兵败昆明-我的炒股首次惨败记

兵败昆明-我的炒股首次惨败记 1.八方炒客汇昆明

涉足股海巳近20年了，在时常津津乐道第一次大把“捞”金三大战役的同时，也念念不敢忘却自己遭遇过的“滑铁卢”。用于告诫投资风险，不可大意失荆州。最刻骨铭心的失败当算昆明机床申购战。
有幸赶上改革的好时光，思想不安分的我和几个好友涉入了股海。由于所在地只是信息闭塞的三等城市，故真刀真枪上阵是在沙隆达股票发行始。那年代真是撑死胆大的，敢投必赚。我们先后在沙隆达.猴王和甘长风三只股票一显身手收获颇丰。细算账，一只股票上赚得钱相当于是我当时几年的工资。特别是甘长风 (000552.现名：靖远煤电），我们二元一张的认购证，在一级半市场炒作到六元才出手，连续大获全胜，赚了个盆满钵满。
1993年12月，我们根据证监会的发行安排表，又踌躇满志的兵发昆明，准备在昆明机床股票（600806）上大赚一笔。
当时中国股市尚在摸索试验期，狂热的敢吃螃蟹式的投资者，在先前的赚钱神话的示范效益下，忘乎所以根本不知炒股有风险。今天看来当时投资者说的最离奇的话就是“政府还能让我们股民亏！”。以此种心态投资，在加上早期无限量发行认购证的很不科学的发行方式，为此次的巨亏埋下伏笔。
1993年12月7日，我们一行乘飞机从武汉去昆明。登机前的换机插曲引起我注意，本应6.30分起飞的飞机因乘客过多，被告知要调换成大飞机延后起飞。登机后我的此行申购牵头人，武汉老K一看，认识的乘客还真不少，都是武汉的商人去昆明搞股票申购去的。
到昆明后，在乘车去银行路途中，见各申购网点都人山人海。更惊奇的是在申购时，竟遇见了在兰州申购相识的一大群东北帮，还有北京.上海和其它省份的不少人。所有宾馆也被申购人群住得爆满。我们也是在辗转数次后，才寻到合适栖身之处。宾馆服务员见此阵势说“我们昆明搞大型活动也没这热闹”。我暗想，人这多看来中签率不会高。然而，事情的发展远超我的预料。
当时金融服务很落后，异地申购股票基本都是背着现金走。因为办票汇，同行票二地经常数天不能到账。如跨行交易，那钱到账时间更没保证。股票申购时效性又很严，怕误事，所以，当时大家无论多少钱都是携现金。好在哪时相当多的集体.单位.包括银行对股票不了解，所以机构参加申购的很少，基本上自然人是投资主体。投资者少的仅携几万元，大多者几十万，少数人才携数百万，千万以上很少。那象如今，随便来个机构动辄就是几个亿，甚至几十个亿。银行服务不错，站岗的武警都帮助投资人提装款箱袋。由于要人工点钞，每个申购网点都有20-30台点钞机在连续工作，柜台内收来的百元大钞堆在地上，象座小山。景象蔚为壮观。

2.亿万资金铸就超低中签率

如今网上申购，中签率的高低只不过表示股民能买到的股票多与少。但除去冻结款的利息外，申购者几乎没任何损失。
然而，十几年前的股票发行，股票中签率因是用发售的二元钱一张的认购证做为统计基数。发行方卖出的认购证越多，中签率就越低。反之就高。这样有的股票因认购证销售过多故中签率过低，造成了原始股成本的极度扭曲高价。投资者就很难赚钱，如果开盘价低于认购综合成本，那就要亏本钱。例如:青岛啤酒（600600）每股价是6.38元，中签率是万分之六，一张中签的认购证可以买500股，如此推算，花两万元买一万张认购证，才有资格买到3000股青岛啤酒的股票，这样一换算，青岛啤酒的认购成本就到了12.77元/股。 更可悲的是,还有数量众多的中小投资者，由于购买基数小，很多一签都没有中！投下的资金全打了水漂。而有幸买到股票的投资者也没等到喜悦，青岛啤酒上市的交易价格很快就跌破了成本价，购买的人被全线套牢......。好在青啤发展不错，终于让股民在承受一年多煎熬以后解套。这是后话。
在等待缴款过程中，我听到几个“大户”在议论，说有的申购网点对购买100万张以上的大户有销售优惠，据说最低八折。这如果是真，就会引发更加强大的购买欲，同时也将会造就更低的中签率及股票的更高成本。这不祥消息让我心里确实有点发虚 ，再加上前面所发现的几点现象，我预感此次昆明机床的中签率会很低。便对此行我们团队的牵头人老K说，此次感觉蛮不好，坐飞机调机；住宾馆没房；申购居然有打折的奇招。我看算了吧，去下一站申购黔中天（000540.现名世纪中天）.黔凯涤（000555.现名太光科技)去吧。老K则不以为然，信心满满的说昆明机床中签率不会低，在“一级或一级半市场”价格炒起来后，我们就脱手走人。随后还强调了一下，上次在兰州也是不被人看好，最后我们大胆出手，大获全胜。胜利是最有效的例证，我无法说服老K。但心中不安促使我换了个说法，说贵州是首发，特别是这二只股首次用存款新方式发行，完全没风险，新东西大家会有个适应期，感觉中签率会比昆明高。还是留一半钱投贵州吧。最终，经商议留下了大约40%资金投向贵州。事后，贵州的胜利和昆明的惨败证明这个决策是正确的，否则我们会“套”的更深，更可能因此而做出更失策的决定。
在忐忑不安的焦急等待中，终于迎来公布昆明机床股票中签率的日子。大家围坐在金山宾馆的早餐桌上等待早餐，我迫不急待的抽身跑到外面买了份报纸，想一下揭开哪份中签率“判决书” 。《昆明日报》刊登的中签号码公告，宣布此次昆明机床股票中签率仅为千分之二（注：精确小数查遍百度.谷歌及证券委正式公告末果.此为本人记忆）。仿佛是睛天霹雳，差点将我击昏。

