神马文学网000540 中天城投
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 08:11:39
◆ 盈利预测 ◆ ◇万国测评制作:更新时间:2010-10-25◇ 09A 10E 11E 12E
────────────────────────────────
每股收益(元) 0.81 0.88 1.50 1.76
一月前预测收益 0.81 1.13 1.94 2.41
净资产收益率 46.53 40.17 44.94 35.77
净利润(亿) 4.60 7.48 12.97 15.31
主营收入(亿) 16.35 29.85 51.08 62.15
预测机构数 -- 10 10 9
每股净资产(元) 2.11 ◆研报摘要◆
────────────────────────────────
●2010-10-22 中天城投：厚积薄发的优质资源股
公司上述优质资源将陆续入释放期，从这个意义上说，公司不仅仅是一只
地产股，更应该定位为一只厚积薄发的优质资源股，这能让我们拨开行业
周期迷雾，清晰看到公司确定性的增长。我们在公司净资产基础上再加上
以上各项资源价值，得出公司合理价值24.5元，从目前价位上看，仍有85
%空间。公司9月17日分别与招行和交行签订了200亿和100亿的授信额度，
为公司后续发展提供了较大的资金保障，我们认为，由于公司项目集中，
为融资，公司释放业绩的动力会增强（提升业绩有望增厚股东权益，将获
得更高的资产评估值），预计10-12年EPS分别为1.04元（12.5x）、1.88元
（6.9x）、2.30元（5.7x），年复合增长率达70%。 ●2010-09-26 中天城投：政企合作方式灵活打开上升空间
预计2010年至2012年,公司可实现EPS分别为1.00元、1.59元、1.77元。其
中二级开发贡献EPS分别0.54元、1.00元、1.28元。结合公司二级开发RNA
V7.29元，一级开发RNAV3.79元，拟获取乌当项目RNAV约4.51元，南明云岩
片区RNAV约0.5元。考虑到乌当项目及食品工业园区项目的不确定性，我们
给与公司6个月目标价15.00元，维持“推荐”评级。 ●2010-08-09 中天城投：销售创新高、高增长可持续！
公司纯土地储备已超过1万亩，而且还拥有低价获得的会展城以及4亿吨煤
矿、2000万吨锰矿资源。公司是资本市场上为数不多的同时具备高成长性
和丰富优质资源的房地产公司。维持“买入”评级。 ●2010-08-09 中天城投：贵州龙头，资源为王
中天城投是贵州省第一家上市公司、惟一一家房地产类上市公司，具有壹
级房地产开发资质。公司深耕贵州，省内土地资源沉淀丰富，以旅游会展
业务带动住宅开发，我们看好公司未来的稳健快速成长，首次给予公司“
审慎推荐-A”的投资评级。 ●2010-08-09 中天城投：从今天看未来
首次给予公司“买入”评级，综合RNAV为15.54元/股。公司目前的RNAV为
15.54元，截止至8月6日，公司股价11.32元，对比RNAV折价27%。我们预计
公司10年、11年和12年将分别实现净利润7.13亿、13亿和16.37亿元，分别
实现EPS为1.25元、2.29元和2.87元。对应现价的PE分别为9.03X，4.95X和
3.95X。如果公司从10年开始一级二级开发联动，那么一级开发业务将不会
很快贡献公司业绩，公司10年EPS将在0.95元附近，对应10年PE为11.9X。
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每股收益(元) 0.81 0.88 1.50 1.76
一月前预测收益 0.81 1.13 1.94 2.41
净资产收益率 46.53 40.17 44.94 35.77
净利润(亿) 4.60 7.48 12.97 15.31
主营收入(亿) 16.35 29.85 51.08 62.15
预测机构数 -- 10 10 9
每股净资产(元) 2.11 ◆研报摘要◆
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●2010-10-22 中天城投：厚积薄发的优质资源股
公司上述优质资源将陆续入释放期，从这个意义上说，公司不仅仅是一只
地产股，更应该定位为一只厚积薄发的优质资源股，这能让我们拨开行业
周期迷雾，清晰看到公司确定性的增长。我们在公司净资产基础上再加上
以上各项资源价值，得出公司合理价值24.5元，从目前价位上看，仍有85
%空间。公司9月17日分别与招行和交行签订了200亿和100亿的授信额度，
为公司后续发展提供了较大的资金保障，我们认为，由于公司项目集中，
为融资，公司释放业绩的动力会增强（提升业绩有望增厚股东权益，将获
得更高的资产评估值），预计10-12年EPS分别为1.04元（12.5x）、1.88元
（6.9x）、2.30元（5.7x），年复合增长率达70%。 ●2010-09-26 中天城投：政企合作方式灵活打开上升空间
预计2010年至2012年,公司可实现EPS分别为1.00元、1.59元、1.77元。其
中二级开发贡献EPS分别0.54元、1.00元、1.28元。结合公司二级开发RNA
V7.29元，一级开发RNAV3.79元，拟获取乌当项目RNAV约4.51元，南明云岩
片区RNAV约0.5元。考虑到乌当项目及食品工业园区项目的不确定性，我们
给与公司6个月目标价15.00元，维持“推荐”评级。 ●2010-08-09 中天城投：销售创新高、高增长可持续！
公司纯土地储备已超过1万亩，而且还拥有低价获得的会展城以及4亿吨煤
矿、2000万吨锰矿资源。公司是资本市场上为数不多的同时具备高成长性
和丰富优质资源的房地产公司。维持“买入”评级。 ●2010-08-09 中天城投：贵州龙头，资源为王
中天城投是贵州省第一家上市公司、惟一一家房地产类上市公司，具有壹
级房地产开发资质。公司深耕贵州，省内土地资源沉淀丰富，以旅游会展
业务带动住宅开发，我们看好公司未来的稳健快速成长，首次给予公司“
审慎推荐-A”的投资评级。 ●2010-08-09 中天城投：从今天看未来
首次给予公司“买入”评级，综合RNAV为15.54元/股。公司目前的RNAV为
15.54元，截止至8月6日，公司股价11.32元，对比RNAV折价27%。我们预计
公司10年、11年和12年将分别实现净利润7.13亿、13亿和16.37亿元，分别
实现EPS为1.25元、2.29元和2.87元。对应现价的PE分别为9.03X，4.95X和
3.95X。如果公司从10年开始一级二级开发联动，那么一级开发业务将不会
很快贡献公司业绩，公司10年EPS将在0.95元附近，对应10年PE为11.9X。