绝望之举 美联储印钞 日本跟进 中国骂娘 巴西威胁

　　美联储周三发表声明称，计划到2011年6月之前完成总额6000亿美元的国债采购。此举意味着什么？德意志电台记者采访了科隆经济学家马克斯·奥特（Max Otte)。他在2006年出版的Der Crash kommt（崩溃将来临) 中预测大规模金融危机即将来临。

　　记者：开动印钞机，大量印制钞票-是不是已经没有别的办法可想了？

　　马克斯·奥特：这是美联储推动经济的一次绝望的尝试。如果利率已经接近零，但贷款额并没有增加的话，那么人们就会转向计划经济，也就是美联储自己去收购国债。几个月前这还是欧洲央行所禁止的。现在的做法是计划经济，是为了促进货币流动的绝望之举。

　　记者：如果利率政策不能起作用的话，那么货币政策又如何能起作用呢？

　　马克斯·奥特：利率和货币政策是金牌的两面。目前利率已经接近零，如果美联储现在购买国债和其它债券的话，无疑就将更多的货币进入流通渠道，因为有买就有卖，这就相当于给经济输“血”，输资金。利率虽低，但还得有人去借贷，而现在是美联储拿钱去买国债，拿自己新印的钱。他们是在尽全力将资金注入经济界。

　　记者：我们从教科书上学到，如果太多钱涌入，就会引发通胀。那么通胀的危险有多大？

　　马克斯·奥特：伯南克说目前还看不到有此危险。当然，如果货币增加，而经济不增长，通胀的压力就会加大。这就像从瓶子里倒番茄酱一样，你拿起瓶子摇了再摇，但就倒不出来，于是你拿手去猛拍瓶底，结果喷出来很多，把衬衣都弄脏了。就是说，现在处于堵塞中，还看不到货币流通被激活，相反，通货紧缩才是现在的问题。在这一点上，伯南克是对的。但他没有说的是，一旦货币流通运转起来，就很难去控制通胀。现在美联储是拿新印的钱去平衡结算表，但是这些钱还没有进入流通领域，也就是货币总量增加，但流通速度减慢。

　　记者：我还没有完全明白。我们都知道通胀是个问题，但为什么通货紧缩也是个问题呢？

　　马克斯·奥特：通货紧缩是最为恐怖的。到时候就不仅是价格降低-价格降低对那些有钱的人来说是好事，东西便宜了-但是劳动力的价格也降低了，到市场上出卖劳动力的人不得不接受他所能找到的工作，工资下降，甚至出现1929年时的情况，也就是购买力下降，通货紧缩螺旋上升，经济危机爆发。

　　记者：就是说我们情愿要通胀。那么有没有有益的通胀呢？

　　马克斯·奥特：我在国际货币基金组织春季年会前就说过，这几年我们需要每年4%至7%的通胀，这当然令人不舒服。但在世界经济病得还很重的情况下，要让经济走上完全健康的复苏之路还很困难。而通胀有利于让1982年以来积下来的债务贬值。

　　记者：没有政策性的方案，没有经济学的途径，而是让货币贬值，这难道不是很不公平吗？

　　马克斯·奥特：当然是。但政治总是把担子推到别人身上。通货紧缩对上班族或者想要去工作的人非常不利，而通货膨胀对有资产的人更不利。这就要看想让哪个群体去担这个担子了。通货膨胀把压力从年轻人那里移一些到年纪大的人那里。对此可以进行政策上的讨论。

　　记者：让我们再来谈谈美国的前景，也许从美国的角度来看看。您也谈到，美联储过去几年的所有措施都没有起到作用，那么如果提高产品质量，加强生产力呢？

　　马克斯·奥特：的确如此。据估计，美国的工业领域只占经济的不到10%，对于这么大的一个国民经济来说，纯服务业比重这么大的社会难以运转。美国已经在悬崖边上。它的潜在赤字可以达到20%，10%是新举债，另外10%是潜在的资金不足。它的经济已经濒临深渊。因此伯南克此举确实是最后的努力，但如果美国想创造生产力更高的经济，那么就必须投资教育，不仅仅是投资几所精英大学，它还必须投资基础设施。但在国会中期选举的结果出来后，这一切看起来变得更难了。

　　美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)11月4日向媒体表示，第二轮量化宽松措施不会造成不必要的通胀。

　　记者：让我们来看看欧洲。如果美联储增加货币导致美元进一步贬值，那么欧元就会升值，这对去美国的旅游者是好事，但对欧洲的出口就不那么好了。对德国来说也是这样吗？

　　马克斯·奥特：这对德国经济当然有些不利。但尽管如此，我们不应当夸大这种副作用。美国必须让货币贬值，因为不仅国家负债，公民负债，在别国那里也负债。它只能通过通胀来摆脱这个泥潭。这也就意味着欧元升值。但德国产品一半以上是出口到欧元区内。也就是说德国受到较好的保护。我们有上千家领先于世界的中型企业，经济也很强劲。因此我们虽然要注意观察，但我建议更多地是要保持冷静。

