神马文学网中国平安考验中国股市
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 14:25:58
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国平安保险（集团）股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd.)的名字意思是“和平安宁”。但大多数中国投资者很难用这个词去形容这家保险公司在未来几个月融资近200亿美元的计划。
该公司自1月18日披露其融资计划草案之后，中国已经动荡不已的股市可谓雪上加霜，这一可能成为全球规模最大的融资计划甚至还招致官方的批评。
中国平安的股东预定将在3月5日就更为详尽的提案进行投票，而在那之前会出现什么情况，人们有种种推测。目前为止，中国平安尚未拿出详细提案。
这个筹资计划日渐成了对中国投资者信心的一个重大考验，同时它也考验着政府将如何应对在这个曾是全球最为抢眼的市场里最近出现的急剧下跌之势。许多投资者担心如果该计划得以进行，将吸纳市场中的流动资金，令其他股票的价格进一步下跌。
南京华泰证券有限公司(Huatai Securities)的分析师周林说，中国平安的声明让股市和投资者吓了一大跳；问题已经够多了：美国次级债危机、华南暴雪、中国的通胀问题。现在又加上了中国平安。
按保费收入计，中国平安是中国第二大人寿保险公司，仅次于中国人寿保险(China Life Insurance)。中国平安已经表示其目标是发行至多12亿股A股，再发行总值人民币412亿元（合57.3亿美元）的分离交易可转债。中国平安在沪港两地均上市。以上周五A股收盘价计算，增发12亿股A股和债券发行的融资总额将达184亿美元，也会成为迄今全球规模最大的筹资之一。
在某种程度上，作为少数几家不受政府直接控股的中国大型金融机构，中国平安犯了时机把握不当的错误。去年，中国的几家大国有公司进行了大规模筹资活动，被许多分析师视为积极的举措，因为它们在有失控危险的牛市中吸收流动资金。现在，中国的上证综合指数自年初以来已经下跌了近15%，较去年10月的收盘纪录高点更是下跌了约26%。
批评人士还指出，中国平安错在缺乏透明度。除了计划中的筹资规模，该公司只是含含糊糊地表示希望利用筹得资金进行并购和投资，却没有详细说明。中国平安拒绝就批评意见发表评论，或是详细说明其融资计划。
对该计划最引人注目的批评来自一个让人意想不到的来源：被视为中国共产党喉舌的《人民日报》(People‘s Daily)。2月4日一篇署名“百合”的评论批评平安的“天量”融资计划损害了市场。该文表示，中国平安对计划筹集的资金用途并未进行详细披露，并敦促监管机构改进对此类融资的审核体系、考虑广大小投资者的利益。
这篇文章被广泛视为官方对此次融资的担忧。中国平安的计划让政府陷入两难境地，后者必须在其保持市场稳定的愿望和要帮助卓越的中国公司在全球扩张的表态之间保持平衡。
不过这篇评论文章仍令不少分析师疑惑不解，因为高层政府官员如果真的不赞同此次发售，他们可以命令监管机构延迟批准。一些人怀疑，这篇文章更像是政府为了显示其关心小投资者的政治工具。
很多分析师认为，中国平安至少会利用所筹资金的一部分来收购一家外国金融机构的股份。这些分析师说，任何一家在亚洲拥有相当业务规模的外国保险商对平安来说都是合适的收购目标，这有助于它实现市场多样化──目前中国是中国平安唯一的市场。分析师称，预计中国平安接下来一年的整体业务增长或将放缓，而该公司或许希望在这个时候来提高收益水平。
事实上，中国平安已经通过旗下一家分支机构收购了富通集团(Fortis) 4.2%的股份，成为这家荷兰－比利时金融服务公司的最大单一股东。中国一些报纸曾猜测，中国平安或许会收购英国汇丰控股有限公司(HSBC Holdings)小部分股份，或者收购英国保险商保诚集团(Prudential PLC)的大额少数股权。汇丰控股目前持有中国平安大约16.8%的股份，为后者的的最大单一股东。中国平安拒绝对上述报导置评。
