神马文学网人民币升值时代的生存法则
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全球范围出现竞争性贬值
各国竞相压低本币汇率 考验人民币压力决策智慧
2010年10月14日 07:58一财【大中小】 【打印】共有评论0条
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各国竞相压低本国汇率，货币战争愈演愈烈，张燕生称，此举为压迫中国为全球经济调整买单，形势逼迫中国决策层思考更多应对智慧
9月海关数据显示，当月出口同比上升了25.1%，较8月大幅下降将近十个百分点，也低于市场预期。与此同时，中国9月的进口量创下了历史新高，达到了1281亿美元。由于进口增长较快，9月的贸易顺差较上月再次收窄，达169亿美元。
而一并公布的三季度数据显示，三季度出口和进口分别实现了34.0%和42.4%的增速。海辉证券宏观高级分析师汪辉据此对《第一财经日报》记者指出，无论从这个数字还是每个月的进出口数据来看，都要超过市场普遍预期，季度出口保持在35%左右，为我国经济回暖作出较大的贡献。
对此，国家发展和改革委员会对外经济研究所所长张燕生对记者说，从9月数据来看，中国目前总体外贸情况还不错。但是也逐渐印证了一个普遍的“大拐点来临” ——出口大幅放缓的担忧：即如果没有其他利好消息，那么从3季度末一直到明年一季度，出口将呈现明显放缓趋势。
与此同时，各国竞相压低本国汇率的“货币战争”愈演愈烈，张燕生称，此举为压迫中国为全球经济调整买单，形势逼迫中国决策层思考更多应对智慧。
进出口双双放缓，大拐点来临？
种种迹象表明，市场此前一直担心的外贸“大拐点”：即出口大幅放缓已经到来。
花旗集团最新报告显示，9月份中国出口及进口增长均放缓，该行经季节性调整后，发现出口实际较8月收缩2%，进口亦按月下跌1.7%。
该报告指出，在环球经济增长放慢及人民币升值的情况下，内地出口或进一步放缓。持续的货币宽松政策显示先进经济体系的复苏缺乏提供足够就业的能力，限制了环球需求增长，而中国的市场占有率亦已达到饱和水平，因此，中国的出口增长可能会在今年底前回复到10%至15%。
交通银行金融研究中心的报告预计，由于未来世界经济延续弱势复苏，各国货币竞争性贬值初现端倪，预计进出口增速将趋稳。
而本月出口增速回落的主要原因，该团队认为有以下两点：首先是与东盟贸易往来增速趋稳，出口东盟占总出口比重出现下滑。这与近期东盟普遍面临的经济过热降温有关。9月份中国对东盟出口新增114.83亿美元，同比增速连续4个月下滑至12.81%。
其次是虽然欧债危机的放缓与欧美经济的弱势复苏延续，但是经济短期内轻微的二次探底压力犹存，尤其是欧美对华贸易摩擦仍处于不断增加态势之中。9月份中国对欧盟与美国出口新增288.02、269.78亿美元，同比增速从8月份的34.35%、35.39%进一步下滑至9月份的27.37%、 27.52%。
货币战争，意在压迫中国为全球经济调整买单？
市场普遍认为，本月的贸易顺差收窄超过预期，并未减弱美国中期选举来临，及相关各国为经济寻找替罪羊而对人民币升值施压的节奏。
截至目前，日本、韩国与巴西等主要新兴市场经济国家均已采取单边外汇市场干预措施，以限制本币快速升值压力的集聚。据此，交行报告指出，未来最需警惕各国货币竞争性值带来的出口增长压力。这必将延长世界经济弱势复苏的期限，同时也会对国际进出口经贸往来造成一定程度的复苏阻碍。
张燕生对记者指出，目前问题的核心是，全球各国都明白，如果谁让本国货币升值，谁就会来承担全球复苏及经济调整的成本。美欧是经济危机的重灾区，今年上半年的欧债务危机曾让欧元兑美元持续贬值，促进了欧盟当时出口的强势，当时美欧也曾为此有过争端。但是在对待人民币升值的问题上，则是一致对外，压迫中国— 这个金融危机波及区中基本面最好的国家，为全球经济调整买单。
“事实上，他们自己心里最清楚，从经济学上讲，让中国人买单毫无道理。”张燕生说，“因为根据金融危机前2006年的数据，世界上贸易顺差最大的两个地区：德国和中东，都未曾遭到中国这样的压力。”
“此次，美国的做法更像是一场政治秀”他说，“最终的结果很可能是两方各让一步，中国也许会加快推进人民币汇率改革；但是美国也不会压迫太厉害。”
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中国外交部：对人民币施压可能适得其反
2010年09月17日 03:01新华社【大中小】 【打印】共有评论7条
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人民币对美元汇率连续五日创新高
新华社北京9月16日电 外交部发言人姜瑜16日重申，人民币汇率升值解决不了中美贸易逆差和美国国内失业的问题。
“施压不仅解决不了问题，反而可能会适得其反。”姜瑜在例行记者会上答问时说。
她表示，中美经贸合作是互利共赢的。对于两国经贸关系中的问题，中方一贯主张通过平等协商加以妥善解决。
姜瑜表示，人民币汇率机制的改革进程将根据经济情况和支付平衡来决定。
中国外汇交易中心人民币兑美元即期周四早盘延续着本周以来的连创新高走势，因美国施压致中间价连续跳涨。一周以来人民币升幅已逾0.8%。
美国国会就人民币汇率问题召开为期两天的听证会，美国财长盖特纳将在周四两次作证。他将会对国会表示，中国人民币升幅过慢，他正在检视采取何种手段以敦促北京加速人民币升值。
新闻背景
美国会就人民币汇率问题召开听证会
美国国会众议院筹款委员会15日开始举行为期两天的听证会，讨论人民币汇率问题，企图对人民币升值施压。
听证会焦点
“瑞安-墨菲法案”有望通过
综合新华社电 美国国会众议院筹款委员会15日开始举行为期两天的听证会，讨论人民币汇率问题，企图对人民币升值施压。其中15日听证会的焦点是由美国俄亥俄州民主党议员瑞安与宾夕法尼亚州共和党议员墨菲带头发起的议案，简称“瑞安-墨菲法案”。
这个两党共同提出的议案共有143个联名发起人，将使美国可对低估本国货币的国家征收关税及其他制裁性税收，其中中国是美国的主要目标。分析人士表示，由于美国制造业和劳工组织对这一议案相当支持，该议案在今年这一选举年有望获得通过。
包括30个共和党议员在内的约100名立法者周三致信美国众议院，要求众议院投票通过议案。
急盼人民币升值美国心存三个期望
当下的美国，尚未从金融海啸中恢复元气，又再次面临经济滑坡的危险，美国经济二次探底的风险悄然升高。如何转移民众视线？如何推诿自身责任？他们把目光投向了大洋彼岸的中国，聚焦在汇率这个老问题上，对此，他们似乎寄予着三个难以兑现的期望：
第一个期望 减少美国贸易巨额逆差
“中国刻意低估人民币汇率加重全球贸易失衡，并造成美国高额贸易逆差以及美国大量失业”。长久以来，这一让人备感熟悉的论调正是美国促压人民币升值的依据。
●专家分析
商务部新闻发言人姚坚：中国对美的贸易顺差只反映了双方经济关系的一个方面。那么美国在中国市场有大量的投资，每年的销售额都有2200亿美元左右，都是通过他的投资来实现的，此外还有他的服务业在中国的发展。如果仅仅以中国存在贸易顺差为由来判断人民币汇率，缺乏经济学基础，也是没有道理的。
第二个期望 提高美国的就业机会
美国失业率一直在9%的高位徘徊，国会和一些商业组织声称：人民币对美元升值幅度不足，币值被严重低估，中国制造在美国市场获得了不公平的价格优势，导致美国流失了数百万个工作岗位。
●专家分析
对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰教授：美国就业机会的增加和人民币升值没有必然联系。在全球化的背景下，人民币升值可能会使美国从中国的进口减少，但是从其他国家的进口会增加，不会改变美国目前的就业状况。
第三个期望 提高中期选举民主党支持率
随着11月国会中期选举的临近，复苏乏力的美国经济让选情变得扑朔迷离，而把内部压力转向外部是美国政客的惯常手法。
●专家分析
中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣教授认为，中期选举快到了，而现在民意调查中民主党支持率很低，而民意的焦点其实就是对现在的经济情况不满，特别是对就业情况不满。所以恰恰是因为中期选举，民主党就特别需要对不就业或者是就业率比较低这个问题找到政治上的根源，这个时候炒作汇率问题就可以把政治责任外包给中国。 (中广)
最终结果：货币战争暴露人性本质 大众利益受损
吕宁思：货币战争暴人性本质 大众利益受损
2010年10月11日 23:50凤凰卫视【大中小】 【打印】共有评论0条
