神马文学网谢国忠：年底可能再次加息 警惕A股变盘风险
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/15 11:02:41
谢国忠：年底可能再次加息 警惕A股变盘风险
2010年11月06日13:49 经济观察网实习记者李文博 11月5日，独立经济学家谢国忠在北京表示，由于通胀水平较高，央行年底可能再次加息。谢国忠说：“目前中国的加息起到的作用还只是停留在心理层面，因为百姓觉得通胀过高，政府因此想通过加息防止人们囤货，使人们安心。”
“与通胀相比，目前加息幅度还是过小。”谢国忠认为中国应该尽快加息1个百分点。
谢国忠预测，央行年底前可能再次加息，明年也可能会有几次。至于加息的幅度，谢国忠推测每次可能为0.25%。他认为加息周期可能维持好几年。
他认为，目前中国经济调整的核心是家庭收入过低，而要提高家庭收入，就要涨工资，且涨速要高于通胀，只有家庭在经济中的比例上升，经济的不平衡问题才能得以解决。
“如果能够把家庭收入在经济总量当中的比重提高50%，达到世界正常水平，中国和世界其他国家经济摩擦就可以基本得到解决。”他说。
另外，谢国忠表示，未来房价不太可能明显上涨。“中国的货币供应量的增长低于经济增长，而中国的新房市场需要新的货币来推高价格，”他说，“由于通胀压力的存在，国家会收紧货币政策，因此房价很难明显上涨。”各大央行高度戒备 中国加息风声骤紧
几乎所有眼睛都盯住美联储一举一动之时，有分析师注意到，就在本周，中国的10年期国债收益率飙升至两年高点，投资人对于中国年内再次加息的预期骤然升温。
不仅中国，美联储新一轮量化宽松货币政策正在全球政策
相关公司股票走势
层面引发连锁反应。从泰国到韩国再到巴西，各经济体的决策官员都对美国无节制印钞的策略提出了批评。面临新一轮的美元贬值和流动性冲击，不管是发达国家还是新兴经济体，都开始积极酝酿对策。
5日，日本央行宣布，维持现行利率和资产收购计划不变，但央行总裁白川方明强调，当局依然"很可能"扩大资产收购规模。
欧、日均留有政策后手
最近，美国以外的其他发达经济体都在紧盯美联储的二次量化宽松动向。在周四的议息会议上，英国和欧洲央行都没有针对联储的最新举动马上做出反应。但业内人士认为，一旦美元因为二次量化而继续走软、进而对英镑、欧元等货币带来更大的升值压力，或是欧洲自身的经济复苏乏力，不管是英国还是欧元区，都可能推迟利率政策回归正常化的步伐，甚至于走"回头路"，重新走上量化宽松。
而近期对美联储议息高度敏感的日本央行周五也作出了政策决定。央行宣布，继续维持零利率不变，并落实上月宣布的资产收购计划。央行暂时没有宣布进一步放松货币政策。针对日元持续走强、通缩加大的不利局面，日本央行上月初推出了一只5万亿日元的基金，用于收购国债、公司债等。
出于对本周美联储可能出台更多量化宽松的担忧，日本特意将下一次的议息会议提早到本周，不过，最终央行并没有采取跟进措施。分析人士认为，这可能是考虑到在美联储宣布决策后日元没有出现太大幅度的上涨，因此日本当局选择了暂时观望。
但可以肯定的是，未来一段时间日本仍很可能继续放松货币政策，以抵消美联储二次宽松的影响。在5日的发布会上，央行总裁白川方明表示，当局依然"很可能"扩大资产收购规模。
G20将清算美国货币政策
在新兴市场，对于美联储二次量化的担忧和指责更盛。
基金跟踪研究机构EPFR的统计显示，今年截至10月底，其跟踪的各类新兴市场股票基金累计净流入464亿美元资金，而2009年全年的流入也不过94亿美元。
这两天，多个经济体的高官都对美国的货币政策提出了批评，各国表示，要在即将开始的G20首尔峰会上向美国"讨个说法"。巴西财长曼特加周五表示：大家都希望美国经济复苏，但只是从直升机上洒美元一点也不好。巴西方面表示，将利用G20峰会来抱怨美联储的二次量化方案。