围绕中国平安新筹集资本用途的不确定性令投资者和分析师难以判断此次融资对股东而言是福是祸。到目前为止，投资者选择了抛售该股，原因之一是他们担心此次股票及债券发行会稀释现有股权。
中国平安A股上周五收盘涨2.1%，至人民币75.96元，但仍较宣布融资举措时的股价低23%，而且其跌幅也超过了上证综合指数同期的跌幅。中国平安H股上周五收盘涨2.4%，报58.90港元（约合7.55美元），较1月18日的收盘价低19%。
高盛(Goldman Sachs)驻香港分析师林达威(Darwin Lam)及Johnny Lee在2月11日发给客户的一份报告中写道，此次股票和债券发行的不确定性是近来对中国平安股价产生负面影响的因素之一。他们把中国平安A股12个月目标价从129元下调至64.8元，把H股目标价从118港元下调至60港元。
其他分析师则表示他们并不那么担心。贝尔斯登亚洲有限公司(Bear Stearns Asia Ltd.)分析师陈永富(Francis Chan)说，他们认为此次融资对中国平安有利。不过，他预计，由于经纪和银行业务增长放缓以及自身的股票投资回报降低，2008年对中国平安来说充满挑战。陈永富把中国平安H股的08年年底目标价从138.73港元下调至74港元。
分析师称，关于中国平安为何需要额外资本的详细原因将很快浮出水面，为股东在3月5日的投票作准备。股东可能因担心股权稀释而否决这一计划，不过这种可能性很低；另一种可能是计划虽获股东投票通过，但遭中国监管机构的阻拦。
一些分析师预计，监管机构会为中国平安的计划开绿灯，但同时也会采取其他措施来提振市场人气。本月早些时候就有类似情况发生，当时监管机构自去年8月以来首次为新共同基金放行，高达20亿美元的资金可能因此流向股市。
不过，最近也发生过监管机构对计划已久的股票发行亮红灯的先例。中国监管机构延迟了（至少是暂时的）中国铁建股份有限公司(China Railway Construction Corp.)在中国国内的大型首次公开募股计划。但是东方证券(Orient Securities)分析师王小罡说，如果股东下月投票通过中国平安的计划，政府不太可能加以阻拦。
他还说，市场或许认为股票发行过量，但是政府可以使用很多工具来应对这种状况。它可以批准新的共同基金、增加需求、或者放慢新股发行速度。
国平安保险（集团）股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd.)的名字意思是“和平安宁”。但大多数中国投资者很难用这个词去形容这家保险公司在未来几个月融资近200亿美元的计划。
该公司自1月18日披露其融资计划草案之后，中国已经动荡不已的股市可谓雪上加霜，这一可能成为全球规模最大的融资计划甚至还招致官方的批评。
中国平安的股东预定将在3月5日就更为详尽的提案进行投票，而在那之前会出现什么情况，人们有种种推测。目前为止，中国平安尚未拿出详细提案。
这个筹资计划日渐成了对中国投资者信心的一个重大考验，同时它也考验着政府将如何应对在这个曾是全球最为抢眼的市场里最近出现的急剧下跌之势。许多投资者担心如果该计划得以进行，将吸纳市场中的流动资金，令其他股票的价格进一步下跌。
南京华泰证券有限公司(Huatai Securities)的分析师周林说，中国平安的声明让股市和投资者吓了一大跳；问题已经够多了：美国次级债危机、华南暴雪、中国的通胀问题。现在又加上了中国平安。
按保费收入计，中国平安是中国第二大人寿保险公司，仅次于中国人寿保险(China Life Insurance)。中国平安已经表示其目标是发行至多12亿股A股，再发行总值人民币412亿元（合57.3亿美元）的分离交易可转债。中国平安在沪港两地均上市。以上周五A股收盘价计算，增发12亿股A股和债券发行的融资总额将达184亿美元，也会成为迄今全球规模最大的筹资之一。
在某种程度上，作为少数几家不受政府直接控股的中国大型金融机构，中国平安犯了时机把握不当的错误。去年，中国的几家大国有公司进行了大规模筹资活动，被许多分析师视为积极的举措，因为它们在有失控危险的牛市中吸收流动资金。现在，中国的上证综合指数自年初以来已经下跌了近15%，较去年10月的收盘纪录高点更是下跌了约26%。