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中国经济遭遇迭代式绑架
叶檀：中国经济被绑架
2010年10月14日 17:39每日经济新闻【大中小】 【打印】共有评论0条
面临输入型通胀压力，中国央行无法加息，只能用存款准备金率对抗。这不是我们如何选择的问题，而是货币政策被汇率绑架，无法行使独立的利率政策。中国的经济被房地产绑架、被汇率绑架、被既得利益集团绑架
每经评论员叶檀
10月11日，中国人民银行提高工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点。央行重新启用提高存款准备金率这一数量型工具，说明起码今年央行不会加息，而是致力于以数量调控手段控制信贷增量。
此次提高存款准备金率属于短期政策，灵活性增加，定时定点定向爆破。在两个月的时间内，暂时冻结3000亿元人民币的流动性。
国际货币体系信用基本崩溃，在美日大肆放松流动性的同时，中国央行悲壮地以上调存款准备金率的办法收缩流动性，有精卫填海的勇气。
看看全球吧。日本以30万亿日元干预汇市，而美元不花多少钱，一直维持着量化宽松的货币预期。在人民币升值的巨大压力下，全球热钱源源不断地流向中国。仅仅8月份，中国金融机构新增外汇占款达2430亿元，远超8月外贸顺差及FDI之和，创出4个月以来新高。在美元上涨期间热钱连续数月的外流，到8月份由于人民币升值而重返中国市场。这还不包括正规体系之外的热钱流入。
面临输入型通胀压力，中国央行无法加息，只能用存款准备金率对抗。这不是我们如何选择的问题，而是货币政策被汇率绑架，无法行使独立的利率政策。中国的经济被房地产绑架、被汇率绑架、被既得利益集团绑架。
不加息的结果是逼迫存款以光速离开银行系统，国内的民间资金形成了一股潜在的巨大资金流，这股力量绝非央行提高存款准备金率可以抑制。
据一位信托业的朋友介绍，在高达10%甚至15%以上的年化收益率的诱惑下，民间资金如洪水一般流向信托机构，据初步估计，目前房地产开发资金有接近50%来自于信托。目前的信托发放基本上以1比3发放，开发商以10亿的本金向信托融资30亿，以全额资本金获得土地后，再向银行融得开发贷款60个亿到70个亿左右。也就是说，我国的开发企业房贷杠杆远远超过了5倍的比例，达到10倍左右。
难道银行不是在清理表外资产？难道银监会不是禁止银信通？或许所有的这一切都是文字游戏。固然，属于通道业务的银信合作产品被一一梳理，但是，通道之外的业务呢？那还不是想怎么做就怎么做。业务增加之后，银行的中间业务收入蒸蒸日上，何乐而不为。
一场骗人骗己的游戏就此拉开序幕。表面上，银行的房贷被控制住了，但整个社会的开发融资并没有减少，整个社会体系的金融风险并没有减少，金融杠杆并未因此缩短，变相的高利贷反而越来越多。银行贷款被抑制后，银行为了中间业务收入、作为信托的“托”为信托公司卖命吆喝，业务员的广告词夸张之极。
所有这一切风险都在一袭华丽的外衣下被掩盖。全球与中国货币，进入头痛医头、脚痛医脚的无能无奈阶段。
另一重风险是全球大宗商品价格狂涨，我国的CPI也将一骑绝尘，超过预期。2008年上半年的输入型通胀卷土重来，连原因都一样，人民币升值，美元贬值。这导致我国短期外债激增。
这已经是连续数年我国短期外债创出新高。国家外汇管理局公布的数据显示，截至2007年末，我国外债余额为3736.18亿美元，短期外债余额2200.84亿美元，占外债余额的58.91%，再度刷新短期外债占比的新高。目前短期外债继续攀升，同样来自国家外汇管理局公布的数据，截至今年一季度末，我国外债余额为4432.36亿美元，其中短期外债(剩余期限)余额占外债余额的62.31%，这是我国短期外债占比连续第四个季度攀升。这与东南亚金融危机前如出一辙，本币升值，企业借入低息短期外债以供长期使用，导致期限错配，酿下金融危机的祸根。
也许有人说，我们可以加息，彻底减少流动性。此时加息是邀请全球投机家的疯狂之举，绝不可行。那么，汇率大幅上升呢？那是相当于让中国制造业充当牺牲品，可能导致经济崩盘。央行只能头痛医头，上调存款准备金率。
千万不要以为通过银监会清理，中国金融就避入了安全岛，目前的情况是，银行进入安全岛，中国整体金融暴露在全球疯狂纸币的炮火之下。
制造业
名次 名称 最新 涨幅
1N嘉麟杰 15.03 37.89%
2中航动控 17.69 30.27%
3N大金 47.60 23.32%
4霞客环保 10.74 10.04%
5二重重装 12.50 10.04%
名次 名称 最新 跌幅
1新华锦 11.19 -8.95%
2新潮实业 7.34 -7.67%
3森源电气 42.90 -7.04%
4普利特 32.62 -7.01%
5贵州百灵 43.01 -6.97%
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货币政策：被汇率绑架
在人民币升值压力下，全球热钱源源不断地流向中国。仅仅8月，机构新增外汇占款达2430亿元。【详细】
国内经济：被房地产绑架
如果房地产成为财政收入的最大来源，这个国家的经济很可能就会被房地产绑架。【详细】
改革：被既得利益集团绑架
现在改革之所以难以向前推进，不在于中央认识不到位。很重要的原因在于既得利益在作怪。【详细】
追问：中国经济到底被谁绑架
2010年08月30日 08:34经济参考报【大中小】 【打印】共有评论0条
被缚者，原来自缚也
———追问中国经济到底被谁绑架了
□ 蒋占刚
中国经济被绑架了！书名骇人听闻，观点惊世骇俗。笔者以为，不在于看作者究竟说了什么，而在于推断作者是如何得出这样的结论的。
起笔，刘军洛从一个曾喧嚣一时的争论入手，提出问题：中国持有2万多亿美元的美国国债，是美国的第一大债主。那是否可以通过“威胁”抛售美国国债，来反制美国在人民币升值、贸易保护对中国的不利立场呢？问题提得好，如果答案是能，则中国经济不仅没有被绑架，反而还制约了别国；如果不能 ， 那 么 “ 债 主 何 以 沦 为 杨 白 劳呢”？刘军洛说，这完全是由中美两国的经济结构决定的。中国制造业发达而美国金融业发达，后者同时具有全球霸权，以此才确立美元的世界货币地位。成本低廉的制造业，需要找到一个地方承接其最终产品；而中国欠发达的金融业和资本市场，难以承担制造业赢得的利润。数量庞大的利润只能以储蓄的形式存在，为了保值增值，国有银行体系也只能投资于看似最保险的美国国债。
刘军洛同时提到，倘若采取一些经济学家的建议，为了避免受制于人、摆脱外汇储备的单一化，中国可以抛售美国国债，那么结果可想而知：美元会大幅贬值，中国巨额外储价值势必大幅缩水；而美国经济遭受重创，中国的制造业也就瞬即失去了最大的市场，中国实体经济将面临灭顶之灾……照这个推论来看，“绑架”者云云，其实并非他国，也非所谓的幕后黑手，而是中国现有的不合理的产业结构。
紧接着，刘军洛笔锋一转，谈到了国内之前的经济刺激计划，即庞大的“4万亿”救市计划。他认为，这笔款项多数集中在了铁路、公路、基础设施等“铁公基”项目建设上，以及医保、农民收入等社会福利措施上。这实际上还是在走增加劳动力、增加制造业流通便捷的老路。与此同时，中国经济事实上的重要支柱产业———房地产业，一边在吸纳大量流动性资金，一边则消耗着过多的资源。
被缚者，原来自缚也。在刘军洛的定义下，绑架并非指一个主体对另一个主体的威胁、逼迫，似更像是指代行动上的不自由，愿望与结果的背道而驰。正如在书中他所预言的那样，美元或贬值，中国房价以及石油、农产品[21.43 1.08%]等大宗商品价格继续上涨。美元贬值意味着人民币 升 值 ， 房 价 上 涨 则 提 高 生 活 成本、吸纳过多本应投向实体经济的资金，大宗商品价格上涨直接导致制造业成本上升。这三点，都有可能致中国经济于险境；而造成这个局面的，并无幕后主使，却是中国经 济 偏 重 制 造 业 、 忽 视 金 融 业 在前 ， 错 过4万 亿 发 展 方 向 所 造 成的。
事实上，这不是刘军洛第一次这么预测。早在2000年，他就提出了“次级金本位”，呼吁国家建立由石油、黄金、农田、铜等重要基本商品及资源组合的货币储备支付体系，对抗一场残酷的美元贬值和世界性通胀。2001年，他再接再厉，上书央行，呼吁不要用美元作为外汇储备，转而用石油、黄金等。其后几年间，黄金果然价格暴涨，而美元则连绵下跌。不得不承认，刘军洛对资本逐利的天性有着极为深刻的了解，并且有适当的全局观和全球观作指导，这使得他能预测出每个宏观政策出台后资本的流动方向。
