极具投资价值！机构哄抢十大金股 5

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极具投资价值！机构哄抢十大金股

http://www.151v.com 新里程编辑部时间：2010-11-08 点击：499

民生银行：广发证券买入评级目标价6.37元

商贷通发展良好，综合开发具空间

民生银行2010年以商贷通为发展方向，新增贷款主要投向商贷通。10年计划商贷通贷款余额1000亿元，目前已经超额完成目标。未来3年计划达到5000亿元规模。在做到1000亿元规模后，银行将努力提高商贷通综合性收入。通过商贷通民生乐收盈民生非凡管家产品，2-3年派生翻一番存在可能。

存款成本上升，息差小幅下降

由于贷存比较高，通过放缓贷款、大量吸收存款，民生银行在6月份实现了存贷比达标，贷款占总资产比重下降。与此同时，3季度存款成本因吸收协议存款、活期占比下降而提高。3季度息差小幅下降。经过调整，9月份单月贷款恢复增长，预计4季度贷款将正常增长，全年增速约19%-20%。

平台风险可控，资本补充先靠发债

民生银行平台余额1905亿元，其中现金流全覆盖的占70%，基本覆盖的占17%左右，半覆盖和不覆盖的都分布于政府财政实力较高的地区。银行对平台贷款的风险状况保持乐观。9月末资本充足率为10.81%，核心资本充足率为8.34%。未来暂不考虑通过资本市场融资，可能发次级债补充附属资本。

投资建议与风险提示

我们根据3季报情况下调民生银行10年净利润为143.43亿元，同比增长

风险提示，1、民生银行不具备先天资金成本优势，关注其存款的稳定性；2、业务扩张较快，需关注其资产质量变化。

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