批评人士还指出，中国平安错在缺乏透明度。除了计划中的筹资规模，该公司只是含含糊糊地表示希望利用筹得资金进行并购和投资，却没有详细说明。中国平安拒绝就批评意见发表评论，或是详细说明其融资计划。
对该计划最引人注目的批评来自一个让人意想不到的来源：被视为中国共产党喉舌的《人民日报》(People‘s Daily)。2月4日一篇署名“百合”的评论批评平安的“天量”融资计划损害了市场。该文表示，中国平安对计划筹集的资金用途并未进行详细披露，并敦促监管机构改进对此类融资的审核体系、考虑广大小投资者的利益。
这篇文章被广泛视为官方对此次融资的担忧。中国平安的计划让政府陷入两难境地，后者必须在其保持市场稳定的愿望和要帮助卓越的中国公司在全球扩张的表态之间保持平衡。
不过这篇评论文章仍令不少分析师疑惑不解，因为高层政府官员如果真的不赞同此次发售，他们可以命令监管机构延迟批准。一些人怀疑，这篇文章更像是政府为了显示其关心小投资者的政治工具。
很多分析师认为，中国平安至少会利用所筹资金的一部分来收购一家外国金融机构的股份。这些分析师说，任何一家在亚洲拥有相当业务规模的外国保险商对平安来说都是合适的收购目标，这有助于它实现市场多样化──目前中国是中国平安唯一的市场。分析师称，预计中国平安接下来一年的整体业务增长或将放缓，而该公司或许希望在这个时候来提高收益水平。
事实上，中国平安已经通过旗下一家分支机构收购了富通集团(Fortis) 4.2%的股份，成为这家荷兰－比利时金融服务公司的最大单一股东。中国一些报纸曾猜测，中国平安或许会收购英国汇丰控股有限公司(HSBC Holdings)小部分股份，或者收购英国保险商保诚集团(Prudential PLC)的大额少数股权。汇丰控股目前持有中国平安大约16.8%的股份，为后者的的最大单一股东。中国平安拒绝对上述报导置评。
围绕中国平安新筹集资本用途的不确定性令投资者和分析师难以判断此次融资对股东而言是福是祸。到目前为止，投资者选择了抛售该股，原因之一是他们担心此次股票及债券发行会稀释现有股权。
中国平安A股上周五收盘涨2.1%，至人民币75.96元，但仍较宣布融资举措时的股价低23%，而且其跌幅也超过了上证综合指数同期的跌幅。中国平安H股上周五收盘涨2.4%，报58.90港元（约合7.55美元），较1月18日的收盘价低19%。
高盛(Goldman Sachs)驻香港分析师林达威(Darwin Lam)及Johnny Lee在2月11日发给客户的一份报告中写道，此次股票和债券发行的不确定性是近来对中国平安股价产生负面影响的因素之一。他们把中国平安A股12个月目标价从129元下调至64.8元，把H股目标价从118港元下调至60港元。
其他分析师则表示他们并不那么担心。贝尔斯登亚洲有限公司(Bear Stearns Asia Ltd.)分析师陈永富(Francis Chan)说，他们认为此次融资对中国平安有利。不过，他预计，由于经纪和银行业务增长放缓以及自身的股票投资回报降低，2008年对中国平安来说充满挑战。陈永富把中国平安H股的08年年底目标价从138.73港元下调至74港元。
分析师称，关于中国平安为何需要额外资本的详细原因将很快浮出水面，为股东在3月5日的投票作准备。股东可能因担心股权稀释而否决这一计划，不过这种可能性很低；另一种可能是计划虽获股东投票通过，但遭中国监管机构的阻拦。
一些分析师预计，监管机构会为中国平安的计划开绿灯，但同时也会采取其他措施来提振市场人气。本月早些时候就有类似情况发生，当时监管机构自去年8月以来首次为新共同基金放行，高达20亿美元的资金可能因此流向股市。
不过，最近也发生过监管机构对计划已久的股票发行亮红灯的先例。中国监管机构延迟了（至少是暂时的）中国铁建股份有限公司(China Railway Construction Corp.)在中国国内的大型首次公开募股计划。但是东方证券(Orient Securities)分析师王小罡说，如果股东下月投票通过中国平安的计划，政府不太可能加以阻拦。
他还说，市场或许认为股票发行过量，但是政府可以使用很多工具来应对这种状况。它可以批准新的共同基金、增加需求、或者放慢新股发行速度。