三季报业绩浪能量充沛 三主线挖掘潜力股

　　上市公司2010年三季报业绩预告一览表

　　A股市场个股行情略显凌乱。但盘面显示，三季度业绩浪行情似乎渐渐显现。

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　　三季度季报业绩浪能量充沛

　　目前来看，三季度业绩浪行情可相对乐观。一是因为本年度的三季度业绩浪较往年略有不同，因为在今年第三季度，不少行业出现了积极的变化，部分行业的上市公司业绩有望超预期。比如齐翔腾达近期产品价格持续上涨，据此推测，公司可能对半年报的业绩预喜公告进行大幅向上修正。再比如多晶硅行业今年第三季度出现了超预期的行业景气度，产品价格持续上涨，企业开工率迅速回升，这些行业的三季度业绩也有望超预期，这些均为今年的三季度业绩浪的展开打下了坚实的基础。

　　二是今年三季度行情资金面、市场氛围等较往年不同。今年三季度，个股行情极度活跃，交投也较为旺盛，这就为市场挖掘新主线提供了坚实的群众基础。而且，目前市场正处于热点切换之际，一些前期兴奋的品种近期开始显露疲态，比如医药股、锂电池概念股昨日的走势就说明了这一点，尤其是锂电池概念股，虽然昨日西藏城投涨停，但江苏国泰等个股均冲高受阻回落，市场迫切需要一个新的热点。而三季度业绩预喜主线，无疑是最佳的候选者。

　　三个思路挖掘业绩浪品种

　　那么，如何在众多上市公司中挖掘三季度业绩超预期的品种呢？就目前来看，业绩超预期其实包含两个含义：一是那些半年报业绩预喜过的品种，在三季度业绩预喜中大幅向上向上修正；二是在半年报中未对三季度业绩进行预喜公告，但由于三季度经营好转，业绩有望超预期增长，这两类个股极有可能会给市场带来超预期的惊喜，二级市场股价因此会有突出的表现。

　　归纳起来，主要有三个思路。一、从行业景气度角度着手挖掘。比如在半年报披露期间，多晶硅产品价格已经步入上升通道，但想不到在8月底至9月中上旬，多晶硅产品价格步入加速轨道，相关个股的业绩可能会出现较大的业绩增长，故可跟踪。这可能也是近期多晶硅股大幅飙升的原因。而多晶硅行业景气还体现在相关产业链中，比如多晶硅切割行业中的恒星科技、奥克股份、新大新材，涉及多晶硅设备的天龙光电等个股均可关注。

　　二、关注产品价格突然上涨的品种。今年8月份，由于地方政府为达到节能减排的目标，拉闸限电，导致了部分高耗能产品价格出现异常波动，进而对相关个股的三季度业绩产生较大的影响。比如水泥业的塔牌集团、尖峰集团、海螺水泥、江西水泥、福建水泥等。再比如铁合金的鄂尔多斯等。类似个股尚有化工领域的沧州大化、齐翔腾达、兴发集团、ST马龙、辽通化工、沈阳化工等，塑料领域的南京中达、大东南、国风塑业等品种。

　　三、从部分新股的公开资料中寻找业绩有望超预期的品种。比如部分新股的招股说明书已说明今年上半年的业绩接近或超越去年全年，此类新股的超预期业绩增长趋势相对乐观，中原内配、双环传动等个股就是如此。而由于超募资金现象的存在，部分新股在三季度的财务费用大大下降，使其三季度业绩也有望超预期，这一现象应引起高度关注，说不定，这类新股有望借助于三季度业绩浪而再起一波行情。

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　　三季报业绩预告：基金“押宝”精准

　　伴随着上市公司陆续披露今年三季度业绩预告，机构对部分公司的持仓动机也有所明朗。根据Wind统计数据，截至上周五，两市有202家上市公司预告今年前三季度业绩增长，有70家上市公司成功实现“扭亏”。如果剔除一次性收益、重组等非内生性增长因素，在上述两类业绩出现较明显好转的上市公司中，今年三季度继续保持良好业绩增长势头的公司也为数不少。其中，“预增”有73家，“扭亏”为20家，两类合计93家。