不过话说回来，刘军洛的文风有如疾风骤雨，呈一泻千里之势，字句之间显露着作者强烈的个人色彩，难免有种“无论如何必须得接受”的压迫感。此外，书中列举的许多现象和数据，可能在他看来不言而喻、不证自明，因此不太讲究细致的论证和具体的推演，而是更多地以反问句、疑问句的形式直接将结论推到台前。
你大可不认同刘军洛的观点，乃至对他所述的阴谋论嗤之以鼻，但对作为思考者的刘军洛，你不得不抱以尊重。毕竟他并没有被现实表象所迷惑，而是始终在追问：在怎样的全球事态下，美元与其他币种之间不同的对比，将导致全球资本产生怎样的流向，继而推演这样的资本流向将引发的后果。他反复提醒大家，要多注意石油、黄金、房价和粮食的价格走向，因为那在很大程度将会决定我们的现在与未来。恳切言辞中表现出的，是读书人的担当与良心。
《被绑架的中国经济———多角世界的金融战》
刘军洛著 中信出版社 2010年7月
房地产业
名次
名称
最新
涨幅
1
荣盛发展
13.47
6.57%
2
南京高科
13.39
4.69%
3
广汇股份
38.78
4.16%
4
栖霞建设
6.17
3.87%
5
保利地产
15.53
3.67%
名次
名称
最新
跌幅
1
世联地产
32.50
-7.70%
2
绿景地产
9.16
-7.29%
3
中茵股份
8.67
-5.76%
4
*ST海鸟
10.43
-5.01%
5
莱茵置业
7.54
-4.44%
制造业
名次
名称
最新
涨幅
1
N嘉麟杰
15.03
37.89%
2
中航动控
17.69
30.27%
3
N大金
47.60
23.32%
4
霞客环保
10.74
10.04%
5
二重重装
12.50
10.04%
名次
名称
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1
新华锦
11.19
-8.95%
2
新潮实业
7.34
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3
森源电气
42.90
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4
普利特
32.62
-7.01%
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贵州百灵
43.01
-6.97%
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叶檀：上调存准率只有悲剧的象征意义
2010年10月12日 04:09每日经济新闻【大中小】 【打印】共有评论0条
每经评论员叶檀
10月11日，中国人民银行提高工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点。央行重新启用提高存款准备金率这一数量型工具，说明起码今年央行不会加息，而是致力于以数量调控手段控制信贷增量。
此次提高存款准备金率属于短期政策，灵活性增加，定时定点定向爆破。在两个月的时间内，暂时冻结3000亿元人民币的流动性。
国际货币体系信用基本崩溃，在美日大肆放松流动性的同时，中国央行悲壮地以上调存款准备金率的办法收缩流动性，有精卫填海的勇气。
看看全球吧。日本以30万亿日元干预汇市，而美元不花多少钱，一直维持着量化宽松的货币预期。在人民币升值的巨大压力下，全球热钱源源不断地流向中国。仅仅8月份，中国金融机构新增外汇占款达2430亿元，远超8月外贸顺差及FDI之和，创出4个月以来新高。在美元上涨期间热钱连续数月的外流，到8月份由于人民币升值而重返中国市场。这还不包括正规体系之外的热钱流入。
面临输入型通胀压力，中国央行无法加息，只能用存款准备金率对抗。这不是我们如何选择的问题，而是货币政策被汇率绑架，无法行使独立的利率政策。中国的经济被房地产绑架、被汇率绑架、被既得利益集团绑架。
不加息的结果是逼迫存款以光速离开银行系统，国内的民间资金形成了一股潜在的巨大资金流，这股力量绝非央行提高存款准备金率可以抑制。
据一位信托业的朋友介绍，在高达10%甚至15%以上的年化收益率的诱惑下，民间资金如洪水一般流向信托机构，据初步估计，目前房地产开发资金有接近50%来自于信托。目前的信托发放基本上以1比3发放，开发商以10亿的本金向信托融资30亿，以全额资本金获得土地后，再向银行融得开发贷款60个亿到70个亿左右。也就是说，我国的开发企业房贷杠杆远远超过了5倍的比例，达到10倍左右。
难道银行不是在清理表外资产？难道银监会不是禁止银信通？或许所有的这一切都是文字游戏。固然，属于通道业务的银信合作产品被一一梳理，但是，通道之外的业务呢？那还不是想怎么做就怎么做。业务增加之后，银行的中间业务收入蒸蒸日上，何乐而不为。
一场骗人骗己的游戏就此拉开序幕。表面上，银行的房贷被控制住了，但整个社会的开发融资并没有减少，整个社会体系的金融风险并没有减少，金融杠杆并未因此缩短，变相的高利贷反而越来越多。银行贷款被抑制后，银行为了中间业务收入、作为信托的“托”为信托公司卖命吆喝，业务员的广告词夸张之极。
所有这一切风险都在一袭华丽的外衣下被掩盖。全球与中国货币，进入头痛医头、脚痛医脚的无能无奈阶段。
另一重风险是全球大宗商品价格狂涨，我国的CPI也将一骑绝尘，超过预期。2008年上半年的输入型通胀卷土重来，连原因都一样，人民币升值，美元贬值。这导致我国短期外债激增。
这已经是连续数年我国短期外债创出新高。国家外汇管理局公布的数据显示，截至2007年末，我国外债余额为3736.18亿美元，短期外债余额2200.84亿美元，占外债余额的58.91%，再度刷新短期外债占比的新高。目前短期外债继续攀升，同样来自国家外汇管理局公布的数据，截至今年一季度末，我国外债余额为4432.36亿美元，其中短期外债(剩余期限)余额占外债余额的62.31%，这是我国短期外债占比连续第四个季度攀升。这与东南亚金融危机前如出一辙，本币升值，企业借入低息短期外债以供长期使用，导致期限错配，酿下金融危机的祸根。
也许有人说，我们可以加息，彻底减少流动性。此时加息是邀请全球投机家的疯狂之举，绝不可行。那么，汇率大幅上升呢？那是相当于让中国制造业充当牺牲品，可能导致经济崩盘。央行只能头痛医头，上调存款准备金率。
千万不要以为通过银监会清理，中国金融就避入了安全岛，目前的情况是，银行进入安全岛，中国整体金融暴露在全球疯狂纸币的炮火之下。
制造业
名次
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1
N嘉麟杰
15.03
37.89%
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中航动控
17.69
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N大金
47.60
23.32%
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霞客环保
10.74
10.04%
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二重重装
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新华锦
11.19
-8.95%
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新潮实业
7.34
-7.67%
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42.90
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普利特
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贵州百灵
43.01
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人民币升值时代的生存法则
胡锦涛：实现包容性增长，深化亚太合作
2010年09月16日 16:15财华网【大中小】 【打印】共有评论0条
财华社香港新闻中心。
国家主席胡锦涛出席第五届亚太经合组织人力资源开发部长级会议表示，亚太区域合作正面临着前所未有的机遇，亚太经合组织各成员应该携起手来，充分运用亚太经合组织这一合作平台，深化合作，拓展合作，不断朝着持久和平、共同繁荣的目标迈进，不断造福亚太人民和世界各国人民。
