【杨舒宁】5月20日黄金分析：调整尚未结束，前景仍然光明

[ 原创 2010-05-20 14:38:48 ]标签：杨舒宁 　　　　　　阅读对象：所有人     本周金价有所调整，昨天的杀跌幅度还很大，原来很多看好黄金前途的人不禁有所动摇了，这也是正常现象，千里马也有歇息休整的时候，世界上除了年纪没有只涨不跌的东西，当我们咀嚼品味黄金的时候，任然是金金有味，钱程似锦。

    为什么这样说？其实判断金价的长期走势只要判断经济长期走势就可以得出一个大致正确的判断。我们通常说黄金具有避险和抗通胀的功能，其实抗通胀也是避险的一种，因为通胀削弱纸币价值，回避纸币转向黄金也算是避险的。

    世界经济越好，世界越太平，黄金相对投资价值就偏小，因为经济强劲，微观经济主体活动活跃，创造的经济附加值高，各种有价证券能够提供的回报是要远远大于黄金的，这在长期的数据统计上已近得到了印证，反之如果世界经济疲弱，世界不太平，各种不确定性大的时候，黄金的投资价值就相对比较大。

    我们反复强调所有国家的货币都是信用资产，是负债资产，也就是说货币的价值是建立在国家财富总和之上的，一份国家财富对应一份货币，财富多货币少，货币就值钱，财富少货币多，货币就贬值，而黄金是绝对资产，不是信用和负债资产，它本身就是有绝对价值的，当然它的相对价值其实就是和货币的比价关系。

    了解这个基本关系，我们对世界经济走势趋势有个框架性的判断，也就基本知道黄金的长期走势了。我们说这一次金融伴随经济危机始于2007年，总爆发于2008年，绵延至今还没有结束的迹象，其本质是寅吃卯粮，全世界花了不该花的钱。

    随着社会的发展，社会的经济结构高度分工化和复杂化，因此人类发明了货币、信用产品和金融研社产品，其本质是高效配置社会资源，高效运行流通和流转，但是也增加了风险。如果一块钱的社会财富就对应一块钱的货币和信用产品，当然社会总量是不存在信用杠杆的，但是事实是全球主要经济实体的货币加上信用产品几十倍于社会财富，这就产生了所谓的杠杆，如果这一些杠杆背后的五花八门的产品不能变现也就罢了，但是如果能够迅速变现，人们就可以花现在还没有挣到的钱，甚至可以花只是有可能是自己的钱但是还不一定是自己的钱，这等于放大了整个社会的信用风险，因为社会经济是高度专业化和复杂化的，互相依存，但是这个复杂的空间的网状结构的链接的节点却非常脆弱，一旦一个节点出现问题就会传导到别的单元，形成整个结构的受力不均和破坏，这就是这一次金融伴随经济危机的简单模拟吧，大致原理就是如此。

    如果人类自身能够迅速修复这一些被破坏的节点，当然经济就能够迅速恢复健康和活力，但是经济发展是有规律的，人类也许能缩短某一些进程和微观路径，但是完全改变社会发展规律几乎是不可能的。

    受到重创的社会金融和经济如同大病一场的病人，各国政府如同医生，迅速采取措施，进行庞大的经济刺激计划，增加市场流动性，采取措施当然是必要的，但是这个措施如同打针吃药不可能没有副作用，如果应对不当，副作用还很大。一个病人在头疼脑热这一些表状的到控制以后，还是要调理修养的，所谓病来如山倒，病去如抽丝，适当喝点小米粥，吃点南瓜糊糊，虽然对于彻底恢复看来是慢一点，但是可以调理内生微环境，这是踏实和必要和正确的，反之一味热衷打针吃药有时甚至还依赖打激素，表面看起来恢复很快，但是以后反弹可能性大，副作用也大，因为内在微环境根本没有实质性的改变，长期依赖激素治疗是治标不治本，遗患无穷。可是医生救人心切，治人心切，有时免不了就做出这种南辕北辙的事情来。有的医生做的好，有的医生可能做的不好，具体到主要世界经济主体来说，一个国家能够恢复元气的程度主要取决于三个因素：第一，原来整个社会的杠杆化程度；第二，经济结构是否有弹性；第三，采取的货币和财政政策是否应对得当。从以上三个方面来说，比如说从第一条来看，以前比如美国、英国等金融比较发达，杠杆化程度高的国家金融创伤最重，从第二条来看，希腊这样的国家恢复最不容易，因为他的经济结构是旅游文化导向性的发展中国家，储蓄率低，国民福利高，只有借贷度过难关，而经济环境恶劣的时候借贷成本尤其高，延缓了其经济复苏程度这种现象在欧洲一些其他国家也存在。从第三方面来看，美国的货币和财政政策应对最为得当，美国受金融危机破坏最大，也是金融危机的源头，但是美联储通过各种货币工具直接刺激不同的微观经济主体，有时直接起商业银行的作用，等于是医生把良药直接注入到病人的病灶上来，所以美国经济恢复最为强劲和迅捷，反观我国的货币刺激政策，是通过商业银行传到到整个经济，商业银行受利益驱动反而助强锄弱，把宝贵的货币大量发放到房地产市场，这等于变相加大了一个国家的经济信用杠杆，许多基础制造业没有获得营养，这等于使经济结构更加不平衡了，所以未来抗通胀的压力将更加巨大。 总之以我的判断这次经济危机可能还会持续3-4年，未来经济不确定性很大，黄金从长期来说是有一定投资价值的，短期会回调到什么位置我们还需观察，但是一个家庭的家庭财富配置未来适当配置一定比例黄金是科学和合理的。

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