即便是信誓旦旦要以东道主身份推动G20峰会达成汇率共识的韩国，面对美联储猛烈的"金钱攻势"也有些顶不住了。交易员注意到，在美联储宣布收购6000亿美元国债后，韩国央行似乎在周四进场抛售了韩元，以抑制本币升值过快。泰国财长则透露，面对持续涌入的热钱，地区央行可能联手干预汇市投机。
中国年内再加息预期升温
一些国家则在采取实际行动应对可能出现的风险，比如印度和澳大利亚本周都意外加息，而巴西、泰国早就实施了资本管制，韩国等则在不断干预汇市。
对于中国，美联储的二次量化也有一定影响。近期，外界对于中国可能在年内再次加息的预期也因此有所升温。中国人民银行行长周小川周五表示，美国的量化宽松政策会对全球经济带来副作用，可能导致游资向中国异常流动。渣打银行5日发布报告称，中国可能在年底前再次加息。世界银行则在本周稍早的报告中建议，为了抑制通胀预期，中国需要进一步上调利率。
在此之前，瑞信引述央行的极度政策报告指出，中国央行明年可能放弃适度宽松立场，转而以中性立场取代。（上证）
亢奋A股创反弹新高 风险积聚大震荡或现
"忍不住抛掉的股票却飙涨了。"广州一家证券营业部的总经理对《财商》记者说，近期总是接到营业部客户类似的抱怨，随着周五上证综指再度冲破3100点的高位，自10月份以来已经上涨了17.84%，但对于"拿不住股票"的投资者而言，眼看行情步步高升，口袋的收益却是有限。
不甘错失行情的继续追涨拼杀，本周日均成交金额也出现大幅上升，沪市从上周的2274亿升至2633亿元，深市则从上周的1745亿升至1906亿元。
面对市场一片狂欢，世通资产的董事长常士杉却皱起了眉头："盘面有风险。"
短线风险陡现
"3000点以上应该谨慎操作。"在国庆节后的这波上涨中，常士杉操盘的基金净值屡创新高，他对市场风险的警惕度也越来越高，"原本九成以上的仓位，现在只会维持八成左右进行操作。"
本周，眼看大盘再度冲高，逼近3200点，常士杉对《财商》记者说："这两天我已经感觉到盘面的变化了，大盘可能会出现风险。"
常士杉认为，如果市场继续维持亢奋状态一举突破3200点，那就意味着这波行情已经宣告结束，接下来市场将出现严重的两极分化的情况。
"根据我多年的经验，近期我的基金净值猛涨，每天都有股票创新高，这已经是市场在预警短期风险了，这些股票暴涨之后，套牢盘、获利盘很可能一下子涌出来。"常士杉说，另外，政府近期对市场态度也已经出现偏空的苗头，深交所限制机构投资者买入涨幅超过5%的创业板股票，而国际环境上，美联储的量化宽松政策也会对未来市场影响深远。
"如果市场短期冲得很猛，就是减仓的信号了。"常士杉说。
广东斯达克投资总监黎仕禹从技术面上也看到了短期市场的风险。根据黎仕禹的分析，本周五的上证综指缺口，是国庆节后市场井喷行情的第三个缺口，第一个缺口叫突破性缺口，如10月8日的缺口就是突破性缺口；10月11日的缺口则是持续性缺口；而本周五的缺口，在市场涨幅偏大的情况下，可以认为是短期行情的衰竭性缺口。
"因此，从缺口理论分析，在本周五市场再度出现一个跳空缺口之后，市场短期将会迎来剧烈的震荡调整，甚至不排除单日的暴跌出现。"黎仕禹说。
但黎仕禹同时指出，从中长期趋势来分析，无论市场短期怎么震荡调整，甚至出现单日暴跌，市场中期的趋势依然是向上的。下周在做好短线风险规避准备的同时，也准备逢低吸纳优质筹码，做好中长线布局。
资源股还有第二春？
有色、稀土等资源股在本周小幅调整之后，在美联储宣布启动第二轮定量宽松计划消息的刺激下，周五又再度走强，推动大盘突破3100点整数关口。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，考虑到未来一段时期内海外发达经济体特别是美、日仍将延续货币宽松，热钱大量流入新兴市场的情形将进一步加剧，通过外汇占款的形式释放的流动性将成为推动新兴市场股市上涨的重要动力。量化宽松的消息被市场消化之后，美元指数可能会出现小幅的回调和反弹，但美联储资产负债表的迅速扩大所导致的弱美元走势依然会延续。这无疑将继续推高大宗商品价格，进而推动国内有色金属板块的上涨。
