2006全球市场投资热点

www.hexun.com 【2006.01.28 08:23】 第一财经日报/林纯洁
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美国经济面临的威胁将使亚洲经济发展最重要的一个动力受到影响，不过还好，亚洲正在将重心逐步转向自己的市场
经济全球化的形成及互联网的存在，将地理上和信息之间的距离拉近，让我们更快地感到时光飞逝。当我们还在怀念不平凡的2005年时，2006年的第一个月也即将从身旁悄悄溜过。
不过还好中国人都习惯将春节作为一年的开始，使得这篇文章还有一些意义。在节日的午后，倒一杯茶，将新的一年内可能会发生并且可能影响市场的大事罗列一下，分析其对市场的影响，可以让我们对于经济景气走向、世界政局的变化如何有着更深刻的认识。不过此时必须豁达一点，因为这个世界是越看越灰，还是越晴朗，一切由心情决定。
首先进入水晶球的是马上就将上任的美联储新主席伯南克以及处于转折期的美国经济。将要带着光环离开的格林斯潘留给伯南克的不仅仅只是一片繁荣的景象，还有不测的风险。很多人相信美国房地产泡沫即将破灭，随之带来的将会是整体经济的萧条。
作为经济学家的伯南克以研究上世纪30年代的美国大萧条而成名，根据他的“债务紧缩”理论，通缩是导致大萧条的原因之一。但是2006年可能发生的情况却是由大宗商品价格上涨所带来的通胀压力，这将使得美联储很难再次以大幅调低利率的方式来刺激经济。
这和我们有关吗？当然！美国股市将会受到重大的影响，因为企业将面对市场恶化以及资金成本过高的双重打击。这个时候，抗系统性风险比较好的公司，比如医药公司可能会是一个好的选择；对冲基金的表现也可能将好于整体市场，因为它与市场整体走势的相关性较小。
在上一次美联储对抗萧条风险时，美国债券市场表现亮丽。根据基金研究公司晨星公司的数据，从2000年3月31日到2005年9月30日，规模最大的一只债券市场基金Vanguard Total Bond Market Index的年平均回报率达到6.4％，而与之相应的股票指数共同基金Vanguard500IndexFund平均每年下跌了2.1％。不过这种局面近期再次出现的概率较小。
亚洲市场这几年局面大好，日本股市去年不可思议地上涨了超过40％，此外还有表现更好的韩国和印度股市。美国经济面临的威胁将使亚洲经济发展最重要的一个动力受到影响，不过还好，亚洲正在将重心逐步转向自己的市场。
管理着超过90亿美元资产的非传统资产投资公司FGG 的创始合伙人Jeffrey H .Tucker认为，近期的投资热点仍在亚洲。“事实上，在过去相当长一段时间内，全球的投资者在亚洲的投入是不足的，而他们正急切地去弥补这一点。”Jeffrey相信，新的资金将会持续流入这个区域。
还有一个好消息就是，日本以外的亚洲地区经济总规模可能首次超越日本。这意味着本土消费者将成为经济成长的主要推动，同时标志着亚洲出口导向型经济模式的转折点。目前亚洲很多国家都在积极适应这种变化，因此在这个市场，消费和银行类股票可能会成为市场的新宠。“从2004年到2014年的10年间，中国居民的总体消费将以每年18％的速度增长，而消费在中国GDP中的比重也将从现在的42％左右上涨到50％。”瑞士信贷第一波士顿的全球策略家JonathanGarner对于中国消费的兴起很是乐观。
不过在这个地区依然存在风险。其中，经济的复苏可能让日本政府考虑增加税收，以有效减低庞大的政府赤字。日本在1996年把消费税由3%提高到5%，不过结果是惨痛的，非但没能扭转政府债务，反而遏制了消费欲望及经济活力。
除了亚洲之外，如果真的如霸菱资产管理预计的那样，原材料价格在高位会维持4~5年，那么拉丁美洲将会极具吸引力。由于原材料价格的大幅攀升，去年MSCI拉丁美洲指数大幅上扬了44.92％。根据美林的数据，目前巴西股市市盈率依然刚刚超过9倍，巴西股市在MSCI拉丁美洲指数中占53.1%的权重。
但在拉丁美洲中，哥伦比亚、墨西哥、秘鲁及委内瑞拉皆以美国为最大的出口市场；而阿根廷、智利及巴西则以欧盟为最主要的出口市场。这使该地区经济可能存在相当大的变数。
“拉丁美洲在这两年的表现非常的好，但是在这个市场风险也很大。”FGG的合伙人PhilipToub认为，“目前美联储大幅调高了利率，在新兴市场中，拉丁美洲受到的影响尤其大。”
其实除了以上三个市场，新的一年还有很多热点，比如大宗商品以及复兴中的欧洲市场，实在无法一一道明。不过对于任何市场，我们都有着不变的戒条：例如选择一些专业的小规模市场，始终投资它们；将对于市场的认识建立在杂乱信息的基础上（比如这篇文章）、高度重视自己喜欢听的话……孤立看待每一项投资活动和最重要的“不要忘了这是世界上最艰巨的市场”。
以一句谚语来结束这篇文章：“如果你不知道自己是吃几两饭的，那么股票市场是寻找答案的最好方法。”这里市场的概念已经扩大到了整个金融市场。
最后祝投资者新年“一路走好”。