胡锦涛强调，国际金融危机的发生和应对使其更加深刻地认识到，在经济全球化深入发展的今天，要推动世界经济可持续增长、有效应对世界经济面临的风险和挑战，各国各地区必须加强交流合作，协力解决经济发展中的深层次、结构性问题，实现包容性增长，切实解决经济发展中出现的社会问题，为推进贸易和投资自由化、实现经济长远发展奠定坚实社会基础，这是亚太经合组织各成员需要共同研究和着力解决的重大课题。
胡锦涛指出，实现包容性增长，根本目的是让经济全球化和经济发展成果惠及所有国家和地区、惠及所有人群，在可持续发展中实现经济社会协调发展，应该坚持发展经济，着力转变经济发展方式，提高经济发展质量，增加社会财富，不断为全体人民逐步过上富裕生活创造物质基础。
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如何理解包容性增长
“包容性增长”的概念，具有极为丰富的含义。实现包容性增长，根本目的是让经济全球化和经济发展成果惠及所有国家和地区、惠及所有人群。【详细】
如何破解“两难”
包容性增长在一个层面可以理解为让经济发展成果惠及所有人。这需要破解两难问题。今年以来的涨薪潮就是在两难权衡之下不断推进的。【详细】
包容性增长或入十二五规划
中国经济目前正走在一个重值又需要重量的关键时刻该怎么做才能够持续的，可持续的发展，国家主席胡锦涛提到的包容性增长相当引起关注。【详细】
沈明高：建议人民币随新兴市场货币一起升值
2010年10月13日 14:55《新世纪》-财新网【大中小】 【打印】共有评论0条
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人民币升值从主导开始，最终却被主导，这一悖论不应继续
这个问题的答案似乎很简单，当然由中国主导。
由中国主导有几种可能，升值、维持币值不变(如钉住美元)或贬值，当然也包括升值或贬值的幅度，或者时贬时升，即所谓双向波动。然而，今年9月人民币升值提速表明，人民币币值重估可以由我们自己主导，但其实选项并不多。
人民币不升值是最基本的一个选项。今年6月19日开始的跟美元再脱钩显示，中国政府已经放弃了这一政策。理由也很简单，那就是要增加人民币汇率弹性。汇率需要弹性，就像菜价需要弹性一样。歉收时价格高，丰收时价格低，可以调节供求。尽管菜价高的时候很多人会抱怨，但没有人呼吁回到由国家制定菜价的时代，说明有弹性比没有弹性好。
有一种理由认为人民币不需要升值，因为中国的贸易顺差主要来自加工贸易，升值无助于降低顺差。加工贸易企业两头在外，进出口均以美元等主要货币计价，中国企业只赚取加工收入，只要该收入为正，汇率变化似乎无关顺差。然而，中国加工贸易的优势主要在于廉价劳动力，且劳动力成本也以美元计价，如果人民币升值，就意味着美元计价的人工成本上升、竞争力下降，中国加工贸易的规模和顺差都将缩小。
有人列举国内房价高，人民币购买力下降，据此认为人民币应该贬值。在目前条件下，让人民币贬值等同于呼吁马上实现人民币自由可兑换，因为如果市场认同人民币高估，在外需疲软的情况下贬值更有利增加出口，且以市场为基础的贬值可以免于操纵汇率的指责。反过来，对汇率干预即承认人民币币值很可能仍然是低估的。事实上，房地产为非贸易品，不直接决定汇率；而如果房价上涨过快，导致投机性资金涌入，可能增加人民币升值的压力，这也是为什么美国房价下跌，但美元汇率并没有因此而走强。
汇率双向波动被认为是中国主导人民币升值的一种主要模式，既增加了弹性，又可以打击投机资金进入中国。汇率双向波动是弹性增加的表现并没有错，关键在于围绕一个什么样的汇率水平波动。除了少数极端短炒的资金，更多投资者在意的不是几天或一个月之内的波动，而是半年或一年之后人民币汇率将处于什么水平，因此在非均衡水平上的双向波动对阻止资本流入几乎是徒劳的。事实证明，这样的升值模式同样也无助于化解国际政治压力。结果是，经过一段时间原地双向波动之后，国际政治压力骤然上升。人民币升值从主导开始，最终却被主导。
如果既不能顶住压力不升值，贬值的可能性几乎没有，双向波动又过于早熟，剩下的惟一选项就是升值，在升多、升少，以及什么时间点升多、什么时间点升少之间争取主导权。
真正的主导权体现在外部压力小的时候较快升值，外部压力大的时候较少升值甚至不升值，而相反就是被主导。
难点在于没有压力的时候人民币究竟应该升值多少。首要问题是，中国的企业到底能够承受多少的升值压力。有人认为，人民币相对于美元升值3%就会有企业破产。需要进一步追问的是，竞争力如此脆弱、利润空间如此狭窄的企业是应该保护，还是应该放弃保护，并转而考虑如何善后。一个国家的实体经济能够承受的升值幅度如此之小，反映了这个经济缺乏弹性，蕴藏着巨大的系统性风险。
人民币升值不是权宜之计，而是在对未来全球经济和主要货币币值走向有一个明确判断的基础上作出的一个战略性调整。全球经济复苏乏力，发达国家竞相采取新一轮宽松的货币政策，继日本重回零利率时代之后，美国很可能启动第二轮数量宽松的政策，英国很可能步其后尘，全球流动性泛滥将持续较长的时间。
三大因素或将左右人民币走向。第一，美元贬值。到目前为止，人民币升值依然与美元币值高度相关，美元弱、人民币升值较快，反之亦然。第二，全球富裕资金将寻找投资机会，新兴市场很可能是主要目的地。第三，发达国家经济虽不至于陷于二次衰退，但进入数年低增长的可能性很大，这意味着未来人民币升值的政治压力将持续高企。
更为重要的是，一个较有弹性的汇率或有利于稳定国内的金融和资产市场。印度的经验表明，汇率的浮动缓和了其证券市场的波动，当股价上升时，资金流入，印度卢比升值，从而降低了印度国内市场的吸引力，放缓资金流入的速度。同样的道理，如果人民币币值低估，中国的资产市场对外部资金有较大的吸引力，刚性币值将导致国内资产价格泡沫。这里需要区分人民币升值与升值预期，升值本身是资金流入的结果而不是原因，只有当升值导致升值预期上升时，资金才会随着升值而加速流入。
未来人民币升值的一个较优策略是，钉住或参照一篮子新兴市场货币。剔除篮子中发达国家的货币，是因为未来几年这些货币很可能会相对于新兴市场货币贬值，人民币随新兴市场货币一起升值不会影响中国在出口市场的竞争力，却可以化解与发达国家爆发货币战争或贸易战的风险。
（作者为花旗集团大中华区首席经济学家）
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郎咸平：人民币升值若超3%中国制造业将陷困境
2010年10月13日 10:18南方日报【大中小】 【打印】共有评论0条
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人民币若过快升值,将对加工制造业重地珠三角经济产生很大影响。鲁力摄
本月10日,在中国平安[62.70 3.13%]举办的财富论坛上,郎咸平再次抛出他对中国制造业的担忧。他认为,在近期的人民币升值汇率战中,中国遭受了来自全球经济体的压力,但是人民币一旦升值超过3%的临界点,将会给中国的制造业带来一场灾难。
人民币升值容忍度在6.625元
郎咸平认为,改革开放取得的成绩不可否定,但是也使中国成为了一个制造业大国,失去了产品在国际上的定价权。
他表示,中国传统劳动密集型出口企业的利润率约为3%—5%。根据今年上半年对沿海地区制造业所做的压力测试,若人民币升值3%,沿海地区制造型企业将面临着一场空前的灾难,“不排除大量破产、倒闭。”根据他测算,6.625元是人民币升值的重要关口。
中国政府领导人日前在第六届中欧工商峰会上曾呼吁欧洲的领导人和工商界不要参与压迫人民币升值。“人民币升值无益于解决美国的就业问题,也无益解决全球失衡问题,美国人难道真不清楚这个事实吗?”郎咸平认为,这场汇率战争是由美国发起的,引导全球经济体向人民币施压,背后隐藏着更深的意图,其中包括使华尔街资本进驻中国、参与中国锌能源的合作开发。
房价居高难下,通货膨胀的影子挥之不去、出口锐减之下内需不足……郎咸平将中国经济的困境归结为制造业的困境。要改善这些症结,最大程度上减少经济二次探底的可能性,他认为应下决心打破开发商和地方政府利益关联,彻底改变“土地财政”的现象；改善投资环境,切实解决产能过剩,而不是“以将来的产能过剩来解决眼前的产能过剩”。
明年首季GDP增速或见底
在对今年下半年经济运行趋势的判断中,平安证券[0.00 0.00%]首席策略师王韧认为,GDP增速将在明年1季度见底,随后有望走高。
在宏观政策调控预期上,由于对通货膨胀持续走高的担忧、地产市场调控的延续并强化、银行体系监管的趋严态势,将导致周期股的业绩仍处于受压的态势。同时,明年是“十二五”规划的新起点,将催生一些正面的消息支撑市场行情。