但资源股的持续上涨也让不少投资者望而却步。深圳纬基投资的投资总监李凯就指出，近期应该小心资源类股票，有色金属、煤炭等短期可能会有30%左右的修正。
对资源股没底的还包括上海鑫狮投资的总裁迈克吴，早在10月底，迈克吴就已经将仓位中的资源股全部清光。在迈克吴看来，煤炭股和稀缺资源在调整后虽然可能还有机会，但资源股的这波行情应该只剩下"汤水"了。
常士杉虽然认为盘面有风险，但对于资源股却有不同的看法。在他看来，资源股的趋势已经形成，短期内趋势仍是不可抗拒的，股价可能会出现波动，但资源股的行情将会是中长期的行情，目前市场围绕资源股的投资主线并没有发生变化。
"国家即将出台稀有金属储备制度，稀有金属出口配额总量年均降幅2%至3%，这些对稀有金属行业属于中长期的重大利好，对上市公司基本面的影响是长期的，所以这波行情也会是长期的行情，涨幅可能出乎很多投资者的意料。"常士杉说。
创业板或成下周热点美联储放水 吹大资产泡沫
美联储3日宣布了新一轮量化宽松政策，为刺激美国经济计划购买6000亿美元的政府债券。美联储这一新的定量宽松政策如同开闸放洪水，受此影响美元对其他货币汇率下滑，以美元计价的商品价格继续走高。
美元走软
美联储会议前，市场对美国重启量化宽松政策的规模仍存在不确定性。随着第二轮量化宽松规模"尘埃落定"，美元重拾跌势。4日外汇市场摆脱了胶着状态，美元跌破前期强力支撑位76.50，非美货币则纷纷应声上扬。
全球最大债券基金太平洋投资管理公司(Pimco)首席投资官、有"债券天王"之称的比尔·格罗斯日前表示，美联储印制数万亿的美元将导致美元在全球贬值，一旦美联储启动第二轮量化宽松政策，美元可能再贬值20%。
他认为，美联储向金融市场注入数以万亿计的美元，由此产生的通胀效应及膨胀的公共债务不亚于"庞氏骗局"。格罗斯在新近发表的11月投资展望中写道，"我们正陷入流动性陷阱，因消费需求仍然低迷，低利率政策或上万亿美元的资产购买计划可能不会刺激借贷。逃出流动性陷阱或许不可能，它好比一个黑洞。诚实地说，伯南克所能做的就只有努力。"
中信证券首席宏观经济学家胡一帆发布报告指出，伴随美联储的声明，从失业率和核心通胀角度来看，美国经济结果正在转好但不能令人满意。第二阶段定量宽松政策的公布对实体经济造成的影响可能不会太大，这一方面是由于市场已逐渐消化此预期，另一方面因为第二阶段的定量宽松政策规模是有限的。她认为，宣布的定量宽松政策导致美元疲弱，但美元弱势并不会持续，美元对欧元汇率在2010年末回落到大约1.3的水平。
利好股市和大宗商品
美联储3日如期重启量化宽松，且规模略超预期，当日美国股市随即走高，有分析人士表示，若美联储宣布量化宽松计划购买更多债券，标普500指数年底可能上升10%。
摩根大通公司首席美国股票战略师托马斯·李是华尔街最乐观的战略分析师，他日前表示，第二轮宽松政策将非常有效。在美联储主席伯南克8月表示有意向经济注入更多资金以来，标普500指数已上涨14%。托马斯表示，宽松政策已展现对股票市场有利的一面，到年底股市将至少上涨9%至10%。
托马斯看好对经济敏感的行业，因为企业信心增强将帮助增加盈利。托马斯分别提高今明两年标普500公司每股盈利预期至85.50美元和91美元。这是彭博调查的11位华尔街分析师中，对标普500公司今年盈利预测最高的一位。
"弱势美元"政策也在大宗商品领域引发一系列连锁反应，流动性泛滥将助涨大宗商品价格。高盛集团日前发布报告表示，美国正在通过压低实际利率来应对经济复苏步伐放缓，与此同时，围绕美国将推出新一轮定量宽松措施的预期正在不断升温，在这一背景下，预计金价将继续攀升。
报告中将未来3个月、6个月和12个月黄金价格预期分别上调至每盎司1400美元、1525美元和1650美元。报告指出，美国9月份非农就业数据表现不佳，这将促使美联储采取行动。高盛称，美国实施新一轮定量宽松措施很可能会成为推动金价走高的强力催化剂，金价将大幅走高，直到美国开始收紧货币政策。
资金流入新兴市场