3.“新股不败”神话破灭了！

千分之二中签率，意味着投资者用2000元钱购买1000张认购证，经摇号只有二张为有效认购。每张中签有效认购证可购500股股票，二张计买1000股。这样认购证成本是每股二元，加上每股发行价4.43元 ，每股综合成本达到6.43元。
昆明机床股票是A股和在香港上市的H股同时发行，当时的市况是凡有H股的公司股票，A股上市后的价格都很低。投资者根据大盘同类股票价格和昆明机床本身股票的质地，普遍分析认为上市股价超不过6元。而现在投资者手中持有的未上市股票价巳达6.43元，换个说法即每个投资者在股票还没上市交易时，就很可能巳被“套牢”了，即潜在亏损。
在此前，所有的报刊.专家都说申购新股是稳赚不赔的，只不过因股票质量，中签率的高低，赚多或赚少罢了。而在此前所发行的所有新股，也确实印证了此理论。新股中签率大都在百分之二或三之间，投资者赚得笑逐颜开。就连几乎是和昆明机床同时发行的黔中天（000540）中签率百分之一点五.黔凯涤（000555）中签率大约百分之一点七，投资者也是收获颇丰。而今在昆机股票这申购新股的赚钱理论怎么失灵了呢？
股民们面对千分之二奇低的中签率怨气冲天，把问题归结为：股票承销商和销售认购证的某些银行网点违规打折销售所致。有相当部分人写信给证监会举报，还有些人甚至到省政府上访反映情况。然而，这些捕风捉影的事改变不了巳宣告的最终结果。如同足球场上的裁判规则一样，一经宣布，无法改变。
至于大家和我们牵头人老K寄于厚望的“一级半市场”（即：公布中签率后，以市场价自由买卖持有的认购证）炒作，也因众人都心知肚明该股票没上升空间，缺乏炒作期望值而成交冷淡。但也有少数投资者以壮士断臂之举，把每张价值1000元摇号中签认购证，以每张800元最低仅500多元价格卖掉了。投资者仅此就损失认购资金20-50%。
当时信息很落后，证券信息主要靠《中国证券报》获取，而此报仅在证券营业部有售。昆明卖该报的廖若晨星，大家均以为昆机股票创下最低中签率纪录。事后才知最低纪录是我前述的青岛啤酒股票。但以无限量发售认购证方式发行股票，接连让原始投资者亏损的事，还是引起证监会注意，昆明机床以后此发行方式即叫停了。

4“斩仓”.“割肉”谁愿意？

距离昆机股票在沪上市的日子越来越近了，最终是赚钱还是赔钱将水落石出。被“套”的股民总在设想对他们有利的“万一”，如万一开盘价高于综合申购价就好了，等等。恰在此时被套者中也流传出他们最爱听的所谓内部消息；说证监会很关注此前巳闹腾沸沸杨杨的昆机股票，为维护上市公司形象，要有关机构拿XX亿出手护盘云云。其实，凡是股民都知道，股市最不靠谱的就是这“内部消息”，但在此时亏损几乎大局巳定的情况下，他们心存侥幸宁愿相信这些空穴来风是真的，并能让他们脱离危局。事实上，中国股市券商或利益相关机构为维护自身利益，大手笔“护盘”的事例屡见不鲜。远的不说，刚刚上市的农行(601288)就是一明显例证。只不过那些昆机股民没这种造化。
该来的终究要来，1994年1月3日，昆机股票上市了。股市上没有见到传说中要“护盘”的雷锋叔叔。开盘价和大家预估不相上下6.01元，瞬间曾上冲到6.50元，然而当时还是手工填写买卖申报单，不等你挤到柜台，股价巳回落到5.50元。如在此价悉数“斩仓”，加上申购差旅费用，投资者亏损20%。事后看，这应该是不错的结局。
然而，对于这些此前申购新股都战无不胜的股民们，在心理上均不愿接受亏损的现实。大都选择了放弃“斩仓”出局，或“割肉”减磅腾出资金的明智之举。当天成交量只有5%，这可能创下了新股上市当天成交量的最低纪录。在接下来的交易日中，昆机股票每况愈下，随着大市走弱，到8月1日，竟跌到每股1.98元。选择持有的股民如此刻出手，就要亏损70%！

5.“平仓”终结昆明之痛.