他指出,目前市场运行基本遵循“估值修复—中小盘股领涨—全面调整”的三阶段模式,从2010年的两次市场反弹看,在经历明显调整后,市场的反弹总以权重股估值修复的形式展开,之后则是中小盘股领涨市场,在中小盘股遭遇高估值压力后,市场往往展开新一轮调整。
对于金融行业,他的分析并不算乐观。“由于面临经营模式的转型,利润贡献因素的变化,将使其盈利增速逐步降低,这会在相当程度上抑制金融股,尤其是银行股的股价和估值弹性。”他说,从银行盈利增长的构成看,未来一段时期,拨备计提将增加银行的信用成本,而经历2009年的信贷扩张以及在存款利率上浮的压力下,未来银行利息收入的增长也将受限。国内银行股将面临经营模式的转型,其稳态的利润增长率必将趋于下降。
不过,他认为当前的节能减排政策将对部分上市公司形成结构利好,国内农产品[21.43 1.08%]价格可能进入加速上涨期,“成本与资源禀赋决定了农产品长期上涨的走势,进入高价格时代已经是中国农业发展的必由之路。”
南方日报记者潘玉蓉
农业
名次 名称 最新 涨幅
1延长化建 8.38 1.70%
2亚盛集团 5.17 0.78%
3北大荒 14.50 0.76%
4新疆天业 12.21 0.74%
5万向德农 14.68 0.62%
名次 名称 最新 跌幅
1登海种业 67.40 -5.47%
2S*ST华塑 9.37 -4.87%
3绿 大 地 36.80 -4.07%
4禾嘉股份 6.89 -3.77%
5*ST九发 7.17 -3.63%
制造业
名次 名称 最新 涨幅
1N嘉麟杰 15.03 37.89%
2中航动控 17.69 30.27%
3N大金 47.60 23.32%
4霞客环保 10.74 10.04%
5二重重装 12.50 10.04%
名次 名称 最新 跌幅
1新华锦 11.19 -8.95%
2新潮实业 7.34 -7.67%
3森源电气 42.90 -7.04%
4普利特 32.62 -7.01%
5贵州百灵 43.01 -6.97%
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各国竞相压低本币汇率 考验人民币压力决策智慧
2010年10月14日 07:58一财【大中小】 【打印】共有评论0条
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各国竞相压低本国汇率，货币战争愈演愈烈，张燕生称，此举为压迫中国为全球经济调整买单，形势逼迫中国决策层思考更多应对智慧
9月海关数据显示，当月出口同比上升了25.1%，较8月大幅下降将近十个百分点，也低于市场预期。与此同时，中国9月的进口量创下了历史新高，达到了1281亿美元。由于进口增长较快，9月的贸易顺差较上月再次收窄，达169亿美元。
而一并公布的三季度数据显示，三季度出口和进口分别实现了34.0%和42.4%的增速。海辉证券宏观高级分析师汪辉据此对《第一财经日报》记者指出，无论从这个数字还是每个月的进出口数据来看，都要超过市场普遍预期，季度出口保持在35%左右，为我国经济回暖作出较大的贡献。
对此，国家发展和改革委员会对外经济研究所所长张燕生对记者说，从9月数据来看，中国目前总体外贸情况还不错。但是也逐渐印证了一个普遍的“大拐点来临” ——出口大幅放缓的担忧：即如果没有其他利好消息，那么从3季度末一直到明年一季度，出口将呈现明显放缓趋势。
与此同时，各国竞相压低本国汇率的“货币战争”愈演愈烈，张燕生称，此举为压迫中国为全球经济调整买单，形势逼迫中国决策层思考更多应对智慧。
进出口双双放缓，大拐点来临？
种种迹象表明，市场此前一直担心的外贸“大拐点”：即出口大幅放缓已经到来。
花旗集团最新报告显示，9月份中国出口及进口增长均放缓，该行经季节性调整后，发现出口实际较8月收缩2%，进口亦按月下跌1.7%。
该报告指出，在环球经济增长放慢及人民币升值的情况下，内地出口或进一步放缓。持续的货币宽松政策显示先进经济体系的复苏缺乏提供足够就业的能力，限制了环球需求增长，而中国的市场占有率亦已达到饱和水平，因此，中国的出口增长可能会在今年底前回复到10%至15%。
交通银行金融研究中心的报告预计，由于未来世界经济延续弱势复苏，各国货币竞争性贬值初现端倪，预计进出口增速将趋稳。
而本月出口增速回落的主要原因，该团队认为有以下两点：首先是与东盟贸易往来增速趋稳，出口东盟占总出口比重出现下滑。这与近期东盟普遍面临的经济过热降温有关。9月份中国对东盟出口新增114.83亿美元，同比增速连续4个月下滑至12.81%。
其次是虽然欧债危机的放缓与欧美经济的弱势复苏延续，但是经济短期内轻微的二次探底压力犹存，尤其是欧美对华贸易摩擦仍处于不断增加态势之中。9月份中国对欧盟与美国出口新增288.02、269.78亿美元，同比增速从8月份的34.35%、35.39%进一步下滑至9月份的27.37%、 27.52%。
货币战争，意在压迫中国为全球经济调整买单？
市场普遍认为，本月的贸易顺差收窄超过预期，并未减弱美国中期选举来临，及相关各国为经济寻找替罪羊而对人民币升值施压的节奏。
截至目前，日本、韩国与巴西等主要新兴市场经济国家均已采取单边外汇市场干预措施，以限制本币快速升值压力的集聚。据此，交行报告指出，未来最需警惕各国货币竞争性值带来的出口增长压力。这必将延长世界经济弱势复苏的期限，同时也会对国际进出口经贸往来造成一定程度的复苏阻碍。
张燕生对记者指出，目前问题的核心是，全球各国都明白，如果谁让本国货币升值，谁就会来承担全球复苏及经济调整的成本。美欧是经济危机的重灾区，今年上半年的欧债务危机曾让欧元兑美元持续贬值，促进了欧盟当时出口的强势，当时美欧也曾为此有过争端。但是在对待人民币升值的问题上，则是一致对外，压迫中国— 这个金融危机波及区中基本面最好的国家，为全球经济调整买单。
“事实上，他们自己心里最清楚，从经济学上讲，让中国人买单毫无道理。”张燕生说，“因为根据金融危机前2006年的数据，世界上贸易顺差最大的两个地区：德国和中东，都未曾遭到中国这样的压力。”
“此次，美国的做法更像是一场政治秀”他说，“最终的结果很可能是两方各让一步，中国也许会加快推进人民币汇率改革；但是美国也不会压迫太厉害。”
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中国外交部：对人民币施压可能适得其反
2010年09月17日 03:01新华社【大中小】 【打印】共有评论7条
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人民币对美元汇率连续五日创新高
新华社北京9月16日电 外交部发言人姜瑜16日重申，人民币汇率升值解决不了中美贸易逆差和美国国内失业的问题。
“施压不仅解决不了问题，反而可能会适得其反。”姜瑜在例行记者会上答问时说。
她表示，中美经贸合作是互利共赢的。对于两国经贸关系中的问题，中方一贯主张通过平等协商加以妥善解决。
姜瑜表示，人民币汇率机制的改革进程将根据经济情况和支付平衡来决定。
中国外汇交易中心人民币兑美元即期周四早盘延续着本周以来的连创新高走势，因美国施压致中间价连续跳涨。一周以来人民币升幅已逾0.8%。
美国国会就人民币汇率问题召开为期两天的听证会，美国财长盖特纳将在周四两次作证。他将会对国会表示，中国人民币升幅过慢，他正在检视采取何种手段以敦促北京加速人民币升值。
新闻背景
美国会就人民币汇率问题召开听证会
美国国会众议院筹款委员会15日开始举行为期两天的听证会，讨论人民币汇率问题，企图对人民币升值施压。
听证会焦点
“瑞安-墨菲法案”有望通过
综合新华社电 美国国会众议院筹款委员会15日开始举行为期两天的听证会，讨论人民币汇率问题，企图对人民币升值施压。其中15日听证会的焦点是由美国俄亥俄州民主党议员瑞安与宾夕法尼亚州共和党议员墨菲带头发起的议案，简称“瑞安-墨菲法案”。
这个两党共同提出的议案共有143个联名发起人，将使美国可对低估本国货币的国家征收关税及其他制裁性税收，其中中国是美国的主要目标。分析人士表示，由于美国制造业和劳工组织对这一议案相当支持，该议案在今年这一选举年有望获得通过。
包括30个共和党议员在内的约100名立法者周三致信美国众议院，要求众议院投票通过议案。
急盼人民币升值美国心存三个期望
当下的美国，尚未从金融海啸中恢复元气，又再次面临经济滑坡的危险，美国经济二次探底的风险悄然升高。如何转移民众视线？如何推诿自身责任？他们把目光投向了大洋彼岸的中国，聚焦在汇率这个老问题上，对此，他们似乎寄予着三个难以兑现的期望：
第一个期望 减少美国贸易巨额逆差
“中国刻意低估人民币汇率加重全球贸易失衡，并造成美国高额贸易逆差以及美国大量失业”。长久以来，这一让人备感熟悉的论调正是美国促压人民币升值的依据。