目前全球经济仍处于复苏阶段，美欧等发达国家仍不断扩大其量化宽松的货币政策，使全球资金流动性充裕。许多欧美国家的投资者都将大部分资金转移至国外，尤其是快速增长的亚洲市场。
有分析人士指出，美联储本轮量化宽松政策的出台与2008年已有很大差异。现阶段全球银行资产负债表已明显修复，这次数量宽松将导致更多资金流入资本市场，尤其是新兴经济体。
比尔·格罗斯表示，预计美国国债市场30年牛市即将终结，投资者应到海外寻求更高回报。格罗斯认为，美联储不仅将供应更多美元，还会降低投资者的收益率，使境外投资者不愿以当前形式或价格持有美元。格罗斯建议，投资者通过投资新兴市场高收益债券、非美元计价债券、全球公司债等仍可获得收益。
资金追踪机构EPFR Global15日称，受美联储将再度放宽货币政策的预期推动，新兴股票市场上周资金流入量连续第六周出现增长。截至10月13日的上周，全球新兴股票市场共吸纳41亿美元国际资金，占同期全球股票市场吸纳资金的一半以上。上周新兴债券市场共吸纳15亿美元国际资金。
新兴市场资金泛滥的一个例子就是，今年香港IPO融资金额创纪录。今年香港的新股热潮在9月开始升温，9月至今已有20多家公司来港上市，其中集资最多的当属友邦保险。据估算，凭借农行与友邦，港交所年内至今新股集资总额已达3600多亿港元。这使今年香港IPO融资金额超过去年的2430亿港元，也打破了2007年香港市场的IPO融资纪录。（.中.国.证.券.报）
美国印钞已然有数 A股吹泡会否无限
美国计划在未来8个月买进价值6000亿美元的国债，其二次量化宽松政策尽管受到不少国家的"诟病"，但这些"诟病"的出发点都在于美国再次印钞所可能引发的本国资产泡沫。对于资本市场，尤其是新兴市场国家的资本市场来说，"吹泡泡"几乎已经很难避免，问题在于这个"泡泡"会吹多大。印度、巴西等新兴市场国家的主要股指已创下两年多以来的新高，我们的投资者自然会关心A股的"泡泡"能吹多大。
我们国家也是新兴市场国家，在美元继续疲软所导致的资本流动中，很难避免热钱的冲击，尽管管理层会采取一系列的措施缓和或平抑这种冲击，但资本市场同样也会呈现出吹"泡泡"的特征，这时估值似乎又成为了鸡肋，关键点再度转移到了成长性，或者说是"想象空间"。
笔者回想起1664点到3478点的行情，当时也是一个"吹泡泡"的过程，处于金融危机影响的A股市场当时肯定不能说有基本面的支持，但就是由于流动性的充裕导致市场一直具备"想象空间"，并引领A股一路走高，指数翻了一番。我们不能判定这次指数是否还能翻番，但起码可以确定一点，"吹泡泡"不会无限，只是现在还在路上。尽管"泡泡"总有戳破的一天，但对于资本市场的投资者来说，不能在"吹泡泡"还在进行的时候就开始去死等"泡泡破"的发生，这样会丢掉很多盈利机会。
当周五凌晨美元指数跌破76以及金价再创历史新高的时候，A股投资者对于股市的第一反应恐怕就是有色和黄金，事实也证明这一判断并没有错。假如美元继续保持弱势，目标直指2009年11月底的74.18和2008年3月中旬的71.15的话，那么由此所引发的大宗商品上涨就很难避免，金价走势已经说明了这个趋势，后面不排除原油、铜、铝、锌等价格还会出现上涨。这个假设要是成立的话，有色、煤炭等等资源类的股票无疑还会成为市场中吹"泡泡"的主要目标。但能吹的只有有色、煤炭吗？显然不是。
对于通货膨胀，恐怕每个人现在都有感受，身边的物价似乎在不知不觉中已经提高很多，而且这一趋势还看不到有改变的迹象。在这种情况下，围绕通胀所展开的主题投资就还会继续，尽管可能不会像有色那么有声势，但逐级走高将是这类品种的足迹。
另外，"十二五"也将是现在资金虎视眈眈的题材。相关产业的发展究竟会给公司基本面带来多大的收益还是个未知数，但股价可不会等每股收益提高了才会上涨。最近盘面上已经有了这种题材炒作的苗头，航天股的上涨就是一个提示。近期不少媒体都围绕"十二五"可能引发的投资机会进行了相对系统全面的梳理，投资者完全可以在其中寻找自己认为具备爆发力的领域进行投资，而这种投资千万不要拿估值去衡量。