如果当时选择坚决持有，“死了也不卖！”，也就没有昆明之痛。股市上藏家将被“套”股票一捂多年，最终乌鸡变凤凰，市值翻几倍.甚至几十倍上百倍的经典故事比比皆是。现在看，昆明机床其实是家经营发展很不错的上市公司。翻开报表可以看到，16年来累计每股送出红利0.644元，红股0.75股。折算成现行股价，大概市值达每股23.15元。也就是说，假如当时投资者持有到今天，股价巳是当年申购价6.43元的3.6倍！这又是一个似是童话，但又是的的确确真实存在的藏家必胜案例。十分可惜，我没能将股票捂到这一天。朋友投资失利，使我的股票化为乌有。
前面说过，当时的股市极不规范。不仅表现在发行，而是在诸多方面。很多证券营业部为鼓励“大户”们提高交易量，从而获取较多的佣金，都或明或暗违规给“大户”们提供融资服务。而证监会规定证券营业部是没有借贷权利的，更严禁金融机构资金流入股市。营业部为了保证自身资金的安全，要求“大户”们将自己账户上暂不交易的股票预以冻结，一但出现“股不抵贷”的情况，被冻结的股票将被强行卖掉，所得资金用于偿还营业部的贷款。这个情况称之为“平仓”。这种借贷炒股对于股民来讲是非常危险的作法，一但持有的股票下跌较大，市值不抵所借款数，而被“平仓”，股民将一无所有含泪告别股市。
当年申购新股者，为提高小数点后面千位数.万位数的中签机率，投资者都是合伙连号购买。这样大家各自的股票托管时就只能放在牵头人的账户里了。之前，由于所有的新股票都赚钱，大家也没注意到自己的股票存放他人账户里有啥风险。
1994年，新股停止了发行。老K便一头扎进股市，每天都在二级市场运筹帏幄。谁知哪年中国股市遇到了建市以来最大的跌幅，沪指从年初的833.80点，跌至最低的325.89点。倾巢之下安有完卵？老K自然没有幸免，然而仅是股票被套，也就算了。股票在手，总是会有机会东山再起的。但最要命的是他将股票抵押，向券商进行了融资。在股市最低迷时被“平仓”出局了。而我们大家存放在其账户的昆机股票，由于股票此时姓K也在劫难逃，被悉数卖掉。当时的“平仓”价仅是2.60元。呜呼！老K是个很聪明的投资人，当时资金过百万，前期领着大家搞申购，显示了其有过人的经济头脑。然水能载舟，亦能覆舟，最终还是倒在股市上。哪一年象他这样拥有大量资金的“原始股民”倒下的数量众多，后来有人总结说：1994年的股市，是消灭“大户”的绞肉机。
我虽然股票没了，但我还是很感谢老K。是他带我走上工作之余搞投资之路，不然我还是那个朝8晚5，四平八稳坐在办公室里的空谈者。之前获得的经验，价值万金。也为后来的再次投资股市.房产获胜打下了基础。

6.尘埃落定后的反思

由申购昆明机床股票“被套”引出的昆明惨败，巳过去了17年。其间，哪批原始股民有的因此而泪别股市销声匿迹；有的改弦易辙从事它业；还有的仍在股海尽情弄潮。这事巳随着时间淡出了人们的记忆。
我却经常在想，当年全国各地南北转战，一时间金钱高速聚集，如同是梦。但在短暂的不到一年时间里，即将这未能享用的纸上富贵，几乎损失殆尽。其中有诸多教训要引以为鉴。
一.多些理智.少些冲动。经济改革必有很多新生事物出现，例如股票发行.住房商品化.国企破产买卖等等。要研究事物的规律，找出它的最好点和最坏点。如果最坏结果你都能承受，就大胆参与，你可能获得你意想不到的人生财富。事实证明，凡是最早参与者都能有所收获。同时还要避开最坏的结果，当新生事物被大家广为认识，演变为不计后果的狂热逐利时，就要考虑国家政策有可能因此调整，而你就要把控制风险放在首位。这在股市.房市.企改等巳得到充分证明。
二.合作伙伴要合作的清清白白。搞经济讲究合作合伙，以前有合伙，现在有合伙.将来还是会有合伙。合伙能积聚款项办大事，合伙能分散投资风险，合伙能集思广议不致犯低级错误。但合伙必须以法律为基础，合伙人之间要划分明确的责.权.利。大家依规行事，依法决策。否则，就可能发生我前述“被平仓”悲剧，弄的好朋友间很不愉快。
三.借贷炒股，是饮鸩止渴。这方面例子不胜枚举，就不赘述了。
对一般中低收入者而言，想买房.买车.过好生活，除去工资性收入，必然要参加经济投资活动，以增加财产性收入。除非你是甘于贫困不思进取的人。事实上即是甘于现状的的人，也无法避开投资，例如：银行存款.买基金.买保险等等，其实都是投资行为。
如果这件17年前的投资失败故事，大家读后能规避某些投资风险，同时对大家的投资理财能有所帮助，就达到此文的目地了。