“暴风雨”前夜机构加仓 创业板发出何种信号

　　解禁压力影响在短期

　　首批创业板解禁数量为11.94亿股，是现有流通股数量的1.17倍，而解禁市值超过340亿元。Wind数据显示，创业板本次解禁限售股占总股本比重超过40%的有4家。分别为乐普医疗、立思辰、机器人和华谊兄弟。解禁数量占总股本小于10%的也有4家，分别为神州泰岳、爱尔眼科、鼎汉技术和华测检测。

　　一位长期关注创业板的私募人士在接受记者采访时表示，“解禁数量最大的五只个股中，乐普医疗、机器人、立思辰解禁压力较大。其中乐普医疗解禁名单中，两家外资股东以及一位自然人均有套现可能。”不过，国金证券首席经济学家金岩石表示：“创业板解禁会带来的影响有限。第一批个股解禁股数较多，可能会对股价短期造成影响，而股价的影响也可能向中小板传导，但这些影响都趋向于短期。”

　　此外，银河证券策略分析师王昉也认为，“创业板解禁压力可能在前期的长时间调整中已经提前被消化，加上解禁时往往会吸引一部分资金来接盘，所以创业板解禁可能不会对市场造成太大影响。但九鼎德盛首席证券分析师肖玉航则表达出不一样的看法。他认为，”首批创业板28只股票解禁，将会对个股股价产生很大的影响，考虑到其他创业板个股也将进入解禁期，可能首批解禁时也会对其他创业板股票造成一定影响。

　　机构三季度加仓16%

　　截至周四，创业板首批解禁的28只个股已全部公布三季报。记者统计，这28只个股三季报十大流通股本中，机构投资者新进两家、加仓10只、减仓11只，但仍有5只没机构关注。总体持股数从半年报中的11138万股上升至三季度的12882万股，加仓幅度达到16%。在这28只个股中，A股唯一的户外用品公司探路者被机构加仓幅度最大，从半年报中540万股加仓至三季度的1496万股，加仓幅度高达177%。而减仓最为明显的当属华谊兄弟。出于对公司当家明星集体出走的担忧，机构在三季度大幅减持华谊兄弟。从半年报中2473万股减仓至三季度的1811万股，减仓幅度达到27%。

　　解禁洪流当前，机构投资者为何不惧压力加仓创业板？

　　对此，金岩石表示，“基金投资创业板受到证监会严格控制，仅有少部分资金在炒作创业板。对于解禁可能带来的股价波动，他们并不会太在乎，因为对于拥有资金优势的基金来说，袖珍的创业板很容易被拉起来。”

　　王昉表示，“创业板中还是有部分具有高成长的公司，加之较小的流通股本，基金也会愿意去加仓这样的好公司。因为基金持股时间较长，对于短期股价的波动他们也不会太在意。”

　　肖玉航表示，“创业板既然属于A股中的一份子，基金出于配置的考虑在创业板中找寻机会。但从基金配置力度来看，仅仅是拿出很少的资金投资于创业板，创业板的股价波动对其净值影响并不大。”

　　上述私募人士表示，“从整个创业板来看，机构资金加仓的股票毕竟是少数，这说明机构投资者是有选择的买入一些认为比较好的公司，并不能代表看好整个创业板。毕竟创业板整体市盈率还是偏高。”

　　高估值状态仍将保持

　　高估值成为创业板“三高”之一，在今年1月5日，创业板平均市盈率曾冲至106倍的历史最高值开始回落。截至周四收盘，创业板平均市盈率仅为70倍，其中首批解禁的28只个股平均市盈率为61倍，仍明显高于主板和中小板。

　　对此，金岩石表示，“创业板拥有三个特殊的溢价，即民营溢价、创新性溢价和成长性溢价，而这三个溢价是主板和中小板不具备的。这三重溢价作为中国经济增长与转型的推动力，不会在短期内消失。作为创新型民营企业的资本运作平台，创业板高估值将是一个阶段性的市场特征。”

　　王昉表示，“创业板高估值有它存在的道理。现在三季报正在公布，从创业板个股自身来看，业绩以及成长性的分化已十分明显。各个行业发展趋势不同，就会有不同的估值。部分高成长确定的公司应该得到更高的估值。”

　　上述私募人士表示，“如果对照主板或中小板指数来看，创业板已经明显高估。但是，如果估值和前两者看齐的话，创业板就失去了存在的价值。所以，创业板的高估值仍将长时间延续。从公司的基本面看，创业板的价值投资机会并不少。别忘了，纳斯达克孵化出了微软、英特尔、苹果等全球响当当的大公司。对于创业板股票而言，买的不是现在，而应该是其长期的成长性。投资创业板需要的只是耐心和眼光而已。”

　　肖玉航则表示出不同于以上的观点。他认为，“现在创业板中绝大部分股票并不具备投资价值，现在看至少有80%-90%的股票已经被高估。当然，也会有一部分真正具有价值的好股票最终会脱颖而出，但这毕竟是极少数。”

　　最后金岩石表示，“当大家都在谈论解禁会带来多大影响的时候，投资者更应该注意好股票解禁后带来的投资机会，这才是最重要的。”