（作者系资深投资人）（中国证券报）
美联储量化宽松激起千层浪 水涨船高托起A股重心
在全球流动性泛滥的大背景下，本周A股市场呈现震荡上行的态势，昨日上证综指创下五月份以来的反弹新高，盘中最高上摸至3142点，而上证综指周涨幅也高达5.06%。
新兴市场现投资机遇
本周三早间，在全球资本市场凝神屏息的关注中，美联储宣布了第二轮量化宽松政策：再次印刷6000亿美元钞票。美元指数应声而落，跌破前期低点，全球大宗商品期货暴涨，随后的英国、欧盟议息会议宣布，维持现有利率和购买资产规模。
美国再次开动了印钞机，向全世界印发美元，很有可能将引起全球汇率争端，各国为保卫本国汇率稳定，将视情况不同采取相应货币政策。总的来说，欧美等发达经济体与美国情况类似，通缩情况较为严重，不排除出台进一步宽松的货币政策，而新兴市场国家则面临较大的国内通胀压力，采取紧缩货币政策的可能性较大。
以中国、巴西、俄罗斯和印度为代表的"金砖四国"，凭借独领风骚的经济增速与资本市场表现，仍将成为全球经济复苏真正的"领头羊"。数据显示，过去10年来，全世界50%的经济增长来自新兴市场，其中，有30%的经济增长来自"金砖四国"，而高盛预计，这一数字到2020年将会变成50%。
信诚金砖四国拟任基金经理刘儒明表示，"金砖四国"的投资机遇将充分显现。
A股热点切换变快
让我们再把视线转换到国内市场：针对美联储推出的第二阶段刺激方案，国际市场上美元指数跌破短期低点，国际大宗商品价格均有较大的涨幅。不过，由于国内市场前期有色和煤炭等行业反弹幅度大、速度快，所以A股市场中的资源股本周表现并不突出。
从市场特征来看，热点切换较快，本周农林牧渔、信息设备和金融服务等行业表现较强。本周，农林牧渔板块指数的周涨幅为7.35%，中证信息指数的周涨幅为4.89%；中证金融指数的周涨幅为4.25%。另外，有资产注入预期的重组股、新能源和前期一些滞涨的股票表现比较抢眼。
对于未来市场板块的表现，乐观派占据大多数，但也分为两种声音：一种认为A股市场将步入结构性牛市，在美元贬值、流动性加剧的情况下，投资方向应偏重市场热点，比如有色、煤炭等资源类行业，以及新能源、高科技等经济转型热点；另一种则认为A股市场的方向是全面开花行情，所以倾向于配置基本面良好、估值较低的板块，如银行、券商等板块。但银行再融资压力以及清理地方融资平台，可能对银行业带来的负面影响仍值得投资人重视。
国内通胀压力抬头
目前，困扰市场的短期因素也不容小觑。最近不少机构预计，10月份CPI同比增幅可能从9月的3.6%微升至4.1%。
对此，华泰柏瑞行业领先基金经理吕慧建指出，通胀的压力可能比预期大，之前一次加息并非针对房地产行业，主要是针对通胀。往后看，中国利率下一步的走势可能向上，而不是向下。从这个角度讲，中国已经步入了加息周期，但目前还没有到持续、密集加息的可能。他强调，我国经济在2010年四季度、2011年一季度左右见底可能性较大。
银河基金投资总监钱睿南表示，11月市场将继续在风格回归中震荡上行。一方面，国内经济数据继续验证了经济环比向好，有利于提升市场对经济的乐观预期。另一方面，美国采取的定量宽松政策导致的市场流动性宽松预期依然存在。此外，中央经济工作会议将在11月末召开，会议在对"十二五"时期经济增长做出明确规划的同时，也将进一步降低市场对未来不确定性的预期。
综合不少机构的分析，多数观点认为，市场短期反弹的机会仍然较大，行业轮动、个股普涨的概率较高。（新闻晨报刊）
解禁潮下，创业板本周整体表现弱于大盘，继周一暴涨之后，周二、周三连续出现调整，周四、周五企稳回升。但面对创业板解禁潮，有机构和私募均表示将密切关注解禁带来的买入契机。湘财证券更指出，创业板经过本周几个交易日的震荡，积累了一定的做多能量，短线交易性机会或更大。
摩根士丹利华鑫基金也指出，创业板大规模解禁对整体板块有压力，但是超额收益的持续走弱已经反映了一部分预期，仍然关注业绩增长确定的成长股。那些估值基本合理，同时行业选择上符合国家战略发展方向，业绩增长快速且确定性强的创业板公司值得关注。热钱推动资产价格助涨股市 通胀引发银根收紧预期 投资围绕两条主线
