从技术上看，PVC整体仍维持上涨态势，但8000点处压力犹存。本次上涨PVC价格年内第三次触及8000整数关口。随后再次产生回调。后期，PVC价格有可能第四次触及，根据江恩理论，第四次的触及很可能形成有效的突破。

　　10月份国内PVC价格保持高位运行，但节后，由于运输条件比前期有所缓解，华南到货较为通畅，价格有所抑制。中旬后，由于新产能不断投放，一 些低成本厂家开始下调价格，增大出货。华东地区最高报价报至8450元/吨，月末有所回落。华南地区电石法PVC价格报8100元/吨，比9月初上涨了近 700元/吨。北方价格稍低于南方，山东地区报价在7900-8000元/吨。

　　10月份国际PVC价格稳步上涨，但总体仍保持平稳。9、10月份以来，国际PVC需求较好，带动了价格的不断上涨。至月末，远东 994-996美元/吨CFR，东南亚1003-1005美元/吨CFR的水平。部分台湾供应商十一月报盘听闻在1000-1010美元/吨CFR的高 位。台塑公司上周五己重启其位于麦寮的产能在70万吨/年的1号裂解装置。

　　亚洲PVC原料EDC和VCM报价较高，但随着冬季到来，PVC需求旺季即将过去，下游需求将有所减弱。市场观望气氛渐浓，因此高报价遭到了买家的抵制。如果原油价格不出现大幅度的上涨，预计EDC和VCM价格将在后期有所回落。

　　PVC供需状况

　　(一) 生产情况

　　9月份，国内PVC生产呈现下降态势，全月生产PVC90.4万吨，同比下降13.5%。1-9月份总产量为834.5万吨。同比增长 11.5%。自6月份开始，国内PVC产量逐月下降，这与国内全面实施节能减排的政策有密切关系。由于“十一五”规划中的节能减排目标未能如期实现，会直 接影响“十二五”规划的执行，因此下半年开始，国内各地方政府用大规模的拉闸限电来保证相应指标完成，主要以华北地区为主；其中河北山东成为重点省份，而 这两个省也是PVC生产大省。河北地区9月份PVC生产34833吨，同比下滑了22.8%；而山东地区9月份的PVC产量为75169，比去年下降了 26.7%。

　　(二) 进口状况

　　据海关统，2010年9月份中国PVC粉进口11.78万吨，总金额为10944万美元，均价为929美元/吨。来源地前三：日本4.09万 吨， 美国3.55万吨，台湾省2.81万吨。9月PVC进口量较8月增加0.89万吨，接近8.17%。10年1-9月累计进口量在86.21万吨。图表显 示，PVC进口呈现逐月增多态势，这是由于随着国内PVC电石料价格的抬升，进口乙烯法PVC逐步显现出优势。

　　2010年9月份中国PVC粉出口1.84万吨，总金额为1747万美元，均价为950美元/吨。目的地前三：俄罗斯联邦1.04万吨，哈萨克斯坦0.22万吨，乌兹别克斯坦0.18万吨。9月PVC出口量较8月减少8%。10年1-9月累计出口量在18.83万吨。

　　2010年9月份中国EDC进口4万吨，而去年为1.9万吨，同比增长了110.5%。这是由于国内电石法PVC成本不断提高，降低了与乙烯法PVC的成本比价关系。乙烯法PVC优势逐步显现。

　　2010年9月份中国VCM进口7.97万吨，总金额为6225万美元，比去年同期有所降低。去年同期为8.6万吨，而金额仅为6074万美元，表明目前价格较去年有明显增长。

　　(三)  需求情况

　　10月份我国塑料建材制品产量预计将进一步回落。从9月状况来看，房地产的金九银十在今年表现仍非常明显，8月份各种塑料制品产量均有大幅上涨。9月份，这种涨势得到了延续。11月份房地产开工率将逐渐走低，同时目前的房地产政策也越来越严厉，这都将制约PVC

　　的需求。政策压制和需求淡季，可能将影响PVC价格的涨幅。

　　相比去年，今年的PVC下游建材需求高峰来的更早。8月份我国塑料棒条、板材、型材产量均有大幅增长，表明建筑市场发展良好，下游需求旺盛。9 月份塑料板材产量创下年内新高，达到37.9万吨，同比上涨24.8%。型材条棒的月度产量也处于年内高位。总体看，今年的产量普遍比去年有所上涨。截止 今年第三季度，国内对房地产依然保持看多思路。