　　业绩提振股价

　　下半年以来截至上周五，上述93家公司股票的平均涨幅约为36%，而同期上证综指涨幅为11%，可见，从整体上看，业绩发生实质性变化且有良好势头的公司股票远优于大市表现。在这93家上市公司中，有部分公司股价表现非常强劲。比如，共有19家上市公司股票在今年下半年来的涨幅超过了50%。其中，湘潭电化(002125.SZ)、江特电机(002176.SZ)、包钢稀土(600111.SH)、棕榈园林(002431.SZ)和芭田股份(002170.SZ)的期间股价涨幅超过了90%，表现最好的湘潭电化股价涨幅甚至达到了105.91%。

　　从上述93家上市公司的分布看，有30家是深圳主板市场A股、有45家是深圳中小板个股、有2家是深圳创业板个股，上述三类深圳上市个股合计77家，另外16家是上海主板个股。上述个股分布从一定角度揭示出今年下半年以来行情维持着“深强沪弱”的特征，且深圳中小板市场反复创新高也与相关公司出现业绩增长态势密切相关。

　　基金踏准节拍

　　从基金二季度动作看，在上述93家公司之中，有59家公司在今年二季度被基金增持，其中包括一大批刚刚上市的次新股，如东山精密(002384.SZ)、科伦药业(002422.SZ)等。而一些行业出现明显景气度提升的个股也纷纷进入基金的“慧眼”，如机械行业中的潍柴动力(000338.SZ)、汽车行业中的福田汽车(600166.SH)、医药行业中的华兰生物(002007.SZ)等。

　　根据Wind统计，强势个股都在今年二季度被基金重点增持，比如，包钢稀土被增持12.13%、江铃汽车(000550.SZ)被增持8.24%、东方园林(002310.SZ)被增持18.63%、海翔药业(002099.SZ)被增持29.04%，即使在往年已经有脱俗表现的德赛电池(000049.SZ)也被增持了9.43%。就今年下半年行情演绎线索看，基本顺延两大“引擎”特点，即行业景气度提升下的估值修正，以及新兴产业背景下的题材热点。上述两大线索基本涵盖了多数个股热点。而从上述业绩保持良好增加势头个股情况下，今年二季度基金无疑把握了行情的主脉络。

　　不过，从相关统计看，基金也有在二季度“看走眼”的品种。在上述93家公司中有21家在今年二季度遭遇基金减持，但这些个股中也有一些在今年下半年表现神勇的品种，如芭田股份、东风科技(600081.SH)、巨化股份(600160.SH)。所幸的是，从二季度基金减持比例看，上述个股被减持的比例都不大，只有7家公司被基金减持的比例超过5%，其余被减持的比例基本在0~2%之间，而且，部分个股在今年二季度末被基金密集持有，如怡亚通(002183.SZ)、天奇股份(002009.SZ)今年二季度末仍旧被基金持有15.34%和12.59%。

　　龙头背后有悬念

　　从上述个股看，有部分个股属于行业龙头。这些公司未来业绩的进退，很大程度上代表了行业运行方向以及机构的态度。比如，科伦药业(002422.SZ)今年二季度末被基金持有57.75%，但该股下半年以来上涨幅度只有23.99%。

　　同时，作为钢铁行业的龙头股，宝钢股份(600019.SZ)预计公司2010年1~9月净利率同比增长140%~160%。从Wind统计数据看，该股的基金持有比例从今年一季度末的3.36%微升至今年二季度末的4.51%；股价下半年以来上涨幅度为13.58%，略微跑赢大盘。可以发现，基金还是在一定程度上顺应了整个钢铁行业的积极变化，未来基金在钢铁行业上的态度如何，还有待明朗。

　　472家上市公司三季度“报喜”

　　三季度已近尾声，三季报预测数据已经逐步披露。统计数据显示，截至昨日已经有726家上市公司公布了三季报的预测业绩变动状况，其中197家同比略增，70家扭亏，而业绩同比增长幅度较大的公司有205家。

　　不过，这些“报喜”的公司多数来自于房地产、电子元器件、交通运输设备、汽车、有色金属、造纸等周期性行业。分析师表示，由于中国经济处于转型期，这些行业的盈利前景并不算特别好。

　　而且，有分析表明目前不少业绩预增幅度较大的公司其实只是延续了一二季度的业绩状况，而且业绩增长的幅度也相应有所收窄。总体而言，三季报预增股之中能够给投资者带来惊喜的并不算多，整体而言三季报行情不太可能很乐观。