分析人士认为，经济数据进一步乐观，股市流动性持续充沛，为A股整体走强配备了双重动力。不过，各路资金面临年终结账压力，加之通胀引发银根收紧预期，因此市场虽仍有上攻空间，但风险也开始逐步增加。
本周市场表现较为活跃，上证指数周一突破3000点，周二、周三回调确认该点位的支撑力度，周四、周五继续上攻。特别是周五上证指数跳空42.93点，直接站上3100点并拒绝回落至该点位之下，点位最低回落至3105.92点，昨日K线形成被技术派人士称为"启明星"的K线形态，强势特征明显。
市场分析人士表示，我国经济数据的进一步乐观，尤其是PMI指数的环比回升说明产业结构的转型已渐现曙光；同时A股流动性将持续改善，随着美元的贬值和我国央行的加息，由于资本的逐利性，热钱将由海外一定程度的流入国内，从而引发股市和资产价格的上涨，同时，由于美元的走弱，国际资金对保值类大宗商品的追捧，推动了贵金属、原油等大宗商品的上涨，进一步推动A股相关板块的走强，A股整体走强配备了双重动力。不过，随着时间已至年末，各路资金都面临年终结帐压力，而且今年的大幅震荡行情已令不少机构完成全年目标，进一步拉升获利的动力不足，加之银根从紧迹象的出现，对冲了市场继续走强的动力。因此，A股市场虽然仍有不小的上攻空间，但回调的压力与风险也开始逐步增加。
热钱推动资产价格助涨股市
10月，在流动性泛滥、通胀预期，以及权重股超跌反弹等多种因素作用下，A股最终选择向上放量突破，周五沪指站上3100点之上，创出近期新高，后续流动性和资产价格上涨，将成为股票市场上涨的动力较长时间的存在下去。
周二，印度央行宣布，将基准利率上调25个基点，至6.25%，这是印度央行今年以来的第六次加息。与此同时，澳联储宣布上调基准利率25个基点。强劲的经济复苏和全球恶化的环境问题造成的粮食减产使印度今年以来一直饱受通货膨胀的困扰，印度再一次加息旨在抑制通货膨胀。同样，澳大利亚是世界上重要的资源性国家，近期美元的持续疲软大幅推高了澳大利亚的资源和资产的价格，澳联储加息也旨在抑制潜在的高通胀预期。
业内分析人士表示，印度和澳大利亚以及我国的加息，继续拉大了新兴市场国家和美国的利差，资本的逐利性，使资金和市场的流动性由美国转而流入新兴市场国家，从而使美元指数走势承压；美元的走弱一定程度上推高了大宗商品，但是加息，作为效果非常明显和有效的货币紧缩政策会减缓市场上货币的流通速度从而抑制市场的流动性；而此轮大宗商品市场的行情正是市场对美联储量化宽松政策的预期所引发的，所以银根的收紧对大宗商品市场趋势性上涨行情有一定的抑制；同时在美联储尚未推出第二轮量化宽松政策的之前，日本等国家已经虎视眈眈，日本很可能将会根据美国的量化规模相机行事对汇市进行干预从而抑制日元的无休止升值和国内的通货紧缩。综合来看，近期（甚至年内）大宗商品市场将保持震荡向上行情，这将使A股市场在资产价格上升的过程中得到持续的推动性热点。
就目前的情况看，农产品价格持续上涨；国际大宗商品价格上涨后输入传到还将滞后影响工业企业的批发价格，PPI在11月可能会再次上升；节能减排使得高耗能的水泥、建材、有色、能源等价格上涨后，化工行业也出现了价格大幅上升现象。
中邮证券预计，10月份食品价格环比上涨1.2%，同比上涨9.5%。考虑到食品在CPI构成中的比重，对10月份CPI的贡献将达到3.2%左右；考虑到非食品近期的走势，预计10月份非食品价格环比上涨0.2%，同比上涨1.2%，对CPI的贡献在0.8%左右。综合以上因素预计10月份CPI将上涨3.9%-4.1%之间，再创年内新高，有可能超过人们普遍预期。
通胀空袭将引发银根收紧
