索尼前景光明

上周当索尼公司(Sony Corp., 又名：新力公司)公布收益好于预期的时候，它同时也警告说，这在一定程度上是受到无法重现的“外部因素”的提振。
不过，一些市场人士的看法却比索尼管理层更为乐观。许多分析师把最新的财务报告看作是这家电子巨头在历经多年的失望表现后终于开始复苏的信号。令人惊喜的业绩也促使一些分析师上调对索尼的预期。
过去，经常发生的情况是公司自己相当乐观──可是最后又未能达到预期──而分析师一直持谨慎态度。
截至12月31日的第三财政季度，索尼的净利润较上年同期增加了18%至1,690亿日圆（14.3亿美元），而销售额增长了10%至2.4万亿日圆。1月27日，也就是业绩公告后的第一个交易日，索尼的股价大涨了14%至5,800日圆，而且到现在一直保持在高位。周四，该股收于5,820日圆，较2005年年底的水平上涨了21%。
诚然，推动最新一季收益的许多因素都来自汇率等外部环境。商品以出口为主的索尼得益于日圆兑美元的疲软走势，这提高了汇回日本的海外利润。此外，日经指数在12月份飙升至5年新高，也提振了索尼一家大量投资于股市的金融子公司的业绩。
不过，也有迹象表明索尼的内部确实有所改观。长期陷入困境的电视业务的表现要好于预期，由于新推出的外形优美的Bravia系列平板电视大受欢迎，电视业务的销售额增加了16%。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)的分析师Yuki Sugi认为其中意义重大。她将索尼的评级定为增持，并将该股12个月的目标股价由5,000日圆上调至6,300日圆。
“我原想电视业务的亏损要大得多，”Sugi说。她指的是电视业务营运亏损19亿日圆。这主要是因为传统显像管电视销售下滑。在电子产品中，电视是索尼最大的业务，也是公司近几个季度大幅亏损的领域，因为索尼的电视业务未能跟上目前炙手可热的平板电视市场的发展势头。
索尼一直在努力迎头赶上。2003年，索尼与三星电子(Samsung Electronics)成立了合资企业，生产液晶平板。索尼称，计划在2006年底或2007年使电视业务扭亏为盈。
Sugi还表示，她对6月份出任首席执行长Howard Stringer为首的新任管理层的信心有所增强。虽然她指出最新的收益在一定程度上要归功于前任管理层采取的措施──如与三星的LCD合资企业，但Sugi称赞现在的“良好管理团队” 加快了索尼变革的步伐。
她对新任电视业务负责人Katsumi Ihara尤为乐观。此人曾成功扭转索尼与爱立信(Telefon AB L.M. Ericsson)的移动电话合资企业的困境。“自他执掌电视业务以来，这个部门的信心和积极性都有所改观，”她说。
像许多日本电子产品制造商一样，随著亚洲其他地区低成本制造商不断压低产品价格，索尼的利润一直也在萎缩。其尖端技术的形象因为缺乏轰动性产品而大打折扣。缺乏轰动性产品在一定程度上也是消费电子产品市场出现变化的结果，在这里，成功取决于软件和服务──如苹果电脑(Apple Computer)的iPod和附带软件iTunes，而不是单单依赖于索尼擅长的电子产品。
在1月27日的一份报告里，瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Koya Tabata表示，索尼通过更多地关注软件和服务，同时精简上传下达的环节等措施，“已经开始能够对营运环境的变化作出更快的反应。” Tabata将索尼的评级定为强于大盘，这是他最高的评级，也意味著他预计该股未来12个月的股价表现将较同类股高出10%至15%。
在1月26日之前，分析师还一直对Stringer去年9月份公布的重组计划缺乏细节感到沮丧。但在公布收益时，索尼有所表示，阐述了裁员、淘汰AIBO机器狗等产品线以及高端Qualia系列消费电子产品等计划的细节。
索尼还将截至3月31日的财年业绩预期由净亏损100亿日圆上调至净盈利700亿日圆。
“索尼终于走上了复苏之路，”J.P.摩根(J.P. Morgan)分析师Hiroshi Takada在收益报告公布后写道。但他警告说，索尼的股价可能已经处于短线高点，市场已经把全年收益较为强劲的因素考虑进去了。Takada对索尼的评级为中性。
部分投资者现在开始关注电子产品、尤其是电视价格的下降速度。过去几个季度里，平板电视的价格一直在快速下滑，给所有制造商的利润都构成了压力──虽然索尼的管理人士和一些分析师表示这种趋势已经到了尾声。
另一个问题是索尼下一代PlayStation 3视频游戏机的价格，市场普遍预计这将是索尼2006年推出的拳头产品。索尼已表示将于春季推出，但没有提供价格预期。
雷曼兄弟的Sugi说，她预计索尼新推出的PlayStation游戏机在截至2008年或2009年3月的财政年度前不会实现盈利。
“我们看到电子产品业务有所好转，”Sugi说。对她而言，问题是利润和电子业务的好转有多少会重叠。她说，这两大领域的盈利是索尼成功的关键。