透过汇率战看货币信用危机

来源：搜狐证券
2010年10月09日16:43
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美国次债危机在演变成一个全球性的金融危机后,留下了无穷的后患。本年度经历短暂的复苏之后,受欧洲债务危机拖累,全球经济再次陷入泥沼。与金融危机时,各国联手推出刺激政策不同的是,在当前漫长的衰退中,各国均采取了各自为营的政策。而在国内需求不振、财政政策刺激效果不佳的情况下,日本、欧洲和美国纷纷将目光对准了出口,通过低息政策来加速本国货币贬值以刺激出口。
10月5日,日本央行宣布降息,银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.1％降至零,以阻止日元对美元的升值。此外,尽管日本已经债台高筑,但日本政府仍然不遗余力的实施扩张的财政政策以刺激经济,这更进一步加重了日本债务的负担。尽管在美国量化宽松货币政策预期的刺激下,美元兑日元仍然处于升势,但更重要的是,日本降息意味着在失业率居高不下、经济增长停滞不前的背景下,各国为求自保而揭开了汇率战的序幕。
早于日本,美国已经在努力用贬值来刺激出口,大选在即,奥巴马计划推出量化宽松货币政策,这一决定加速了美元贬值的进程。同时,美国一系列的刺激政策让政府的赤字继续激增,美国财政部6月2号表示,由于为了终结经济危机而投入庞大的支出,到6月1号为止,美国政府的负债已经突破13万亿美元大关,占GDP的90%,创出美国历史新高。“债多不愁”似乎成为对美国政府目前的状态最好的诠释。巨额的赤字和债务让美元的公信力进一步丧失,也是加剧美元贬值的关键因素。欧洲也几乎在日本宣布降息的同时,宣布维持目前的低利率政策,以通过欧元贬值刺激出口。竞相贬值成为各国刺激经济的最后一根稻草,各国拼的就是谁的利率最低,谁的货币最不受欢迎。
这样也可以吗？华讯投资分析师陈晓慧认为,玩弄货币者,终将被货币玩弄。货币是什么？确切的说,货币不过是一张纸,但因其有了信用,才具有了价值等价物的地位,具备了流通和支付的能力。各主要货币竞相贬值,意味着从布雷顿森林体系瓦解,黄金和美元脱钩之后,辛辛苦苦建立起来的信用货币体系存在毁于一旦的风险。看看飙涨的黄金期货和现货价格,看看股市上黄金板块的勇猛表现,便知道市场对信用货币已经失望到何种程度了。黄金绝非避险的最佳工具,它既不能支付、也不能流通,它只是市场恐慌心理的一种发泄途径而已。一旦各国的主动贬值导致市场信心全盘崩溃,主动贬值便将演变成一场被动的贬值,不可收场。
华讯投资分析师陈晓慧认为,从对A股市场的影响来看,各国低利率、贬值政策必将推动大宗商品走高,我国也不得不接受这一输入性通货膨胀的后果,价格高涨和经济减速,让我国政府的货币政策更加左右两难。而A股市场在预期更加不明朗的情况下,走势也更加扑朔迷离,但可以肯定的是,有色、黄金等大宗期货的涨势是可以得到保障的,而造纸、航空等人民币升值相关概念的热度也将有增无减。
附表一:世界各主要央行利率变动表
中央银行
下次会议时间
上次变动
现行利率
加拿大央行
2010年10月19日
2010年09月08日
1%
欧洲央行
2010年11月04日
2009年05月07日
1%
瑞士央行
2010年12月16日
2009年03月12日
0.25%
美联储
2010年11月03日
2008年12月16日
0.25%
英国央行
——
2009年03月05日
0.5%
澳大利亚储备银行
——
2010年05月04日
4.5%
日本央行
——
2010年10月05日
0%
 
附表二:主要国家利率变动表
国家
现行利率
前值
上次变动时间
中国
5.31%
5.58%
2008年12月22日
中国香港特别行政区
0.5%
1.5%
2008年12月17日
印度
5.00%
4.75%
2010年03月19日
台湾
1.25%
1.50%
2009年02月19日
新西兰
3.00%
2.75%
2010年07月28日
日本
0.0%
0.1%
2010年10月05日
澳大利亚
4.50%
4.25%
2010年05月04日
韩国
2%
3%
2009年02月16日
冰岛
6.25%
7.00%
2010年09月22日
匈牙利
5.25%
5.50%
2010年04月27日
挪威
1.75%
1.50%
2009年12月16日
捷克共和国
0.75%
1.00%
2010年05月06日
欧洲货币联盟
1.00%
1.25%
2009年05月07日
波兰
3.50%
3.75%
2009年06月24日
瑞典
0.25%
0.50%
2009年07月02日
瑞士
0.25%
0.50%
2009年03月12日
英国
0.5%
1.0%
2009年03月05日
土耳其
6.50%
6.75%
2009年11月20日
加拿大
1.00%
0.75%
2010年09月08日
美国
0.25%
1.00%
2008年12月16日
巴西
9.50%
8.75%
2010年04月28日
 
附表三:主要国家外币汇率表
主要外币汇率
10月8日
9月7日（1个月前）
7月7日（1个季度前）
兑美元累计升幅（季度）
美元指数
77.20
82.89
83.96
-8.76%
欧元美元
1.3935
1.2681
1.2638
10.27%
英镑美元
1.5961
1.5356
1.5188
3.94%
澳元美元
0.9846
0.9107
0.8642
13.93%
美元日元
81.87
83.83
87.70
7.12%
美元人民币
6.6830
6.7799
6.7781
1.42%
 
(责任编辑：唐唐)
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