●专家分析
商务部新闻发言人姚坚：中国对美的贸易顺差只反映了双方经济关系的一个方面。那么美国在中国市场有大量的投资，每年的销售额都有2200亿美元左右，都是通过他的投资来实现的，此外还有他的服务业在中国的发展。如果仅仅以中国存在贸易顺差为由来判断人民币汇率，缺乏经济学基础，也是没有道理的。
第二个期望 提高美国的就业机会
美国失业率一直在9%的高位徘徊，国会和一些商业组织声称：人民币对美元升值幅度不足，币值被严重低估，中国制造在美国市场获得了不公平的价格优势，导致美国流失了数百万个工作岗位。
●专家分析
对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰教授：美国就业机会的增加和人民币升值没有必然联系。在全球化的背景下，人民币升值可能会使美国从中国的进口减少，但是从其他国家的进口会增加，不会改变美国目前的就业状况。
第三个期望 提高中期选举民主党支持率
随着11月国会中期选举的临近，复苏乏力的美国经济让选情变得扑朔迷离，而把内部压力转向外部是美国政客的惯常手法。
●专家分析
中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣教授认为，中期选举快到了，而现在民意调查中民主党支持率很低，而民意的焦点其实就是对现在的经济情况不满，特别是对就业情况不满。所以恰恰是因为中期选举，民主党就特别需要对不就业或者是就业率比较低这个问题找到政治上的根源，这个时候炒作汇率问题就可以把政治责任外包给中国。 (中广)
最终结果：货币战争暴露人性本质 大众利益受损
吕宁思：货币战争暴人性本质 大众利益受损
2010年10月11日 23:50凤凰卫视【大中小】 【打印】共有评论0条
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中国经济遭遇迭代式绑架
叶檀：中国经济被绑架
2010年10月14日 17:39每日经济新闻【大中小】 【打印】共有评论0条
面临输入型通胀压力，中国央行无法加息，只能用存款准备金率对抗。这不是我们如何选择的问题，而是货币政策被汇率绑架，无法行使独立的利率政策。中国的经济被房地产绑架、被汇率绑架、被既得利益集团绑架
每经评论员叶檀
10月11日，中国人民银行提高工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点。央行重新启用提高存款准备金率这一数量型工具，说明起码今年央行不会加息，而是致力于以数量调控手段控制信贷增量。
此次提高存款准备金率属于短期政策，灵活性增加，定时定点定向爆破。在两个月的时间内，暂时冻结3000亿元人民币的流动性。
国际货币体系信用基本崩溃，在美日大肆放松流动性的同时，中国央行悲壮地以上调存款准备金率的办法收缩流动性，有精卫填海的勇气。
看看全球吧。日本以30万亿日元干预汇市，而美元不花多少钱，一直维持着量化宽松的货币预期。在人民币升值的巨大压力下，全球热钱源源不断地流向中国。仅仅8月份，中国金融机构新增外汇占款达2430亿元，远超8月外贸顺差及FDI之和，创出4个月以来新高。在美元上涨期间热钱连续数月的外流，到8月份由于人民币升值而重返中国市场。这还不包括正规体系之外的热钱流入。
面临输入型通胀压力，中国央行无法加息，只能用存款准备金率对抗。这不是我们如何选择的问题，而是货币政策被汇率绑架，无法行使独立的利率政策。中国的经济被房地产绑架、被汇率绑架、被既得利益集团绑架。
不加息的结果是逼迫存款以光速离开银行系统，国内的民间资金形成了一股潜在的巨大资金流，这股力量绝非央行提高存款准备金率可以抑制。
据一位信托业的朋友介绍，在高达10%甚至15%以上的年化收益率的诱惑下，民间资金如洪水一般流向信托机构，据初步估计，目前房地产开发资金有接近50%来自于信托。目前的信托发放基本上以1比3发放，开发商以10亿的本金向信托融资30亿，以全额资本金获得土地后，再向银行融得开发贷款60个亿到70个亿左右。也就是说，我国的开发企业房贷杠杆远远超过了5倍的比例，达到10倍左右。
难道银行不是在清理表外资产？难道银监会不是禁止银信通？或许所有的这一切都是文字游戏。固然，属于通道业务的银信合作产品被一一梳理，但是，通道之外的业务呢？那还不是想怎么做就怎么做。业务增加之后，银行的中间业务收入蒸蒸日上，何乐而不为。
一场骗人骗己的游戏就此拉开序幕。表面上，银行的房贷被控制住了，但整个社会的开发融资并没有减少，整个社会体系的金融风险并没有减少，金融杠杆并未因此缩短，变相的高利贷反而越来越多。银行贷款被抑制后，银行为了中间业务收入、作为信托的“托”为信托公司卖命吆喝，业务员的广告词夸张之极。
所有这一切风险都在一袭华丽的外衣下被掩盖。全球与中国货币，进入头痛医头、脚痛医脚的无能无奈阶段。
另一重风险是全球大宗商品价格狂涨，我国的CPI也将一骑绝尘，超过预期。2008年上半年的输入型通胀卷土重来，连原因都一样，人民币升值，美元贬值。这导致我国短期外债激增。
这已经是连续数年我国短期外债创出新高。国家外汇管理局公布的数据显示，截至2007年末，我国外债余额为3736.18亿美元，短期外债余额2200.84亿美元，占外债余额的58.91%，再度刷新短期外债占比的新高。目前短期外债继续攀升，同样来自国家外汇管理局公布的数据，截至今年一季度末，我国外债余额为4432.36亿美元，其中短期外债(剩余期限)余额占外债余额的62.31%，这是我国短期外债占比连续第四个季度攀升。这与东南亚金融危机前如出一辙，本币升值，企业借入低息短期外债以供长期使用，导致期限错配，酿下金融危机的祸根。
也许有人说，我们可以加息，彻底减少流动性。此时加息是邀请全球投机家的疯狂之举，绝不可行。那么，汇率大幅上升呢？那是相当于让中国制造业充当牺牲品，可能导致经济崩盘。央行只能头痛医头，上调存款准备金率。
千万不要以为通过银监会清理，中国金融就避入了安全岛，目前的情况是，银行进入安全岛，中国整体金融暴露在全球疯狂纸币的炮火之下。
制造业名次 名称 最新 涨幅
1N嘉麟杰 15.03 37.89%
2中航动控 17.69 30.27%
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5二重重装 12.50 10.04%
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1新华锦 11.19 -8.95%
2新潮实业 7.34 -7.67%
3森源电气 42.90 -7.04%
4普利特 32.62 -7.01%
5贵州百灵 43.01 -6.97%
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货币政策：被汇率绑架
在人民币升值压力下，全球热钱源源不断地流向中国。仅仅8月，机构新增外汇占款达2430亿元。【详细】
国内经济：被房地产绑架
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改革：被既得利益集团绑架
现在改革之所以难以向前推进，不在于中央认识不到位。很重要的原因在于既得利益在作怪。【详细】
追问：中国经济到底被谁绑架
2010年08月30日 08:34经济参考报【大中小】 【打印】共有评论0条
被缚者，原来自缚也
———追问中国经济到底被谁绑架了
□ 蒋占刚
中国经济被绑架了！书名骇人听闻，观点惊世骇俗。笔者以为，不在于看作者究竟说了什么，而在于推断作者是如何得出这样的结论的。
起笔，刘军洛从一个曾喧嚣一时的争论入手，提出问题：中国持有2万多亿美元的美国国债，是美国的第一大债主。那是否可以通过“威胁”抛售美国国债，来反制美国在人民币升值、贸易保护对中国的不利立场呢？问题提得好，如果答案是能，则中国经济不仅没有被绑架，反而还制约了别国；如果不能 ， 那 么 “ 债 主 何 以 沦 为 杨 白 劳呢”？刘军洛说，这完全是由中美两国的经济结构决定的。中国制造业发达而美国金融业发达，后者同时具有全球霸权，以此才确立美元的世界货币地位。成本低廉的制造业，需要找到一个地方承接其最终产品；而中国欠发达的金融业和资本市场，难以承担制造业赢得的利润。数量庞大的利润只能以储蓄的形式存在，为了保值增值，国有银行体系也只能投资于看似最保险的美国国债。