　　记者：您今天对美国人表示出理解，并且说如果想在今后几个月取得成功，也就是资金增加，借贷增加，经济复苏的话，这是唯一的办法。上述措施的结果就是美元贬值。华盛顿一直指责北京压低人民币币值，这看来对整个世界经济都是一个很麻烦的问题。中国是在欺骗世界吗？

　　马克斯·奥特：他们是在欺骗世界，但美国人也一样。美国人出售国债，而这些国债有一天却没有价值了。这是关系到两个大国间的政治问题。当然，中国的货币币值被低估，但也有高效率的工厂。中国面临的问题是，去年它是靠放宽贷款，将贷款额增加了30%来刺激经济景气的，其国内生产总值的12%归功于经济刺激计划，这也带来了潜在的问题。当然了，中国也应该允许人民币升值。

　　记者：该如何施加政治压力呢，以前有成功的例子吗？

　　马克斯·奥特：其实没有。因此应该建议保持冷静，劝诫每个人各自先扫门前雪，把自家的店儿先管好。如果上升到国际层面，那么气氛就会变得更糟。我们不希望1930年以后的情况重演。

　　日本要跟着美国印钞票 中国骂娘 巴西威胁

　　美国联储局一如预期开动印钞机，推出第二轮量化宽鬆（QE2）货币政策，面对合共多达9000亿美元（约7万亿港元）将在明年6月底之前犯滥全球，新兴国家昨日纷纷开腔，批评联储局做法不当，官方新华社就斥责美国QE2威胁中国和世界经济，巴西高官更警告，美国推QE2会招致报复行动。亚洲各国央行正酝酿联合行动阻挡热钱，汇率争议势令下周在韩国召开的G20峰会蒙上阴影。

　　中国官方新华社昨发表评论文章，抨击美国QE2“威胁中国和世界经济”，催谷热钱犯滥全球，“利己损他”，又称“主要储备货币国应採取负责任的货币政策”。文章炮轰美国推QE2大印银纸，变相搞贬值，“不排除（美国）通过美元主动贬值实施『货币战』，转嫁经济风险、谋取美元『铸币红利』的意图”。

　　不少分析家指出，联储局推出QE2，效果之一是压低美元、刺激美国出口，其他国家则要承受货币升值打击出口的压力，以及美元热钱犯滥所带来的资产泡沫和通胀威胁。

　　中国人民银行顾问夏斌昨也撰文指出，只要国际未能约束美元等主要国际货币发行，“再一次危机仍不可避免”。他呼吁在国际金融监察机制未能完善之际，新兴国必须自保，构建防火牆阻挡热钱。人行货币政策委员李稻葵昨直言，QE2对人民币升值形成一定压力。

　　巴西外贸部长巴拉尔更警告，QE2行动可能引致“报复行动”，令全球贸易保护主义扩散。韩国等多个新兴国昨均表示考虑实施资本管制。东亚一些国家亦考虑联合行动防范热钱。泰国财长透露，泰国央行行长曾跟邻国央行商讨，准备有需要时联合行动，阻止热钱大幅流入区内。大马央行行长亦称，若确保地区稳定的需要增加，亚洲各国央行愿意联合行动。印度一名财金高官向路透社称，美国有权刺激自己的经济，其他国家亦有权谋求自保，下周G20峰会若能就汇率问题达成协议，对两大阵营来说都是双赢。

　　但首尔G20峰会能否就汇率问题达成协议却成疑问。巴西总统卢拉直言﹕“美国和中国正在打货币战。全球都知道货币战在进行，我们会採取所需措施确保货币不会过高。”除了新兴市场，欧洲对美国印钞亦感不悦。欧元之父蒙代尔称，QE2对全球各国造成伤害，令欧元兑美元升值，可能引发欧洲通缩。

　　事实上，QE2印银纸对振兴美国经济是否有用，也惹来质疑。针对联储局宣布明年6月底前额外买债6000亿美元，以及继续动用约3000亿美元回笼资金买债，Macroeconomic Advisers LLC的经济师分析称，就算联储局买入多达1.5万亿美元国债，亦只能将失业率在2011年底前推低0.2%。专研联储局历史的经济学教授Allan Meltzer昨更在《华尔街日报》撰文，指已故自由主义经济学家佛利民不会支持联储局主席伯南克这种印银纸“谷通胀来刺激经济”的手法。他指出，佛利民认为央行的货币政策是要令货币供应稳定，用谷通胀来减失业率并不有效，失业率就算下降也只会是暂时的，稍后将复现。

　　英伦银行昨议息后，未有宣布新一轮量化宽鬆计划，欧洲央行昨议息亦维持在1厘水平。日本央行迁就联储局会议押后会议，今日将宣布结果。花旗外汇策略师估计，日本央行最有可能跟随联储局做法。