　　但10月份，国内房地产政策继续从严。9月末政府再次出台严厉的政策，即停止发放购买第三套房屋的贷款。首套房首付比例不低于30%；房价过高 上涨过快城市将限定家庭购房套数。炒房资金遭受巨大压制。这直接传导至房地产的施工情况，从房屋施工面积可看出，9月份我国国内房地产施工面积1.62亿 平米，同比增长11.2%，增幅比前月大幅回落。后市的房地产走势越加不明朗。PVC建材的下游需求在第四季度难以出现大的好转。

　　二、 其他影响因素

　　(一) 原油

　　与其它大宗商品纷纷大幅上涨相不同的是，原油价格没有出现如2007年时的大幅上涨行情。纽约原油价格在70-85美元的区间内震荡长达一年之 久，目前仍未有突破趋势，美国经济复苏需要保持相对稳定的原油价格。目前美国原油库存仍处于历史高位，下游需求恢复缓慢，这是原油价格难以大幅上涨的根本 原因。预计短期内这种状况难以改变。10月中下旬，原油再次触及震荡区间上沿，随即展开回落。预期11月份将以震荡回落的行情为主，但对化工品的指引暂时 仍然较弱。

　　(二)  原料价格

　　9、10月份，国内电石价格以上涨为主。这主要由于各个省份为了完成节能减排的“十一五”目标。对电石等高耗能企业实行差别电价，部分地区进行 拉闸限电，影响了电石的供应。其次由于运输不畅，西部的廉价PVC难以抵达华南华东地区，造成了短期的局部供应紧张。但进入10月后，这一问题得到较大缓 解。

　　至10月末，原料电石市场开始以窄幅调整为主，波动不明显。价格多维持在高位水平，个别因供应增加及PVC上游打压，略显回调。多数消费市场仍 受原料高位的支撑，跌幅受限。而主产区，如宁夏，陕西，内蒙及西南和华中等地仍受到国家关于减排限电任务的影响，价格有望继续稳步走高。PVC处于跌价回 调阶段，电石企业调价有困难，短期市场仍多稳定为主，区域性的小调整仍不会间断。如果PVC出现回调，电石价格也有望回落。

　　三、总结和后市展望

　　正如我们前期月报预计，PVC在9、10月份迎来上涨行情。但是上冲8000点之后，继续上行压力明显增加，PVC波动幅度加大。从宏观环境来看，将面临着产能过剩，货币流动性过剩，和成本提高三方面的主要制约。

　　我国PVC产能过剩由来已久。全国PVC产能1800万吨，行业平均开工率常态保持50%，造成了大量的资源浪费和恶性竞争。产能过剩已经成为 制约我国PVC行业发展的重要因素。正因为产能庞大，PVC现货价格长期低迷。而厂家为了提高价格不得不缩减产能，从而使得大量设备闲置。而各个地方政府 为了地方利益，仍在不断上马新产能。这种恶性的发展模式将在未来几年内得到缓解。随着国内节能减排政策的实施，这些闲置产能会被消化，新增产能上马也将逐 步减缓。这对稳定价格是一个前提。

　　流动性过剩是本轮上涨大范围的一个背景。由于美国实施量化宽松的货币政策，大量印发美元导致的全球流动性过剩，而过剩资金往往瞄准了这些新兴市 场国家。我国成为了盛纳这些资金的目标国之一。国内由于流动性过剩，各种基础商品价格大幅上涨，在这种背景下，PVC价格上涨可谓必然。因此后期即使有价 格回调，可能也是暂时性的。

　　最后成本提高是PVC价格上涨的直接因素。由于流动性过剩导致的基础产品涨价将PVC的成本大幅提高。除此之外，政策的影响也不容忽视。内蒙、 宁夏、河北、山东，江苏等地区为了使得“十一五“节能减排的目标完成，对部分产能过剩行业和高耗能行业实行差别电价，有的地区甚至进行拉闸限电。首先影响 到PVC原料电石的生产，电石的供应紧张又导致下游PVC成本不断上升，供给出现紧张。根据各个省指标的完成情况，11月份，预计这种状况会有所缓解。 10月份国内PVC新产能有望投放，这将对现货供给给予支持。因此国内PVC价格可能上涨途中的调整行情。