中国人民银行在2010年11月2日发布的《2010年第三季度货币政策执行报告》中明确指出："在2010年以来，在保证货币政策连续性和稳定性的同时，前瞻、灵活地调整政策重点、力度和节奏，引导货币条件逐步从反危机状态向常态水平回归"。并且，央行在报告中也明确指出下一阶段主要的货币政策思路是："继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，在保持政策连续性和稳定性的同时，增强针对性和灵活性，继续引导货币条件继续回归常态水平"。
10月份以来，受外部流动性输入压力增大及通胀预期进一步上升影响，10月份国内货币政策再度收紧，央行率先上调四大行及招商民生的存款准备金率0.5个百分点，又启动了时隔3年的价格调控手段。这次加息主要以回收国内流动性和控制通胀预期为主要目标。而从近期国务院会议对下半年的经济工作重点布置来看：控制物价和房价上涨仍是后几个月的工作重点。人民银行在《2010年第三季度货币政策执行报告》中也表示未来仍面临物价上行压力。为降低负利率持续和民间流动性进一步释放的预期，政府有必要进一步采用加息手段来降低民间储蓄资金活化的动机，以降低通胀加剧和资产泡沫的风险。
浙商证券表示，央行在报告中暗示将更多运用利率工具。央行表示"综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理"，这句大体属于常规用语；但央行进一步指出"稳步推进利率市场化改革"；"进一步加强政策协调配合，优化政策组合，充分运用有弹性的市场化手段"；"增强价格杠杆调控作用"这些表述在强调央行将避免过多行政化手段，将更多倚重于利率等市场化工具。
统计局公布的10月份制造业采购经理人指数显示，PMI指数自8月份已连续三个月回升，这表明工业增加值环比增速呈现回升趋势。工业增速在消化了上半年房地产调控因素后的再度回升主要由两方面因素驱动，一是来自于内需的新订单指数持续回升；二是，工业部门小型去库存过程已在三季度内完成，10月份库存指数出现明显回升。但8、9、10月份，PMI购进价格指数分别高出新订单指数7.4、9和11.4个点，PMI购进价格指数回升明显快于新订单指数回升。
广发证券认为，澳大利亚和印度宣布加息，表明在美元持续泛滥的情况下，更多的国家开始关注国内通胀压力而收紧货币。更多国家加入加息阵营有利于增强我国央行继续收紧货币的决心。PMI显示当前通胀快于需求增速回升，进一步则显示出，当前，宽松的流动性推升通胀的效应较推动产出增长的效应更强，因此，要稳定通胀预期，必须继续收紧流动性，预期年底前央行还可能继续加息。
反弹过程中震荡将加剧
对于A股而言，长期走势看基本面，中期看资金面，而短期则看政策面。从目前形势上看，由于连续三月PMI反弹，上市公司业绩今年业绩增长确定，对于未来经济基本面的预期目前不断改善，乐观预期渐浓。而央行的加息从另一方面也佐证了经济形势的向好趋势，这强化了目前市场有关经济复苏的一致预期。
而从从资金面上看，尽管加息打乱A股上涨步伐，不过货币政策的选择难以完全脱离国际环境，由于美国经济复苏的势头依旧缓慢，弱势美元在较长时间内仍将延续。鉴于此，流动性泛滥格局在一段时间内仍将充斥全球，在外围宽松预期不改的背景下，中国很难频繁加息。而短期的加息无法改变流动性预期，相反将可能加剧热钱流入，中国流动性充裕局面不改。
与此同时，相较于目前房价、农产品价格的严控状态，A股的政策优势明显，作为资金的主要蓄水池，A股的吸引力正在逐渐攀升；资金面以及基本面的良好态势支持大盘继续向上拓展反弹空间，对股指的中期走势依旧持较为乐观观点。不过，日前临近年底，银行结帐带来的还帐压力，以及今年市场形成的大V型走势已令很多机构完成了一定的赢利，进一步拉高获利的迫切性已经不足，因此，短线回吐压力有所增加；再有美联储议息，国内房地产调控、高通胀局面加剧了短期政策面变动的风险，这对市场持股心态将产生影响。
综上所述，大盘在众多因素的共同作用下，继续上行概率较大，但反弹进程将趋于曲折，震荡幅度可能进一步加剧。
投资围绕两条主线
在大盘震荡上行过程中，南京证券建议依旧围绕以下两条主线展开：