刘军洛同时提到，倘若采取一些经济学家的建议，为了避免受制于人、摆脱外汇储备的单一化，中国可以抛售美国国债，那么结果可想而知：美元会大幅贬值，中国巨额外储价值势必大幅缩水；而美国经济遭受重创，中国的制造业也就瞬即失去了最大的市场，中国实体经济将面临灭顶之灾……照这个推论来看，“绑架”者云云，其实并非他国，也非所谓的幕后黑手，而是中国现有的不合理的产业结构。
紧接着，刘军洛笔锋一转，谈到了国内之前的经济刺激计划，即庞大的“4万亿”救市计划。他认为，这笔款项多数集中在了铁路、公路、基础设施等“铁公基”项目建设上，以及医保、农民收入等社会福利措施上。这实际上还是在走增加劳动力、增加制造业流通便捷的老路。与此同时，中国经济事实上的重要支柱产业———房地产业，一边在吸纳大量流动性资金，一边则消耗着过多的资源。
被缚者，原来自缚也。在刘军洛的定义下，绑架并非指一个主体对另一个主体的威胁、逼迫，似更像是指代行动上的不自由，愿望与结果的背道而驰。正如在书中他所预言的那样，美元或贬值，中国房价以及石油、农产品[21.43 1.08%]等大宗商品价格继续上涨。美元贬值意味着人民币 升 值 ， 房 价 上 涨 则 提 高 生 活 成本、吸纳过多本应投向实体经济的资金，大宗商品价格上涨直接导致制造业成本上升。这三点，都有可能致中国经济于险境；而造成这个局面的，并无幕后主使，却是中国经 济 偏 重 制 造 业 、 忽 视 金 融 业 在前 ， 错 过4万 亿 发 展 方 向 所 造 成的。
事实上，这不是刘军洛第一次这么预测。早在2000年，他就提出了“次级金本位”，呼吁国家建立由石油、黄金、农田、铜等重要基本商品及资源组合的货币储备支付体系，对抗一场残酷的美元贬值和世界性通胀。2001年，他再接再厉，上书央行，呼吁不要用美元作为外汇储备，转而用石油、黄金等。其后几年间，黄金果然价格暴涨，而美元则连绵下跌。不得不承认，刘军洛对资本逐利的天性有着极为深刻的了解，并且有适当的全局观和全球观作指导，这使得他能预测出每个宏观政策出台后资本的流动方向。
不过话说回来，刘军洛的文风有如疾风骤雨，呈一泻千里之势，字句之间显露着作者强烈的个人色彩，难免有种“无论如何必须得接受”的压迫感。此外，书中列举的许多现象和数据，可能在他看来不言而喻、不证自明，因此不太讲究细致的论证和具体的推演，而是更多地以反问句、疑问句的形式直接将结论推到台前。
你大可不认同刘军洛的观点，乃至对他所述的阴谋论嗤之以鼻，但对作为思考者的刘军洛，你不得不抱以尊重。毕竟他并没有被现实表象所迷惑，而是始终在追问：在怎样的全球事态下，美元与其他币种之间不同的对比，将导致全球资本产生怎样的流向，继而推演这样的资本流向将引发的后果。他反复提醒大家，要多注意石油、黄金、房价和粮食的价格走向，因为那在很大程度将会决定我们的现在与未来。恳切言辞中表现出的，是读书人的担当与良心。
《被绑架的中国经济———多角世界的金融战》
刘军洛著 中信出版社 2010年7月
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叶檀：上调存准率只有悲剧的象征意义
2010年10月12日 04:09每日经济新闻【大中小】 【打印】共有评论0条
每经评论员叶檀
10月11日，中国人民银行提高工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率，提高幅度为50个基点。央行重新启用提高存款准备金率这一数量型工具，说明起码今年央行不会加息，而是致力于以数量调控手段控制信贷增量。
此次提高存款准备金率属于短期政策，灵活性增加，定时定点定向爆破。在两个月的时间内，暂时冻结3000亿元人民币的流动性。
国际货币体系信用基本崩溃，在美日大肆放松流动性的同时，中国央行悲壮地以上调存款准备金率的办法收缩流动性，有精卫填海的勇气。
看看全球吧。日本以30万亿日元干预汇市，而美元不花多少钱，一直维持着量化宽松的货币预期。在人民币升值的巨大压力下，全球热钱源源不断地流向中国。仅仅8月份，中国金融机构新增外汇占款达2430亿元，远超8月外贸顺差及FDI之和，创出4个月以来新高。在美元上涨期间热钱连续数月的外流，到8月份由于人民币升值而重返中国市场。这还不包括正规体系之外的热钱流入。
面临输入型通胀压力，中国央行无法加息，只能用存款准备金率对抗。这不是我们如何选择的问题，而是货币政策被汇率绑架，无法行使独立的利率政策。中国的经济被房地产绑架、被汇率绑架、被既得利益集团绑架。
不加息的结果是逼迫存款以光速离开银行系统，国内的民间资金形成了一股潜在的巨大资金流，这股力量绝非央行提高存款准备金率可以抑制。
据一位信托业的朋友介绍，在高达10%甚至15%以上的年化收益率的诱惑下，民间资金如洪水一般流向信托机构，据初步估计，目前房地产开发资金有接近50%来自于信托。目前的信托发放基本上以1比3发放，开发商以10亿的本金向信托融资30亿，以全额资本金获得土地后，再向银行融得开发贷款60个亿到70个亿左右。也就是说，我国的开发企业房贷杠杆远远超过了5倍的比例，达到10倍左右。
难道银行不是在清理表外资产？难道银监会不是禁止银信通？或许所有的这一切都是文字游戏。固然，属于通道业务的银信合作产品被一一梳理，但是，通道之外的业务呢？那还不是想怎么做就怎么做。业务增加之后，银行的中间业务收入蒸蒸日上，何乐而不为。
一场骗人骗己的游戏就此拉开序幕。表面上，银行的房贷被控制住了，但整个社会的开发融资并没有减少，整个社会体系的金融风险并没有减少，金融杠杆并未因此缩短，变相的高利贷反而越来越多。银行贷款被抑制后，银行为了中间业务收入、作为信托的“托”为信托公司卖命吆喝，业务员的广告词夸张之极。
所有这一切风险都在一袭华丽的外衣下被掩盖。全球与中国货币，进入头痛医头、脚痛医脚的无能无奈阶段。
另一重风险是全球大宗商品价格狂涨，我国的CPI也将一骑绝尘，超过预期。2008年上半年的输入型通胀卷土重来，连原因都一样，人民币升值，美元贬值。这导致我国短期外债激增。
这已经是连续数年我国短期外债创出新高。国家外汇管理局公布的数据显示，截至2007年末，我国外债余额为3736.18亿美元，短期外债余额2200.84亿美元，占外债余额的58.91%，再度刷新短期外债占比的新高。目前短期外债继续攀升，同样来自国家外汇管理局公布的数据，截至今年一季度末，我国外债余额为4432.36亿美元，其中短期外债(剩余期限)余额占外债余额的62.31%，这是我国短期外债占比连续第四个季度攀升。这与东南亚金融危机前如出一辙，本币升值，企业借入低息短期外债以供长期使用，导致期限错配，酿下金融危机的祸根。
也许有人说，我们可以加息，彻底减少流动性。此时加息是邀请全球投机家的疯狂之举，绝不可行。那么，汇率大幅上升呢？那是相当于让中国制造业充当牺牲品，可能导致经济崩盘。央行只能头痛医头，上调存款准备金率。
千万不要以为通过银监会清理，中国金融就避入了安全岛，目前的情况是，银行进入安全岛，中国整体金融暴露在全球疯狂纸币的炮火之下。
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人民币升值时代的生存法则
胡锦涛：实现包容性增长，深化亚太合作
2010年09月16日 16:15财华网【大中小】 【打印】共有评论0条
财华社香港新闻中心。
国家主席胡锦涛出席第五届亚太经合组织人力资源开发部长级会议表示，亚太区域合作正面临着前所未有的机遇，亚太经合组织各成员应该携起手来，充分运用亚太经合组织这一合作平台，深化合作，拓展合作，不断朝着持久和平、共同繁荣的目标迈进，不断造福亚太人民和世界各国人民。
胡锦涛强调，国际金融危机的发生和应对使其更加深刻地认识到，在经济全球化深入发展的今天，要推动世界经济可持续增长、有效应对世界经济面临的风险和挑战，各国各地区必须加强交流合作，协力解决经济发展中的深层次、结构性问题，实现包容性增长，切实解决经济发展中出现的社会问题，为推进贸易和投资自由化、实现经济长远发展奠定坚实社会基础，这是亚太经合组织各成员需要共同研究和着力解决的重大课题。
胡锦涛指出，实现包容性增长，根本目的是让经济全球化和经济发展成果惠及所有国家和地区、惠及所有人群，在可持续发展中实现经济社会协调发展，应该坚持发展经济，着力转变经济发展方式，提高经济发展质量，增加社会财富，不断为全体人民逐步过上富裕生活创造物质基础。
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如何理解包容性增长
“包容性增长”的概念，具有极为丰富的含义。实现包容性增长，根本目的是让经济全球化和经济发展成果惠及所有国家和地区、惠及所有人群。【详细】
如何破解“两难”
包容性增长在一个层面可以理解为让经济发展成果惠及所有人。这需要破解两难问题。今年以来的涨薪潮就是在两难权衡之下不断推进的。【详细】
