感受的到。从1982年到2010年，美国的总体物价和食品价格都大约增加2.2倍。他们同期的中国呢？应该有10倍吧。

事实上，中国实行的不是货币量化宽松，而是“极度宽松”。结果，2009年中国货币增长率不是预定的17%，而是27.7%。新增贷款比上年增加96%。贷款余额比上年增加31.7%。由此，在美国通货紧缩的同时，中国物价飞涨，情有可原了。

美联储的第一次货币“量化宽松”决定在2009年3月份作出的。在这之前世界上一些主要经济体已经实施了量化宽松。特别是中国已经决定在2009年新增货币供应17%，并辅助以4万亿的刺激计划。当时，美联储表示会在未来6个月内购买至多3000亿美元的美国国债。这被各方解读为要增发美元纸币3000亿元，美元将在6个月内贬值25%。

结果呢？半年后的2009年9月份，美联储所持有的国债只增加860亿美元，比同期的中国央行所增持的美国国债还要少（凭记忆，希望有人指正）。这6个月内，美联储所增发的美元钞票为248亿美元，和3000亿美元的预测相差10倍。

到2010年9月30日，也就是说，自从美联储在去年3月份实行第一次“货币定量宽松”以来的一年半中，美联储所持有的美国国债之增加了1290亿美元；增发美元现钞658亿美元。（注解：美联储购买美国国债的手段多样，印刷美元并不是唯一方法，美联储对于印刷美元非常慎重）。

而中国的外汇储备从2009年初的1.9万亿，猛增到现在的2.6万亿，增量达7000亿美元。美国量化宽松所释放出来的美元都到哪里去了？可不可以认为被中国政府收藏了起来？

当时，对于购买3000亿国债后果的预测，我在《回答你有关中国外汇储备问题》一文中有所论述。实际上，2009年，美元的在美国国内的购买力和对国际大宗商品的购买力都在上升。

在这期间，中国的物价在飞涨，美国的物价几乎是下跌（或停滞不前）。如果说，因为美元贬值，而导致中国的输入性通胀的话，那么美国国内的物价涨幅将高于中国。毕竟美元贬值直接影响美国老百姓手里的美元的购买力，同时中国物价上涨将带动出口美国的商品价格上涨。

事实上，从2008年8月开始，美国总体物价和食品价格进入下降通道。2009年的12个月中有6个月食品价格是下跌的，有两个月涨幅为零，另外4个月涨幅为0.1%。2009年的9个月中，有三个月食品价格下跌。其中9月份总体物价和食品价格涨幅都是0.1%，而在中国物价的官方涨幅已经高达3.6%了。

从2008年9月底到2009年9月底的12个月的时间内，美国城市所有商品价格下跌1.3%，食品价格下跌0.2%。

从2009年9月底到2010年9月底的12个月的时间内，美国城市所有商品价格上涨1.1%，食品价格上涨1.4%。

也就是说在金融危机爆发的2年来，美国城市商品价格下跌0.2%；食品价格仅仅上涨了1.2%。

这说明美国正在经历通货紧缩，美国需要第二次量化宽松。货币是商品和服务交换的媒介，是经济机器的润滑油。美国在去年3月份实行第一次量化宽松货币政策的目的，是要给自家的机器多加点润滑油，好让机器能转得快点。并不希望自家的润滑油被挪到中国去。集邮狂会让邮票公司高兴，但货币收集癖会让美联储头疼。

通货紧缩，经济运转缓慢，失业率高居不下，正说明了第一次量化宽松以来释放出来的658亿美元的基础货币不足以刺激复苏。美联储的“稳定物价，重复就业和维持长期低利率”的三大法定职能促使它决定施行第二次货币量化宽松。

具体买多少国债，增发多少美钞，要看物价水平和就业率这两个关键指标。可以想象，美联储也会像第一次量化宽松那么谨慎对待货币增发。当然，如果经济没有起色，并不能排除再次宽松。宽松后的美元到底对中国老百姓有多大的影响，具体要看美元指数和购买力。

“量化宽松”对于一直克己自律的美联储来说的确是无奈之举，是几乎穷尽了一切“良性”手段后的最后办法。美国这个龙头抬不起来，世界经济也难以走出低迷。

浏星雨  写于2010年11月8日

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附录一：美联储所持有的美国国债和流通中的美元现钞数量：

2009年1月份，美联储所持有的美国国债大约为6720亿美元，流通中的美元现钞量为8341亿美元，

2009年3月份，美联储所持有的美国国债大约为6830亿美元，流通中的美元现钞量为8482亿美元，

2009年9月30日，美联储所持有的美国国债大约为7690亿美元，流通中的美元现钞量为8730亿美元，

2009年12月30日 美联储所持有的美国国债大约为7770亿美元，流通中的美元现钞量为8900亿美元，

2010年5月28日，美联储所持有的美国国债大约为7770亿美元，流通中的美元现钞量为 9000亿美元，

2010年9月27日，美联储所持有的美国国债总额为8120亿美元；流通中的美元现钞量为9140亿美元；

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附录二：美国城市的CPI（消费价格指数）

2010年美国城市物价变化指数（CPI）

分类---： 　1月； 2月； 3月； 4月， 5月， 6月， 7月， 8月， 9月
所有商品： 0.2； 0.0； 0.1； -0.1 ，-0.2， -0.1， 0.3， 0.3 ，0.1
食品----： 0.2； 0 .1； 0.1， -0.1， -0.2 ，-0.1， 0.3， 0.3， 0.1
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2009年美国城市物价变化指数（CPI）

分类 :1月；2月；3月；4月；5月；6月；7月；8月；9月；10月； 11月； 12月
所有商品:0.3； 0.4； -0.1； 0； 0.1； 0.7；0.1； 0.4； 0.2； 0.2； 0.2； 0.2
食品 :0.1； -0.1； -0.1； -0.2； -0.2；0 .1； -0.2 ；0； -0.1； 0； 0.1；0 .1
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2008年美国城市物价变化指数（CPI）

分类 :1月； 2月； 3月； 4月； 5月； 6月； 7月； 8月； 9月； 10月； 11月； 12月
所有商品:0.4； 0.0； 0.3； 0.2； 0.6； 1.1； 0.8； 0.0； 0.0；-0.8； -1.7； -0.8
食品 :0.7； 0.4； 0.2； 0.9； 0.3； 0.7； 0.9； 0.6； 0.5； 0.4； 0.2； 0.1
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从2008年9月底到2009年9月底的12个月的时间内，美国城市所有商品价格下跌1.3%，食品价格下跌0.2%。
从2009年9月底到2010年9月底的12个月的时间内，美国城市所有商品价格上涨1.1%，食品价格上涨1.4%。

也就是说在金融危机爆发的2年来，美国城市商品价格下跌0.2%；食品价格仅仅上涨了1.2%。

从美国历史物价指数查得：

2010年9月份美国的所有商品平均价格是1982年间的218.4%，也就是说28年间，总体物价上涨2.18倍。

2010年9月份美国的食品平均价格是1982年间的220.64%，也就是说28年间，食品价格上涨2.2倍。

同期的中国物价上涨了多少，大家自己感受吧。