首先，依旧把握受益于通胀预期品种机会。本轮行情主线基本上围绕不受宏观调控且受益于通胀预期品种展开。目前市场对于通胀预期依旧比较确定，而高通胀局面也在较长一段时间内延续，因此，受益于通胀预期的有色、煤炭以及食品饮料、农林牧渔等可以继续逢低关注。
其次，符合产业扶持政策导向的新兴产业个股机会。"十二五"规划已经拉开序幕，新兴产业毫无疑问会获得足够的成长空间与政策资源支持。加上市场流动性过剩带来的持续估值溢价，高成长的新兴产业如新能源、新材料将获得资金的持续关注。随着十二五规划促经济转型大思路的逐渐明朗，新兴产业将获得更多的配套政策支持和市场关注；另外，结合技术生命周期S曲线模型和新兴产业子行业的基本面，看好电容式触摸屏和三网融合中有线电视的投资价值。(证券日报)
美量化宽松或致A股复杂化 抓住主线积极配置受益品种
11月4日美联储宣布推出第二轮"定量宽松"货币政策，决定到2011年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏；同时还宣布维持联邦基金利率在零至0.25%的水平不变。受此影响，A股市场本周末再度迅速回升，似乎表明美联储的量化宽松政策将成为A股市场后续行情的推动力。那么，如何看待这一信息呢？
美元贬值趋势注入强劲做多动能
对此，业内人士认为美联储的量化宽松政策与A股市场的走势有着如此的关联，主要是因为两点，一是美联储的决议意味着全球流动性泛滥的格局依然清晰。而本轮A股市场的涨升推动力就是全球的流动性泛滥，所以，随着美联储继续实施量化宽松货币政策的信息传出，也就为A股市场带来了进一步的涨升契机。
二是美元进一步贬值的预期较为强烈。美联储此次一次性给出了购买6000亿美元国债的答卷，超出了先前彭博调研中经济学家平均预期的5000亿美元，显然是试图在满足市场预期的基础上再给市场一些额外的"甜点"。这意味着美元有进一步贬值的趋势，对大宗商品价格有进一步支撑的作用，从而推动着A股市场资源股的进一步活跃，故而促使近期沪深两市出现了活跃的趋势。
做多效应延续性存在一定分歧
不过，笔者认为量化宽松政策对A股市场的做多动能效应存在着递减的趋势，为何？主要是因为目前全球经济处于一个相对复杂的趋势中，一方面是美联储将继续维持低利率和量化宽松政策，这被认为将给全球经济，特别是新兴国家经济体带来更为泛滥的流动性。另一方面则是澳大利亚和印度央行已宣布加息。如此就形成了美国释放流动性，但其他国家则要收缩流动性以抑制通胀。
这将对全球经济、国际大宗商品期货、我国的出口以及我国的经济增长引擎产生什么样的影响，各路资金由于所处的角度不同，往往会有不同的解释或结论，进而影响着他们对证券市场资金、热点演变等方面的判断。所以，就导致了一个有意思的特征，那就是国际大宗商品价格出现大幅弹升的趋势，但是A股市场的资源股出现了热度降温的趋势，本周末A股的冲高受阻走势就是最好的说明，这其实也从一个侧面说明了主流资金对美联储的量化宽松政策的做多效应存在着一定的分歧。
从确定的成长线索中寻找机会
正因为如此，未来A股市场的短线趋势将趋于复杂化，资源股的走势也渐趋复杂，因此，操作难度有所加大。
不过，有两个方面是相对确定的，一是低估值的银行股等金融股依然具有较强的估值优势，不少银行股较其对应的H股仍有着10%左右的折价，这就意味着大盘的下跌空间并不大，夯实了市场弹升行情的基础。二是相对清晰的产业发展趋势也在指引资金的投资方向，如十二五规划、通胀压力预期等均有望成为A股市场后续行情的演变方向。
故大盘在震荡后仍将迎来较为乐观的投资机会。在操作中，建议投资者可以寻找相对确定的品种，如资源股中的煤炭股以及小金属股，可低吸国家产业政策以及产品价格上涨趋势依然确定的品种，云南锗业(002428)、国阳新能(600348)等品种就是如此。同时，对下游需求旺盛的设备股也可跟踪，如水电设备股、核电设备股、高铁设备股等品种。另外，对科华恒盛(002335)、广田股份(002482)等三季度业绩高成长的小盘股也可跟踪。（上证）