包容性增长或入十二五规划
中国经济目前正走在一个重值又需要重量的关键时刻该怎么做才能够持续的，可持续的发展，国家主席胡锦涛提到的包容性增长相当引起关注。【详细】
沈明高：建议人民币随新兴市场货币一起升值
2010年10月13日 14:55《新世纪》-财新网【大中小】 【打印】共有评论0条
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人民币升值从主导开始，最终却被主导，这一悖论不应继续
这个问题的答案似乎很简单，当然由中国主导。
由中国主导有几种可能，升值、维持币值不变(如钉住美元)或贬值，当然也包括升值或贬值的幅度，或者时贬时升，即所谓双向波动。然而，今年9月人民币升值提速表明，人民币币值重估可以由我们自己主导，但其实选项并不多。
人民币不升值是最基本的一个选项。今年6月19日开始的跟美元再脱钩显示，中国政府已经放弃了这一政策。理由也很简单，那就是要增加人民币汇率弹性。汇率需要弹性，就像菜价需要弹性一样。歉收时价格高，丰收时价格低，可以调节供求。尽管菜价高的时候很多人会抱怨，但没有人呼吁回到由国家制定菜价的时代，说明有弹性比没有弹性好。
有一种理由认为人民币不需要升值，因为中国的贸易顺差主要来自加工贸易，升值无助于降低顺差。加工贸易企业两头在外，进出口均以美元等主要货币计价，中国企业只赚取加工收入，只要该收入为正，汇率变化似乎无关顺差。然而，中国加工贸易的优势主要在于廉价劳动力，且劳动力成本也以美元计价，如果人民币升值，就意味着美元计价的人工成本上升、竞争力下降，中国加工贸易的规模和顺差都将缩小。
有人列举国内房价高，人民币购买力下降，据此认为人民币应该贬值。在目前条件下，让人民币贬值等同于呼吁马上实现人民币自由可兑换，因为如果市场认同人民币高估，在外需疲软的情况下贬值更有利增加出口，且以市场为基础的贬值可以免于操纵汇率的指责。反过来，对汇率干预即承认人民币币值很可能仍然是低估的。事实上，房地产为非贸易品，不直接决定汇率；而如果房价上涨过快，导致投机性资金涌入，可能增加人民币升值的压力，这也是为什么美国房价下跌，但美元汇率并没有因此而走强。
汇率双向波动被认为是中国主导人民币升值的一种主要模式，既增加了弹性，又可以打击投机资金进入中国。汇率双向波动是弹性增加的表现并没有错，关键在于围绕一个什么样的汇率水平波动。除了少数极端短炒的资金，更多投资者在意的不是几天或一个月之内的波动，而是半年或一年之后人民币汇率将处于什么水平，因此在非均衡水平上的双向波动对阻止资本流入几乎是徒劳的。事实证明，这样的升值模式同样也无助于化解国际政治压力。结果是，经过一段时间原地双向波动之后，国际政治压力骤然上升。人民币升值从主导开始，最终却被主导。
如果既不能顶住压力不升值，贬值的可能性几乎没有，双向波动又过于早熟，剩下的惟一选项就是升值，在升多、升少，以及什么时间点升多、什么时间点升少之间争取主导权。
真正的主导权体现在外部压力小的时候较快升值，外部压力大的时候较少升值甚至不升值，而相反就是被主导。
难点在于没有压力的时候人民币究竟应该升值多少。首要问题是，中国的企业到底能够承受多少的升值压力。有人认为，人民币相对于美元升值3%就会有企业破产。需要进一步追问的是，竞争力如此脆弱、利润空间如此狭窄的企业是应该保护，还是应该放弃保护，并转而考虑如何善后。一个国家的实体经济能够承受的升值幅度如此之小，反映了这个经济缺乏弹性，蕴藏着巨大的系统性风险。
人民币升值不是权宜之计，而是在对未来全球经济和主要货币币值走向有一个明确判断的基础上作出的一个战略性调整。全球经济复苏乏力，发达国家竞相采取新一轮宽松的货币政策，继日本重回零利率时代之后，美国很可能启动第二轮数量宽松的政策，英国很可能步其后尘，全球流动性泛滥将持续较长的时间。
三大因素或将左右人民币走向。第一，美元贬值。到目前为止，人民币升值依然与美元币值高度相关，美元弱、人民币升值较快，反之亦然。第二，全球富裕资金将寻找投资机会，新兴市场很可能是主要目的地。第三，发达国家经济虽不至于陷于二次衰退，但进入数年低增长的可能性很大，这意味着未来人民币升值的政治压力将持续高企。
更为重要的是，一个较有弹性的汇率或有利于稳定国内的金融和资产市场。印度的经验表明，汇率的浮动缓和了其证券市场的波动，当股价上升时，资金流入，印度卢比升值，从而降低了印度国内市场的吸引力，放缓资金流入的速度。同样的道理，如果人民币币值低估，中国的资产市场对外部资金有较大的吸引力，刚性币值将导致国内资产价格泡沫。这里需要区分人民币升值与升值预期，升值本身是资金流入的结果而不是原因，只有当升值导致升值预期上升时，资金才会随着升值而加速流入。
未来人民币升值的一个较优策略是，钉住或参照一篮子新兴市场货币。剔除篮子中发达国家的货币，是因为未来几年这些货币很可能会相对于新兴市场货币贬值，人民币随新兴市场货币一起升值不会影响中国在出口市场的竞争力，却可以化解与发达国家爆发货币战争或贸易战的风险。
（作者为花旗集团大中华区首席经济学家）
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郎咸平：人民币升值若超3%中国制造业将陷困境
2010年10月13日 10:18南方日报【大中小】 【打印】共有评论0条
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人民币若过快升值,将对加工制造业重地珠三角经济产生很大影响。鲁力摄
本月10日,在中国平安[62.70 3.13%]举办的财富论坛上,郎咸平再次抛出他对中国制造业的担忧。他认为,在近期的人民币升值汇率战中,中国遭受了来自全球经济体的压力,但是人民币一旦升值超过3%的临界点,将会给中国的制造业带来一场灾难。
人民币升值容忍度在6.625元
郎咸平认为,改革开放取得的成绩不可否定,但是也使中国成为了一个制造业大国,失去了产品在国际上的定价权。
他表示,中国传统劳动密集型出口企业的利润率约为3%—5%。根据今年上半年对沿海地区制造业所做的压力测试,若人民币升值3%,沿海地区制造型企业将面临着一场空前的灾难,“不排除大量破产、倒闭。”根据他测算,6.625元是人民币升值的重要关口。
中国政府领导人日前在第六届中欧工商峰会上曾呼吁欧洲的领导人和工商界不要参与压迫人民币升值。“人民币升值无益于解决美国的就业问题,也无益解决全球失衡问题,美国人难道真不清楚这个事实吗?”郎咸平认为,这场汇率战争是由美国发起的,引导全球经济体向人民币施压,背后隐藏着更深的意图,其中包括使华尔街资本进驻中国、参与中国锌能源的合作开发。
房价居高难下,通货膨胀的影子挥之不去、出口锐减之下内需不足……郎咸平将中国经济的困境归结为制造业的困境。要改善这些症结,最大程度上减少经济二次探底的可能性,他认为应下决心打破开发商和地方政府利益关联,彻底改变“土地财政”的现象；改善投资环境,切实解决产能过剩,而不是“以将来的产能过剩来解决眼前的产能过剩”。
明年首季GDP增速或见底
在对今年下半年经济运行趋势的判断中,平安证券[0.00 0.00%]首席策略师王韧认为,GDP增速将在明年1季度见底,随后有望走高。
在宏观政策调控预期上,由于对通货膨胀持续走高的担忧、地产市场调控的延续并强化、银行体系监管的趋严态势,将导致周期股的业绩仍处于受压的态势。同时,明年是“十二五”规划的新起点,将催生一些正面的消息支撑市场行情。
他指出,目前市场运行基本遵循“估值修复—中小盘股领涨—全面调整”的三阶段模式,从2010年的两次市场反弹看,在经历明显调整后,市场的反弹总以权重股估值修复的形式展开,之后则是中小盘股领涨市场,在中小盘股遭遇高估值压力后,市场往往展开新一轮调整。
对于金融行业,他的分析并不算乐观。“由于面临经营模式的转型,利润贡献因素的变化,将使其盈利增速逐步降低,这会在相当程度上抑制金融股,尤其是银行股的股价和估值弹性。”他说,从银行盈利增长的构成看,未来一段时期,拨备计提将增加银行的信用成本,而经历2009年的信贷扩张以及在存款利率上浮的压力下,未来银行利息收入的增长也将受限。国内银行股将面临经营模式的转型,其稳态的利润增长率必将趋于下降。
不过,他认为当前的节能减排政策将对部分上市公司形成结构利好,国内农产品[21.43 1.08%]价格可能进入加速上涨期,“成本与资源禀赋决定了农产品长期上涨的走势,进入高价格时代已经是中国农业发展的必由之路。”
南方日报记者潘玉蓉
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