　　周期性行业预增较多

　　从数据来看，今年的三季报预增较多的公司中周期性行业占比较多。

　　电子器件和元器件行业有14家公司大幅预增，例如风华高科预期三季度业绩同比增长718.27%-765.79%。

　　房地产开发和经纪业也得到了很强劲的增长，该行业的公司占据了13席，不过多数为行业内的中小型公司。

　　比如说，深深房预计前三季度的净利润为6600万元-6800万元，与上年同期相比增长485.65%-503.40%。津滨发展净利润为5143.5万元-5715万元，比上年同期增长350%-400%。广宇发展净利润约8950万元-10050万元，比上年同期增长300%-350%左右。

　　钢铁行业中，宝钢股份和鞍钢股份大幅预增，前者预增140%-160%，后者预期同比大增597%。

　　交通运输设备以及汽车也是三季报预增行业中的“大户”，合计占据15席。其中，西飞国际业绩预增950%-1000%，东风科技增长幅度为1600%-1900%。

　　此外，有色金属行业中也有7家上市公司三季报业绩大幅预增，其中锡业股份预计前三季度实现净利润25000万-27000万元，比上年同期增长184.61%-207.38%。至于对A股大盘指数影响巨大的银行板块，其总体的业绩同比增速也可以保持在10%左右。

　　“业绩快速增长的情况比较集中在周期性行业，但是剔除掉周期性行业之后，整个A股市场上市公司三季度的业绩表现不算很突出。”广州证券的资深分析师张广文分析道。

　　他继续表示，今年三季报预增的公司有不少是今年一、二季度业绩预增的延续，并没有很多超预期的成分。“以电子元器件行业为例，行业研究员统计发现今年一季报的时候同比增长超过一倍的公司占行业的50%左右，而到了中报的时候就只剩下了39%，说明A股公司三季度的业绩实际上并不如二季度。”而且，还有很多公司的业绩增速亮丽的原因在于去年基数比较低。

　　三季报预期已有所体现

　　落实到投资上，今年三季报预增股体现出来的机会恐怕不会很多。

　　“今年A股公司的状况是前高后低的，整体来看的话下半年增长速度不如上半年，这种走法会让预增公司的业绩增速下滑。”张广文说道。

　　他分析道，从二季度的情况看，上市公司毛利率下滑幅度还算正常，但存货环比有所上升，因此预期三季度公司的毛利率继续下滑。“而且，虽然一季度开始上市公司的现金流由负转正，但也处在历史低位，总体现金流都偏紧。”

　　尤其是从A股整体盈利占比较大的制造业的情况来看，钢铁、房地产、石化等传统行业存货水平偏高，毛利率三季度不如二季度的可能性较大。

　　张广文还说，虽然周期性公司的表现上半年还可以，但下半年可能不会突出。“存货比较高，需求恢复的情况没有想象中好，而且市场上涨的速度已经提早反映了预期，在7月份行情中中报预增和三季度预增已经合在一起了。”

　　他提醒道，中报行情和三季报行情之间的时间跨度是不够的，不足支撑大级别行情，只支撑小级别行情。“对于那些预增不是对比之前更强的公司来说，三季报预增的情况下股价反倒出现调整。”

　　比如说，中报中小板公司的业绩增长幅度比较好，平均有57%，而创业板为23%，这导致了创业板的估值压力比较大。“中小板指数还能抗得住，但创业板表现不好了，已经开始跌了。”

　　机构淡对三季报预增股

　　对于三季报预增股的投资策略，张广文认为需要在基本面的研究上下功夫。

　　“首先是寻找预增中比较确定的行业，比如食品饮料中的白酒，传统情况下是上半年不如下半年，因为季节习惯的问题，如果白酒股上半年预增，那么下半年会更好一些。”他还表示，石化天然气也属于这个类型，因为下半年要过冬。

　　其次是选择具有独立定价能力的公司，这些公司有提价的可能，也就是实际的业绩可能超预期。“我们预期白酒很快提价，另外伊利股份、承德露露这样的公司也可能因为通胀的因素提价。”

　　此外，他建议回避产能过剩的行业。“有色、钢铁、化工都有过剩，汽车行业是结构性过剩”等等。

　　大成景宏的基金经理黄万青则表示没有特别地做预增股的投资策略。“业绩好的行业之前都已经重仓持有了，比如医药股，周期性股票虽然三季度预增情况较好，但不会特别进行投资。”

　　黄万青还表示，虽然银行股和地产股的业绩增幅较高，但银行股更多担心的不是业绩，而是政策的不确定性。“房地产行业虽然现在市场销售的状况是量价齐升，估值且不高，但资金都对之后的政策走向担忧。”(南方都市报)